某省有色金屬行業分析報告(編輯修改稿)

　

【文章內容簡介】 和開發，以謀求建立穩定的礦產資源基地。正是通過海外礦產勘查補貼計劃，在許多資源豐富的國家和地區建設了一批海外礦山，保障了礦產資源的穩定供應。其二，建立戰略資源儲備制度。日本的資源戰略儲備始于1983年，儲備的礦產有石油、煤炭等能源礦產，鎳、鉬、鉻等金屬礦產，稀有金屬和稀土原料礦產等。日本的礦產儲備分為國家儲備和民間儲備。已建成國家石油儲備基地10座，石油的儲備目標為5至6個月的國內消費量；稀有金屬的儲備目標為60天的消費量，國家儲備和民間儲備分別占70%和30%。其三，進口資源初級產品及原材料。（3）加拿大加拿大的礦產資源豐富，礦業活動發達，長期實行“資源立國”戰略。加拿大擁有多個具有世界級經濟實力的礦業跨國公司，礦產勘查開發技術先進，海外礦業經營卓有成效，有“世界礦業金融中心”之美稱，對國際礦業活動有一定的控制力。加拿大全球資源戰略所采取的重要舉措是：其一，建立世界礦業金融中心，從金融和信息方面控制國際礦業活動。加拿大是世界礦業金融中心，全球礦產勘查資金的1/5是來自加拿大的股票交易市場。利用金融中心的融資優勢，勘查、開發國外礦產資源，進一步鞏固和加強礦業國際競爭力。其二，加強優勢礦產在國際市場上的壟斷地位。通過稅收、保險等優惠政策，鼓勵加拿大礦業跨國公司在國外進行礦產風險勘查和開發，確保其優勢礦產在國際市場的壟斷地位。其三，大量出口資源性產品。加拿大是世界上最大的礦產品出口國之一，生產的礦產品80%出口，礦業對國民經濟的貢獻率很大。全球有色金屬供求缺口將大幅度縮小 2003年以來，隨著世界及中國經濟的增長，全球有色金屬供求關系發生逆轉，國內外多數有色金屬的價格均有較大幅度的上揚。不過，隨著2005年世界及中國經濟增長的放緩，市場對于有色金屬的需求興趣也逐漸下降，更為重要的是，過高的價格將直接損害需求，并導致替代品的使用，而另一方面，在高價格下所產生的高利潤必然吸引供給增加，其中老礦山的重啟和小礦山的建設能在較短時間內使有色金屬產量得到增加。 2005年全球有色金屬中，除鋅、鋁之外的大多數有色金屬供求缺口將大幅縮小，部份品種甚至轉為少量過剩。供求關系的變化直接導致相關有色金屬價格見頂回落，當然，就平均價格而言，大多數有色金屬的05年均價仍將繼續上漲，其中以銅和鋅的價格漲幅比較突出。 中國經濟增長中的投資情結使得大多數有色金屬的供應從長期來看都存在過剩的風險，不過礦產資源先天短缺的格局并不是靠投資所能解決的，因此，在有色金屬進口下降，出口增加的同時，上游礦產品的進口有望持續增長。 中長期看，由于資源的有限性以及環保等成本的增加，有色金屬礦產品產量增長的持續性仍有待觀察，因此目前還看不到全球有色金屬整體嚴重供于過求的可能性，加上美元貶值以及老礦山成本相對較高因素，我們也很難指望未來有色金屬的價格會重新回復到2003年之前的水平。 鉛價的高漲對下游蓄電池行業需求的增長已造成一定影響，更為重要的是，在高利潤的驅使下，2005年以來國內外精鉛供給增長迅速，%。值得一提的是，在大多數有色金屬出口退稅政策紛紛調整的情況下，長期以來大量出口的鉛竟能置身事外不能不說是一個奇跡。表格 1 04年以來鉛市場全球及我國生產及消費分析 （單位：萬噸）全球 中國 04年 05年 04年 05年 消費量 701 717 137 158 同比增長 % % % % 產量 676 175 210 同比增長 % % % 20% 產需平衡 25 2 38 52 以庫存消費比而論，目前全球鋅的庫存僅略低于鋁，從而導致2003年以來鋅價受壓明顯，加上電力供應的緊張，國內外廠商普遍缺乏增產的積極性，因此，雖然2005年鋅的需求會受到鋼鐵行業需求減弱的影響，但全球鋅的供應缺口相較上年仍會有所擴大。表格 2 04年以來鋅市場全球及我國生產及消費分析 （單位：萬噸）全球 中國 04年 05年 04年 05年消費量 1061 273 311 同比增長 % % % 14% 產量 1031 254 269 同比增長 % % % 6% 產需平衡 30 19 42 基本金屬和貴金屬價格預計在2007年前處于跌勢近期觸及高位的多數金屬價格將在2007年前處于跌勢，而導火索則是投資基金的行為。對于基本金屬而言，基金已將價格推高至最終無法維持的水準。我們預期基金將很快開始對市場施加利空影響。鎳和錫市場已經遭受過基金暫時平倉的沖擊。由于銅價處于紀錄高位，可能只要市場略出現過剩，就可能觸發價格大幅下挫，預計2006年現貨銅【MCU0】平均價從今年的每噸3,550美元跌至2,750美元，2007年將進一步下跌至2,300。鎳市的極度供應緊張和價格高峰已成為歷史，現貨鎳【MNI0】明年均價預計將跌至每噸12,000美元,2007年為9,000美元。預計現貨錫【MSN0】2005年均價為每噸7,425美元，而2006年和2007年將跌至7,000美元?，F貨鉛【MPB0】明年將從2005年的950美元跌至775美元，2007年繼續跌至725美元。預計現貨金【XAU=】價格將下跌，2006年均價將維持在2005年的每盎司445美元，2007年跌至400美元。即便金價明年初突破500美元，投資者能否維持該水準也令人生疑，況且宏觀經濟失衡問題看似在得到解決，而實貨市場消化價格上漲的能力要打上問號。若全球經濟增長率一如預期地顯著放慢，情況則更加不妙?，F貨白銀【XAG=】預計也將下跌。稱,而鋅的基本面改善引起投資基金的興趣. 該機構將現貨鋁【MAL0】今明兩年均價分別調高至每噸1,840美元和1,850美元，但預計2007將跌至1,750。鋅價預計將從2005年的每噸1,325美元升至1,380美元，2007年均價進一步升至1,450美元。二、我國礦產資源概述近年來，中國國內有色金屬產量和對礦產品需求量快速增長。，發展到2004年的1398萬噸，增長了10倍，并從2002年起，連續三年產量位居世界第一；銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫六種主要有色金屬消費量也從1980年的136萬噸，增加到2004年的 1342萬噸，成為全球第一消費大國。但是，原料短缺的形勢日益嚴峻，礦產資源的供需矛盾非常突出，對國外原料的依賴程度越來越大。2004年，，其中，%，是有色金屬中外貿逆差最多的一個品種。在進口產品中，銅、鋁、鉛、鋅、鎳五種礦產品進口量為1036萬噸，%和61%，其中，粗銅和銅精礦進口近300萬噸，%%。2005年這種趨勢有進一步擴大的可能，1－5月份，上述五種礦產品進口量達529萬噸，比2004年同期分別增長37%和58%，其中，，%%。國內有色資源供應不足的狀況還將長期持續下去。 中國有色資源的資源儲量結構呈現出“三多三少”的特征。一是儲量、基礎儲量少，資源量多，在查明的資源儲量中，%，基礎儲量占 %，%；二是經濟可利用的資源儲量少，經濟利用差或無法確定的資源儲量多，經濟可利用的占三分之一，經濟利用差或無法確定的占三分之二；三是探明的資源儲量少，控制和推斷的資源儲量多，%，%，%。 從對中國有色資源綜合情況分析和需求預測看，目前的資源基本態勢是：銅資源嚴重不足；鋁、鉛、鋅、鎳資源保證程度不高，對國外依賴增加；鎢、錫、銻由于過度開采，資源保證程度不樂觀，優勢地位在下降；鉬、稀土、鎂資源豐富，可滿足國內需要并可保持一定出口量。 我國有色礦產資源量和基本特點 【資源總量大，但人均占有量低】到2003年，我國已查明的礦產資源總量約占世界的12%，其潛在的價值居世界第三位。其中，銅6708萬噸，其儲量居世界第十位；鋁土礦 ，其儲量居世界第九位；鉛3757萬噸，其儲量居世界第三位；鋅9267萬噸，其儲量居世界第三位；鎳813萬噸，其儲量居世界第九位；鎢 569萬噸，銻207萬噸，稀土8909萬噸，其儲量均居世界首位；鉬999萬噸，錫81萬噸，其儲量均居世界第二位。 中國有色礦產資源總量盡管很大，但由于人口眾多，人均占有資源量卻很低，僅為世界人均占有量的52%，所以說，中國又是一個資源相對貧乏的國家。 【“小金屬”礦產資源較豐富，而大宗礦產資源儲量相對不足】從上面數據看出，鎢、鉬、錫、銻、稀土等“小金屬”探明的儲量居世界前列，而且資源質量較高，在世界上有較強的競爭力。而經濟需求量大的銅、鋁、鉛、鋅、鎳等大宗礦產資源儲量占世界比例很低，%、%、%、%、4%，屬于中國短缺、急缺或不足礦產資源。 【貧礦較多，富礦稀少，開發利用難度大】 中國有色礦產地數量很多，但從總體上講貧礦多、富礦少。如銅礦，%，遠遠低于智利、贊比亞等世界主要產銅國家，其中品位大于2%%，品位大于1%%，而且資源儲量大于200萬噸以上的大型銅礦床品位基本上都低于1%，高于1%%。鋁土礦雖有高招、高硅、低鐵的特點，但幾乎全部屬于難選冶的一水硬鋁土礦，目前可經濟開采的鋁硅比大于7%的礦石僅占總量的三分之一。這些特點決定了必然增大礦山建設的投資和生產經營成本。 【共生、伴生礦床多，單一礦床少】中國80%左右的有色礦床中都有共伴生元素，其中尤以鋁、銅、鉛、鋅礦產為多。例如，在銅礦資源中，%，%；以共伴生礦形式產出的汞、銻、鉬的資源儲量分別占到各自資源總資源儲量的20%－33%。中國有色礦產資源中，雖然共伴生元素多，若能搞好綜合回收，可以提高礦山的綜合經濟效益，但由于礦石組份復雜，勢必造成選冶難度的增加，加大建設投資和生產經營成本。 【分布范圍廣】 中國有色礦產資源分布范圍很廣，各省、市、自治區均有產出，但區域之間不均衡。銅礦主要集中在長江中下游、贛東北和西部地區；鋁土礦主要分布在山西、河南、廣西、貴州地區；鉛鋅礦主要分布在華南和西部地區；鎢礦主要集中在湖南、江西地區；鉬礦集中在陜西、河南、吉林地區；錫銻主要分布在湖南、云南、廣西等地區；稀土主要集中在內蒙、江西、四川地區。 資源供需保證程度 按照2003年中國有色資源中儲量和基礎儲量以及目前開采量進行計算，主要有色資源靜態保證年限分別是： 表格 3 有色金屬礦產儲量分析表 （單位：萬噸）　 　儲量(年) 基礎儲量(年) 　　銅礦 17 28 　　鋁土礦 14－22 19－29 　　鉛礦 7 10 　　鋅礦 8 13 　　鎳 23 27 　　鎢礦 12 23 　　鉬礦 45 74 　　錫礦 7 15 　　銻礦 5 8 　　稀土礦 115 120 資源開發利用水平 中國有色礦產資源種類齊全，開發利用程度也較高。據初步統計分析，已開發利用的銅礦占全國資源儲量的67%，鋁土礦50%以上，鉛礦68%，鋅礦72%，鎢礦79%，鉬礦60%，錫礦89%，銻礦87%。 今后，可進行規劃開采和可供開發建設以及改擴建的主要有色礦山有：銅礦：新疆阿舍勒、青海賽什塘、西藏玉龍、安徽冬瓜山；鋁土礦：廣西德保、山西晉北、山西晉中南、廣西平果、貴州黔北和河南豫西；鉛鋅礦：內蒙、江西、四川、湖南、云南、甘肅、廣西等地區。 三、前三季度出臺新政策法規影響分析出口退稅政策取消后的影響根據我們的核算，加工貿易項下鋁錠的生產成本為：氧化鋁到岸價匯率+8500，一般貿易項下為：氧化鋁到岸價匯率+8500。以氧化鋁到岸價450$/t，則前者為15616元/噸，后者為17242元/噸，相差近1600元/噸。氧化鋁進口免征關稅和增值稅時，鋁錠生產成本顯著下降。但是，由于國家已經明確對氧化鋁加工貿易項下關稅和增值稅的征收，也意味著將執行唯一的氧化鋁一般貿易稅賦標準。2005年開始，調控力度繼續加大。1月1日，我國未鍛造鋁8%的出口退稅政策正式取消，并且還要征收5%的出口稅。據統計，2005年上半年約60％鋁廠經營出現虧損。經Wind資訊統計，上半年