全新價(jià)值區(qū)間震蕩(編輯修改稿)

　

【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 ……全球主要經(jīng)濟(jì)體在2008年11月采取“救市”。為了重振美國(guó)經(jīng)濟(jì)，美國(guó)眾議院2009年1月28日通過(guò)了總額為8190億美元的經(jīng)濟(jì)刺激方案， 2009年3月18日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布施行量化寬松政策，買入3000億國(guó)債，收購(gòu)7500億美元房貸擔(dān)保證券。美國(guó)貨幣當(dāng)局以這種實(shí)質(zhì)上等于“印鈔票”的方式，支持政府?dāng)U大財(cái)政赤字刺激經(jīng)濟(jì)。這引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)美元購(gòu)買力的擔(dān)憂，帶動(dòng)美元下跌和大宗商品價(jià)格暴漲。（二）中國(guó)4萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃 國(guó)務(wù)院總理溫家寶2008年12月5日主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議,會(huì)議提出： 實(shí)行積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策　出臺(tái)進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的十項(xiàng)措施 初步匡算到2010年底約需投資4萬(wàn)億元。取消對(duì)銀行信貸規(guī)模限制,合理擴(kuò)大信貸規(guī)模，四季度先增加安排中央投資1000億元。為配合上述4萬(wàn)億的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，2009年上半年信貸投放達(dá)7萬(wàn)億，貸款投向主要集中在城建、軌道交通、高速公路等基建項(xiàng)目上。2009年前11個(gè)月，金融機(jī)構(gòu)新增9。2`1萬(wàn)億元，全年估計(jì)在9。5萬(wàn)億，中國(guó)2009年上半年發(fā)放貸款達(dá)7萬(wàn)億元。2009年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)度明顯強(qiáng)于世界其他主要經(jīng)濟(jì)體。2008年四季度以來(lái)，為“保增長(zhǎng)”而出臺(tái)的一系列擴(kuò)內(nèi)需政策收到超預(yù)期的效果，2009年中國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)“V”型走勢(shì)。分季度看，GDP增速在一季度觸底（%），二季度強(qiáng)勁反彈（%），三季度繼續(xù)上升（%），四季度可能達(dá)到年內(nèi)峰值（9%）。與之相伴隨的是，投資高速增長(zhǎng)，工業(yè)生產(chǎn)增加值同比增速持續(xù)反彈，消費(fèi)保持強(qiáng)勁，出口止跌企穩(wěn)回升，物價(jià)逐步走出通縮。資本市場(chǎng)從2008 年10 月28日開(kāi)始了始料未及的上漲行情，房地產(chǎn)更是以驚人的速度和幅度復(fù)蘇、發(fā)展。創(chuàng)業(yè)板于2009年10月開(kāi)板。這些經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的實(shí)施為2009年資本市場(chǎng)和商品市場(chǎng)的牛市提供了基礎(chǔ)。（三）玉米收儲(chǔ)政策對(duì)市場(chǎng)的影響分析國(guó)內(nèi)玉米臨儲(chǔ)政策和臨儲(chǔ)玉米拍賣，這是影響大連玉米期貨走勢(shì)的最直接的因素。最初是在2008年10月20日,發(fā)改委公布了最新的糧食最低收購(gòu)價(jià)方案，比2008年收儲(chǔ)價(jià)格提高了100元/噸。在方案正式公布前，大連玉米提前做出反應(yīng)，在前期由金融海嘯導(dǎo)致的國(guó)內(nèi)外農(nóng)產(chǎn)品連續(xù)大跌的環(huán)境下，連續(xù)兩個(gè)交易日大幅反彈，漲幅近5%。2008年12月19日，市場(chǎng)開(kāi)始傳聞將要增收2000萬(wàn)噸的收儲(chǔ)數(shù)量，大連玉米期貨應(yīng)聲大漲，截止到2008年12月24日，消息得到證實(shí)，大連玉米5月合約從1466元/噸震蕩上行至1529元/噸，上漲幅度超過(guò)4%。時(shí)隔一個(gè)月，2009年2月19日國(guó)家糧食局會(huì)同國(guó)家發(fā)展改革委、財(cái)政部、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行聯(lián)合下達(dá)第五批國(guó)家臨時(shí)存儲(chǔ)糧食收購(gòu)計(jì)劃，在內(nèi)蒙古、遼寧、吉林、黑龍江省(區(qū))收購(gòu)國(guó)家臨時(shí)存儲(chǔ)玉米1000萬(wàn)噸，收購(gòu)價(jià)格維持每噸1500元，收購(gòu)執(zhí)行期截止到2009年4月底。2008年/2009年度，國(guó)家自去年10月20日起，先后推出了4次玉米收儲(chǔ)計(jì)劃，總量達(dá)到4000萬(wàn)噸，實(shí)際收儲(chǔ)量達(dá)到3500萬(wàn)噸左右。國(guó)家通過(guò)臨儲(chǔ)玉米收購(gòu)掌握了大量的玉米糧源后，對(duì)市場(chǎng)即擁有了較多的定價(jià)權(quán)。在收儲(chǔ)完備后，市場(chǎng)就開(kāi)始關(guān)注拋儲(chǔ)。這成為今年3月—7月下跌的首要因素。因而，我們預(yù)計(jì)，2009/2010年度臨儲(chǔ)玉米的收購(gòu)，同樣也將對(duì)2010年上半年的行情產(chǎn)生直接的影響。（四）臨儲(chǔ)玉米拍賣對(duì)市場(chǎng)的影響分析東北臨時(shí)存儲(chǔ)玉米拍賣情況與市場(chǎng)緊密相連。進(jìn)入2009年11月份，東北2009年產(chǎn)玉米上市量逐漸增加，為了防止臨時(shí)存儲(chǔ)玉米競(jìng)價(jià)銷售對(duì)玉米價(jià)格產(chǎn)生的打壓，國(guó)家在11月底停止了東北臨時(shí)存儲(chǔ)玉米的拍賣。隨著停拍的消息在市場(chǎng)中傳開(kāi)，企業(yè)也抓緊最后機(jī)會(huì)加大了在拍賣市場(chǎng)中的采購(gòu)量，帶動(dòng)了成交率和成交價(jià)格的上漲。2009年7月21日，國(guó)家在2009年首次啟動(dòng)臨儲(chǔ)玉米拍賣，到國(guó)家在2009年12月1日開(kāi)始停止了國(guó)家臨時(shí)存儲(chǔ)玉米競(jìng)價(jià)交易。 截至2009年12月22日，22次臨儲(chǔ)(含跨省移庫(kù)) 萬(wàn)噸， 萬(wàn)噸，成交均價(jià)1586 元/噸； 萬(wàn)噸，成交均價(jià)1857 元/噸。圖8：國(guó)家臨儲(chǔ)玉米競(jìng)價(jià)交易成交量和成交價(jià)（五）其他政策玉米深加工企業(yè)的出口退稅政策2009年6月3日財(cái)政部和國(guó)家稅務(wù)總局下發(fā)通知，自2009年6月1日起玉米淀粉、酒精的出口退稅提高到5%。本次將玉米淀粉、玉米酒精納入這一范圍，也是充分考慮到了目前國(guó)內(nèi)玉米深加工企業(yè)的生存情況。然而根據(jù)目前玉米深加工產(chǎn)品國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)情況，提高出口退稅率的玉米淀粉、玉米酒精仍價(jià)格上缺乏競(jìng)爭(zhēng)力。例如，當(dāng)前東北深加工企業(yè)的玉米淀粉市場(chǎng)價(jià)格在2000元/噸附近，出口退稅約100元/噸，實(shí)際FOB價(jià)格在1900元/噸（尚未考慮運(yùn)輸費(fèi)用等），而目前國(guó)外進(jìn)口企業(yè)希望FOB價(jià)格下跌到1800元/噸。短期來(lái)看，在國(guó)內(nèi)外相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格無(wú)明顯變化的情況下，玉米淀粉、酒精出口退稅率的提高難以明顯推動(dòng)出口，改善國(guó)內(nèi)玉米需求狀況。關(guān)于生豬的調(diào)控政策2009年1月份，六部門發(fā)布預(yù)案防止生豬價(jià)格過(guò)快下跌。國(guó)家發(fā)改委等六部門聯(lián)合公布了《防止生豬價(jià)格過(guò)快下跌調(diào)控預(yù)案》。根據(jù)預(yù)案，∶1，∶1；；能繁母豬存欄不低于4100萬(wàn)頭。當(dāng)指標(biāo)過(guò)低時(shí)將采取啟動(dòng)儲(chǔ)備、增加財(cái)政補(bǔ)貼、進(jìn)出口調(diào)節(jié)等措施，防止生豬價(jià)格過(guò)快下跌。2009年6月6日，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布消息稱，5月份，我國(guó)生豬出場(chǎng)價(jià)格、白條肉出廠價(jià)格、仔豬價(jià)格均呈現(xiàn)持續(xù)走低態(tài)勢(shì)，豬糧比價(jià)繼續(xù)下跌，已經(jīng)連續(xù)4周低于國(guó)家發(fā)改委、財(cái)政部等六部門年初聯(lián)合發(fā)布的《防止生豬價(jià)格過(guò)度下跌調(diào)控預(yù)案(暫行)》設(shè)定的生產(chǎn)盈虧平衡預(yù)警點(diǎn)（中國(guó)豬糧比價(jià)已連續(xù)六周低于六比一的盈虧平衡點(diǎn)）。6月13日，根據(jù)《防止生豬價(jià)格過(guò)度下跌調(diào)控預(yù)案(暫行)》，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，商務(wù)部會(huì)同財(cái)政部、發(fā)改委啟動(dòng)了國(guó)產(chǎn)凍豬肉的收儲(chǔ)