中國企業海外融資策略匯集79(編輯修改稿)

　

【文章內容簡介】 ，本身也造就了企業的魅力：公眾對企業真相、假相的追蹤、猜測會成為企業最好的市場推廣結果（當然你企業得有左右公眾眼球和舌頭的能力）。我們業內經常有企業總裁室剛剛開完會，部門經理還蒙在鼓里呢，媒體就知道得爪干毛盡這樣的事，這樣的企業是命不長久的。真相是一個企業的命，企業還真就得為了掩蓋一個真相而創造十個假相。越是道貌岸然的企業，其真相可能就越是可怕，有的時候為了掩蓋企業的真相，可能國家都得出動力量，因為真相一出股市就完！記住，這不是流氓，是策略，必要的策略。 (海歸論壇 )(海歸論壇 )第三原則：不要按規則辦事 (海歸論壇 )有人又要說了：這就更離譜了，這不明顯得要違規違法嘛？！否，規則表面上是為了規范事務的，然而大千世界里能夠規范所有事務的規則是不可能存在的，已有的規則之間也有著這樣或那樣的不合理、不完善等等。無所不包的規則等于沒有規則。對于體力足夠強勁者來說，一方面，最好要加入到規則制訂者行列，又有派又有利，另一方面，他應該清楚規則其實是為“敵人”制訂的，要使規則成為敵人的枷鎖，自己要在規則的縫隙中找到蹊徑，絕不能讓自己制訂的規則束縛了自己。 (海歸論壇 )說到這里，我不想舉企業的例子了，我想舉美伊戰爭的例子，因為這個太典型了：美國打伊拉克是有人買單的，沒出自己的錢；從侵伊到現在，真真假假虛虛實實讓各國民眾云里霧里，千萬不要相信什么真相之類的東西，如果有人說美國人唯一的確切真相就是他們得到了自己的利益，我也說不一定，有沒有達到目的、得到理想的利益只有他們自己知道；美國人操縱聯合國，公然、非法地入侵一個主權國家（且不說這個國家是什么東西），這顯然也是不按牌理出牌，但諸國就得忍氣吞聲！ (海歸論壇 )在新的政治、經濟環境下，不按這三原則辦事注定要成為宋襄公，不僅成不了大事，自身尚都難保。如何進行遠期信用證風險及防范工作 (海歸論壇 )在國際貿易中，遠期信用證因其是出口商及其銀行對進口商的一種融通資金的方式，所以很受進口商的青睞，客戶對遠期信用證的需求也越來越大。然而由于遠期信用證項下付款時間較長、國家風險、資信風險、市場狀況等不易預測，銀行一旦承兌了匯票，那么它的責任就由信用證項下單證一致付款責任轉變為票據上的無條件付款責任，這就使得遠期信用證比即期信用證具有更高的風險性。中國人民銀行也正是出于這種高風險性的考慮，于1997年專門下發文件對各商業銀行提出了具體要求，以規避其風險。那么遠期信用證潛在風險體現在何處呢? (海歸論壇 )(一)套資詐騙風險。 (海歸論壇 )一些企業和公司在通過正當途徑無法得到銀行資金支持的情況下，把開立無貿易背景遠期信用證作為騙取銀行資金的主要途徑和手段之一，其作案手段多種多樣。如用假合同、假單據偽造貿易背景，國內開證申請人和國外受益人聯手詐騙銀行。當國內申請人利用假合同欺騙銀行開出遠期信用證后，國外受益人通過交單行交來與該證相符的假單據。由于他們的目的是騙取銀行資金，所以不管單據真偽，有無不符點，申請人都接受單據，催促開證行承兌。一旦開證行承兌后，那么開證行有條件的付款承諾就變成了無條件的到期付款責任。交單行收到開證行的承兌后，就應受益人的請求做了貼現，這樣，受益人就從銀行套取了資金。還有的偽造虛構轉口貿易背景，有的以買賣倉單方式虛假轉口貿易背景，有的以對開信用證的方式虛構貿易背景，這些手段雖各不相同，但最終目的卻是一致的，那就是利用銀行開立的遠期信用證做貼現套取資金。這些資金到期時不能得到償還，導致銀行巨額墊款。這也是人民銀行嚴禁各商業銀行開立無貿易背景遠期信用證的原因所在。 (海歸論壇 )(二)挪用資金風險。 (海歸論壇 )在遠期信用證業務中，進口商將貨物銷售出去，收回貨款，在付款日期未到時，他很可能會把這筆資金繼續周轉或挪作它用。假如進口商挪用到固定資產投資上面，那么信用證到期日，固定投資一般不能立刻產生效益，沒有現金回流也就無法支付到期的應付賬款，到期拖欠，開證行只好墊款。還有的進口商為追求高額利潤，挪用貨款，炒股票、期貨，也迫使銀行墊款。進口商占用、挪用資金的通常做法是超越合理開證期限。在遠期信用證業務中，通常信用證的付款時間為90天，最多不超過180天。其合理期多依據進口產品資金回收周期而定。一些單位無論進口什么總是時間越長越好，很多進口商要求360天遠期付款，目的是想盡量長時間地占用銀行資金。 (海歸論壇 )(三)市場風險。 (海歸論壇 )這里主要指進口熱門敏感商品帶來的風險。這類商品是指某一階段，某一時期的熱門商品。80年代以來，這些商品主要集中在木材、三合板、造紙用木漿、鋼材、食用油、白糖、化肥；90年代又出現了諸如化工原料、化纖、鋼材和成品油等商品。由于是熱門敏感商品，那么商品的價格波動也就很大，很難預測價格的升跌，若為即期付款，貨到付款贖單，銀行風險相對較小；而遠期付款，進口商通常會以進口商品在國內的銷售款來償付遠期信用證項下貨款或銀行的備用貸款，銀行風險就會大大增加。因為在這種情況下，進口商品價格一旦下跌，銷售不暢，到期資金不能收回，使得進口商無法按時償付進口商品貨款，銀行被迫墊付資金，形成不良墊款。 (海歸論壇 )(四)進口商違規風險。 (海歸論壇 )進口商為了能騙取銀行信任，總是想方設法隱瞞對其不利的方面，如逃匯、騙匯、違反外匯政策、進口不核銷，甚至走私等，進口商受到處罰，往往會導致開證行用自己的資金對外墊付。進口商如果不能歸還開證行的墊款，就導致開證行形成不良資產。 (海歸論壇 )一方面企業對遠期證業務的需求越來越大，另一方面遠期證又潛藏著比即期證更大的風險。因此，只有嚴于防范，才有利于遠期信用證的健康發展。 (海歸論壇 )(一)按制度辦事，從嚴審查遠期證業務。 (海歸論壇 )防范風險的關鍵在于開證行嚴格按照內部規章制度對開證申請人做全面的審查： (海歸論壇 )1．審查開證申請人資格及開證條件； (海歸論壇 )2．調查開證申請入的近期業務經營狀況，資產質量及負債狀況、信用等級，已開證未付匯情況記錄及原因等情況； (海歸論壇 )3．審查開證擔保人的合法性、經營狀況、盈利情況、負債狀況和資產流動性情況； (海歸論壇 )4．了解受益人的資信情況、生產能力及以往的業務合作情況，尤其對金額較大的信用證交易，更要加強對受益人資信的調查。因為受益人的資信直接影響到此筆業務的成敗。有的受益人偽造單據進行詐騙，出口貨物以次充好，以少充多或與進口商相互勾結聯合欺騙銀行。因此對受益人資信的調查也尤為重要。 (海歸論壇 )(二)加強保證金管理，貫徹統一授信制度。 (海歸論壇 )對遠期證必須落實足額保證金或采取同等效力的擔保措施。保證金收取比率與進口商資信、經營作風、資金實力及進口貨物的性質和市場行情有著密切關系。對風險較大的必須執行100％甚至更多保證金。對保證金必須專戶管理，不得提前支取或挪作它用。 (海歸論壇 )(三)嚴格付款期限及進口商品的審查。 (海歸論壇 )遠期信用證雖是銀行對企業的貿易融資，是為解企業燃眉之急而為，但企業應該是專款專用，逐筆收回，不能周轉的。一個業務流程結束后，應該歸還銀行，企業再使用時再申請。如果一個進口商兩個月的投料生產加工加上一個月的銷售回款期，一個完整的生產周期是90天，那么他的開證申請是180天或360天，都是不合適的，應該壓縮遠期期限，減少銀行風險。同時對進口商進口熱門敏感商品，開證行也更應謹慎，必須確認進口商有進口合法途徑和方式，增加保證金比例，并落實相應的風險防范措施，同時對許可證商品在開證前要核驗許可證的真實性。 (海歸論壇 )(四)重視對遠期證的后期管理。 (海歸論壇 )首先，要重視改證。有的銀行開證時嚴格把關，信用證開出后，對其修改放松了警惕，最終導致業務風險發生。因此，對信用證的修改，尤其是對增加金額，延展效期，修改單據和付款條件都應該像開證時一樣嚴格。 (海歸論壇 )其次，注意搜集有關進口商的負面消息。有的銀行收單經申請人承兌后，就把卷宗束之高閣，專等到期申請人付款，一旦進口商在此期間出了問題，銀行的風險也隨之而來。因此，要注意對進口商跟蹤，及時掌握進口商的銷售、經營、財務等情況，要了解進口商是否有違反國家有關規定被處罰或吃官司，甚至要賠償大筆款項之類的消息以便及早做出反應，采取相應的措施。給自己的企業作價創業融資的關鍵一步就是對創業企業進行價值評估，即為融投資的雙方提供討價還價的依據。什么是企業的價值　　對于投資者來說，企業的價值在于企業能為投資者帶來的投資回報。這種回報可能是企業的現金分紅，可能是企業股權的轉售價值，也可能是該企業為投資者擁有的其他企業帶來的協同效應。企業的價值有好幾種意義：* 企業的內在價值是未來凈現金流量的凈現值；* 企業的市場價值是內在價值加上購買者愿意支付的溢價；* 成交價是雙方愿買愿賣的價格；* 協同價值是由交易（或協議）帶來的成本節省、銷售額增加和效率的提高。從資產評估的角度來看，企業的價值包括以下幾個方面：* 有形資產的收益價值* 可確指無形資產價值* 商譽的價值* 有形資產的清償變現價值* 有形資產的重置成本價值* 企業有形資產的殘值融資過程中的無形資產作價企業的資產可以分為有形資產和無形資產，其中無形資產包括知識產權、權力和影響力、員工經驗的積累、商標和商譽等可以實現經濟收益的資產。無形資產可能會隨法定所有期的過期、社會技術進步、經濟和政策環境變化等因素而貶值。由于無形資產往往是依附于有形資產的，通常不能把無形資產單獨拿出來進行交易（專利權和商標使用權是例外），所以在創業融資作價時一般并不單獨計算無形資產的價值，而是在考慮企業獲利能力時一并計算。　　企業作價的依據很多融資企業都盲目地認定自己的企業（技術）值很多錢，對此你必須能夠講出作價的依據來。企業作價的依據是企業的歷史業績、預期盈利能力和其它一些因素。* 企業歷史業績企業價值計算需要參考企業的歷史業績（歷史數據的年數越多越好）：* 資產負債表* 損益表* 現金流量表* 類似產權交易的參考數字* 將來的盈利能力　　在創業融資中投融資雙方更看重的是創業企業將來的盈利能力，為此要預測企業的銷售額和盈利情況，并進行一些財務敏感性分析。* 影響作價的其他因素公司價值與成交價格并不是一回事，成交價格的達成往往受雙方談判籌碼等其他許多因素的影響。除了歷史業績和盈利預測，影響股權作價的其他因素還可能有：* 雙方各自的籌碼，如創業企業對資金的需求量和需求迫切程度；* 該項目是否符合投資者的總體戰略部署；* 企業所處的行業的熱門程度；* 管理層的能力和企業的當前經營狀態；* 管理團隊對企業控制權的要求；* 創業企業的長期融資計劃和股權稀釋計劃；* 股權期權計劃的安排；* 資產增值（如土地增值）潛力；* 將來上市的可能性和預計市盈率；* 企業成長過程中的各種風險因素。實例：福特收購美洲虎美國福特汽車公司在1989年末買下了英國名廠美洲虎汽車公司（Jaguar）。作為世界上最著名的轎車品牌之一，Jaguar也是著名的英國民族品牌，因此當時的收購案受到了相當大的社會和政治阻力。由William Lyons先生創辦的Jaguar汽車公司早期只生產三輪摩托車的邊車和汽車車身，1927年開始生產汽車，1931年開始生產跑車，1935年展出四門高級轎車，也就是Jaguar的原型。到第二次世界大戰開始時，Jaguars車已經賣出了14