現金流量表分析及結構分析(編輯修改稿)

　

【文章內容簡介】 息所支付的現金項目，反映企業實際支付的現金股利，支付給其他投資單位的利潤以及支付的借款利息、債券利息等。3. 支付的其他與籌資活動有關的現金項目，反映企業除了上述各項外，支付的其他與籌資活動有關的現金流出，如捐贈現金支出、融資租入固定資產支付的租賃費等。其他現金流出如價值較大的，應單列項目反映。籌資活動產生的現金流量的分析要點：（1）如果籌資活動現金流量大于零，表明企業通過銀行及資本市場的籌資能力較強，但應密切關注資金的使用效果，防止未來無法支付到期的負債本息而陷入債務危機。此時關鍵要看企業的籌資是否已納入企業的發展規劃，是企業管理層以擴大投資和經營活動為目標的主動籌資行為還是企業因投資活動和經營活動的現金流出失控而不得已的籌資行為。（2）如果籌資活動現金流量小于零，這種情況的出現，或者是由于企業在本會計期間集中發生償還債務、支付籌資費用、分配股利或利潤、償付利息、融資租賃等業務，或者是因為企業經營活動和投資活動在現金流量方面運轉較好、有能力完成上述各項支付。但是，籌資活動現金流量小于零也可能是企業在投資和企業擴張方面沒有更多作為的一種表現。（3）通過比較籌資活動現金流出中“分配股利、利潤或償付利息所支付的現金項目”和利潤表、資產負債表中“應付股利、應付利潤和財務費用項目”，對企業利潤分配和支付利息能力做出評價。如果利潤表和現金流量表補充資料的財務費用同時出現負數時，表明公司存在過多的存款，即現金富余，如果是企業找不到新的投資方向，則為一個嚴重的問題。值得注意的是，由于股利的支付一般來說是不可避免的，所以企業內部產生的現金流量凈額實際上為：經營活動的現金流量凈額減去現金股利支出后的余額，通常稱為“內生現金流量”。投資活動的現金流量加上內生現金流量，若為負數即是所謂企業的“財務赤字”。財務赤字要靠外部籌資來彌補，除非上年有大量的庫存貨幣資金，否則，企業有可能陷入財務困境。四、不涉及現金收支的理財活動與企業的現金流量分析不涉及現金收支的理財活動（投資和籌資），分別由以下五個小項目組成：（1）以固定資產償還債務；（2）以投資償還債務；（3）以固定資產進行投資；（4）以存貨償還債務；（5）融資租賃固定資產。其中，（1）、（2）、（4）項反映了企業償還債務的特點，同時也意味著對今后生產經營活動可能產生的影響；對稅務部門而言，還應進一步了解企業以物還債過程中有無稅源流失現象發生。（3）項表明企業資本運營的方向的改變，應進一步結合行業發展趨勢的分析，對企業今后的獲利趨勢做出判斷。（5）項表明企業有較強的融資能力，同時也可看出其對企業未來生產規模或產品品種結構的影響。以上項目雖不引起現金流量的變化，但可能在一定程度上反映企業所面臨的現金流轉困難。例如，企業用固定資產償還債務，可能意味著企業沒有足夠的現金來償還到期的債務；企業接受業主非現金資產的投資，可能意味著企業在接受所有者投資的同時，還需籌集必要的現金以實現企業的正常經營等。值得注意的是，有許多補充資料可體現利潤的人為操縱程度。例如，企業一次性股權轉讓收益占凈利潤比重較大但未收回現金，且為關聯交易，則企業的未來收益不容樂觀。如上市公司中1999年一度扭虧為盈的有51家，而其中投資收益占當年利潤總額比例超過50%的有15家，超過100%的有8家，超過200%的竟然有5家，值得關注。五、現金流量表項目分析的其他注意事項在對現金流量表的各項目進行分析時，還應注意以下幾個方面的問題：（1）高質量的現金流量具有如下特征：第一，企業現金流量狀態體現了企業發展戰略的要求；第二，在穩定發展階段，經營活動現金流量應當與經營活動所對應的利潤有一定的對應關系，并能為企業的擴張提供現金流量的支持。盈利能力和盈利質量從不同角度反映了企業的盈利情況，二者各有側重。盈利能力強調企業獲取收益的能力，它以權責發生制為基礎，表現為凈利潤的大小及有關比率的大小；而盈利質量反映的是以權責發生制為基礎的盈利的確認是否同時伴隨相應的現金流入，只有伴隨現金流入的盈利才具有較高質量，兩者差異越小，盈利質量越高。（2）通過資產負債表分析的是債務人可能存在的償債能力，而通過現金流量則可以分析出債務人絕對的、真實的償債能力。因此可以說現金流量對企業真是太重要了，它可以增強企業的抗風險能力。即使經濟再蕭條，只要你的企業現金流量正常，你的資源就不會失去。怕就怕你開著“奔馳”轎車出去卻沒有加油的錢，那就麻煩了，企業的各種關系很快就會斷掉，企業很快就會陷入困境。但必須注意，現金流量主要解決生存問題。如果從投資戰略的角度看，可能另一類企業更具價值。那就是企業主營業務收入、利潤、資產可以實現倍增的企業。這類企業的特點是高技術含量、高附加值、高成長性。（3）要注意經營活動現金流量分析的陷阱。主要表現為企業把籌資活動的現金流入加到經營現金流量中（如把從其他企業的借款稱作為這是購貨單位的預付賬款），把經營活動支出放到投資活動中（如把本來應屬于本期的費用支出硬加到某項固定資產的購建支出中），合在一起便夸大了經營活動現金流量。同時還要注意以下可能影響經營活動現金的因素：①會計方法不同對現金流量分類的影響。比如研究和開發費用，在我國還沒有具體的會計準則規范，如果企業認為這項費用足夠多，收益期足夠長，經資本化便可計人投資支出中；如果當期費用化，則作為經營活動現金流出。再比如，一項租賃業務，如果作為經營性租賃業務，則費用支出計入經營活動現金流出；如果作為融資性租賃，則計入籌資活動現金流人，而對于這兩者的區分，我國也沒具體的執行標準。②企業的兼并活動可能扭曲投資者對經營活動現金的理解。以購買子公司為例，購買進來的子公司會為企業帶來應收賬款、存貨等流動資產，但這些資產在現金流量表上全部在當期以投資活動現金流出表示，以后應收賬款的收回，存貨的出售反映在下期經營活動現金流入內，夸大了下期經營活動現金流入；③利用關聯交易。許多應收賬款都是與關聯企業相關的，為了增加當年的經營現金流入，公司可以要求關聯企業在年底前先償還大部分債務，下一年，再將這筆錢如數轉回給關聯公司，現金僅在公司擦“年”而過，沒有任何實質意義。（4）關注籌資現金流量中的借款所收到的現金項目和投資活動中購建固定資產、無形資產和其他長期資產所支付的現金項目，借此對企業借款合同的執行情況做出分析和判斷，如果企業購建固定資產所發生的現金支出與原借款合同所規定的時間及額度相同，則說明企業執行借款合同情況較好；如果企業將流動資金借款用于固定資產的購建，就會對企業近期償債能力產生不良影響，此時，應引起銀行信貸部門的高度重視。（5）注意不均勻現金流量問題。資產負債表和利潤表的編制是依據權責發生制原則，各期指標變動相對均勻；現金流量表依據的是收付實現制，各期差別可能會很大。因此現金流量表的分析最好結合連續幾個期間的數據進行趨勢綜合分析。（6）稅務部門應關注“收到的增值稅的銷項稅額和退回的增值稅款”與“支付的增值稅款”兩個項目，如果前者大于后者，則說明企業占用了應上繳的增值稅款，應進一步加大征收力度。如果后者大于前者，則說明企業墊付了增值稅金，同時也表明企業的銷售回款能力較差，產品或服務的競爭力較弱。此外，通過比較支付的所得稅款項目以及利潤表的所得稅項目，也可以對企業年度所得稅支付狀況做出判斷。第三節 現金流量表結構分析一、縱向結構分析所謂現金流量表的縱向結構分析，是指同一時期現金流量表中不同項目間的比較與分析，以揭示各項數據在企業現金流量中的相對意義。其步驟為：（1）計算現金流入總額、現金流出總額和現金余額；（2）計算各現金流入項目和各現金流出項目占總現金流入額和流出額的比例；（3）分析各類現金流人和各類現金流出小計占現金流人總額和現金流出總額的比例；（4）計算企業各項業務，包括經營活動、投資活動、籌資活動現金收支凈流量占全部現金余額的比例；（5）按比例大小或比例變動大小，找出重要項目進行重點分析，了解現金流量的形成、變動過程及其變動原因。（一）現金流入縱向結構分析 下表是M公司2001年的現金流量表（表5－2）。表5－2 現金流量表編制單位：M公司 2001年度 單位：元項 目行次金額一、經營活動產生的現金流量：銷售商品、提供勞務收到的現金11342737收到的稅費返還3229500 現金流入小計91572237 購買商品、接受勞務支付的現金101227400支付給職工以及為職工支付的現金1240000 支付的各項稅費13280617 支付的其他與經營活動有關的現金1818000 現金流出小計201566017經營活動產生的現金流量金額216220二、投資活動產生的現金流量： 收回投資所收到的現金228250 取得投資收益所收到的現金234025 處置固定資產所收到的現金凈額25750 現金流入小計2913025 購建固定資產所支付的現金30114900 投資所支付的現金3110000 現金流出小計36124900 投資活動產生的現金流量凈額37－111875三、籌資活動的現金流量： 吸收投資所收到的現金3825000 借款所收到的現金40150000 收到的其他與籌資活動有關的現金435000 現金流入小計44180000 償還債務所支付的現金4521200 分配股利、利潤或償付利息所支付的現金4625250 現金流出小計5346450籌資活動產生的現金流量凈額54133550四、匯率變動對現金的影響550五、現金及現金等價物凈增加額5627895補 充 資 料行次金額：凈利潤57103572 加：計提的資產減值準備58198 固定資產折舊597300 無形資產攤銷602025 長期待攤費用攤銷613000 處置固定資產、無形資產和其他長期資產的損失(減：收益)662250 財務費用686200 投資損失(減：收益)69－4025 存貨的減少(減：增加)71－125800 經營性應收項目的減少(減：增加)725900 經營性應付項目的增加(減：減少)735600經營活動產生的現金流量凈額756220： 債務轉為資本7647500一年內到期的可轉換公司債券7715017：現金的期末余額7955000減：現金的期初余額8024450加：現金等價物的期末余額8127345減：現金等價物的期初余額8230000 現金及現金等價物凈增加額8327895 M公司的現金流入結構如表5—3所示。表5—3 現金流入縱向結構百分比分析項目金額部分結構百分比總體結構百分比經營活動現金流入主營業務收入稅費返還15722371342737 229500100%%%%投資活動現金流入收回投資投資收益處置固定資產 13025 8250 4025 750100%%%%%籌資活動現金流入吸收投資借款其他 180000 25900 150000 5000100%%%%%現金流入合計1765262100%其分析要點為：（1）%，是其主要來源。其中，%，%，都比較正常。（2）%，說明企業投資活動獲取的現金較少。其中，%，%，說明企業投資現金流入大部分為回收資金，而非獲利。（3）%，也占有相當地位，其中主要來自于借款融資。（4）綜上所述，維持該公司運行、支撐公司發展所需要的大部分現金是在經營過程中產生的，