建筑業行業分析報告(編輯修改稿)

　

【文章內容簡介】 源：CSMAR數據庫，%，相比2009年略微下降，但總體走勢呈平緩狀態，說明建筑業在相關政策下相對于總值保持著較為穩定的增長。2010年是我國的宏觀經濟較為復雜的一年，我國累計6次上調了存款準備金率，并在10月份上調了人民幣存貸款基準利率，市場資金供應總體較為緊縮，但因總體財政政策和貨幣政策運用比教連貫，國內經濟風險較小。2 產業政策風險建筑業是典型的高資金杠桿行業，受到產業政策的影響極大，一方面建筑業需要墊付巨額資金，因而受到國家貨幣政策的影響較大，每當國家收緊銀根之時，就會比較顯著的影響到建筑業的資金情況。另一方面，建筑業是國家固定資產投資的主要方向，故而受到國家財政政策的影響也很大，當國家擴大投資之時，往往就是建筑業的運行旺季，而當國家經濟刺激政策退出之時，建筑業勢必受到一定程度的不利影響。節能減排政策：我國節能減排、淘汰落后產能的政策出臺，國家對建筑行業的環保治理將實行越來越嚴格的標準，企業將不斷增加節能減排成本。建筑行業開始進入高環保要求時代，不符合環保要求的企業將面臨淘汰的風險。建筑業、建材行業以及建筑物的能耗一直是我國主要的能源消耗領域，因而涉及建筑業的能源標準相當之多，建材行業的節能減排政策將影響到建筑業的成本等方面，建筑物的能耗降低則將影響到建筑行業的技術升級等。兼并重組政策：目前建筑行業的資產重組以及私有化預期較為強烈，國資背景的中小型建筑公司在未來一段時間將面臨兼并重組的選擇，一部分可能被央企收購，另外一些則可能私有化，總之，建筑業在未來一段時間將面臨較為劇烈的變革。行業內兼并重組將會成為行業的普遍現象。3 法律風險 建筑業的法律風險主要包括兩個方面：一是法律不完善所帶來的風險。也就是說，現行法律在公平維護和約束建筑市場的兩大主體的權利、義務方面存在著缺陷。比如，現行《建筑法》對建設工程的質量、工期及其交付都做了明確、詳盡的規定，發包人的利益受到了法律完整、有力的保護；而承包人在按約完成合同義務后，他的主要利益——工程價款的確認和取得，這部法律卻沒有明確的規定，由此給承包商帶來較大的風險之大。二是法律執行中的風險。有法不依現象的廣泛存在，必然導致承包商依法行事后，其利益得不到依法保護，而且這種風險是承包商在正常情況下不可預防的。（二）技術風險生產水平的高低是衡量技術風險的重要指標。建筑業的技術風險主要體現在節能減排政策的技術要求方面，將來國家對建筑業的能耗、溫室氣體排放等方面的技術。那些技術落后，能源消耗大，有害氣體排放多的企業在大中型項目的競爭上將會極為不利，以至于將逐步被淘汰出建筑業。與此同時，則是技術過硬、節能減排達標的企業會迎來一段更好的發展時間。城市化發展促進基礎設施建設。當前我國正處于城鎮化進程快速發展時期，今后幾年的建設規模仍將呈現高增長的趨勢。與此同時，過去很少涉及的跨海、長距離地下、高原等惡劣環境中施工的工程，以及各種大體量、超高層等高技術含量的工程比例越來越高，隨之而來的施工技術風險也越來越突出。這類工程往往對項目設計、施工方案組織等技術要求非常高，稍有不慎極易導致項目投資、施工周期和質量、安全等方面的問題。比如，在城市地下軌道交通的建設方面，今年發生的特大地鐵、動車事故無論是對經濟還是社會都造成了巨大的損失。（三）供求風險1供應分析建筑業是一個與國家經濟發展階段、發展形勢、投資周期密切相關的行業,具有明顯的周期性和波動性。當經濟發展環境好，投資需求旺盛時，建筑業就繁榮；但經濟發展進入低谷，投資衰減時，建筑業就衰退，這種被動性，是投資建筑業的一大風險。建筑業的需求市場主要為基建市場和房建市場，前者受到國家固定資產投資的直接影響，后者主要與房地產的景氣程度有關，二者的運行狀態直接影響到建筑業的需求，建筑業的供給方則主要為各類建筑企業，鑒于我國農村大量的剩余勞動力可以為建筑企業提供充足的工作人員，因此建筑業的供給較為穩定。2需求分析 從需求方面，由于政府對房地產的高壓政策，商品房建筑的需求出現了下滑。但同時保障性住房的建設將成為商品房投資下滑的補充，10年保障性住房580萬套，投資額約合5000億左右，占整個房地產投資的比例為11%,按照樂觀估計，如果11年保障性住房建設計劃達到1000萬套，保障房投資同比增速將為72%，保障房投資對整個房地產投資的對沖貢獻將為8%左右 數據來源：和訊網。考慮到保障房投資的對沖作用，11年房地產增速基本上可維持在與10年大致相當的水平，因此，二者均衡，對建筑行業影響不大。總的來看，建筑業的供求風險主要體現在需求方面，比如基建領域國家經濟刺激政策的退出、房建領域房地產市場的波動、保障房建設等。（四）產品結構風險 隨著全社會質量、安全意識的增強，法制的完善，企業為質量、安全問題的支出的處罰、賠償的成本日益提高，由于企業違反法律法規導致質量問題的，企業將被按照工程合同總價的百分比處罰，發生重大傷亡事故的賠償金額現已達十多萬甚至幾十萬人民幣，而建筑業又是一個現場作業量大，安全隱患較多的行業，因此，質量安全風險是建筑業企業越來越重視的一個風險點。由于建筑產品建造周期長，環節多，質量、安全問題突出，導致建筑施工行業競爭激烈，企業的品牌、質量、服務等綜合競爭力直接影響工程項目中標率及市場占有率。而且由于建筑工程項目單個標的金額較大，工程周期有限，若企業業務承攬量不足，將出現在建工程完工后無新項目銜接的情況，直接導致主營業務收入下降。同時，各工程項目之間的銜接與施工人員和設備的調配合理與否也將影響企業的整體經濟效益。（五）成本風險 1原材料成本風險據中國建筑業協會統計專業委員會資料顯示，建筑材料市場采購價格變動不易。其中，建材類漲幅較大，木材類產品、水泥漲幅較小。主要建材價格上漲增大了建筑企業的施工成本，擠壓了建筑業企業的利潤空間。同時建筑業企業無論是對鐵道部等國家部門還是房地產行業企業，都缺乏上游議價能力的風險。近年來，原材料價格一直保持上漲，并有加速的趨勢，一旦不能很好消化原材料價格的上漲壓力，利潤的增長速度可能會下滑。另一方面，加息也使得企業的財務費用大幅上漲，成本風險上升。目前的建筑合同造價可調部分集中于材料，人工價格一般不可調。因此建筑行業毛利率受行業競爭程度、原料成本、人工成本、財務成本等因素影響：（1）就民用建筑行業而言，因簽訂合同更多的為開口合同，受鋼鐵等原材料價格上升影響不大；更多的是受人工成本和財務成本影響；（2）就鐵路建設而言，因合同訂價指導標準更多是由政府控制，鋼鐵等原料價格上升對公司略有影響，但政府部分仍承擔原料價格上升，對行業影響不大。總體而言，對建筑行業有影響但不大，不是行業毛利率影響的關鍵因素。2相關產業價格變動風險同時，相關行業也會對建筑業帶來一定的成本風險。涉及建筑業的上游行業有建材、鋼鐵、煤炭、石油等原材料、能源行業，建筑業的下游行業主要是房地產行業等。原材料、能源等行業的變動主要影響建筑業的成本，而下游行業的變動主要的影響到建筑業的需求。比如鐵礦石的價格上揚，將通過鋼廠的鋼鐵價格提升影響到基建領域尤其鐵建、軌道交通建設領域的運行。煤炭價格的變動則對建筑業的能源成本產生較大影響，總體上來看，建筑業的關聯行業較多，影響建筑業的因素較多，建筑業面臨的行業關聯風險較大。 總體看來，建筑業企業的成本風險較高，但是相應的，機會也與風險并存。四、建筑行業發展方向及趨勢我國的建筑市場是多層次、多專業的市場，不同的市場具有不同的競爭格局和走勢。在工程項目投資大，技術含量高、工程風險大的高端市場，尤其是工業建筑和水利、鐵路、港口、碼頭等大型土木工程，隨著工程總承包方式被越來越多的業主所所接受，建筑市場份額繼續向具有工程總承包能力，市場影響力大，品牌效益好，承包業績突出的特級、一級企業集中，其中中央建筑企業仍然占據市場絕對的市場優勢；在一般民用建筑市場，城市的標志性建筑和影響較大、投資較多的建筑、大型住宅小區建設，也一般集中在中央和地方大型建筑業企業的手中；一般民用建筑、設備安裝市場、規模不大的住宅建設，是一、二級企業的市場范疇，民營企業在這個市場上比較活躍，正在拿到越來越多的市場份額。建筑市場競爭正在逐步地走向以技術水平為核心的競爭、以資金實力為核心的競爭、以管理水平為核心的競爭。（一）目前發展情況改革開放30多年來，隨著國家大規模基礎設施建設和近期城鄉一體化進程的加快，建筑業全行業始終處于持續擴張狀態，這種擴張的態勢不僅僅表現在行業銷售額的持續擴張，也表現在從業人數的持續增加，以及行業內資質以上公司數量的持續增長。1980年建筑業從業人數648萬人，%；到2010年，約占全社會就業人數的5%。在最新一輪的經濟周期中,建筑行業隨著中國GDP的增長而保持同步增長,建筑行業的增長同GDP的增長保持高度的相關性。隨著我國經濟的持續增長,建筑行業的市場總的趨勢將不會有太大的改變,繁榮仍將繼續。具體說來,可以通過一些主要建筑市場來反映。對建筑企業而言，從看到招標信息（投資）到投標、中標、簽訂合同以及施工，再到收入確認，需要一定周期。其次建筑業新簽合同額是未來行業收入的保證。從2004年到2010年，建筑業企業新簽合同額逐年增長，%，2010年建筑業企業新簽合同額增幅繼續加大，%。 圖11 建筑業社會固定資產投資額 數據來源：國家統計局由上圖可以看出，2008 年以來，建筑業全社會固定資產投資總額有所提升，說明建筑業在國家相關政策的刺激下已逐步走出了金融危機的影響，維持較高的增長速度。圖12 建筑業增加值 數據來源：國家統計局2010年全社會建筑業增加值26451億元，%。全國具有資質等級的總承包和專業承包建筑業企業實現利潤3422億元，%，其中國有及國有控股企業990億元，%。建筑業行業擁有并不斷孕育出產值百億的超大型企業。資金和勞動力保持持續流入，新公司的不斷涌現，這些似乎都標志著建筑業行業經濟發展勢頭的茁壯、旺盛，以及經濟界對這種勢頭的認同。 （二）行業未來發展趨勢1國內需求廣大、海外業務擴展前景廣闊（1）國內需求廣大近年來大規模投資增長對工程建設產生強勁需求，為建筑業的快速平穩發展提供強大驅動力。為應對世界金融危機，中央政府實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策以及一攬子經濟刺激計劃，投資4萬億元加快基礎設施、民生工程建設，較快扭轉了經濟增速下滑的局面。在2009年全社會固定資產投資大幅增長30%的基礎上，%，重點領域、重點區域投資繼續增加，投資拉動建筑業市場規模持續擴大。到2010年底，全國建筑業企業為70061個，比上年同期減少756個。從2009年起，連續兩年建筑業企業數量小幅回落。雖然建筑業企業數量減少，但總產值、增加值逐年穩步增長，產業集中度有所提高。全國建筑業企業中，國有及國有控股建筑業企業數量為6939個，比2009年減少127個。國有及國有控股建筑業企業數量占全國建筑業企業總數的比重自1997年以來呈逐年減少的趨勢，%、%、%、% 數據來源：國家統計局。同時，交通建設仍然處于高峰。2010年9月,川藏鐵路開工。展望未來,根據國家公路網規劃,至2020年,我國尚有4萬km的高速公路建設任務需要完成,以實現7918工程。此外,根據國務院批準的《中長期鐵路網規劃》,至“十一五”末,將建設新線17000km,2010年全國鐵路營業里程達到9萬km。未來一段時期內,我國城市化的發展仍將繼續。中國是一個典型的二元經濟結構的國家。改革開放以來,中國經濟的持續高速增長,使二元經濟結構的矛盾日益突出,這種矛盾也不同程度制約了經濟及社會各項事業的發展。要解決上述問題,必須調整城鄉的經濟結構,也就是要大力發展城市化。在此狀況下,基礎設施的缺口明顯。同時,原有城市整治的工程量也非常巨大,未來的城市基礎設施建設以新城建設、城市軌道交通、道路、園林綠化、景觀、地下需求等為主要需求,尤其在大城市中表現突出。從長遠來看，未來50年，中國城市化率將提高到76%以上，城市對整個國民經濟的貢獻率將達到95%以上。都市圈、城市群、城市帶和中心城市的發展預示了中國城市化進程的高速起飛，也預示了建筑業更廣闊的市場即將到來。據中國建筑協會預測，2011年至2020年，中國建筑業將增長130%。其中，2018年中國將超過美國成為全球最大的建筑市場，%。我國除沿海城市基礎建設基本完善外，中西部地區尚有較大市場，且國家現今政策對基礎設施建設放在重要日程之一，總體市場前景較好。 （2） 海外新興市場前景廣闊受國際金融危機影響，我國建筑業對外經濟合作發展增速減緩。據商務部統計，2010年，我國對外承包工程業務（包括咨詢設計）完成營業額922億美元，%，與2009年相比，