國際基金對成長企業的投資及案例分析(編輯修改稿)

　

【文章內容簡介】 主要競爭者情況目標企業 管理團隊 退出機會?企業產品線?財務狀況?客戶結構?競爭優勢?企業經營改善潛力?合同、協議?或有負債?風險評估?管理能力?管理意愿?梯隊建設?共同需求、利益?分析投資回報?退出機會尋找?退出障礙和風險評估?退出時間和方式41天道投資 專業誠信某著名 PE在上海的一個慘痛投資教訓42天道投資 專業誠信PE是如何對目標企業估值的？o 估值基礎：資產？利潤？有形？無形？o 不同行業應該采用不同的估值方法o PE（市盈率）是 PE（股權投資基金）最常用的估值工具之一o PRE和 POST的區別與運用43天道投資 專業誠信價值評估方法概覽復雜度和估值準確性說明應用情況帳面價值法182。 會計帳面凈 資產值中國國有資產估值常用方法估值乘數法投行、企業做粗略估值或價值對比時182。 PE182。 PS182。PB182。EV/EBITDA凈現值法182。 自由現金流貼現法（ DCF）182。 收益貼現法182。 股利貼現法被理論界和應用者廣為接受的估值方法實物期權法182。 Black— Scholes期 權理論在企 業中應用適用與大型資本投入項目44天道投資 專業誠信PEG—— 更好的取代 PE的工具o 何為 PEG？o A公司目前市盈率 20倍，預計未來五年年均增長率為 10％，則 A公司 PEG＝ 20/10＝ 2o B公司目前市盈率 20倍，預計未來五年年均增長率為 25％，則 B公司 PEG＝ 20/25＝ o 假設 A和 B兩個公司行業、規模、凈利潤都一樣，誰更值得投資？o 假設 A公司未來五年內每年平均分紅利為 10％，則 A公司 PEG如何計算？45天道投資 專業誠信簽署投資意向書（ TERM SHEET)o 投資意向書的意義和作用o 投資意向書有法律效率嗎？o 投資意向書的主要內容o 一個國內投資意向協議案例分析46天道投資 專業誠信PE退出途徑項目轉讓 回購上市清算47天道投資 專業誠信四、 PE在中國的投資偏好48PE在中國投資的行業傾向49天道投資 專業誠信2023中國創投市場投資階段50天道投資 專業誠信PE投資地域分布51天道投資 專業誠信PE的退出方式52天道投資 專業誠信2023十大經典投資案例o 鼎暉創投、 IDGAccel中國成長基金、成為基金、北極光創投和保銀資本對漢庭酒店 8500萬美元o GE商務融資集團投資中科智集團 6380萬美元o 深圳創新投資集團公司及美國蘭馨亞洲基金投資龍生集團 5500萬美元o 麥格里銀行、華威、思科、艾威基金投資安博教育集團 5400萬美元o 啟明創投主導，海納亞洲創投基金和香港麥達基金投資深圳至尊汽車 5000萬美元53天道投資 專業誠信2023十大經典投資案例o 花旗創投投資廣西永凱糖業 5000萬美元o 國泰財富基金、鼎暉創投、華登國際以及成為基金共同注資世通華納 4500萬美元 o 富達亞洲創投、三井創投、永威投資、盈富泰克投資軟件外包商軟通動力 4500萬美元o 金沙江創投、 Mayfield　 Fund和 AsiaVest Partners投資江西晶能光電 4000萬美元o NEA和 Northern Light北極光投資紅孩子 2500萬美元54天道投資 專業誠信近年投資熱點 —— 科技進步、消費升級o Median Content/Digital content: 數字出版，數字期刊 (xplus)n 新媒體 : mobile, outhome, DM,網吧連鎖o Inter and broadbandn 支付n Blogn Searchn Gamen eBiz/eLearningn IPTVn VOIPo Wirelessn 無線增值服務 /娛樂 : n 無線支付o 消費類－－衣食住行玩樂n 服裝、鞋業n 飲料、肉類、調味品、餐飲連鎖n 建材 (超市 )、櫥柜、家具、經濟型酒店n 汽車后市場、車載服務、電動車n 運動產品n 旅游、娛樂o 健康o 教育培訓o 環保o 新能源o 金融服務o 新農村55天道投資 專業誠信近期 PE投資 “行情 ”o 投資階段越來越 “后移 ”o 投資市盈率跟隨股市波動明顯o “朱門酒肉臭，路有凍死骨 ”o “羊群效應 ”越發明顯o 本土 PE“翻身農奴把歌唱 ”56天道投資 專業誠信中國式 PE面臨的風險o 速度快導致的項目投資風險o 全民運動式 PE浪潮的風險o 政策調整所帶來的系列風險o 人才團隊流失風險o GP和 LP磨合風險57天道投資 專業誠信五、 PE投資對企業的意義與一個好的 PE談戀愛即使沒結婚也獲益菲淺！58PE的意義不僅僅是帶來金錢o 幫助企業完善公司治理結構，建立激勵機制o 幫助企業拓展潛在業務，增加股東價值o 幫助企業吸引優秀人才，完善管理團隊 ??o 提高企業在市場上的國際化知名度與公信力 ??o 上市過程的全程參與，為最終實現股東價值創造條件 ??o 未來私募股權投資基金的價值更多的將是 “雪中送炭 ”，而不是 “錦上添花 ”59天道投資 專業誠信私募基金是企業成長過程中外部智力、關系資源的整合平臺12345中介機構：承銷商，律師 /會計師 /評估師事務所等國際、國內資本市場：機構投資者，行業分析師政府資源：行業監管部門，證券監管部門行業資源：互補型企業，競爭型企業，企業聯盟基于企業戰略的資源整合平臺國際業務資源：國際市場與渠道，國際化品牌支持，行業的國際戰略合作伙伴60天道投資 專業誠信在企業的不同成長階段，提供高附加值的戰略管理和資本運作精準籌劃企業目前所在位置企業快速成長后企業上市 (可選 )企業上市成功后q投入戰略資金q協助企業發現行業的發展機會，識別企業的關鍵成長驅動因素q引入公司治理，協助規范化公司財務管理等相關制度q利用基金的資源優勢，協助企業完成并購，重組，戰略聯盟等一系列關鍵運作q協助企業制訂融資計劃，使得企業的價值與資本市場的趨勢相匹配q協助引入關鍵人才q在企業國際化擴張策略中，在市場，政府關系，資本等多方面提供幫助q資本上繼續支持企業 (可選 )q根據企業的戰略，協助企業進一步尋找成為 (保持 )行業領頭羊的機會，并充分評估風險，制定詳細的實施計劃q面向未來資本市場的公司融資、公司治理、法律、財務、稅務的建議q根據未來的投資故事，發現企業的核心價值，并協助制訂圍繞核心價值的實施計劃q協助企業完成改制，設計改制方案，協助完成上市前的輔導工作 (可選 )q在企業國際化擴張策略中，在市場，政府關系，資本等多方面進一步提供幫助q構建上市故事，協助企業決定上市時間，地點和關鍵風險因素q面向資本市場的價值取向，協助企業選擇并引入上市前的戰略投資者q協助企業選擇并決定中介機構q協助企業選定的主承銷商發現企業的亮點，制定發行結構，促銷計劃，穩定股價策略等q協助企業選定的主承銷商控制上市時間表，并實現以最大的杠桿效益撬動公司的價值q協助企業建立投資人關系等管理職能，并引入關鍵人才q協助企業與資本市場的溝通工作q協助企業關注資本市場對企業的分析和評價，進一步完善企業的戰略與管理q協助企業完成上市后并購，重組，戰略聯盟等的關鍵運作q協助企業制訂后續的資本運作計劃61天道投資 專業誠信案例：亞信與創投o 1997年 12月，在一家投資銀行的聯系與安排下，亞信得到三家創業投資公司總計為 1800萬美元的聯合投資。按田溯寧的說法，有了下面這三家創投公司，他不再孤軍作戰：n 華平創投：曾投資過十多家軟件公司，積累了大量關于 IT產品開發與市場營銷的經驗，而且還通過其所投資的其他企業為亞信提供技術支持。n 中國創業投資公司：與政府關系良好，熟悉國內投資環境n 美國忠誠創投公司：熟悉證券市場和上市62天道投資 專業誠信華平（ Warburg Pincus ）對 BEA的經典投資o 1995年 1月，來自 Sun Microsystems（太陽微系統公司）的 Bill Coleman、 Ed Scott和 Alfred Chuang（莊思浩）在莊思浩的公寓里創建了 BEA系統有限公司，BEA這個公司名稱也來源于創始人名字中的三個字母。o Ed Scott，曾經是著名的金字塔公司的執行副總裁，并分管全球業務，有著很強的銷售才干；莊思浩，這位香港出生， 9歲赴美的天才，原是 Coleman在 Sun公司的首席技術官；而 Bill Coleman，在 20世紀 80年代早期，他就已經是發明了最早的電子數據表軟件 VisCalc的 VisiCorp公司副總。三位創始人組合在一起，無論從管理、技術，還是從全球業務，均能取長補短，形成一個很有力的整合體。o 1995年，歷來注重投資管理團隊的華平非但提供了 5000萬美元的種子基金，并且和 BEA一起，制定了短期經營計劃和長期發展戰略。 o 有媒體說 BEA僅憑 325頁的商業計劃便得到了華平 5000萬美元的投資，但華平說， BEA能得到投資并不僅僅憑著這紙計劃。華平負責投資的 Bill Janeway后來說：“因為這一計劃是我與 BEA三位創始人一起工作幾個月之后做出來的，此間我對他們的判斷能力、經驗、知識等各個方面有了更深的了解，并更增加了信心 ”。o 2023年 8月， BEA宣布，自 2023年 8月至 2023年 7月的 12個月中， BEA的營業總額首次超過 10億美元，成為以最快速度實現 10億美元年收入的軟件公司 。o 在 19952023年這 10年的時間里，華平成功地將 5000萬美元變成了 元。 63天道投資 專業誠信華平三個成功的案例和一個失敗案例64天道投資 專業誠信KKR－屹立潮頭o 截至 2023年 3月 31日， KKR管理的資產總值約達 534億美元，其中收購基金管理的資產總值約 441億美元。 KKR迄今為止已經宣布或已經完成的投資項目超過 160個，涉及 25個行業，交易總額達 4180億美元。 KKR完成的交易金額逾 10億美元的投資項目就有 62個。成立 31年來，