我國(guó)中小企業(yè)融資難的原因及對(duì)策的探討畢業(yè)論文(編輯修改稿)

　

【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 融體制對(duì)國(guó)有企業(yè)的金融支持和國(guó)有企業(yè)對(duì)這種支持的剛性依賴，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)一時(shí)無(wú)法在國(guó)家控制的金融體制中尋找支持”。[7]①陳乃醒(2004)也認(rèn)為“中小企業(yè)融資難的根本原因是金融市場(chǎng)不健全，企業(yè)融資渠道單一，主要是通過(guò)銀行間接融資。另外銀行結(jié)構(gòu)不合理，缺少民營(yíng)中小銀行也是中小企業(yè)融資難的一個(gè)原因”。[8]⑧江曙霞(2004)認(rèn)為“中小企業(yè)融資難的理論根源是民營(yíng)中小企業(yè)融資市場(chǎng)的制度供求不均衡造成的，更確切地是相關(guān)的有效制度供求短缺造成的”。[9]⑧中國(guó)人民銀行研究局課題組(2005)認(rèn)為，中小企業(yè)融資難的根本原因是中小企業(yè)的發(fā)展與正處于改革之中的融資體制不對(duì)稱，一是間接融資體系的制度缺陷，導(dǎo)致效率低下，金融工具單一，加上信用監(jiān)督和評(píng)估體系的缺乏，造成需求和供給之間的巨大差距。二是金融體制方面，與中小企業(yè)相匹配的我國(guó)中小銀行的現(xiàn)狀，不僅數(shù)量嚴(yán)重不足，而且面臨進(jìn)一步發(fā)展的諸多障礙。陸家駿(2004)認(rèn)為“民營(yíng)中小企業(yè)融資難的主要原因是金融體系缺乏效率，而我國(guó)金融組織體系中的銀行體系獨(dú)大，資金配置結(jié)構(gòu)中的間接融資獨(dú)大是金融體系效率缺乏的主要原因”。　 建立多元化的中小企業(yè)融資服務(wù)體系　　郭斌、劉曼路(2002)對(duì)溫州中小企業(yè)發(fā)展與民間金融互動(dòng)問(wèn)題的實(shí)證分析認(rèn)為，我國(guó)應(yīng)建立多元化的中小企業(yè)融資服務(wù)體系. 如何建立一個(gè)多元化的金融體系來(lái)滿足企業(yè)不同成長(zhǎng)階段的融資需求?國(guó)內(nèi)具有代表性的看法是通過(guò)發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)、建立多層次的資本市場(chǎng)、完善風(fēng)險(xiǎn)投資休系、發(fā)展天使投資企業(yè)債券市場(chǎng)和長(zhǎng)期票據(jù)市場(chǎng)等方法來(lái)拓展中小企業(yè)融資渠道。　　　（1）發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)。　　李揚(yáng)和楊思群 (2001)認(rèn)為如果某些銀行有了解中小企業(yè)信息的優(yōu)勢(shì)，這些銀行就能更多向中小企業(yè)貸款。在現(xiàn)實(shí)中地方中小銀行就具有這種優(yōu)勢(shì)，因此發(fā)展地方性中小銀行可緩解中小企業(yè)貸款難的問(wèn)題。林毅夫和李永軍(2001)進(jìn)一步認(rèn)為，這種優(yōu)勢(shì)在于:一是“長(zhǎng)期互動(dòng)說(shuō)”:中小金融機(jī)構(gòu)(一般是地方性的金融機(jī)構(gòu))會(huì)專門為中小企業(yè)服務(wù)，在長(zhǎng)期的合作中對(duì)地方中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況比較了解，有助于解決信息不對(duì)稱。二是“共同監(jiān)督說(shuō)”:為了中小金融機(jī)構(gòu)和中小民營(yíng)企業(yè)的共同合作，合作組織中的中小企業(yè)之間會(huì)實(shí)施自我監(jiān)督，這種監(jiān)督比金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)督更有效，成本更低。張杰(2000)，陳乃醒(2004)，江曙霞(2004)等人亦有類似觀點(diǎn)。國(guó)家發(fā)展計(jì)劃委員會(huì)的劉立峰提出要建立真正的中小型民營(yíng)銀行，定位為區(qū)域性中小型金融機(jī)構(gòu)，并應(yīng)與政府機(jī)構(gòu)完全脫鉤，實(shí)行股份制或互助合作制的組織形式，建立完善的治理結(jié)構(gòu)和組織體系。金融當(dāng)局應(yīng)加強(qiáng)對(duì)中小型民營(yíng)銀行的管理，對(duì)其經(jīng)營(yíng)狀況要進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控，還要建立相應(yīng)的存款保險(xiǎn)制度。鄭耀東(1999)提出支持中小金融機(jī)構(gòu)發(fā)展、對(duì)商業(yè)銀行實(shí)行貸款比例控制、嘗試中小企業(yè)主辦銀行制等改革思路。蔡魯倫(1999)則從銀行自身的角度提出對(duì)中小企業(yè)群體進(jìn)行準(zhǔn)確細(xì)分等解決辦法。　　　（2）建立多層次的資本市場(chǎng)體系。　　王國(guó)剛(2004)認(rèn)為建立多層次的資本市場(chǎng)體系可以有效解開(kāi)資金相對(duì)過(guò)剩和資金相對(duì)緊缺并存的“死結(jié)”。同時(shí)，劉曼紅(2003)認(rèn)為資本市場(chǎng)的多層次化是資本市場(chǎng)內(nèi)在機(jī)制完善的必然選擇。針對(duì)這個(gè)問(wèn)題很多學(xué)者認(rèn)為要建立針對(duì)擁有高科技、有發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。　　　（3）融資渠道多元化。　　歐新黔(2004)認(rèn)為從總體上看，融資難己成為中小企業(yè)發(fā)展中亟待解決的突出問(wèn)題，融資方式單一，缺少融資渠道，是造成中小企業(yè)融資難的主要原因，他提出解決辦法是：一是加大對(duì)中小企業(yè)的支持力度，抓緊制定相關(guān)法律法規(guī)，盡快出臺(tái)中小企業(yè)信用擔(dān)保管理工作暫行辦法，依法推進(jìn)融資環(huán)境改善；二是推進(jìn)信用體系建設(shè)；三是加快中小企業(yè)信用擔(dān)保體系建設(shè)；四是政府應(yīng)為中小企業(yè)發(fā)展安排專項(xiàng)資金，加強(qiáng)支持。要拓寬直接融資渠道，借鑒國(guó)外好的經(jīng)驗(yàn)，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)投資體系，開(kāi)設(shè)中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。　　湯敏（2004）認(rèn)為，解決中小企業(yè)融資難的出路在于拓寬股權(quán)融資渠道。他建議，專業(yè)性的機(jī)構(gòu)能緩解外部融資的信息不對(duì)稱問(wèn)題，目前我國(guó)應(yīng)建立中小企業(yè)投資公司等專業(yè)公司對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資川。　　李富友、劉奕(2005)等認(rèn)為應(yīng)發(fā)展民間金融，提出必須構(gòu)建以“民資、民用、民管”為原則的內(nèi)生性融資機(jī)制。張建華，卓凱(2004)提出改善中小企業(yè)融資與金融體制的改革，要利用非正規(guī)金融的優(yōu)勢(shì)和正面效應(yīng)。　　鐘加坤、錢艷英認(rèn)為，融資障礙是中國(guó)科技型中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸。由于科技型中小企業(yè)技術(shù)與產(chǎn)品以及市場(chǎng)的高風(fēng)險(xiǎn)，在債務(wù)融資方面，如果市場(chǎng)存在利率管制，銀行得不償失。利率自由化，則會(huì)使信貸市場(chǎng)出現(xiàn)“檸檬市場(chǎng)”。應(yīng)加強(qiáng)在股權(quán)方面的融資。他們認(rèn)為金融創(chuàng)新將有助于拓展科技型中小企業(yè)的融資渠道。　　　　紀(jì)瓊曉（2003）認(rèn)為中小企業(yè)融資難是一種麥克米倫缺欠現(xiàn)象，其實(shí)質(zhì)是一種市場(chǎng)失靈。而作為對(duì)市場(chǎng)失靈問(wèn)題的回應(yīng)，政府的介入調(diào)節(jié)成為必然選擇，并指出建立中小企業(yè)政策性銀行是治理我國(guó)目前麥克米倫問(wèn)題的根本途徑。政府的作用還表現(xiàn)在完善與發(fā)展融資法律法規(guī)等政策體系方面。在第二屆中小企業(yè)融資論壇上，國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)副主任歐新黔(2004)提出要建立健全中小企業(yè)法律體系，為中小企業(yè)融資構(gòu)建良好的外部環(huán)境。發(fā)展和完善中小企業(yè)信用擔(dān)保制度是政府的又一重大任務(wù)。信用擔(dān)保制度是發(fā)達(dá)國(guó)家中小企業(yè)使用率最高且效果最佳的一種金融支持制度，目前我國(guó)中小企業(yè)資本規(guī)模小、可供擔(dān)保品比較少，需要政府的支持與參與，但政府要擺正自己的位置，制定明確的運(yùn)行管理規(guī)則，提高政府的干預(yù)效率。在借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，國(guó)內(nèi)主流的看法是建立政策性主導(dǎo)的信用擔(dān)保體系，但是，我國(guó)在發(fā)展政策性信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)中面臨著不少問(wèn)題，影響了擔(dān)保機(jī)構(gòu)的可持續(xù)發(fā)展。　　中國(guó)人民銀行研究局課題組(2005)認(rèn)為，支持民營(yíng)企業(yè)融資，應(yīng)加強(qiáng)信貸人權(quán)利保護(hù)；建立支持企業(yè)發(fā)展的政策法規(guī)體系；建立擔(dān)保機(jī)構(gòu)的資本金補(bǔ)充和多層次風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制等。“政府或者銀行建立有效的中小企業(yè)信用評(píng)價(jià)體系和融資擔(dān)保體系，有助于正規(guī)金融機(jī)構(gòu)提供更多的貸款(林毅夫，孫希芳，2003)。呂薇(2000)、曹鳳歧(2001)強(qiáng)調(diào)建立健全中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。[10]　　　在考察中小企業(yè)融資的外部環(huán)境時(shí)，李揚(yáng)、楊益群(2001)指出了中國(guó)中小企業(yè)的金融壓抑除了來(lái)自金融交易中普遍存在的由于信息不對(duì)稱等因素而造成的市場(chǎng)失效以外，還受到轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)所特有的制度障礙和結(jié)構(gòu)缺陷的影響。林毅夫、李永軍 (2001)和李志贊(2002)等學(xué)者認(rèn)為中國(guó)應(yīng)借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家的關(guān)系融資理論的研究成果和實(shí)踐，發(fā)展民間金融和中小金融機(jī)構(gòu)，是解決中小企業(yè)融資問(wèn)題的根本出路。林毅夫、孫希芳(2004)構(gòu)建了一個(gè)包括異質(zhì)的中小企業(yè)借款者和異質(zhì)的貸款者(具有不同信息結(jié)構(gòu)的非正規(guī)金融和正規(guī)金融部門)的金融市場(chǎng)模型，力圖說(shuō)明金融市場(chǎng)的分割和非正規(guī)金融的市場(chǎng)特征是三方主體各自優(yōu)化行為相互影響的結(jié)果。而王自力(2002)等體制內(nèi)學(xué)者認(rèn)為解除管制的時(shí)機(jī)尚不成熟。引入中小民營(yíng)銀行的前提是必須有一個(gè)高度市場(chǎng)化的制度環(huán)境和有效安全網(wǎng)。放松金融管制的最大障礙是風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。政府的占優(yōu)策略是繼續(xù)維持金融管制。借鑒西方國(guó)家的成功經(jīng)驗(yàn)，巴曙松(2003)、劉曼紅(2003)和王國(guó)剛就資本市場(chǎng)與中小企業(yè)融資進(jìn)行論述。他們認(rèn)為發(fā)展多層次資本市場(chǎng)對(duì)擴(kuò)大中小企業(yè)直接融資渠道、完善風(fēng)險(xiǎn)投資的退出機(jī)制、調(diào)整金融結(jié)構(gòu)均具有重要作用。王宜四認(rèn)為建立“統(tǒng)一互聯(lián)”的多市場(chǎng)主辦主體的產(chǎn)權(quán)交易所是目前建設(shè)多層次資本市場(chǎng)和發(fā)展中小企業(yè)直接融資的最佳途徑。　　　楊楹源等(2000)從中小企業(yè)金融服務(wù)供給與需求的現(xiàn)狀出發(fā)，提出我國(guó)中小企業(yè)金融服務(wù)的框架，包括國(guó)有商業(yè)銀行重新定位、組建農(nóng)村股份合作銀行、建立中小企業(yè)信用擔(dān)保體系、建立風(fēng)險(xiǎn)投資體系以及其他配套政策。3 我國(guó)中小企業(yè)融資的現(xiàn)狀及原因分析 我國(guó)中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀分析為了對(duì)中國(guó)中小企業(yè)的融資困境有所了解，我們有必要對(duì)現(xiàn)有中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)有所了解。考慮到目前中國(guó)正規(guī)金融統(tǒng)計(jì)中很少有按照企業(yè)規(guī)模與貸款分類的統(tǒng)計(jì)，因此我們只能在僅有一些總體統(tǒng)計(jì)上借助一些典型調(diào)查，對(duì)中國(guó)中小企業(yè)融資狀況做一大致描述。在中國(guó)現(xiàn)有正規(guī)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)中，僅有按照1988年標(biāo)準(zhǔn)對(duì)國(guó)有及規(guī)模（年銷售500萬(wàn)）以上工業(yè)企業(yè)按實(shí)物產(chǎn)量反映的生產(chǎn)能力和固定資產(chǎn)原值進(jìn)行的大、中、小的分類。表圖1列示了不同規(guī)模企業(yè)的資金來(lái)源結(jié)構(gòu)狀況。[11]表3 19952002年不同規(guī)模國(guó)有及規(guī)模以上企業(yè)資金來(lái)源結(jié)構(gòu)單位：%流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債所有者權(quán)益資產(chǎn)負(fù)債率流動(dòng)負(fù)債占債務(wù)比長(zhǎng)期負(fù)債占長(zhǎng)期資金比年份950102950102950102950102950102950102大型企業(yè)中型企業(yè)小型企業(yè)資料來(lái)源：《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》19962003，其中19951996統(tǒng)計(jì)口徑是全部獨(dú)立核算工業(yè)企業(yè)，19972002是國(guó)有及規(guī)模以上非國(guó)有工業(yè)企業(yè)。表中9501列示的是7年的均值，而02列示的是2002年的數(shù)值。 圖1 19952002年中國(guó)中小企業(yè)資金結(jié)構(gòu)變動(dòng)狀況3.. 2003年，世界銀行國(guó)際金融公司曾對(duì)中國(guó)四川省3個(gè)城市中小企業(yè)的資金來(lái)源結(jié)構(gòu)狀況做過(guò)一項(xiàng)典型調(diào)查。結(jié)果如表4所示： 表4：2002年四川省3城市中小企業(yè)資金來(lái)源結(jié)構(gòu)狀況內(nèi)部銀行親友商業(yè)信用其他創(chuàng)業(yè)投資基金股權(quán)融資租賃固定資產(chǎn)投資小企業(yè)中型企業(yè)平均流動(dòng)資金內(nèi)部銀行親友商業(yè)信用其他非正規(guī)融資小企業(yè)中型企業(yè)平均 資料來(lái)源：世界銀行國(guó)際金融公司中國(guó)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)中心。樣本為成都、綿陽(yáng)、樂(lè)山三地按照超額隨機(jī)抽樣方法產(chǎn)生的601家中小企業(yè)，其中小企業(yè)461家，中型企業(yè)132家，行業(yè)分布為制造業(yè)234家，服務(wù)業(yè)79家，商業(yè)44家，建筑業(yè)26家，其他26家。調(diào)查截止時(shí)間為2002年12月31日。 中國(guó)人民銀行上海分行對(duì)轄區(qū)內(nèi)浙江、福建兩省300戶中小企業(yè)的問(wèn)卷調(diào)查顯示：到2002年9月底，①銀行貸款在企業(yè)外部融資來(lái)源中所占的比重達(dá)到了58%，且企業(yè)規(guī)模越大，銀行貸款占比越高；②約11%的企業(yè)有過(guò)內(nèi)部集資，約8%的企業(yè)利用過(guò)民間借貸，其中資產(chǎn)規(guī)模低于500萬(wàn)的小企業(yè)，職工集資與民間借貸資金占16%；③短期資金40%源于供應(yīng)商或合資、合作伙伴的商業(yè)信用；④企業(yè)資本金主要來(lái)自內(nèi)部集資與非正規(guī)民間借貸，其中內(nèi)部集資占25%，民間借貸占14%，其余來(lái)自業(yè)主及主要?jiǎng)?chuàng)業(yè)者的內(nèi)部自籌資金。 中國(guó)人民銀行武漢分行對(duì)轄區(qū)內(nèi)的贛鄂湘3省5市178家中小企業(yè)的問(wèn)卷調(diào)查顯示：2001年1月至2002年8月，在國(guó)有及改制后集體所有制中小企業(yè)的凈增資金來(lái)源中：①各種借款占48%，其中向銀行借款占借款總額的94%，在企業(yè)全部債務(wù)中，銀行貸款占55%；②外部權(quán)益性融資僅占17%，依靠利潤(rùn)補(bǔ)充資本金占5%；③內(nèi)部集資困難，僅占2%。 1999年，國(guó)際金融公司對(duì)中國(guó)北京、成都、順德與溫州四個(gè)地區(qū)的600家私營(yíng)企業(yè)融資結(jié)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)查。調(diào)查結(jié)果如表3所示：表5 1999年中國(guó)北京、成都、順德、溫州四地私營(yíng)企業(yè)融資結(jié)構(gòu)運(yùn)營(yíng)年限內(nèi)源融資銀行貸款非金融機(jī)構(gòu)其他 3 年35 年0610年89 10 年所有公司4 資料來(lái)源: Neil Gregory, Stoyan Tenev, and Dileep M. Wagle, 2000, C