某公司財務管理及財務知識分析概述(編輯修改稿)

　

【文章內容簡介】 60。62%6次35天13次3次%%%(1)本公司流動比率 資產負債率 %已獲利息倍數 存貨周轉率 平均收現期 70天固定資產周轉率 %%%(2)該公司可能存在問題有:①應收賬款收現慢,管理不善。②固定資產周轉慢, 投資偏大。③銷售額低簡答題1． 一般來說，長期負債不應超過營運資金。為什么？3． 為什么說凈資產收益率是上市公司最重要的財務指標？4． 公司會如何修飾流動比率？5． 為什么有的公司損益表上利潤很大，但在現金流量表上全部現金凈流量卻為負數？論述題？第四章 投資管理一、 本章重點1. 現金流量的含義及計算方法、非折現指標的含義、特點和計算方法、決策規則二、難點釋疑 本章為本課程的難點，考試概率較高，需要透徹掌握。①對計算期、原始投資、固定資產原值的概念搞清；②對有關的財務假設搞清；③對付現成本與非付現成本搞清；④對與決策相關的成本搞清；⑤現金流量信息都是指的資產的變現價值。、折舊對投資的影響。所得稅是現金流出量，折舊具有抵稅作用。、年均付現成本和年殘值攤銷額。，關鍵是掌握計算步驟，尤其是風險調整貼現率法的綜合變化系數的計算和肯定當量法的肯定當量系數的確定。三、練習題名詞解釋機會成本 凈現值 內含報酬率 投資回收期判斷題1．投資決策中的現金流量所指的“現金”是廣義現金，不僅包括各種貨幣資金，還包括項目需要投入企業擁有的非貨幣資源的變現價值。（ ） 2．機會成本不是一種支出或費用，而是失去的收益。因而離開被放棄的方案它就無從計量確定。（ ） 3．凈營運資金實際上是流動資產的一部分。（ ） 4．在整個投資有效年限內，利潤總計與現金凈流量總計是不相等的。（ ） 5．方案互斥，用凈現值可以評價，選擇投資效益高的方案；方案獨立，用現值指數可以評價，優先選擇投資效率較高的方案。（ ） 單選題2．投資決策中的現金流量是指它們的（ ）。 3．在確定投資方案的相關的現金流量時，所應遵循的最基本原則是：只有（ ）才是與項目相關的現金流量。 4．下列屬于決策相關成本的有（ ）。 5．某公司當初以100萬元購入一塊土地，目前市價為80萬元，如欲在這塊土地上興建廠房，應（ ）。 B. 以80萬元作為投資分析機會成本考慮 D. 以100萬元作為投資分析的沉沒成本考慮7．包括建設期的投資回收期恰好是（ ）。 =0時的年限 =0時的年限 C.∑NPV=0時的年限 D.∑NCF=0時的年限10．某投資項目貼現率為15%時，凈現值為500，貼現率為18%時，凈現值為—480，則該項目的內含報酬率是（ ）。 ．125% ．53% ．5% ．5%12．不管其他投資方案是否被采納和實施，其收入和成本都不因此受到影響的投資是（ ） 。 15．計算營業現金流量時，每年NCF可按下列公式（ ）來計算。=凈利+折舊 =凈利+折舊—所得稅=凈利+折舊+所得稅 =年營業收入—付現成本16．NPV與PI法的區別主要是（ ）。A. 前者考慮了貨幣時間價值，后者沒有考慮B. 前者所得結論總是與內含報酬率法一致，后者所得結論有時與IRR法不一致C. 前者不便于在投資額不同的方案之間比較，后者便于在投資額不同的方案間比較D. 前者用途不廣泛，后者用途較廣17．下列表述不正確的有（ ）。，說明此時的貼現率為內含報酬率＞時，PI＜1＞0時，說明方案可行18．（ ）只反映投資回收速度，不能反映投資收益的多少。 19. 對同一投資方案，下列敘述中錯誤的是（ ）。 A. 一項投資方案只有一個內含報酬率 B. 資金成本越低，NPV越大 C. 資金成本與內含報酬率相等時，NPV=0 D. 資金成本高于內含報酬率時，NPV將出現負數 多選題3. 下列幾種因素影響IRR的有（ ）。 5. 必要投資報酬率實質上由（ ）組成。 8. 一項投資方案的現金流入量通常包括（ ）。 10. 內含報酬率是指（ ）。A. 投資報酬與總投資的比率B. 能使未來現金流入量現值與未來現金流出量現值相等的貼現率C. 投資報酬現值與總投資現值的比率D. 使投資方案NPV=0的貼現率E. 現值指數為1時的貼現率11. 一項方案可行的必要條件是（ ）。＞1 ＞0 ＞1 ≥Ks ＜112. 下列計算凈現值正確的有 （ ）。=未來報酬總現值—原始投資額現值 B. NPV=現金流入量現值－現金流出量現值=經營期現金流量現值－建設期現金流量現值 D. NPV=所有現金流量現值之和13. 已知甲乙兩個互斥方案的原始投資額相同，如果決策結論是：“無論從什么角度看甲方案均優于乙方案”，則必然存在的關系有（ ）。 計算分析題3. 某企業擬添置一條自動化生產線，需要原始投資200萬元。該生產線預計可使用10年，每年企業可增加營業現金凈流量35萬元，期滿時有殘值變現收入20萬元。已知企業要求的最低報酬率為10%，投資分析時不考慮所得稅因素，有關現值系數如下： 10% 12% 14% 16% P/S,i,10 P/A,i,10 計算該項投資的凈現值和內含報酬率（精確到小數點后2位，%）。答.(1)NPV=35+20=(萬元) (2)求IRR i1=12%,NPV1=35+20=(萬元)i2=14%,NPV2=35+20=(萬元)i=12%+(+)2%=%4. 某公司有一投資項目，需要投資6000元（5400元用于購置設備，600元用于追加流動資金）。預期該項目可使企業銷售收入增加：第一年為2000元，第二年為3000元，第三年為5000元。第三年末結束項目，收回流動資金600元，假設公司所得稅率為40%，固定資產按直線法在3年內計提折舊并不計殘值。該公司要求的最低報酬率為10%，1至3期的P/S，10%，,。要求：（1）計算確定該項目的稅后現金流量； （2）計算該項目的凈現值； （3）計算該項目的回收期； （4）你認為該項目是否可行？5. 假設運輸輪船公司目前擬購置一艘新貨輪，需要貨款5400000元，可使用10年,使用期滿有殘值400000元，新增貨輪在其壽命周期內每年可為企業增加凈利520000元，同時公司按直線法計提折舊。設該公司資本成本率為12%。試用內含報酬率評價該投資是否可行。9. 某公司計劃購入一套生產設備，成本為11000元，設備投產后，第一年至第十年的預計現金流量均為2400元，資本成本為10%。試求該方案的凈現值、內含報酬率和回收期。=3748(元) IRR=%, PP=(年)：Ⅰ：購入國庫券（五年期，年利率14%，不計復利，到期一次還本付息） Ⅱ：購買新設備，使用期5年，預計殘值收入為設備總值的10%。按直線法計提折舊；設備交付使用后每年可以實現12000元的稅前利潤）。該企業的資金成本率為10%，適用所得稅稅率30%。要求：（1）計算投資方案I的凈現值； （2）計算投資方案II的各種的現金流量及凈現值； （3）運用凈現值法對上述投資方案進行選擇。 （F/P,10%,5=，P/F，10%,5=，F/A，10%,5=。P/A，10%,5=）14. 某廠擬購置新設備一套，有A、B兩種型號可供選擇；兩種型號機器的性能相同，但使用年限不同，有關資料如下表4—5 ： （單位：元）設備售價維修及操作成本殘值 1 2 3 4 5 6 7 8A 20000B 100004000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 40003000 4000 5000 6000 700030001000如果該企業的資金成本為10%，應選用哪一種型號的設備？，預期扣稅前的付現成本節約額為：第一年5000元，第二年7000元，第三年9000元，第三年殘值600元，公司最低報酬率（稅后）10%，適用所得稅率為50%，采用直線法計算折舊（殘值率5%）。要求（1）判斷是否進行投資；（2）該方案的稅后內含報酬率是多少？17. 某公司擬購置一新設備，其成本為176500元，該設備可使用13年。每年可節約扣稅前付現成本20000元，最終殘值7500元，公司所得稅率為40%，資本成本4%，采用直線法折舊。試計算該方案稅后內含報酬率并提出取舍該方案的建議。，現有甲、乙兩個方案可供選擇，有關資料如下表4—6所示（假定資金成本為12%，直線折舊）。 表4—6 單位：萬元投資方案投資額建設年限每年初投資額預計使用年限預計殘值123甲乙10001500235004005006005001520 100 180要求：利用凈現值法和現值指數法分析哪個方案更優。*。該公司正在考慮購買一套新的生產線。估計初始投資為300萬元，預期每年可產生500萬元的稅前利潤（按稅法規定，生產線應以5年期直線法折舊，凈殘值率為10%，會計政策與此相同），并已用凈現值法評價方案可行。然而，董事會對該生產線能否使用5年展開討論。董事長認為該生產線使用4年，總經理認為使用5年，還有人認為使用6年也是常見的。假設所得稅率33%，資本成本10%，無論何時報廢凈殘值收入均為300萬元。他們請你就下列問題發表意見： （1）該項目可行最短使用壽命是多少年（假設使用年限與NPV成線性關系，用插補法求解，計算結果保留小數點后2位）？（2）他們的爭論是否有意義（是否影響該生產線的購置決策）？為什么？答：(1)NPV(4年)= 每年現金流入現值+殘值現值+清理減稅現值原始投資 =[500(133%)+3000(110%)/5]+300+ 3000 ( 110%)33%(萬元)NPV(3年)=875+300+5402 =(萬元)n=3+(+)=(年) (2)它們的爭議沒意義,因為,.簡答題？=0的項目可以接受嗎？第五章 籌資決策一、 本章重點1. 籌資渠道與方式、特點、要求、特點、要求 ，加權平均成本的計算與功能 、經營杠桿、復合杠桿的計算和相互聯系 、經營風險、企業風險與各杠桿的關系二、難點釋疑①放棄現金折扣成本的計算有兩個公式及原因。②計算年現金折扣成本的目的是與年借款利率想比較看是否合算。③判斷標準：如果享受現金折扣，選擇現金折扣成本高的方案；如果不能享受現金折扣，選擇放棄現金折扣成本低的方案。④如果年現金折扣成本與年借款利率相等，可以享受現金折扣，也可以不享受。財務杠桿反映財務風險的大小，經營杠桿反映經營風險的大小，復合杠桿反映企業總風險的大小。但各類杠桿并不是產生風險的根本原因，財務風險產生原因是因為有負債，經營風險產生的原因是由于企業內外經營環境的變化而導致的收益不確定性，杠桿作用只是加大了風險而已。①比較資本成本法關鍵在于個別資本成本的確定以及權重的確定。尤其是在同一種籌資方式的新籌資與原籌資資本成本不一樣時，債務籌資的的加權資本成本應分別加權；普通股的資本成本一律按新的資本成本加權。原因是遵循同股同權同股同利的原則。②資本結構法關鍵在于公式的推導、計算以及得出的結論。③無差別點法的公式、計算和判別。三、練習題填空題——、——、——。——、——和——。名詞解釋資本成本 籌資費用率 經營杠桿 財務杠桿 資本結構 融資租賃 補償性余額 信用額度 承諾費 籌資風險判斷題 1．企業長短期資金有時可以相互融通。（ ）3．籌資成本與籌資風險是相對應的，籌資成本相對較低，則企業籌資風險則較高；反之，籌資成本相對較高，則企業的籌資風險則較低。（ ）。（ ）7. 商業信用屬免費資本。（ ）9. 即使企業收支有盈余，也并不等于企業有現金凈流量。（ ）10．如果企業發生虧損，將減少企業凈資產。（ ）11．利用短期借款滿足長期資產的需要屬籌資上的保守主義。（ ）13．公司發行債券所籌資金一旦為發行企業所掌握，其使用是沒有限制的。（ ）18. 當EPS大于其無差異點時，企業增加負債比增加主權資本籌資更有利。（ ），必然影響資本結構。（ ）25. 商業信用是由商品交易中錢與貨在時間上的分離而產生的。（ ），投資風險大。（ ）27. 如果想享受現金折扣，選擇放棄現金折扣成本高的方案；如果不想享受現金折扣，選擇放棄現金折扣成本低的方案。（ ）37. 經營風險是企業投資決策的結果，表現在資產收益率的變動上；財務風險是企業籌資決策的結果，表現在普通股收益率的變動上，（ ），而不一定是每股收益最大的資本結構 （ ），也可按照債券、股票的市價確定其占全部資金的比重（ ）44.“財務費用”賬戶的發生額可以大體上反映企業資金成本的實際數額（ ），凡是需支付固定性資金成本的資金都能產生財務杠桿作用（ ）單選題6. 股份有限公司增減資本必須由（ ）作出決策。