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古井貢酒股份有限公司財務報表分析(編輯修改稿)

2025-08-25 18:50 本頁面

　

【文章內容簡介】對于2009年，%，主要原因為公司白酒銷售收入的強勁增長，另外加強了應收款項的管理及貨款的回籠工作也是造成經營現金流量凈額增長的一個重要原因。%，主要原因為公司在報告期為技術改造購建固定資產、墊付土地補償金及子公司支付土地出讓金所致。%，主要原因為公司債務減少所致。%，%。現金流量表結構分析古井貢酒2009——2011現金流入流出結構分析表如下：古井貢酒現金流入流出結構分析表 2009年12月31日至2011年12月31日單位：元項目201120102009經營活動現金流入：現金流出%%%投資活動現金流入：現金流出%%%籌資活動現金流入：現金流出%%%現金總流入：現金總流出%%%由上表可以看出，%，說明公司的持有充足的貨幣資金，能夠用于應對各類現金支出。但是將現金流量的來源區分經營活動、投資活動、籌資活動之后，發現三年內僅有經營活動現金流入可以足額匹配現金流出，而投資活動、籌資活動產生的現金流入均無法支撐現金流出。這說明該公司日常經營狀況良好，經營活動現金流質量較高，具有穩定性與持續性。%，但是該項事件具有偶然性，發生的頻率低，因而無法證明籌資活動現金流的質量。三、財務指標分析本文將在下文從償債能力、營運能力、獲利能力、發展能力四個維度對古井貢酒2009——2011年的財務指標展開分析。為使分析結論更具可比性與客觀性，本文以2011年為例，選取同在深交所上市、同處于食品制造行業的白酒類上市公司——酒鬼酒股份有限公司（下文簡稱“酒鬼酒”），一同進行財務指標分析。古井貢酒與酒鬼酒于2011年12月31日的整體規模如下表、下圖所示：古井貢酒與酒鬼酒企業規模綜合分析表單位：元項目營業收入凈利潤總資產所有者權益古井貢酒酒鬼酒由圖表可分析得知，在衡量企業規模的營業收入、凈利潤、總資產、所有者權益幾個項目中，古井貢酒均遠高于酒鬼酒。（一）償債能力分析短期償債能力項目201120102009流動比率速動比率現金比率現金流動負債比率流動比率=流動資產/流動負債，表示企業每1元流動負債有多少流動資產作為償還保證，反映企業用可在短期內轉變為現金的流動資產償還到期流動負債的能力，是衡量企業短期償債能力的重要財務指標。根據經驗，該比率在2：1左右比較合適。古井貢酒三年的流動比率均在可接受的范圍內，表明該企業短期償債能力逐步提升。其原因主要系流動資產每年遞增的速度快于流動負債。速動比率=速動資產/流動負債，其中速動資產=流動資產存貨預付賬款。該比率假設速動資產是可以用于償債的資產。因為不計變現力較差且不穩定的存貨和其他流動資產，因此速動比率較之流動比率能更加精確、可靠地評價企業資產的流動性及償還短期負債的能力。該比率越高，短期償債能力越強，而且為為1：1時比較合適。古井貢酒三年的速動比率均接近甚至高于正常水平，表明企業流動資產的變現能力較強，速動資產充足，短期負債的償還能力有足夠的保障。現金比率=（貨幣資金+交易性金融資產）/流動負債，現金流動負債比率=經營活動凈現金流量/流動負債。由于現金是企業可以直接用于償債的資產，因此這兩個指標都反映企業的直接償付能力。古井貢酒的現金比率呈逐年上升趨勢，表明短期債務直接償還能力較強；但是現金流動負債比率逐年下降且均小于1，表明每1元的流動負債沒有足額的經營活動凈現金流量予以保障。但是考慮到現金流量負債比率指標的缺陷性，這些數值仍在可接受的范圍內。總體上古井貢酒的短期償債能力較強。上述變化可從下圖中清晰看出：長期償債能力項目201120102009資產負債率% %%權益乘數償債保障比率資產負債率=負債/總資產100%，即資產總額中有多少是通過負債籌資形成的，是最為常用的反映企業長期償債能力的財務指標。，表明該公司償還長期債務能力較強，償債壓力較小，另一方面也反映該公司偏好穩健甚至風險厭惡型財務戰略，保障長期償債能力的同時利用財務杠桿創造企業價值的效率不夠高。權益乘數=資產/所有者權益，該比率越小，表明所有者投入的資本在資產總額中所占比重越大，企業的財務風險越小，長期償債能力越強。由此可見古井貢酒的長期償債能力逐年遞增。償債保障比率=總負債/經營活動凈現金流量，反映了用企業經營活動產生的現金凈流量償還全部債務所需的時間，因此比率越低償還債務的能力越強。雖然古井貢酒的此項指標逐年遞增，但是數值較小，在2附近變動，因此仍然可以認為該公司有著較強的長期償債能力。償債能力的同行業比較分析項目流動比率速動比率現金比率現金流動負債比率古井貢酒酒鬼酒項目資產負債率權益乘數償債保障比率古井貢酒%酒鬼酒%由上表可分析得知，在流動比率、速動比率、現金比率方面古井貢酒略高于酒鬼酒，而現金流動負債比率略低。因此兩家公司2011年短期償債能力基本持平，相差不大，均具備較強的償還短期債務能力。兩家公司2011年的短期償債能力財務指標對比可由下圖清楚地反映：長期償債能力方面，古井貢酒與酒鬼酒的資產負債率與權益乘數基本相同，表明兩家公司均具有較低的財務風險，資本結構較穩定，長期償債能力較強。而償債保障比率卻有較大的差異。%，而應付賬款、預收賬款、應付職工薪酬、應交稅費、其他應付款及其他非流動負債等項目卻比上年大幅度增加，%。因此造成古井貢酒的償債保障比率較高，運用經營活動現金償債能力遜于酒鬼酒。（二）營運能力分析古井貢酒2009——2011年營運能力分析項目201120102009應收賬款周轉率存貨周轉率流動資產周轉率固定資產周轉率總資產周轉率應收賬款周

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