金融理論與實務講義(編輯修改稿)

　

【文章內容簡介】 。　　例如：借貸期內所形成的利息額為100元，所貸資金額為1 000元，則利率為100/1 000=10%　　二、與利率密切相關的幾個概念　　　　一筆貨幣資金按照一定的利息率水平所計算出來的未來某一時點上的金額，即本利和。　　　　與終值相對應，這筆貨幣資金的本金額就稱為現值，即未來本利和的現在價值。　　　　到期收益率是指投資人按照當前市場價格購買債券并且一直持有到債券期滿時可以獲得的年平均收益率。　　三、利息的計量　　　　單利計息是指只按本金計算利息，而不將已取得的利息額加入本金再計算利息。　　其計算公式為：C＝Prn　　其中，C表示利息，P表示本金，r表示利率，n表示年限。　　例：銀行向借款人發放一筆10000元的貸款，約期3年后償還，若年利率為5%，單利計息，則到期后借款人要向銀行支付的利息為：　　C＝Prn＝100005%3＝1500（元）　　　　復利計息與單利計息相對應，它要將上一期按本金計算出來的利息額并入本金，再一并計算利息。　　其計算公式為：C＝P[（1+ r）n1]　　例：銀行向借款人發放一筆10000元的貸款，約期3年后償還，若年利率為5%，復利計息，則到期后借款人要向銀行支付的利息為：　　C＝P[（1+ r）n1]　　＝10000[（1+5%）31]　　＝10000　　＝（元）　　要求會應用　　四、利率的種類（在一國或一個地區范圍內，利率的種類很多）　　在一國的利率體系中，有一個非常重要的利率范疇，即基準利率。基準利率是指在多種利率并存的條件下起決定作用的利率。　　：是指在各種利率并存的條件下起決定作用的利率，（其決定作用即為該利率發生變動，其他利率也會隨之發生相應的變動）包括市場基準利率和一國中央銀行確定的官定利率。　　、官定利率和行業利率（按照利率的決定方式分類）　　由貨幣資金的供求關系直接決定并由借貸雙方自由議定的利率是市場利率，市場利率按照市場規律而自由變動。　　由一國政府金融管理部門或中央銀行確定的利率是官定利率，官定利率是政府調控宏觀經濟的一種政策手段。　　由非政府部門的民間金融組織，如銀行公會等，為了維護公平競爭所確定的利率是行業利率，行業利率對其行業成員具有一定的約束性。　　（按照借貸期限內利率是否調整）　　固定利率是指在整個借貸期限內不隨市場上貨幣資金供求狀況的變化而相應調整的利率。　　浮動利率是指在借貸期內會根據市場上貨幣資金供求狀況的變化情況而定期進行調整的利率。　　（按照是否剔除通貨膨脹因素）　　實際利率是指在物價不變從而貨幣的實際購買力不變條件下的利率；　　名義利率是包含了通貨膨脹因素的利率。　　R=i+p　　根據實際利率的計算公式，實際利率存在三種情況：當名義利率高于通貨膨脹率時，實際利率為正利率；當名義利率等于通貨膨脹率時，實際利率為零；當名義利率低于通貨膨脹率時，實際利率為負利率。　　、月利率和日利率（按照計算利息的期限單位不同）　　年利率是以年為單位計算利息，通常以本金的百分之幾表示；　　月利率是以月為單位計算利息，通常以本金的千分之幾表示；　　日利率是以日為單位利息，通常以本金的萬分之幾表示。第三節　利率的決定與影響因素　　一、利率決定理論　　（了解）　　馬克思提出，利息是貸出資本的資本家從借入資本的資本家那里分割來的一部分剩余價值，而利潤是剩余價值的轉化形式。　　利率的下限應該是大于零的正數，因為如果利率為零，那么有資本而未營運的資本家就不會把資本貸出。因此，利率總是在零和平均利潤率之間波動。馬克思進一步指出，在零和平均利潤率之間，利率的高低主要取決于借貸雙方的競爭。一般來說，如果資本的供給大于資本的需求，利率會較低，反之，利率會較高。　　（三種）（了解）　　（1）傳統利率決定理論；（2）凱恩斯的利率決定理論；（3）可貸資金論。　　二、影響利率變化的其他因素　　　　在資金借貸行為當中，風險越高貨幣資金的提供者向貨幣資金的需求者收取的利息率越高，反之，就是越低。　　　　通貨膨脹越嚴重，本金的貶值程度越深，資金貸出者的損失就越大，為了避免通貨膨脹中的本金損失，資金貸出者通常要求名義利率伴隨著通貨膨脹率的上升而相應上升。　　　　利率管制是指由政府有關部門直接規定利率水平或利率變動的界限。　　在實施利率管制的國家或地區，利率管制是影響利率水平的一個重要因素。第四節　利率的作用　　一、利率的一般作用（從微觀和宏觀兩個方面進行介紹）　　（一）利率在微觀經濟活動中的作用　　　　在收入不變的條件下，利率的上升將會使人們減少即期消費，增加儲蓄。　　，進而會影響人們對金融資產的選擇　　利率的變動會引起股票、債券等金融資產市場價格的相應調整，這些價格的調整會讓人們重新權衡手持現金、儲蓄存款、債券、股票等各類金融資產的收益率水平，進而對自己的資產組合進行相應的調整，以獲得更大的投資收益。　　　　利率是企業融入資金的成本，當企業投資收益率不變而利率上升時，其支付利息后的收益將伴隨著利率的上升而下降，企業會相應減少投資。　　（二）利率在宏觀經濟調控中的作用　　是與利率在微觀經濟活動中的作用分不開的。　　微觀經濟主體行為的改變將共同作用于社會總儲蓄、總消費和總投資這些宏觀經濟變量，使這些變量隨之發生變化。例如，如果居民減少消費，增加儲蓄，將會使社會總儲蓄相應增加，總消費相應降低；企業減少投資，將會使全社會的投資總額減少。　　一般來說，在經濟蕭條期，中央銀行會通過貨幣政策操作引導利率走低，促進消費和投資，以此拉動經濟增長；在經濟高漲期，中央銀行則會通過政策操作促使利率提高，進而降低消費和投資，抑制經濟過熱。　　二、利率發揮作用的條件　　上述利率作用的充分發揮是需要一定的前提條件的。　　第一，微觀經濟主體對利率的變動比較敏感。　　對于企業部門來說，要使其產權明晰，自擔風險，自負盈虧，唯有如此，其投資決策才會真正受到利率變動的影響，才會對利率的變動富有彈性；對于居民部門來說，只有建立了完善的社會保障體系，金融市場中可供選擇的用于投資的金融資產比較豐富，其儲蓄和消費行為才會對利率的變動敏感起來。　　第二，由市場上資金供求的狀況決定利率水平的升降。　　第三，建立一個合理、聯動的利率結構體系。　　三、我國的利率市場化改革　　為了強化利率的調控作用，提升資金的配置效率，90年代后，我國穩步推進了利率市場化的改革。　　1993年，國務院《關于金融體制改革的決定》中提出了我國利率市場化改革的基本設想：建立以市場資金供求為基礎，以中央銀行基準利率為調控核心，由市場資金供求決定各種利率水平的市場利率體系和市場利率管理體系。　　1996年，我國的利率市場化改革進程正式啟動。　　復習思考題　　？利息成為收益的一般形態有什么作用？　　答：作為貨幣時間價值的外在表現形式，利息通常被人們看作是收益的一般形態——利息是貨幣資金所有者理所當然的收入。與此相對應，生產者總是把自己經營所得的利潤分為利息與企業主收入兩部分，似乎只有扣除利息所余下的利潤才是經營所得。于是利息就成為一個尺度，用來衡量投資收益的高低，如果投資回報率低于利息率則根本不要投資。　　利息成為收益的一般形態可以將任何有收益的事物通過收益與利率的對比倒算出該事物相當于多大的資本金額，這便是收益的資本化。　　。　　答：見87頁例3—1，3—2　　？　　答：債券到期收益率是使從債券工具上獲得的回報的現值與其今天的價值相等的利率，其計算是基于最基本的貨幣時間價值原理，所以經濟學家認為這一指標對利率進行了最精確的描述。　　？　　答：基準利率的概念通常有兩種用法。一種是指市場基準利率，即通過市場機制形成的無風險利率。基準利率的另外一種用法是指中央銀行確定的官定利率。　　，哪些屬于市場利率？哪些屬于官定利率？　　答：市場利率包括國債利率、同業拆放利率等，在西方國家通常是中央銀行的再貼現利率。在我國目前利率還沒有完全市場化的情況下，主要是中國人民銀行規定的金融機構的存貸款利率和對各金融機構的貸款利率。　　？對經濟活動發揮實質影響的是哪種利率？　　答：實際利率與名義利率的關系，大致寫成：r=i+p式中，r為名義利率，i為實際利率，p為借貸期內物價水平的變動率。　　當名義利率高于通貨膨脹率時，實際利率為正利率；當名義利率等于通貨膨脹率時，實際利率為零；當名義利率低于通貨膨脹率時，實際利率為負利率。　　？　　答：馬克思的利率決定理論、西方利率決定理論（傳統利率決定理論、凱恩斯的利率決定理論、可貸資金論）　　，利率有著怎樣重要的作用？　　答：（1）利率在微觀經濟活動中的作用　　利率的變動影響個人收入在消費和儲蓄之間的分配；　　利率的變動影響金融資產的價格，進而會影響人們對金融資產的選擇；　　利率的變動影響企業投資決策和經營管理。　　（2）利率在宏觀經濟調控中的作用　　利率可以作為宏觀調控的工具以整個國民經濟發揮調節和控制的作用。　　？　　答：第一，微觀經濟主體對利率的變動比較敏感。　　第二，由市場上資金供求的狀況決定利率水平的升降。　　第三，建立一個合理、聯動的利率結構體系。　　？　　答：為了強化利率的調控作用，提升資金的配置效率。 第四章　匯率與匯率制　　學習目的與要求　　理解外匯的基本含義，匯率的各種決定理論，掌握匯率的標價方法和作用，了解外匯與匯率類型，固定匯率與浮動匯率制的優缺點及人民幣匯率制度的演變。　　課程內容第一節　外匯與匯率　　一、外匯　　：（著重掌握外匯的靜態含義）　　外匯的動態含義是指人們通過特定的金融機構將一國貨幣兌換成另一種貨幣，借助于各種金融工具對國際債權債務關系進行非現金結算的行為。　　外匯的靜態含義是指一切以外國貨幣表示的資產，包括外國貨幣、外幣有價證券、外幣支付憑證等。　　我國經修訂后重新頒布的《中華人民共和國外匯管理條例》中，將外匯定義為：外匯是指以外幣表示的可以用作國際清償的支付手段和資產，包括外幣現鈔、外幣支付憑證或者支付工具、外幣有價證券、特別提款權和其他外匯資產。　　　　1）按能否自由兌換和自由向其他國家進行支付，外匯可劃分為自由外匯和非自由外匯。　　自由外匯：是指無需貨幣發行國貨幣管理當局批準，就可以隨時自由兌換成其他國家的貨幣或者向第三國辦理支付的外匯。　　非自由外匯：是指不經貨幣發行國貨幣管理當局批準，不能自由兌換成其他貨幣或對第三國進行支付的外匯。　　2）按交割期限的不同，外匯可劃分為即期外匯和遠期外匯。　　即期外匯：是指在外匯買賣成交后2個營業日內進行交割的外匯。　　遠期外匯：是指按遠期外匯合同約定的日期在未來辦理交割的外匯。　　二、匯率　　　　匯率：匯率又稱匯價、外匯行市或外匯牌價，是一國貨幣折算成另一國貨幣的比率，或者說是一國貨幣相對于另一國貨幣的價格。　　匯率的標價方法有兩種：直接標價法和間接標價法。　　直接標價法是指以一定單位的外國貨幣作為標準，折算成若干單位的本國貨幣來表示匯率。　　世界上多數國家都采用直接標價法。　　間接標價法是指以一定單位的本國貨幣作為標準，折算成若干單位的外國貨幣來表示匯率。　　英國、美國是間接標價法國家的典型代表。　　　　1）按照制定匯率的方法不同，匯率可分為基準匯率和套算匯率。　　基準匯率是指一國選定一種或幾種外國貨幣作為關鍵貨幣，制定各關鍵貨幣與本國貨幣的兌換比率，這一匯率即為基準匯率。　　套算匯率：是根據本國基準匯率套算出本國貨幣對國際金融市場上其他貨幣的匯率。　　2）按照外匯交易的清算交割時間劃分，匯率分為即期匯率和遠期匯率。　　即期匯率是指外匯的買賣雙方成交后的當日或2個營業日內進行外匯交割，這種即期外匯交易所使用的匯率即為即期匯率。　　遠期匯率：是指外匯的買賣雙方在未來一定時期進行外匯交割，而事先由雙方簽訂合同達成協議的匯率。　　遠期匯率與即期匯率之間存在差額，差額用升水、貼水或平價來表示。升水表示遠期匯率比即期匯率高，貼水則表示遠期匯率比即期匯率低，平價表示兩者相等。　　3）按照銀行買賣外匯的不同劃分，匯率分為買入匯率、賣出匯率和中間匯率。　　買入匯率是銀行向同業或客戶買入外匯時所使用的匯率。　　賣出匯率是銀行向同業或客戶賣出外匯時所使用的匯率。　　中間匯率：買入匯率與賣出匯率的算術平均數是中間匯率。　　4）按照國家對匯率管制的寬嚴程度劃分可將匯率分為官方匯率和市場匯率。　　官方匯率是指國家貨幣管理當局所公布的匯率。　　市場匯率是指外匯市場上由外匯供求決定的匯率。　　5）按照是否剔除通貨膨脹因素劃分，可將匯率分為名義匯率和實際匯率。　　名義匯率：沒有剔除通貨膨脹因素的匯率。　　實際匯率：是名義匯率用兩國的價格水平調整后的匯率。　　公式為：實際匯率＝名義匯率（外國價格指數247。本國價格指數）　　　　有效匯率是指某種加權平均匯率，它是一種貨幣與其他多種貨幣雙邊的加權平均數。第二節　匯率的決定與影響因素 　　　　一、匯率決定的各種理論（理解即可）　　（一）國際借貸說（又稱國際收支說）　　該理論是闡述匯率變動原因的理論。　　該理論認為國際間的收支活動會引起國際借貸的發生，國際借貸又引起外匯供求的變動。當流動債權（外匯應收）大于流動債務（外匯應付）時，外匯供大于求，外匯匯率下跌；當流動債權小于流動債務時，外匯供小于求，外匯匯率上升；只有當流動債權等于流動債務時，外匯供求相等，外匯匯率保持穩定。　　（二）購買力平價理論　　該理論是闡述匯率決定的理論。　　該理論認為人們之所以需要其他國家的貨幣，是因為這些貨幣在其發行國具有購買商品和服務的能力，這樣，兩國貨幣的兌換比率就主要應該由兩國貨幣的購買力之比決定。　　（三）匯兌心理說　　該理論是闡述匯率決定的理論。　　該理論認為人們之所以需要外國貨幣，除了需要用外國貨幣購買商品外，還有滿足債務