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我國證券公司融資渠道研究(編輯修改稿)

2026-07-25 18:57 本頁面

　

【文章內容簡介】較強的融資能力,以獲得信譽評級機構（穆迪和標準普爾）的高信用評級。應該說,美國大證券公司高負債經營的成功有其高水平經營管理的一面,而更主要的是,美國大證券公司擁有許多可供使用的融資工具和便利的融資渠道。概括起來,主要包括:（一）發行股票證券公司自有資本的籌集主要靠向證券市場發行股票,包括不具投票權的優先股和有投票權的普通股。美國對證券公司增資擴股與其他類型公司一樣,并無特別嚴格的限制。1997年,美國排名前１０位的大證券公司中,除了高盛公司和所羅門公司外,其余８家均為上市公司。（二）發行債券一種是抵押債券,即以土地、房屋等有形資產作抵押而發行。另一種是信譽債券,是以發債人的信譽為后盾而發行,沒有任何形式的資產抵押。美國證券公司一般沒有太大的固定資產但擁有良好的信譽,發行債券一般為信譽債券,也即無抵押債券。（三）回購協議回購協議主要是債務人同債權人所簽訂的“借貸合同”。具體做法為:債權人買下證券公司的有價證券,并規定在一定時間內加上事先議定好的利息,將證券以同等或以高于賣價的價格買回,買賣的差價是證券公司應付的貸款利息。（四）向客戶融券在美國,沽空股票是允許的,證券公司在沽空股票時由于自己并不擁有這只股票,只有向別的經紀人借入股票,以完成沽空的第一階段拋售股票。在拆借時,證券公司一般在經紀人處支付押金,而沽空客戶也要向證券公司支付保證金。1997年,以從事股票經紀為主的潘韋伯和ＡＧ愛德華的融資中,最主要的一塊就是向客戶融券,%%。（五）按日放款按日放款是由商業銀行向證券公司提供的短期貸款。證券公司一般用所擁有的短期政府債券或商業票據作抵押,向商業銀行拆借,拆借期限由雙方商訂,但在合約中一定約定:如果商業銀行臨時需要增加他們的準備金,則有權向證券公司要求歸還貸款,證券公司必須在接到還款通知后24小時內向其他商業銀行尋求貸款,歸還原有貸款。（六）商業票據是一種有特定期限的、只售給機構投資人的、可在市場上流通的短期本票,它屬于不記名簿記式證券,發行面值通常為10萬美元。商業票據的期限可為幾個月或更短些,但是平均期限一般為20~45天。商業票據通常按票面面值折價出售,其中折扣的部分是預付給投資人的票據到期后的利息。（七）無抵押信貸協議無抵押信貸協議是指證券公司向銀行或其他金融機構達成協議:如果某一時期證券公司需要資金,有權在信貸額中支取,而不必再向債權人重新申請。這種信貸額使證券公司在資金周轉出現暫時困難時,可作為臨時應急措施。國外證券公司一般同全世界許多銀行、金融機構及同行都保持良好的借貸關系,獲得無抵押信貸。四、我國證券公司目前及未來可采取的融資渠道創新模式（一）增資擴股的創新方式1 公開上市公開上市突破融資規模和地域的限制,使股權趨向多元化,能建立起真正意義上的法人治理結構,加強證券公司的內部控制和社會監督機制,從而實現拓展證券公司融資渠道和制度創新的有利結合。2 買殼上市。也即證券公司可通過收購上市公司股權達一定比例,實現絕對或相對控股,從而逐步將資產和業

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