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ipo定價折扣與市場反應3(編輯修改稿)

2026-03-08 05:30 本頁面

　

【文章內容簡介】 1999年初始收益率超過100%的公司的發行價格分布403020100Std. Dev = Mean = N = V12023年初始收益率超過100%的公司的發行價格分布20100Std. Dev = Mean = N = 1990－ 1998年期間 4222家 IPO公司狀況 (2023年 3月 20日 ) %摘牌 %交易價格為當初 IPO價格 %交易價格低于 IPO價格 %交易價格超過 IPO價格 ? NASDAQ700多只網絡股中， 90%價格被高估， 10%被低估。 70%的網絡股市價低于發行價，只有 30%超過發行價。 ? 60年代美國 tronic公司 10年后 70%沒有投資價值。 IPO underpricing原因－發行企業 ? 成長型公司，特別是帳面虧損的網絡公司，急于獲得承擔經營風險的現金和股票市場地位。穩定隊伍，擴大知名度。新浪為什么堅持在 NASDAQ下跌中上市？最重要的意義不在于融資，而是率先圈了一塊地，可以對其他公司進行換股收購，即新浪獲得了購買其他公司的一種貨幣；其次，新浪上市，達到了穩定軍心，穩定隊伍，吸引人才的目的，通過上市，公司在管理標準上也提升了一個層次。因此，新浪率先上市形成了戰略機會和資源競爭優勢地位。 ? 首日漲幅高，發行公司募集資金沒有達到應有的規模，但 IPO發行股份數量少，如果價格維持在高水平，可以在幾個月內高價增發新股。 ? 12月 IPO募集 $5600萬，4個月后增發新股募集 $。 ? eBay1998年 9月 IPO350萬股，發行價格$18， 7個月后再次發行 650萬股新股，發行價格達 $170，兩次發行中間還進行了 1：3拆股。 ? Ford汽車公司 1955年 IPO， 10年后才增發 AOL ? 1992年 3月 IPO，以 $ 200萬股。 ? 1993年 12月第 2次發行 100萬股，發行價 $66。 ? 1995年 10月第 3次發行 350萬股，發行價 $。 ? 1998年 6月第 4次發行 490萬股，發行價 $103。四次新股發行籌資額分別為 $2300萬、 $6600萬 $20433萬和 $50470萬。第 4次新股發行的融資為首次發行的 22倍。 IPO underpricing原因－承銷機制 ? IPO時，承銷商發行的股份通常不超過企業申請發行股份數量的 20%，并且發行價格低于路演或申購投資者愿意支付的價格。制造短缺。 ? 承銷商制造短缺，使申購者 “I ask for the stars and settle for a slice of the moon”，例如，申購 50,000股，能得到 1,000就欣喜若狂。 IPO提供給外部公眾投資者的股份比例變化 35% 25% 20% 30% 1997 1998 1999 2023 ? 承銷商往往把數量有限、低估的股票分配給大的 Mutual Funds，通常占發行總數的 30%。 ? 由于嚴重供不應求，大的 Mutual Funds往往在股票上市的第 1天高價出售所持股份，而同時申購的 Individual investors按經紀人規定只能在股票上市的 90天后出售股份。 ? IPO在美國稱為造幣方式 , 是 Brokerage行業利潤最豐厚的業務，但只對部分承銷商、經紀機構和投資者。 ? 1999年，前 25名的投資銀行從 IPO中獲

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