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利率風險管理教材(ppt44頁)(編輯修改稿)

2026-02-07 03:42 本頁面

　

【文章內容簡介】）關于久期（三）凸性（四）久期缺口（五）模型簡評 23 二、久期模型（一）基本思路 ? 一個普遍的規律是，資產的到期日越長，其價格的波動程度越大。期限應成為衡量利率風險的標尺 ? 名義期限、實際剩余期限等都只考慮了最后一筆現金流的時間，或僅假定到期一次還本付息，而沒有考慮在此前的所有的現金流入 ? 久期通過對存續期內所有現金流到期日的加權來反映資產的平均壽命，可作為衡量利率風險的有效指標 24 ? ?? ?? ?中所占的比重期現金流現值在總現值表示第其中公式還可以表示為總的成熟期通常以年為單位間現金流發生距現金的時期的現金流現值第期t，PVPVtDn；ttyCFPV；久DPVtPVDtttntttttnttntt????????????????111::,::1:二、久期模型（二）關于久期 25 理解久期： ? 從形式上看，久期是一個時間概念 ? 表示資產在未來產生現金流的時間加權平均數，其權重就是當期現金流現值在總現值中所占的比例 ? 因此，久期反映了資產暴露在利率風險中的平均時間長短．久期越大，資產暴露在利率風險中的平均時間越長，風險越大；反之亦反二、久期模型 26 ? 從實質上看，久期是一個彈性概念 ? 表示資產價格的利率彈性 ? ?? ? ? ? ? ? ? ?? ?? ?ydyPVd P VDdyyDPVd P VPVDyyCFtyyCFtdyd P VyCFPVntttnttttntttt?????????????????????????????11111)(111)(11111進而有求導對公式二、久期模型 27 這樣，通過修正久期就可以很方便地估計資產價格變化相對于市場利率變化的敏感性了．修正久期 ? ?? ?ipyDpdyDPVd P Vd u r a t i o ni f i e dmo久yDDMM????????????1:)d(1進一步有則期為修正令二、久期模型 28 名義期限與久期成正相關 ,名義期限越長 ,久期越長名義期限息票率收益率付息方式息票率與久期成負相關 ,息票率越低 ,久期越長收益率與久期成負相關 ,收益率越低 ,久期越長付息頻率與久期成負相關 ,付息頻率越高 ,久期越短影響久期大小的主要因素 29 0 P 100 y A y 0 P A P 1 P 0 y 1 D P：價格 Y：收益率

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