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投資銀行的創新(編輯修改稿)

2026-03-01 16:38 本頁面

　

【文章內容簡介】一般而言，執行價格是固定不變的，除非發行期間遇有標的公司先辦理除權、除息、現金增資減資等事，則可以事先約定的公式調整。新的執行價格 =調整前執行價格除權（息）參考價 = 除權前一日收盤價除權（息）參考價公司（新）的總股數價值的變化天市場價值公司除權（息）日前一 ? 除權價格的計算，分為以下幾種情況： ① 送股時：除權價格 =(除權日前一天收盤價 )247。 ( 1+送股率 )。例如：某公司除權日前一天的收盤價為 13元 /股，假設該公司采用發放股票股利的方式分配上一年度的凈利潤，股票股利的發放率為 10 ： 3 ，則： ② 有償配股時：除權價格 =( 除權日前一天收盤價+配股價配股率 )247。（ 1+配股率）。（元））（除權價格 10103113 ???? ③ .送股與有償配股相結合時：除權價 =（除權日前一天收盤價 +配股價配股率）247。（ 1+送股率 +配股率） ④ .如除權和除息同時進行，計算公式為：當日除權除息報價 =（前一日收盤價股息金額 +配股價配股率）247。（ 1+配股率 +送股率）例如：某公司決定每股發放現金股利，同時該公司為了籌集一個新項目發展所需要的資金，采取向原投資者配售的方式，每 5股配售 2股，配股價為 6元 /股，假設在除權日前一天的收盤價為 10元 /股，則：（元））（）（除息除權報價521??????52 例如：甲投資于 2023年 1月 8日購買 A投資銀行發行的認購 B公司股票的認購權證，有效期日為 2023年 7月 8日前，認購價格為 15元 /股。 B公司于 2023年 3月 28日宣布發放股票股利和現金股利，每 10股將獲得股票股利 4股、現金股利 3元。除權日為 2023年 4月 28日。除權日前一天 B公司的股票價格為 12元 /股。則新的執行價格為：除權（息）參考價 =（） /（ 1+） =（元 /股）新的執行價格 =調整前執行價格 = =（元 /股）除權前一日收盤價除權（息）參考價12 ? 到期日認購（售）權證都有一個到期日，過了到期日，此認購（售）權證的契約即屬無效。若投資者僅能在最后到期日行使權利，稱為歐式認購（售）權證；若投資者可于到期日前任何交割日行使權利，則稱為美式認購（售）權證。權利金投資者為取得認購（售）權證所支付的代價，一般以發行時標的證券市價的百分比表示。之后，不管投資者是否行使權利，此權利金不再退還給投資者，故可視為沉沒成本。杠桿倍數杠桿倍數被定義為標的證券價格除以認購（售）權證售價的倍數。通常用來“估計”當標的證券價格變動 1%時，認購（售）權證價格變動的百分比。例如，假設標的股價為 30元 /股，而認購（售）權證的價格為 2元，則杠桿倍數為 30/2=15倍，表示當標的股價上漲 1%時，認購（售）權證的價格大約上漲 15%。履約方式履約方式有：實物交割、現金交割及可選擇結算型三種。（ 1）實物交割是指投資者行使權利時，認購權證的發行人或認售權證的持有者以實物證券交予投資者（或標的證券的買方）。（ 2）現金結算則是以交割當時的標的證券市價與執行價格的差額扣除手續費后的金額，來給付到期時擁有權證的投資者。例如，某認沽權證的持有人持有的認沽權證的數量為 10份，執行價格為 20元 /股，執行比例為 1： 1（即每張認沽權證可以出售 100股）；而到期日該種股票實際價格為 18元 /股，若采用現金結算，則該認沽權證的發行人應用現金支付該投資者 2023

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