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外匯市場分析及業務管理知識規劃(編輯修改稿)

2026-02-04 20:33 本頁面

　

【文章內容簡介】，用加法；點數前大后小，用減法。例 3紐約外匯市場美元兌瑞士法郎的即期匯率為。如果三個月遠期報價為 1015points，那么在即期匯率的基礎上加 1015points，為；例 4國際市場報出英鎊兌美元匯價 :即期一個月遠期英鎊 /美元 816pointsn 那么遠期匯率應在即期匯率的基礎上加 816points，為。遠期匯率的決定n 遠期匯率決定的基本觀點n 遠期匯率決定的理論依據n 遠期匯率決定的案例分析n 遠期匯率決定的基本結論遠期匯率決定的基本觀點l 遠期外匯是升水還是貼水 ,受利息率水平的制約 ,在其他條件不變的情況下 ,利率低的國家的貨幣遠期匯率會升水 ,利息率高的國家的貨幣遠期匯率會貼水 .l 該結論的依據該結論的依據 :銀行經營外匯業務必須遵循買賣平衡的原則 ,但由于利差的存在 ,將導致經營利率較高貨幣的銀行蒙受損失 ,銀行通過經營遠期外匯業務將利息損失轉嫁給遠期外匯的購買者 ,從而引起遠期外匯的升水或貼水 .遠期匯率決定的理論依據利率平價理論n 利率是影響遠期匯率的最根本的因素n 以百分比表示的遠期匯率等于兩個金融市場的利差n 不論遠期匯率與利率平價偏離多大程度，能獲得足夠利潤的機會將會使套利者把資金轉移到更有利的金融市場，這種流動將一直進行到通過匯率調整使得兩個金融市場的收益相等。遠期匯率決定的案例分析案例 1? 英國銀行做賣出遠期美元交易，英國倫敦市場利率 %，美國紐約外匯市場利率 7%，倫敦市場美元即期匯率為 1英鎊 =。? 若英國銀行賣出三個遠期美元 19600美元，英國銀行應向顧客索要多少英鎊？賣出三個月遠期美元外匯的價格是多少？三個月遠期匯率是多少？? 英國倫敦銀行必須動用自己的資金 10000英鎊，按 1英鎊 = 19600美元 ,存放在美國紐約的銀行 ,以備 3個月后向顧客交割 .? 倫敦銀行經營遠期美元外匯的利息損失為： 10000英鎊 ()/1003/12= 英鎊? 若英國銀行賣出三個遠期美元 19600美元，英國銀行應向顧客索要 .? 由于， =19600美元，即 1英鎊=，所以三個月遠期美元匯率為1英鎊 =，三個月遠期美元升水。? 遠期匯率升水、貼水的具體數字可以從兩種貨幣利率差與即期匯率中推導計算升水（或貼水）的具體數字 =即期匯率兩地利率差月數 /12? 升水（或貼水）的年率也可從即期匯率與升水 (貼水 )的具體數字中推導計算 . 升水（或貼水）具體數字的折年率 =升水（或貼水）具體數字 12 /即期匯率 3遠期匯率決定的基本結論? 研究遠期匯率決定問題，其實質是研究利率和遠期匯率的影響關系。? 利率是影響遠期匯率最根本的因素? 利差決定匯差，二者在一定條件下保持平衡。? 如果匯差偏離利差，就給投資者帶來獲利機會。三、擇期外匯交易（ Optional Forward Exchange）? 進口商支付外匯具體日期不確定時，就要做擇期交易規避外匯風險。? 不固定交割日期的外匯遠期交易。? 是遠期外匯交易的購買者（出賣者）在合約的有效期內任何一天，有權要求銀行實行交割的一種外匯業務。擇期交易報價策略? 遠期外匯升水時，擇期期初時點的遠期匯率為買入匯率，擇期期末時點的遠期匯率為賣出匯率；? 遠期外匯貼水時，擇期期初時點的遠期匯率為賣出匯率，擇期期末時點的遠期匯率為買入匯率。擇期外匯交易例在法蘭克福市場上，某日 USD/SF即期匯率，一個月遠期差價 42/50，三個月遠期差價138/164，客戶根據業務需要：（ 1）買入美元，擇期從即期到 1個月；（ 2）賣出美元，擇期從 1個月到 3個月。（ 1）由定價原則可確定此擇期遠期匯率為： USD1＝（ +）。（ 2）由定價原則可確定此擇期遠期匯率為： USD1＝（ +）。四、掉期外匯交易（ Swap Transaction）? 掉期外匯交易 (swap foreign exchange)是指在買進或賣出某種貨幣的同時，賣出或買進同等金額但交割期限不同的同種貨幣的交易。掉期外匯交易假設你是一家瑞士投資公司的老板，你手中有價值1000萬美元的閑置瑞士法郎，你想投資于美國 91天的國庫券，于是你將這些瑞士法郎通過即期外匯交易兌換成了美元。假設美元 /瑞士法郎的即期匯率為，那么你需要支付瑞士法郎： 1000萬＝ 1489萬 (瑞士法郎 ) 你支付了 1489萬瑞士法郎之后，立即聽到瑞士國民銀行將提高利率的消息，你擔心瑞士法郎升值那么三個月后你將受到損失。掉期外匯交易于是你跟外匯銀行簽訂一個在三個月之后賣出 1000萬美元的遠期外匯合約，遠期價格為（這個遠期價格已經包含了瑞士法郎將升值的消息，因此你已經損失了；但是你為了避免進一步的損失，還是愿意簽訂這個合約。），那么三個月后你的 1000萬美元將能換得瑞士法郎： 1000萬＝ 1465萬 (瑞士法郎 ) 這樣你已經損失了 24萬瑞士法郎，但是你已經將損失鎖定在 24萬瑞士法郎，如果你是風險規避的，你可能會覺得這樣的安排會讓你非常放心。然后，你可以全部身心去計算你在美國國庫券上面的收益情況。其實，你已經是做了一個掉期外匯交易。掉期外匯交易如果三個月之后即期匯率為，而且你沒有做掉期，那么你將換回的瑞士法郎為：1000萬＝ 1451萬 (瑞士法郎 ) 這樣你將損失 38萬瑞士法郎。當然，如果三個月之后瑞士法郎沒有升值反而貶值，那么沒有掉期反而收益更多。所以如果你比市場領先一步你將盈利。掉期外匯交易有主要有三種（ 1）即期對遠期；（ 2）即期對即期（因為即期包括兩天時間，因此在這兩天之內進行兩筆交易稱即期對即期。）；（ 3）遠

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