工程技術項目經濟評價指標體系(編輯修改稿)

　

【文章內容簡介】 1 2 3 4 …… n PA?回收期 上年累計凈現金流量的絕對值 當年凈現金流量 n = 累計凈現金流量開始出現正值年份數 1 + 投資效果系數 : E n? 1n nE E??00（部門、行業基準） 判據： 則認為方案的經濟性好，是可行的，否則不可取。 用投資回收期的長短來評價技術方案，它反映了初始投資得到補償的速度。 基準投資回收期受下列因素影響： 1）投資結構 2）成本結構 3）技術進步 大型鋼鐵 自動化儀表 日用化工 中型鋼鐵 工業鍋爐 制鹽 特殊鋼鐵 汽車 食品 礦井開采 農藥 塑料制品 郵政業 原油加工 家用電器 市內電話 棉毛紡織 煙草 大型拖拉機 合成纖維 水泥 小型拖拉機 日用機械 平板玻璃 我國行業基準投資回收期（年） 例 設： n0 = 7年 試判斷其在經濟上是否合理？ 解： n0 ? n 所以在經濟上是不合理的 時 期 生 產 期 建 設 期 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 年 份 330 240 180 投 資 150 150 150 150 150 150 100 50 年 凈 收 益 0 150 300 450 600 700 750 420 180 累計凈收益 n= 8 1 + 150/150 = 8年 年 末 方案 A 方案 B 方案 C 0 1000 1000 700 1 500 200 300 2 300 300 500 3 200 500 500 4 200 500 0 5 200 500 0 6 200 500 0 ∑ 600 1500 0 投資回收期的優缺點 總結 ： 投資回收期和投資效果系數這兩個判據是等價的 優點： ① 簡單、清晰 ② 反映投資風險和一定程度上的經濟性 ② 不考慮整個壽命期，而僅是前幾年的經濟性 缺點： ① 不反映資金的時間價值； 調查表明： ％的企業將 PBP作為主要判據來評價項目，其中 74％是大公司 動態評價 在評價技術方案的經濟效益時，考慮資金的時間因素。 注意： 適用于壽命周期較長，分期費用和收益的分布差異較大的技術方案評價。 二、動態評價判據 方法： 現值法、將來值法、年度等值法、內 部收益率法、動態投資回收期法 凈現值法 凈現值 Net Present Value (Worth) ： 可記為 NPV， PW， 把項目壽命期內發生的所有凈現金流量，通過某個 規定的利率 i 統一折算為現值（ 0年），然后求其代數和。 規定的利率 i稱為 基準貼現率 Ft — 項目第 t年末的凈現值流量 t — 現金流量發生的年份序號 i — 基準收益率 N — 項目使用壽命 tNtt iFiN P V???? ? )1()(0 凈現值是反映技術方案在整個分析期內獲利能力的動態評價指標。 判據： NPV(i) ? 0 i稱為基準貼現率，由國家或行業隨時調整 對若干方案， NPV越大者越好 例 某項目各年的現金流量如表所示，試用凈現值指標評價其經濟可行性，設基準收益率為 10%。 年 份 項 目 0 1 2 3 410 30 500 100 300 450 450 800 (312) 30 500 100 150 350 解 NPV(10%) = 30 500 (P/F,10%,1) 100 (P/F,10%,2) + 150 (P/F,10%,3) + ? t=4 10 350 (P/F,10%,t) = （ 萬元） 因為 NPV0，所以項目可以接受 例 某項目預計投資 10000元，預測在使用期 5年內，年平均收入 5000元，年平均支出 2022元，殘值 2022元，基準收益率 10%，用凈現值法判斷該方案是否可行？ 解 0 1 2 3 4 5 2022 5000 5000 5000 2022 2022 2022 5000 5000 2022 10000 年 2022 單位：元 先求出每年的凈現金流量 0 1 2 3 4 5 2022 3000 3000 3000 3000 10000 年 3000 因為 NPV0，所以項目可以接受 = + + + NPV(10%) 10000 +3000 (P/F,10%,1) +3000 (P/F,10%,2) 3000 (P/F,10%,3) （ 元） 3000 (3000+2022) (P/F,10%,5) (P/F,10%,4) = 或 借助等額支付系列復利公式 0 1 2 3 4 5 2022 5000 5000 5000 2022 2022 2022 5000 5000 2022 10000 年 2022 單位：元 NPV(10%) = 10000 +(50002022) (P/A,10%,5) +2022 (P/F,10%,5) = 10000 + (50002022) + 2022 = （元） 因此，特別地，當項目在分析期內每年凈現金流量均等時 NPV(i) Kp = + A (P/A, i, n) F + (P/F, i, n) = Kp + A (1+i)n1 i (1+i)n + F (1+i)n Kp — 投資的現值 A — 項目的年等額凈現金流 F — 項目殘值 n — 項目使用壽命 凈現值函數特性 ◆ NPV是 i的函數 例 0 1 2 3 4 400 400 400 400 1000 年 不同的 i可算出一系列 NPV（ i） NPV(i)= 1000+400（ P/A,i,4) 10％ i = 0 30％ 22％ 20％ 40％ 50％ 用曲線表示即： = 600 268 35 0 133 260 358 NPV(i) 10% 20% 30% 40% 50% i NPV(i) 700 600 500 400 300 200 100 0 100 200 300 元 定義：一個項目稱為常規投資項目，若滿足： 1）凈現金流量的符號，由負變正只一次； 2）全部凈現金流量代數和為正。 定理：若常規投資項目的壽命 N有限，則NPV(i)是 0i∞上的單調遞減函數，且與 i 軸有唯一交點。 i稱為基準貼現率，它越高表明對評價對象要求越嚴。 凈現值率法 凈現值率（ NPVR）： 是凈現值與投資額現值的比值，是測定單位投資凈現值的尺度 凈現值率說明該方案單位投資所獲得的凈效益。 以凈現值率大的方案為優 凈現值率 = 凈現值 投資額現值 = NPV ? Kt（ P/F， i， N） t=0 N 注意： ⒈ 在確定多方案的優先順序時， ⑴ 如果資金沒有限額，只要按凈現值指標的大小排列方案的優先順序即可。 ⑵ 如果資金有限額，要評價在限額內的方案并確定他們的優先順序。這時采用凈現值率法較好，但必須與凈現值法聯合使用，經過反復試算，再確定優先順序 。 ⒉ NPV是絕對指標， NPVR是相對指標，兩個方案比較時， NPV大的方案， NPVR不一定大。 例 某企業投資項目設計方案的總投資是1995萬元，投資當年見效，投產后年經營成本為 500萬元 ，年銷售額 1500萬元，第三年該項目配套追加投資 1000萬元。若計算期為 5年，基準收益率為 10%，殘值為 0，試計算該項目的