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第七章財務管理(編輯修改稿)

2025-10-27 15:15 本頁面

　

【文章內容簡介】倍數。設： Q為基期產品銷量；為預期產品銷量； P為單位產品售價； V為單位產品變動成本； F為固定成本總額； MC 為單位產品邊際貢獻； EBIT為基期息稅前利潤；為預期息稅前利潤； I為利息費用； T為所得稅率； D為優先股股利； N為發行在外的普通股股數； EPS為基期普通股每股收益；為預期普通股每股收益。設：為經營杠桿系數，則： DOL= = 通過 DOL的計算式可以發現，是息稅前利潤變動額，它是預期息稅前利潤大于基期息稅前利潤的差額；是銷售變動量，它是預期產品銷量大于基期產品銷量的差量。 DOL的計算式雖然是經營杠桿系數的基本表達式，但需要利用預期指標（和），在預期指標尚未確定的情況下，就無法按照基本表達式計算。為了解決這一難題，需要對 DOL計算式做出變通，以回避預期指標：因為： EBIT = Q ( P – V ) F = (PV) 所以： = = = 由此可見，經營杠桿系數的實用型計算公式為：追加的銷量已經不需要負擔固定成本，因為固定成本完全被基期銷量所負擔。【例 7—1】 ABC公司生產甲產品，單位售價為 50元，單位變動成本為 25元，固定成本總額為 100 000元，現行銷售量為 8 000件，那么在現行銷量水平上的經營杠桿系數為多少？解：銷量為 8 000件的經營杠桿系數計算如下： DOL= = =2 上述計算結果表明， ABC公司在銷售量為 8 000件和經營杠桿系數為 2的基礎上，銷售量每增加（減少） 1個百分點，息稅前利潤就增加（減少） 2個百分點。 8000 （ 5025） 8000 （ 5025） 100000 202200 100000 當企業基期的息稅前利潤為負數時，銷售量提高使得企業虧損減少，從而形成息稅前利潤的變動率為負數（減少虧損），而產銷量變動率為正數（增加銷售），由此建立起來的經營杠桿系數為負值。當企業基期的息稅前利潤為零時，銷售量的提高可以使企業步入盈利，而銷售量的減少就將企業帶入虧損。此時的息稅前利潤變動率為無窮大，經營杠桿系數為無窮大。按照【例 7—1

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