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財務管理課件(編輯修改稿)

2026-06-23 12:31 本頁面

　

【文章內容簡介】市公司財務比率 ? （一）每股盈余（ EPS） ? （二）市盈率 ? （三）每股凈資產 2020/6/22 61 （一）每股盈余 2020/6/22 62 （二）市盈率（ Price／ Earnings） 2020/6/22 63 （三）每股凈資產 2020/6/22 64 第四章投資管理 ? 學習目的與要求：投資是公司財務資金的運用環節，直接決定了公司的未來收益水平。公司投資包括項目投資和金融投資兩大類型：項目投資是公司的直接性實體資產投資，直接影響著企業的生產條件和生產能力；金融投資是公司的間接性虛擬資產投資，是暫時脫離生產經營的財務經營活動。通過本章的學習與研究，應當深入理解影響公司投資決策的財務因素，熟練掌握投資決策的基本決策方法，靈活運用于商品市場和資本市場的投資決策實踐。 2020/6/22 65 第四章投資管理 ? 一、現金流量的測算 ? 二、常用決策指標 ? 三、項目投資可行性分析 ? 四、設備更新決策 ? 五、證券投資價值評估 2020/6/22 66 一、現金流量的測算 ? （一）現金流量的項目內容 ? （二）營業現金流量的測算 2020/6/22 67 （一）現金流量的項目內容 ? 1．初始期：原始投資 – （ 1）在固定、無形、遞延等長期資產上的投資 – （ 2）墊支營運資金（流動資金） ? 2．營業期：營業現金流量 ? 3．終結期：投資回收 – （ 1）殘值凈收入 – （ 2）墊支營運資金收回 2020/6/22 68 （二）營業現金流量的測算 ? 1．不考慮所得稅時的計算 – 各年營業 NCF＝收入－付現成本＝利潤＋非付現成本 ? 2．考慮所得稅時的計算 2020/6/22 69 營業現金流量測算模式 ? 各年營業 NCF ＝收入－付現成本－所得稅稅前 NCF ＝收入（ 1－稅率）－付現成本（ 1－稅率）＋非付現成本稅率稅前 NCF （ 1－稅率）＝稅后利潤＋非付現成本 2020/6/22 70 二、常用決策指標 ? （一）凈現值（ NPV） ? （二）年金凈流量（ ANCF） ? （三）內含報酬率（ IRR） ? （四）回收期 2020/6/22 71 （一）凈現值（ NPV）凈現值＝未來現金流量現值－原始投資現值 ? 1．基本原理 ? 2．經濟本質：超額報酬 – 凈現值是扣除基本報酬后的剩余超額報酬 2020/6/22 72 凈現值的經濟本質：實例分析某投資者似準備投資于一個投資額為 20000元的 A項目，項目期限 4年，期望投資報酬率為 10%，每年能獲取現金流量 7000元。則：凈現值＝ 7000（ PA， 10%， 4）－ 20000＝＋（元）如果該投資者將每年所得的現金流量分為兩個部分：一部分作為 10%的基本報酬，剩余部分作為當期的投資回收額。那么，該投資者不僅可以收回全部原始投資，還能獲取 3205元的超報酬，折為現值等于（分析過程如下表所示）。 2020/6/22 73 凈現值本質的實例分析 A 項目投資回收表單位：元年份年初投資收回現金基本報酬（ 10% ）投資收回年末未收回投資12342 0 0 0 01 5 0 0 09500345070007000700070002000150095034550005500605034501 5 0 0 095003450（ 3250 ）合計 2 8 0 0 0 4795 2 0 0 0 0 32502020/6/22 74 （二）年金凈流量（ ANCF） ? ? 2020/6/22 75 年金凈流量的性質分析 i ＝ 10 ％ A （ 2 年） B （ 3 年） A ＇（ 2 年） B ＇（ 3 年）投資每年 N C FN P VA N CFI RR 1 0 0 0 0 2 0 0 0 0 8 0 0 0 1 0 0 0 0 3 8 8 8 ＜ 4 8 7 0 2 2 4 0 ＞ 1 9 5 8 3 8 ％＞ 2 4 ％ 3 0 0 0 0 2 0 0 0 0 8 0 0 0 1 0 0 0 0 9 7 5 0 ＞ 8 5 3 0 2 2 4 0 ＞ 1 9 5 8 3 8 ％＞ 2 4 ％2020/6/22 76 （三）內含報酬率（ IRR） ? 1．經濟本質 ? 2．具體測算 – （ 1）每年營業 NCF相等時 – （ 2）每年營業 NCF不等時 2020/6/22 77 （四）回收期 ? 1．經濟本質 ? 2．會計回收期 – （ 1）每年營業 NCF相等時，直接計算 – （ 2）每

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