金融市場的分析報告(編輯修改稿)

　

【文章內容簡介】 國的大額定期存單市場如何？ 86 湖南科技大學管理學院 貨幣市場工具：回購協議 ? 回購協議是一種短期有抵押貸款安排，借款人先將證券出售給貸款人（投資者），然后根據協議規定的價格在規定的某一未來時日將證券購回。買賣價差即為交易的收益。 ? 風險相對低于無擔保的聯邦基金貸款。那么它是否完全沒有風險呢？ 87 湖南科技大學管理學院 貨幣市場工具：歐洲美元 ? 歐洲美元是美國銀行國外分支機構或外國銀行以美元而不是發行銀行所在地的貨幣為面值的存款。 ? 歐洲美元的興起的原因？ 88 湖南科技大學管理學院 資本市場工具：中長期國債 ? 中期期限為 110年，長期期限大于 10年。 ? 財政部出售中長期國債以償還快到期的舊債或者籌集新資（彌補赤字）。 ? 該類證券二級市場廣闊，價格隨市場利率波動而波動。 89 湖南科技大學管理學院 資本市場工具：政府機構證券 ? 由聯邦政府建立的機構發行，主要用于各種政府貸款計劃。 ? 它們被稱為政府發起企業（ governmentsponsored enterprises,GSEs）。 ? 包括住宅融資機構；農業融資機構；學生貸款銷售協會；緊急救助融資公司等。 90 湖南科技大學管理學院 資本市場工具：公司債券 ? 由大型公司發行。 1991年，通用有 75種未清償債券，總面值從（ 5千萬－ 75千萬）現共有 4000多種未清償公司債券。 ? 穆迪和標準普爾的作用？ ? 垃圾債券（ junk bond）或高收益（ high yield）債券，評級在“投資級”以下。 ? 分有公開募集和私人募集。 91 湖南科技大學管理學院 資本市場工具：公司債券 ? 在美國以外幣面值的叫外國債券（ foreign bond）。 ? 由外國籌資者在美國出售美元面值的債券稱揚基債券（ Yankee bond）。 ? 美元面值，但在國外出售的債券稱歐洲美元債券（ Eurodollar bonds）。 92 湖南科技大學管理學院 資本市場工具：市政債券 ? 由州和地方政府發行。其最大特點是息票收入免征聯邦以及州和地方政府所得稅。美國市政債券未清償余額很大（ 千萬美元。） ? 一般責任債券：由全部征稅權擔保。 ? 收入債券：由該債券融資項目收入擔保。 93 湖南科技大學管理學院 資本市場工具：抵押貸款 ? 住房抵押貸款的特點？ ? 抵押貸款擔保證券（ mortgagebacked securities）。 94 湖南科技大學管理學院 資本市場工具：股票 ? 股票是包括債券持有人在內的所有優先要求權得到滿足后，對發行人的留存收益和資產的要求權。 ? 二級市場交易量遠大于一級市場。 ? 其交易額往往低于債券市場。 95 湖南科技大學管理學院 第三節 信用與經濟 ? 一、信用在現代經濟中的作用 – 促進資金再分配，提高資金使用效率 – 加速資金周轉，節約流通費用 – 加速資本集中，推動經濟發展 – 調解經濟結構，調配經濟資源 96 湖南科技大學管理學院 二、現代經濟是信用經濟 ? 債權債務關系無所不在 ? 現代貨幣本身帶著信用的烙印 ? 擴張的經濟離不開信用的支持 97 湖南科技大學管理學院 三、信用與泡沫經濟 ? 信用制度造成虛假需求，虛假需求又推動了經濟的 虛假繁榮，導致經濟過度擴張（信用膨脹和信用投機），從信用可能導致供求脫節入手分析。 討論 98 湖南科技大學管理學院 問題 重難點分析 99 湖南科技大學管理學院 * 一、如何認識信用與貨幣的關系？ ? 從貨幣的發展來看 ? 從信用的發展來看 100 湖南科技大學管理學院 二、為什么說現代經濟是信用經濟？ ? 現代經濟運作的特點：現代經濟是一種具有擴張性質的經濟；現代經濟中債權債務關系是最基本最普遍的的經濟關系；現代經濟中信用貨幣是最基本的貨幣形式。 ? 從信用關系中的各部門分析：信用關系中的個人、企業、政府、金融機構、國際收支等部門的任何經濟活動都離不開信用活動。 ? 從信用對現代經濟的作用分析：信用保證現代化大生產的順利進行；信用使資本在不同部門之間自由轉移；信用流通工具代替金屬貨幣流通；信用為股份公司的創立和發展創造了條件。 101 湖南科技大學管理學院 三、 怎樣理解銀行信用的特點及其與商業信用的關系？ ? 銀行信用是銀行或其他金融機構以貨幣形態提供的信用，它是在商業信用的基礎上發展起來的一種間接信用。 ? 特點：銀行信用所貸放的是貨幣資金；銀行信用是以貨幣形態提供的信用；銀行信用所提供的貨幣資金在期限上無局限性。 ? 商業信用是指工 商企業之間在買賣商品時，以商品形式提供的信用。 ? 二者之間的關系： 商業信用始終是信用制度的基礎； 當商業信用發展到一定程度后才出現銀行信用； 銀行信用的出現又使商業信用進一步完善。 102 湖南科技大學管理學院 討論：高利貸信用與現代信用之區別（兼談民間信用） ? 高利高利貸信用與現代信用之區別？ ? 貸信用為何存在如此久遠？ ? 從買賣雙方來看 ? 從經濟學原理分析比較二者抗風險能力 103 湖南科技大學管理學院 總結 ? 信用是以償還為前提條件的借貸行為，是在商品貨幣經濟發展一定階段，在貨幣的支付手段職能形成后發達起來的。 ? 現代經濟普遍存在信用，可以說現代經濟即是信用經濟。信用在經濟中起著調劑資金余缺，實現資源優化配置的重要作用。 ? 現代信用形式主要有：商業信用、銀行信用、國家信用、消費信用、國際信用、民間信用。 ? 商業信用的工具主要有：商業本票（期票）和商業匯票。 104 湖南科技大學管理學院 總結 ?銀行信用的工具主要有：銀行本票、支票、銀行匯票。 ?信用工具一般具有以下特征： 償還性、流動性、收益性、風險性 105 湖南科技大學管理學院 復習提要 ? 關鍵詞： – 信用、商業信用、銀行信用、消費信用、期票、匯票、支票； ? 思考題： – 什么是信用，信用的主要形式及其特點？ – 試分析高利貸與銀行信用利率差異的原因？ – 分析商業信用與銀行信用的關系？ – 為什么說現代經濟是信用經濟？ 106 湖南科技大學管理學院 相關鏈接 ? 發揮資信評級的作用，完善中小企業信用擔保體系 _ ? 高盛稱中國內地短期內仍難成全球代工中心 _分析報告 _分析報告中國國際商業信用網 ? 關于完善信用風險管理體制的思考 _ ? 國內中小企業信用擔保體系建設情況 _ ? 普遍失信導致守信受歧視 把脈中國信用現狀 _ ? 企業信用體系構建：國外實踐經驗與上海發展思路 _ ? 市場經濟呼喚信用建設 107 湖南科技大學管理學院 相關鏈接 ? 美國信用風險評估體系簡介 ? 美國信用管理的相關法律體系 ? 美國信用體系的總體構架 _ ? 美國信用體系的總體構架 _分析報告 _分析報告中國國際商業信用網 ? 世界各國中小企業信用擔保體系發展情況 108 湖南科技大學管理學院 相關鏈接 ? 談建立企業的信用理念系統 ? 談建立企業的信用評價系統 ? 我國中小企業信用擔保法律建設的思考 ? 中國誠信信用管理有限公司 ? 中國企業信用現狀（上） _分析報告 _分析報告中國國際商業信用網 ? 中國企業信用現狀（下） _分析報告 _分析報告中國國際商業信用網 ? 中國外經貿企業信用體系建設實施方案 (討論稿 )－－引 言 _ 109 湖南科技大學管理學院 第三章 利息與利息率 ? 教學目的與要求： ? １ ． 掌握利息的實質 ， 掌握利息率與資本收益率之間的關系 。 ? ２．熟練掌握各種利率的概念及其計算公式。 ? ３．熟練掌握單利和復利的概念及其計算公式，熟練掌握現值的運用。 ? ４．掌握利率決定的理論，能分析影響利率變化的各種因素。 ? ５．熟練掌握利率對投資、儲蓄和消費的作用。 110 湖南科技大學管理學院 教學重點難點 利率的種類 利率的決定因素和影響因素 利率的功能與作用 利率發揮作用的環境與條件 利率的計算方法 利率的功能與作用及決定。 111 湖南科技大學管理學院 本章結構： ? 第一節 利息 ? 第二節 利息率 ? 第三節 利率的決定 112 湖南科技大學管理學院 第一節 利息 ? 一、利息的含義及其本質 ? 要理解利息，可以從債權人的角度看，也可以從債務人的角度看，它都能表明利息實際上是租用資金的價格。 ? 然后須對利息的本質有所理解，這需要從利息的來源看，利息是由勞動者創造的，而不是貨幣的自行增殖。 113 湖南科技大學管理學院 一 、 利息的含義及其本質 ? 高利貸的利息來源是奴隸、農奴或小生產者所創造的。體現了剝削關系。 ? 資本主義制度下，利息是借貸資本運動的產物（雙重支付和雙重回流的分析）本質上是剩余價值的特殊表現形式，是利潤的一部分，體現借貸資本家和職能資本家共同剝削雇傭工人瓜分剩余價值的關系。 ? 在社會主義社會，利息是調節經濟生活的重要經濟杠桿之一，是純收入再分配的一種方式。 114 湖南科技大學管理學院 二、利息與收益的一般形態 ? 即無論貸出資金與否，利息都被看作資金所有者理所當然的收入，同時無論借入資金與否，生產經營者也總是把自己的利潤分為利息與企業主收入兩部分。（在會計制度中，利息支出都列入成本，而利潤則只是指扣除利息后所余。） 115 湖南科技大學管理學院 原因主要有： ? 在借貸關系中利息是資本所有權的果實的觀念被廣而化之。 ? 利息雖然就其實質來說是利潤的一部分，但由于它是個事先極其確定的量，其大小制約著企業主收入，用它來衡量收益，并以之表現收益的觀念順理成章了。 ? 在于利息的悠久歷史，貨幣可以提供利息成為傳統的認識。 116 湖南科技大學管理學院 三、收益資本化 ? 通過收益與利率的對比而倒過來算出它相當于多大的資本金額。即是收益的資本化。 B＝P r ? P＝ B/r ? 有些本身不存在一種內在規律可以決定其相當于多大資本的實物，也可取得一定的資本價格，如土地 ? 本來不是資本的東西也因此可以視為資本。如人力資本 …… 工資 ? 在有價證券價格形成中更突出的發揮作用。 117 湖南科技大學管理學院 四、關于利息本質理論的幾種觀點： ? 利息報酬理論，配第、洛克認為利息是因暫時放棄貨幣的使用權（而給貸方帶來不方便）而獲得的報酬。 ? 資本生產力論，薩伊（庸俗經濟學家推崇）認為資本具有生產力，利息是資本生產力的產物。風險利息和純利息，純利息是：對借用資本所付的代價。 118 湖南科技大學管理學院 四、關于利息本質理論的幾種觀點： ? 節欲論。西尼爾，認為利息是資本家節欲行為（犧牲眼前的消費欲望）的補償。 ? 時差論。龐巴維克。認為現在的物品的價值通常高于未來的同一類和同一數量的物品的價值。（滿足即期需要，已經控制在手，能投入生產創造利潤），其間產生一個差額，利息就是來彌補整個價值差額的。 ? 流動偏好論。凱恩斯，認為利息是：在特定時期內，人們放棄貨幣周轉靈活性的報酬。 119 湖南科技大學管理學院 第二節 利息率 ? 一、利息率的概念 – 利息率簡稱利率，是一定時期內利息額同其相應本金的比率。利息率是一種重要的經濟杠桿，它對宏觀經濟運行和微觀經濟運行都有重要作用。 – 利息率 =利息額 /本金 120 湖南科技大學管理學院 二 、 利息率分類 ? 按計算利息的時間長短 ， 利息率分為年利率 、 月利率和日利率 。 ? 按利率是否隨市場規律自由變動 ， 利率分為市場利率 、 公定利率和官定利率 。 ? 按利率在借貸期內是否調整，利率分為固定利率和浮動利率。 121 湖南科技大學管理學院 122 湖南科技大學管理學院 名義利率與實際利率 ? 在物價不變的時候，一年期貸款 100萬元，年利息額 5萬元，則名義、實際利率均為 5％。 ? 但如果是通貨膨脹率為 10％呢？ ? 即年初的 100萬元相對于年末的 110萬元，或者說年末的 100萬元相對于年初的，則債權人想獲得 5%的利率時，名義利率為多少？ 123 湖南科技大學管理學院 兩種計算方法的比較 ? 考慮了本金變化 ? 考慮了實際利息 pir ??1)1()1(????pii124 湖南科技大學管理