高新技術企業盈利能力與rd投入相關性研究畢業論文(編輯修改稿)

　

【文章內容簡介】 指標著手，再結合高新技術企業的特性，深入分析其他對企業盈利能力有重大影響的指標。從國內外學者對盈利能力財務指標的研究來看，主要是對總資產收益率、凈資產收益率、銷售毛利率、成本費用利潤率等方面來分析。它們從各種不同的角度分析企業的盈利狀況。①總資產收益率。計算公式為:總資產報酬率=(凈利潤+利息支出)/[(期初資產總額+期末資產總額)/2] *100%它表示企業包括公司全部資產(債務資本和權益資本)的運用效率及總體獲利能力。企業債務資本報酬反映了債權人從企業獲得利息收入，對應的是企業的利息支出，權益資本報酬主要是股東從企業獲得分紅，對應的是企業的凈利潤。所以，總資產報酬率的分子為“凈利潤+利息支出”。該指標越高，表明資產利用的效率越高，投資盈利能力越強。②凈資產收益率。計算公式為:凈資產收益率=凈利潤/平均所有者權益*100%凈資產收益率是評價企業自有資本及其積累獲取報酬水平的指標。反映了企業資本運營的綜合效益，是上市公司盈利能力指標的核心之一，且其綜合性和通用性強，不受行業的局限。通常認為，⑤凈資產收益率越高，資本運營效益越高，公司的盈利能力越好，投資者和債權人受保障的程度也就越高。③銷售毛利率。計算公式為:銷售毛利率=企業的銷售/毛利銷售收入* 100%銷售毛利率主要是從商品經營的角度來分析企業的盈利能力。它是企業營業利潤得以形成的基礎，也是企業承受經營期內期間費用的保障。體現了企業經營活動的初始獲利能力。同時，該指標還間接揭示了企業在定價政策、營銷策略、成本費用控制等方面是否比同行更具優勢和競爭力。所以，它是反映企業盈利能力的基本核心指標之一。④成本費用利潤率。計算公式為:成本費用利潤率=營業利潤/成本費用*100%成本費用利潤率是企業一定時期的利潤總額同企業成本費用總額的比率。由于利潤總額包括了補貼收入、營業外收支凈額等與成本費用不匹配的成本費用支出，所以改選用營業利潤。該指標主要從投入產出的角度衡量的企業盈利能力。它的數值越高，說明企業以較小的成本獲得較高的回報，企業在內部管理控制越強，經營效益越好，從而獲取的利潤就越多。計算成本費用利潤率時注意使用營業利潤更為合理。⑤主營業務利潤率。計算公式為：主營業務利潤率=主營業務利潤/主營業務收入*100% 主營業務利潤率是從企業主營業務的盈利能力和獲利水平方面對資本金收益率指標的進一步補充，體現了企業主營業務利潤對利潤總額的貢獻，以及對企業全部收益的影響程度。該指標體現了企業經營活動最基本的獲利能力，沒有足夠大的主營業務利潤率就無法形成企業的最終利潤，為此，結合企業的主營業務收入和主營業務成本分析，能夠充分反映出企業成本控制、費用管理、產品營銷、經營策略等方面的不足與成績。該指標越高，說明企業產品或商品定價科學，產品附加值高，營銷策略得當，主營業務市場競爭力強，發展潛力大，獲利水平高。 總的來說，基本財務指標對各類公司都比較重要，因為這些指標綜合性較強，不受行業的限制，是不可缺少的基本指標。(2)資源投入指標。根據上述高新技術企業的特點，可以看出企業投入主要包括研發人才投入、研發資金投入兩個方面:①研發投入。高科技產品強調知識與技術的含量，對資源依賴較小，相對地其研發成本就極為龐大。要想保持公司穩定的盈利，就必須對研發進行大量的投入。主要指標設有:第一，:企業研發經費比重=企業研究開發經費支出額/銷售額 其中，企業研究開發經費支出是指統計年度內各執行單位實際用于基礎研究、應用研究和試驗發展的經費支出，該指標體現了企業對研發活動的支持程度。指標值越高表明企業的資金實力比較雄厚，對研發的支持度越高，也間接表明了企業依賴研發創利的程度越高。第二，企業人均研發經費比重。計算公式：人均研發經費比重=研究開發經費/企業研究開發人員。人均研發經費支出指研究開發經費按企業研究開發人員人均分配數。各個行業中企業規模和研發人員的多少不盡相同，其開發經費占銷售額的比重和開發經費總額也有會差異，但人均研發經費投入水平，是一個硬指標。它反映了企業研發資金與科技人才相匹配的狀況，采用這一指標便于對不同規模的企業開發投人水平進行比較。②研發人員的投入。人才是高新技術企業投入要素中最具有能動性的要素，企業進行創新發展活動就是要充分利用人力資源，衡量高新技術企業人才投入水平的指標有: 第一，企業研發人員比重。計算公式為:企業研發人員比重=研發專職人員總數/職工總數一切科研活動都應當是通過科技活動人員的工作實踐進行的，而Ramp。D人員是科技活動人員中最直接參與科研創新的人員，在職工總數中占的比重越大，說明創新人力資源的保有程度和投入程度越高，公司創利的空間相對較高。第二，本科學歷以上人員比重。計算公式為:本科學歷以上人員比重=公司本科學歷以上人員/職工總數從人員結構比例上體現公司員工的整體素質，同時，也可以體現公司可儲備的潛在優秀人才情況，學歷越高的人員占公司的比重越大，對高新技術企業而言，公司潛在的盈利能力就越強。因為科學就是生產力，但這種生產力能否被創造出來，更多依賴于高知識分子的研究能力，因此，該指標對盈利能力的分析具有一定的意義。(3)組織管理指標。具有良好有效組織管理水平對高新技術企業的盈利有著重要的影響。本文主要從企業的組織結構與模式、創新機制兩個方面來考察。①企業的戰略決策。企業的戰略決策決定了公司的發展方向，對公司的經濟效益有著舉足輕重的作用。企業戰略包含了企業的戰略目標、企業的文化意識、企業的管理模式、企業對市場的把握等很多不同方面，它的決策選擇應根據企業特征、優勢和劣勢、內外環境等綜合確定，一旦作出正確戰略決策將形成公司盈利持續成長的長效格局，因此，企業的戰略決策這一指標體現了企業在經營管理上對獲利所作的貢獻。 ②企業的創新機制。高新技術企業潛在的獲利來源很大程度上依賴企業不斷推出有價值的新產品，而新產品的研發依賴最新科學技術成就，為此公司要重視研發技術隊伍的建設和培養，建立了一套完善的人才激勵機制，綜合運用薪酬福利、績效評定、項目獎勵、企業文化和經營理念引導等方法，努力創造條件，吸引、培養和留住人才。(4)創新產出能力指標。企業能否獲利重要的一點在于企業能否把投入轉化為產出，因此，在對高新技術企業盈利能力的評價時，創新產出能力指標非常重要。主要從以下三方面來衡量:①業專利傾向。計算公式為:專利傾向=獲得專利總量/研究開發人員總數研究與開發的重要成果之一是專利，當發明者或創造者向專利審查機構申請專利時，這往往是創新能力的具體體現，是創新經濟價值的潛在標志。它很好地反映了企業的技術能力和活力，在一定程度上，成功地實施了商業化并發揮顯著經濟效益。②無形資產利潤率。計算公式為:無形資產凈利率=凈利潤/平均無形資產*100%其中，凈利潤特指企業對投資者分紅前的息稅后利潤，平均無形資產指的是當期無形資產年初數與年末數的平均值。無形資產是高新技術企業的智力資本、創新資產，是高新技術企業獲利的主要來源之一，在成熟期階段的高新技術企業中更發揮著不可忽視的重要作用，因此，相對于傳統企業應更加關注。通過在不同企業對該指標的計算和對比，可以比較出其在同行業的獲利能力及與同類企業水平上的差異。該指標值越高，表明企業憑借智力資本獲取利潤的能力越強、企業創新產品的價值越高。③新產品產出能力。計算公式:新產品產出能力=新產品銷售額/總銷售收入。產品是決定高新技術企業盈利能力的關鍵因素，既是企業自主創新成果轉化能力的體現，又是企業研發技術的經濟價值的體現。反映了企業自主創新價值實現的強度以及企業在盈利方面對于新產品依賴的程度。(5)風險性指標。傳統企業由于其技術、設備、工藝、生產相對成熟，因而市場較穩定，風險較小，而高新技術企業所面臨的風險相對較高，從風險的類型來看，主要體現在技術、財務、市場、國家政策等方面。這些風險如果能得到有效的控制，對企業將來的可持續盈利能力和增長潛力將是巨大的保障。因此，我們以高新技術轉化為產品、凈利潤現金保證比率、主營業務收入現金回收率三個方面作為其二級指標。①高新技術轉化能力。該指標主要從技術層面上考慮風險因素，大部分的高新技術企業都是以研發產品類科技成果為主，即科技成果將轉化形成最終產品或者中間產品，而轉化效果的好壞對企業的市場發展前景影響極其巨大。轉化為商品化產品的能力越強，公司獲得預期收益將越大。②凈利潤現金保證比率。該比率是指企業一定時期的凈現金流量與平均凈資產之間的比率關系。該指標從現金流的角度盈利的安全性，它可以直接用于分析和評價企業的經營狀況，經營活動現金流入比例越高，企業通過自身經營實現的現金能力就越強，利潤的穩定性也就越強，利潤質量就越好。③主營業務收入現金回收率。該比率是經營活動產生的現金流量凈額與主營業務收入的比值。該指標值越高表明企業銷售款的回收速度越快，企業實現利潤的質量越高。同時還反映了企業應收賬款的高效率管理和較低的壞賬損失風險。(6)成長性指標。國內研究企業成長性的課題很多，綜合起來，指標的選取主要反映在財務和經營成果的增長。如總資產增長率、凈資產增長率、主營業務收入增長率、主營利潤增長率等。①總資產增長率。總資產增長率是企業本年總資產增長額同年初資產總額的比率，反映企業本期資產規模的增長情況。總資產增長率越高，表明企業一定時期內資產經營規模擴張的速度越快。②主營業務收入增長率。指本期主營業務收入增加量與上期主營業務收入比值。主營業務收入增長率可以用來衡量公司的產品生命周期，判斷公司發展所處的階段。一般的說，如果主營業務收入增長率超過10%，說明公司產品處于成長期，將繼續保持較好的增長勢頭，屬于成長型公司。 ③成長流量比。國外學者麥克墨菲，在《高科技選股策略》中提出“成長流量比”這一概念，通過對30家一直到2010年都將保持高成長的高科技企業進行了研究，發現在科技公司價值評價中研發費用占據首要地位，因為高科技企業主要依靠智力勞動，有時候無形資產比有形資產還值錢。他提出，一家高科技股，除了每股收益外，還必須計算每股研發費用，把每股收益加上每股研發費用，就是公司的“成長流量”。用股價除以“成長流量”就是“成長流量比”。一般上市公司是以市盈率來衡量其股價高低的，高科技企業則應按“成長流量比”來衡量其投資價值。因為每股收益是過去己經拿到的利潤，每股研發費用才是未來可能實現的利潤。因此，該指標在體現高新技術企業盈利的成長方面發揮很重要的作用。 (7)環境因素。這一部分主要反映企業外部因素對企業競爭力的支持度。據企業與外部環境的關系，將之劃分為:①融資環境。公司在經營活動中一個很大的風險就是資金短缺，有些企業甚至因此面臨破產的危機，所以，寬松的融資環境對公司盈利具有很大的影響。測度時可以從金融機構在公司的籌資額中的比例，以及融資的渠道等方面考慮。②科研與教育機構的支持。很多企業一直致力于產學研合作研究，開展與國內外高校、科研機構的合作，并取得了豐碩的成果，為企業的獲利開辟了一條新的道路，該指標的測度可以從公司與外界科研教育機構的合作項目和成果來判斷對盈利的影響程度。③政府保護與扶持。一個企業的發展與其所在的政府行為有著重要的關系。該指標可以基于政府對公司的補助、政府對該企業實行的優惠政策等方面來測度，體現政府的行為對企業科研創新的支持程度，也是對企業盈利的重要貢獻，在我國是一個很重要的外部環境因素。 鑒于高新技術企業盈利主要來源于其主營業務利潤且其Ramp。D投入力度主要體現在研發費用上，因此本文選取主營業務利潤率作為衡量企業盈利能力的指標，選取研發費用投入比重作為衡量企研發投入力度的指標。第三章 高新技術企業盈利能力與Ramp。D投入相關性研究 本文以上市高新技術企業為研究對象，選數據主要來源于上海證券交易所、騰訊財經、巨潮投資、中國證券網等網站公布的20102012年國家認定高新技術上市企業年報，剔除不符合國家高新技術企業認定標準的和個別極端數值后(附表中帶標注為剔除數據)，選取符合研究條件的高新技術企業企業2010年96家，2011年95家，2012年90家，并運用excel、Eviews等工具進行計算統計，對其結果進行比較分析。 (1)解釋變量。盈利能力是指企業在一定時期內利用各種經濟資源賺取利潤的能力，是企業生產經營效果的綜合表現。本文采用主營業務利潤率(用X1表示)衡量企業的盈利能力。 (2)被解釋變量。以R＆D經費投入強度(用Y表示)作為衡量企業進行研發投入的程度的標準。 本文根據Ramp。D經費投入比重和主營業務利潤率的數據特征，做出假設：R＆D經費投入能增強企業的核心競爭力并產生良好的經濟效益，企業獲取收益是進一步加大R＆D經費投入的保證，雙方是相互促進的作用，因而高新技術企業的 R＆D經費投入與其盈利能力業績指標正向相關。H1: R＆D 經費投入強度與主營業務利潤率有顯著的正相關關系。H2：Ramp。D投入對企業盈利能力的促進作用具有滯后性。根據以上的假設和說明，本文選取一個回歸模型:Y = b + aX1+ε公式中：Y為公司R＆D經費投入強度；X1為公司主營業務利潤率；b為截距；a為回歸系數；ε為隨機變量。此模型變量均取自樣本公司2010～2012年年報數據。amp。D投入與盈利能力數據特征 R＆D 經費投入強度分布情況表31 R＆D 經費投入強度分布情況表區間分布/% 2010 年樣本數 2011 年樣本數 2012 年樣本數0 ～ 5 53 50 445 ～ 10 29 27 2510 ～ 15 7 7 915～20 3