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戰略資源及其配置分析研討(編輯修改稿)

2026-03-11 12:49 本頁面

　

【文章內容簡介】 1998年會計報表，項目組獨立分析xx證券 1998年營業收入構成單位：萬元100％＝ 67,719手續費收入34,399利息及金融企業往來收入15,657證券銷售差價收入15,159其他收入2,50423%22%4%52%67%22%5%6%經紀業務及其相關收入45,441收費銀行業務收入3,634自營業務收入15,159其他收入3,485xx證券 1998年業務收入構成36經紀業務及其關聯性收入是聯證收入結構的支柱資料來源： xx證券 1998年會計報表聯證營業收入構成單位：萬元100％＝ 67,719經紀業務及其相關收入構成單位：萬元100％＝ 42,886非經紀業務的收入22,278經紀業務及其相關的收入42,88633% 67%72%28%手續費收入30,690利息與金融企業往來收入12,19637聯證經紀業務及其關聯性收入的未來增長面臨巨大壓力資料來源： xx證券 1998年會計報表經紀業務及其相關收入構成單位：萬元100％＝ 42,886經歷了 1998年股市疲軟后，業內人士普遍認為 1999年的股市為整理行情總交易量不會放大，這對聯證手續費收入穩定增長影響很大1998年人民銀行已經幾度降息，但是為了促進宏觀經濟健康運行，預計人民銀行仍有可能降息，這將減少與經紀業務有關的利息與金融企業往來收入手續費收入利息與金融企業往來收入27%68%經紀業務總收入27%68%38國內同行收入結構比較說明 :xx證券在總收入遠低于國內領先券商的條件下過于倚重手續費的收入貢獻資料來源： xx證券 1998年會計報表，其他券商為 1998年金融年鑒所載 1997年數據單位：百分比利息與金融企業往來手續費收入證券銷售差價收入其他收入262143102748241212249828392942351224438,876 202,465 113,187 258,460 67,719 萬元100% =39xx證券經紀業務無論從營業網點數還是總收入均處于國內行業中游水平資料來源：內部資料分析總交易量（億元）營業部數1998年國內主要券商營業部數和總交易量關系圖? 1998年聯證的交易量僅處于行業中游水平? 營業部數和 A股交易量的相關系數為，說明通過擴張營業網點可以增加經紀業務量 .這是國內同行紛紛投資、收購營業部的主要動因。申萬華夏海通君安南方國泰廣發信達四川xx東信40擴張營業網點是國內券商經紀業務競爭的焦點資料來源：內部資料分析19971998年國內主要券商營業網點個數比較123 家72 家95 家91 家99 家40 家82 家29 家28 家26 家國內主要券商均試圖以擴張營業網點的方式擴大經紀業務規模和市場占有率1997年營業網點數1998年新增營業網點數41xx證券亦試圖通過擴張網點方式來獲取經紀業務籌建營業部原有營業部資料來源： xx證券 1998年會計報表，聯證內部資料分析，內部資料分析17家14家7家5家4家xx證券這種把發展經紀業務的注意力放在證券營業部網點數上，與其他券商采取相同的競爭策略，競爭結果很難預料xx證券營業網點總數從 42家增加到 47家42xx證券所屬營業部主要集中于沿海經濟發達地區xx證券在沿海發達地區還有大連、廈門、青島、寧波等重要城市未覆蓋資料來源： xx證券 1998年會計報表■ 現有營業部▲ 籌建營業部ChengduBeijingWuhanShenyangDalianZiboGuangzhouTianjinShijiazhuangQinhuangdaoTaiyuan YantaiJi’nanPuyangLuoyangZhengzhouXuzhouNanjingWuxi ShanghaiNingboWenzhouHangzhouNanchangFuzhouXiamenShantouKunmingChangshaXi’anLanzhouHaerbinChangchunWulumuqiHaikou■■■■■■■■■ ■■■■■■?▲?▲?▲?▲區域分布東北地區：?哈爾濱 4家?沈陽 2家華北地區：?北京 3家?天津 1家?濟南 1家其他地區：?成都 2家?十堰 1家華南地區：?深圳 9家?廣州 4家??？?1家?長沙 1家華東地區：?上海 7家?南京 3家?南昌 1家?儀征 1家43xx證券的營業部網點主要分布于競爭較為激烈的地區資料來源：中國證監會 * 廣東省的營業部中不包括深圳的營業部全國證券營業部總量： 2412家1998全國證券營業部分省分布圖1998xx證券營業分省分布圖44在考慮新設網點時應當考慮社會、經濟多種因素資料來源：內部資料分析人均 GDP（元）營業部平均交易量（百萬元）xx證券各地營業部的平均交易額同下列各參數的相關關系：?人均 GDP ?人均存款 ?GDP總值 ?常住人口數因此，在考慮擴張網點時必須考慮當地的人均GDP的水平，可以適當考慮人均存款數和 GDP總值，不必考慮城市的人口規模營業部平均交易量（百萬元）營業部平均交易量（百萬元）營業部平均交易量（百萬元）人均存款（元）GDP總值（ 10億元）常住人口數（百萬人）45xx證券各營業部成本 —— 收入分析營業收入（百萬元）營業成本（百萬元）資料來源： xx證券 1998年會計報表、訪談資料保本線? 5家營業部處于保本線下方的虧損區，且虧損嚴重? 4家東北直屬營業部就總體來說雖然虧損，但是虧損不是很嚴重? 7家營業部雖然處于保本線上方的盈利區，但是利潤甚微? 25家營業部盈利水平較高* 此處的贏利水平高低按照 10%來劃定 46聯證的收費銀行業務的收入結構資料來源： xx證券 1998年報表，聯證內部資料聯證營業收入構成單位：萬元100％＝ 67,719收費銀行業務收入構成單位：萬元100％＝ 3,非收費銀行業務的收入收費銀行業務收入95% 5%40%35%16%9%發行 A股1,451配股1,282財務顧問債券承銷337xx證券的收費銀行業務倚重于新股承銷和配股47聯證的收費銀行業務對公司營業收入貢獻低營業收入分布百分比524881195951998年xx證券1997年中國領先證券公司1997年美國 8家大投資銀行平均收費銀行業務交易 /投資? 由于市場的不成熟，交易 /投資仍是中國證券公司收益的最大來源? 但隨著市場的發展，收費銀行業務才能真正帶來可持續的增長? 如果不從現在開始做業務調整，未來收入、利潤、市場地位必受影響資料來源： xx證券內部資料，內部資料分析 481998年聯證的財務顧問業務收入水平低資料來源： xx證券 1998年報表，聯證內部資料財務顧問收入總計：單位：萬元? 除了張

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