浦發(fā)銀行股票投資分析報(bào)告(編輯修改稿)

　

【文章內(nèi)容簡介】 行業(yè)所提交的一份令人滿意的成績單。第四，在微觀機(jī)制方面，較快的經(jīng)濟(jì)增長速度和較好的經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量大大提高企業(yè)的盈利能力，而生產(chǎn)率和管理水平的提高更是降低了企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和違約概率。從而，銀行優(yōu)質(zhì)客戶不斷增加，資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)步提高。近年來，銀行不良貸款規(guī)模和不良貸款比率的“雙降”及撥備覆蓋率的大幅提高則說明了由此帶來的好處。此外，2005年7月匯率形成機(jī)制改革以來人民幣匯率的升值和2008年所得稅稅率的降低對于銀行業(yè)也有重要的積極影響。雖然人民幣匯率升值對于外匯風(fēng)險(xiǎn)正缺口的銀行具有直接的不利影響，但卻被由此所帶來的以下間接利好所抵消：(1)外匯衍生品需求增加，擴(kuò)大中間業(yè)務(wù)收入；(2)人民幣升值結(jié)合外匯投資限制放寬，外匯理財(cái)業(yè)務(wù)面臨歷史機(jī)遇；(3)對新興市場購買力增加，加快對外并購擴(kuò)張。而2008年起所得稅稅率的降低，伴隨著所得稅稅基的調(diào)整，將極大的提升原有效稅率遠(yuǎn)高于其他行業(yè)的銀行業(yè)的營業(yè)收入凈利率。最后，中國人民銀行的貨幣政策作為國家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重要手段，對于銀行業(yè)具有重要的影響。除了基準(zhǔn)利率的多次上調(diào)外，提高法定存款準(zhǔn)備金比率和信貸數(shù)量控制體現(xiàn)了當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)從緊的貨幣環(huán)境。這兩大貨幣工具的實(shí)施對銀行有一定負(fù)面的影響，但影響程度有限。（三）社會(huì)文化環(huán)境(Social)我國當(dāng)前的金融體系是由銀行業(yè)所主導(dǎo)的。雖然近年來資本市場直接融資制度不斷完善，而2007年證券市場融資額超過過去十年的總和，但銀行業(yè)霸主地位卻在未來很長一段時(shí)間內(nèi)難以被撼動(dòng)，這在很大程度上與我國的社會(huì)文化環(huán)境有緊密的聯(lián)系。一方面，由于傳統(tǒng)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下的思維慣性和國內(nèi)居民整體文化水平的低下，“存銀行”在2005年以前是大多數(shù)人特別是農(nóng)村人口對于理財(cái)?shù)奈ㄒ徽J(rèn)識；另一方面，我國社會(huì)目前的信用體系相當(dāng)不健全，誠信意識較差，因此極大的阻礙了資本市場直接融資的發(fā)展。然而，這對于銀行業(yè)來說，卻是較為有利的，這將保障銀行能持續(xù)的獲得較低成本的穩(wěn)定的資金來源。此外，由于我國居民較差的風(fēng)險(xiǎn)防范意識，保險(xiǎn)業(yè)在中國發(fā)展非常緩慢，2007年我國保險(xiǎn)業(yè)的保費(fèi)收入剛剛達(dá)到7000億，僅約占工商銀行一家銀行存款的1/10。當(dāng)然，我國社會(huì)文化環(huán)境在最近幾年中也發(fā)生了一些重要的變化，如個(gè)人消費(fèi)理念的變化。本世紀(jì)以來，我國居民超前消費(fèi)的理念逐步形成，特別是中青年人口中的絕大多數(shù)已經(jīng)擺脫了信用消費(fèi)在思維上的束縛，因而，銀行個(gè)人消費(fèi)貸款、住房抵押貸款和信用卡業(yè)務(wù)得到了極快的發(fā)展。2007年我國各大商業(yè)銀行信用卡發(fā)卡數(shù)量出現(xiàn)了井噴式的爆發(fā)，招商銀行、建設(shè)銀行、交通銀行的表現(xiàn)相當(dāng)突出。（四）技術(shù)環(huán)境(Technology)信息技術(shù)的飛速發(fā)展不斷推動(dòng)銀行業(yè)經(jīng)營服務(wù)水平的提高。一方面，自上世紀(jì)90年代以來，信息技術(shù)成為金融創(chuàng)新的基礎(chǔ)和支柱，銀行業(yè)的重要產(chǎn)品和管理創(chuàng)新，包括衍生產(chǎn)品、客戶關(guān)系管理、信用打分模型等均通過計(jì)算機(jī)和數(shù)據(jù)庫技術(shù)的應(yīng)用實(shí)現(xiàn)。而銀行業(yè)務(wù)交易處理系統(tǒng)、信貸管理系統(tǒng)等核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)更是銀行經(jīng)營的物質(zhì)基礎(chǔ)和基本工具。另一方面，信息技術(shù)為銀行改變經(jīng)營服務(wù)渠道單一化的格局提供了保障，銀行營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量上的局限性極大程度的被ATM、電話銀行、手機(jī)銀行、網(wǎng)上銀行等現(xiàn)代化金融服務(wù)手段所彌補(bǔ)，特別是個(gè)人消費(fèi)者完全可以足不出戶便享受銀行除存取款以外幾乎全部的金融服務(wù)。根據(jù)艾瑞咨詢發(fā)布的《20072008年中國網(wǎng)上銀行行業(yè)發(fā)展報(bào)告》，2007年我國網(wǎng)上銀行交易額達(dá)到230萬億元，同比增加158%。三 內(nèi)部資源分析（一）財(cái)務(wù)資源 浦發(fā)銀行的業(yè)務(wù)收入和利潤組要來自于以上海、浙江和江蘇，而這三個(gè)地區(qū)不僅是中國經(jīng)濟(jì)增長最快的，也是信用環(huán)境最好的。這保證了浦發(fā)較快的業(yè)務(wù)增長和較低的貸款不良率。從浦發(fā)銀行2010年的經(jīng)營情況和財(cái)務(wù)報(bào)表來看，財(cái)務(wù)資源總體上也比較豐富，其償債能力、盈利能力、發(fā)展能力等都較強(qiáng)，可融資的資源十分豐富。（二）人力資源浦發(fā)銀行一直是國內(nèi)最有活力的商業(yè)銀行之一。“以人為本”是浦發(fā)銀行的重要管理宗旨之一。面對即將到來的市場競爭挑戰(zhàn)，人力資本成為浦發(fā)銀行首先要面對的問題。浦發(fā)希望通過現(xiàn)代化的人力資源管理方法，實(shí)現(xiàn)對全行業(yè)務(wù)流程、關(guān)鍵操作步驟和全行5000多名員工的整合。通過引入標(biāo)準(zhǔn)的、自動(dòng)化的操作提高數(shù)據(jù)質(zhì)量和集成性，提高管理層獲取相關(guān)信息和決策能力。并支持員工的自助服務(wù)，提高人力資源管理部門的服務(wù)能力，支持戰(zhàn)略性的人力資源管理通過審慎的選擇，浦發(fā)銀行選擇實(shí)施SAP人力資源管理系統(tǒng)。因?yàn)镾AP具有豐富的國際商業(yè)銀行管理實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，SAP解決方案具有高度的集成性和開放性并且功能完善，因此選擇SAP將推動(dòng)浦發(fā)的經(jīng)營管理與國外商業(yè)銀行模式接軌，使得浦發(fā)銀行在即 將開放的中國金融市場中更具競爭實(shí)力。（三）品牌資源隨著我國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁發(fā)展，社會(huì)對于金融產(chǎn)品的需求量增加，此時(shí)的銀行加大了對金融產(chǎn)品的研發(fā)，創(chuàng)新力度。在這種競爭形勢下，浦發(fā)銀行立足于“人無我有，人有我優(yōu)，人優(yōu)我新”的競爭理念，加大了科技投入，借助網(wǎng)絡(luò)科技的發(fā)展，推出了網(wǎng)上銀行，現(xiàn)金管理等創(chuàng)新產(chǎn)品。“浦發(fā)創(chuàng)富”品牌是涵蓋銀行公司業(yè)務(wù)所有產(chǎn)品的一個(gè)大的品牌概念，一是從產(chǎn)品維度，將銀行現(xiàn)有的產(chǎn)品按照業(yè)務(wù)條線形成五大產(chǎn)品解決方案，即現(xiàn)金管理解決方案，供應(yīng)鏈融資解決方案，投行業(yè)務(wù)解決方案，資產(chǎn)托管解決方案和企業(yè)年金解決方案，二是從客戶的維度，形成客戶特殊服務(wù)系列，即離岸銀行服務(wù)，成長性中小企業(yè)金融服務(wù)方案，大客戶金融服務(wù)方案，每一個(gè)服務(wù)方案或解決方案下，又包含多項(xiàng)特色產(chǎn)品。（四）組織資源 浦發(fā)銀行的的基本組織形式是直線職能制。在組織管理方面，浦發(fā)銀行的部門職責(zé)清晰，制度完備，有比較完善的工作行為規(guī)范，基礎(chǔ)管理工作較好。浦發(fā)銀行組織管理的主要不足表現(xiàn)在:組織結(jié)構(gòu)以職能為主導(dǎo)而不是以流程為主導(dǎo)，對發(fā)展戰(zhàn)略和快速變化的競爭環(huán)境不能形成有力的支持，對公司實(shí)施信息化流程和實(shí)施項(xiàng)目型管理支持不足，不利于發(fā)揮整合資源的作用。另外，由于公司脫胎于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的模式，比較缺乏管理集團(tuán)型企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)和能力。（五）企業(yè)文化企業(yè)文化是實(shí)現(xiàn)“一個(gè)銀行”的根本。長期以來，浦發(fā)銀行采取的是高度授權(quán)的經(jīng)營模式，分行有較大的人財(cái)物及授信權(quán)利。這樣的模式在中國特有的政治文化環(huán)境下，特別是在市場分割和競爭層次較低的時(shí)候，有利于發(fā)揮各級經(jīng)營主體的積極性。隨著市場一體化和差異化競爭的到來，市場競爭將更多體現(xiàn)在品牌、產(chǎn)品、系統(tǒng)、集約經(jīng)營方面的競爭，而且隨著浦發(fā)從中型銀行向大型銀行邁進(jìn)，就必須要走大型企業(yè)的共同道路，即把以價(jià)值觀為核心的企業(yè)文化作為全行的凝合劑，作為全體員工的行動(dòng)指南，作為全行經(jīng)營管理活動(dòng)的指導(dǎo)思想。企業(yè)文化是創(chuàng)新轉(zhuǎn)型成敗的根本。浦發(fā)的轉(zhuǎn)型發(fā)展必須實(shí)施“以客戶為中心、以創(chuàng)新為驅(qū)動(dòng)、以卓越營運(yùn)為支撐”的戰(zhàn)略。如果沒有來自“靈魂深處的變革”，如果不能轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)思維方式，如果不能建立起新戰(zhàn)略所需要的客戶文化、創(chuàng)新文化、卓越文化和人本文化，并用這些文化進(jìn)行有效管理，轉(zhuǎn)型就是無源之水、無本之木。而且，企業(yè)文化是振奮隊(duì)伍精神 的根本。事業(yè)興衰，關(guān)鍵在人，關(guān)鍵在人的精神狀態(tài)。隨著時(shí)代、環(huán)境的變化和浦發(fā)發(fā)展進(jìn)入新的階段，我們在堅(jiān)持傳承我行核心價(jià)值觀的同時(shí)，更加突出其蘊(yùn)涵的“以客戶為中心、以創(chuàng)新為動(dòng)力、以卓越為目標(biāo)、以員工為根本”理念。四 行業(yè)環(huán)境分析（SWOT分析）任何一個(gè)企業(yè)都必須依賴于一定環(huán)境生存和發(fā)展。因此，企業(yè)在制定其發(fā)展戰(zhàn)略的時(shí)候，都需要結(jié)合其外部環(huán)境情況進(jìn)行分析和考慮，要利用自己的能力與資源，抓住外部環(huán)境變化提供的市場機(jī)會(huì)。通過SWOT分析，決定公司的正確的發(fā)展戰(zhàn)略的取向，揚(yáng)長避短，抓住機(jī)會(huì)，合理應(yīng)對威脅，使企業(yè)健康的發(fā)展。（一）優(yōu)勢與劣勢分析（SW）浦發(fā)銀行的優(yōu)勢主要表現(xiàn)在以下方面：規(guī)模優(yōu)勢不等于規(guī)模效益。有關(guān)研究表明，商業(yè)銀行的組織規(guī)模并非越大越好，商業(yè)銀行存在呈“ｕ”型的平均成本函數(shù)，是典型適度規(guī)模產(chǎn)業(yè)。中型商業(yè)銀行的利潤率普遍比國有商業(yè)銀行高，中型銀行雖基在實(shí)力、規(guī)模上不能與工、農(nóng)、中、建同日而語，但在其他方面具有優(yōu)勢：（1）具有后發(fā)優(yōu)勢，浦發(fā)銀行成立時(shí)間較晚，有四大國有商業(yè)銀行的經(jīng)驗(yàn)可以借鑒，也有其他股份制商業(yè)銀行在市場的運(yùn)作模式可以借鑒，避免走很多彎路，節(jié)約營運(yùn)成本。（2）依托上海新國際集團(tuán)，浦發(fā)銀行向綜合金融服務(wù)轉(zhuǎn)型。浦發(fā)銀行提出從傳統(tǒng)的資金中介向全面金融服務(wù)中介轉(zhuǎn)型和從單一銀行向跨行業(yè)經(jīng)營轉(zhuǎn)型，而上海新國際集團(tuán)的平臺(tái)為浦發(fā)銀行的轉(zhuǎn)型提供了有力的支持。上海新國際集團(tuán)提出將從投資類集團(tuán)逐漸轉(zhuǎn)向戰(zhàn)略控制進(jìn)而實(shí)現(xiàn)經(jīng)營控制，而集團(tuán)的綜合經(jīng)營平臺(tái)要依托銀行。浦發(fā)銀行也表示要加強(qiáng)資本管理和運(yùn)作，探索并購等新的發(fā)展方式。（3）資產(chǎn)質(zhì)量較好，無歷史包袱。上海浦東發(fā)展銀行雖然仍然屬于中小型的商業(yè)銀行，但它是已上市的金融機(jī)構(gòu)，而且國家對條件成熟的中小型商業(yè)上市銀行大力扶持。此舉將從整體上大大提高浦發(fā)銀行的資本充足比率，增強(qiáng)其抗風(fēng)險(xiǎn)能力。浦發(fā)銀行的劣勢主要表現(xiàn)在以下方面：（1）市場份額不足。據(jù)中國人民銀行統(tǒng)計(jì)，截止到２００３年末，四大國有 商業(yè)銀行存款占全國存款總額６０％，貸款份額占比達(dá)５５％。在全國金融資產(chǎn)總額中國有商業(yè)銀行占比達(dá)５５％，占了大半壁江山。另據(jù)有關(guān)方面不完全估計(jì)，在四大國有商業(yè)銀行開戶的工商企業(yè)占全國工商企業(yè)總數(shù)的88%，其中國家經(jīng)貿(mào)委重點(diǎn)支持的戶企業(yè)在四大國有商業(yè)銀行開基本結(jié)算戶的占比更多達(dá)９０％。由此可見，傳統(tǒng)的金融市場中允許中允許中小商業(yè)銀行騰挪的空間有限，優(yōu)質(zhì)的客戶源基本也已經(jīng)分配完成。（2）資金實(shí)力較弱。從資金實(shí)力、資金規(guī)模和網(wǎng)點(diǎn)密度等方面來看，中小商業(yè)銀行是無力在傳統(tǒng)金融市場上以原有金融手段同國有商業(yè)銀行競爭。（3）外部競爭加劇在中國加入世貿(mào)組織之后，外資銀行將會(huì)憑借其良好的硬件環(huán)境、優(yōu)良的人才優(yōu)勢、豐富的資金運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)、極強(qiáng)的資本實(shí)力、彰著的品牌效應(yīng)極佳的贏利能力，對我國中小商業(yè)銀行提出嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。（4）缺少政策扶持。同