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財務管理學培訓知識(編輯修改稿)

2025-11-19 22:18 本頁面

　

【文章內容簡介】 ,三、債券投資的收益評價,解：（1）950 = 80（P/A，i，5）＋1 000（P/F，i，5）按折現率9%測試： V = 80（P/A，9%，5）＋1 000（P/F，9%，5）= 961.08（元）（大于950，應提高折現率再次測試）按折現率10%測試： V = 80（P/A，10%，5）＋1 000（P/F，10%，5= 924.16（元）（小于950）采用內插法確定：i = 9.3% （2）距到期日還有一年，將最后一年的利息和歸還的本金折現即可：債券價值=1 080（P/F，6%，1）= 1 018.87（元）（3）i =（1 080 982）/ 982 = 9.98%,?,第六節股票投資,一、股票投資的目的二、股票投資的優缺點三、股票投資的收益評價,?,一、股票投資的目的,企業進行股票投資的目的主要有兩種：獲利：即作為一般的證券投資，獲取股利收入和股票買賣差價。（企業僅將某種股票作為證券組合的一個組成部分，不應冒險將大量資金投資于某一企業的股票上）控股：即通過購買某一企業的大量股票達到控制該企業的目的。（企業應集中資金投資于被控企業的股票上。這時考慮更多的不應是短期利益——股票投資收益的高低，而應是長遠利益——占有多少股權才能達到控制的目的，并以此獲利）,?,二、股票投資的優缺點,優點投資收益高購買力風險低擁有經營控制權缺點風險較高，原因：求償權居后價格不穩定收入不穩定,?,三、股票投資的收益評價,股票的估價模型股票估價的基本模型（短期持有、未來準備出售的股票）,,?,三、股票投資的收益評價,【例56】某公司擬購買A公司發行的股票，預計3年中每年可獲股利依次為10元、5元、20元，3年后出售，預計股票售價為300元，預期報酬率為10%，計算該股票的內在價值。解：根據股票估價的基本模型，可得：該股票的內在價值為253.64元，如當前該股票的市場價格低于其價值時，企業應購入該股票。,,?,三、股票投資的收益評價,股票的估價模型零增長股票估價模型（長期持有，股利穩定不變的股票）,,?,三、股票投資的收益評價,【例57】B公司擬購買某股票，預計未來每股股息為2元，且B公司打算長期持有，期望回報率為10%。該股票的市場價格為每股18元，B公司是否可以買進？解：該股票的內在價值為： V = 2247。10% = 20（元）而該股票的市場價格為每股18元，說明其被低估，B公司可以買進。,,?,三、股票投資的收益評價,股票的估價模型固定增長股票估價模型（長期持有，股利固定增長的股票）,,?,三、股票投資的收益評價,【例58】M公司擬投資購買N公司的股票，該股票上年每股股利為3.2元，以后每年以4%的增長率增長。M公司要求獲得15%的最低報酬率。計算該股票的價格為多少時，M公司才能購買

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