第六章財(cái)務(wù)比率分析(編輯修改稿)

　

【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 借款與自然融資，應(yīng)付與預(yù)收,2024/11/17,38,提高公司短期償債能力的因素主要有： （1）公司可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)； （2）公司準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)； （3）公司償債的信譽(yù)。 降低公司短期償債能力的因素主要有： （1）未作記錄的或有負(fù)債； （2）擔(dān)保責(zé)任引起的負(fù)債。 單純地分析公司的償債能力指標(biāo)不能完全反映公司實(shí)際的償債能力的，而應(yīng)該與公司的獲利能力、信用狀況結(jié)合來分析,2024/11/17,39,衡量短期償債能力的財(cái)務(wù)指標(biāo),流動(dòng)比率 速動(dòng)比率 現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率,2024/11/17,40,流動(dòng)比率,流動(dòng)比率是企業(yè)一定時(shí)期流動(dòng)資產(chǎn)同流動(dòng)負(fù)債的比率 流動(dòng)比率衡量企業(yè)資金流動(dòng)性的大小，充分考慮流動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模與流動(dòng)負(fù)債規(guī)模之間的關(guān)系 一般情況下，營業(yè)周期、應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)速度是影響流動(dòng)比率的主要因素。 國際上公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)比率為200%,2024/11/17,41,流動(dòng)比率分析要點(diǎn),（1）從債權(quán)人角度來看，該指標(biāo)越高，說明債權(quán)越有保障，企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)。從企業(yè)和主權(quán)投資人的角度來看，該指標(biāo)應(yīng)控制在一個(gè)合理的范圍內(nèi)。 （2）并不是衡量短期償債能力的絕對(duì)標(biāo)準(zhǔn)。它忽視了管理者為償還到期而采取辦法的能力及由此產(chǎn)生的結(jié)果。 （3）流動(dòng)比率高，并不能保證有足夠的現(xiàn)金償還，而且還有時(shí)間上的匹配問題流動(dòng)資產(chǎn)構(gòu)成角度 （4）流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力流動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量 （5）應(yīng)將該指標(biāo)與行業(yè)的平均水平進(jìn)行分析比較。 我國參考值：汽車1.1 房地產(chǎn)1.2 制藥1.25 家電1.5 計(jì)算機(jī)2商業(yè)1.65 機(jī)械1.8 （6）反映靜態(tài)狀況，容易操縱。西方稱“櫥窗粉飾”,2024/11/17,42,速動(dòng)比率,速動(dòng)比率是企業(yè)一定時(shí)期的速動(dòng)資產(chǎn)同流動(dòng)負(fù)債的比率 速動(dòng)資產(chǎn)通常是指扣除存貨后流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)額 國際上公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)比率是100%,2024/11/17,43,速動(dòng)比率分析要點(diǎn),（1）從債權(quán)人角度來看，該指標(biāo)越高，說明債權(quán)越有保障，企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)。從企業(yè)和主權(quán)投資人的角度來看，該指標(biāo)應(yīng)控制在一個(gè)合理的范圍內(nèi)。 （2）彌補(bǔ)了流動(dòng)比率的不足， 如何進(jìn)行扣除處理？ （3）影響速動(dòng)比率的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力，投資者在分析時(shí)可結(jié)合應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、壞賬準(zhǔn)備計(jì)提政策一起考慮。 （4）應(yīng)將該指標(biāo)與行業(yè)的平均水平進(jìn)行分析比較。我國部分行業(yè)速動(dòng)比率為：汽車0.85 房地產(chǎn)0.65 制藥0.9 家電0.9 商業(yè)0.45 機(jī)械0.9,2024/11/17,44,現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率,現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率是企業(yè)一定時(shí)期的經(jīng)營現(xiàn)金凈流入同流動(dòng)負(fù)債的比率。 現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率是從現(xiàn)金流動(dòng)角度來反映企業(yè)當(dāng)期償付短期負(fù)債的能力 從債權(quán)人的角度來看，它比流動(dòng)比率、速動(dòng)比率更真實(shí)、更準(zhǔn)確地反映了企業(yè)短期償債能力。,2024/11/17,45,二、長(zhǎng)期償債能力分析,影響長(zhǎng)期償債能力的因素 衡量長(zhǎng)期償債能力的財(cái)務(wù)指標(biāo),2024/11/17,46,影響長(zhǎng)期償債能力的因素,公司獲利能力的高低 資本結(jié)構(gòu) 積累及分配水平,2024/11/17,47,衡量長(zhǎng)期償債能力的財(cái)務(wù)指標(biāo),資產(chǎn)負(fù)債率 利息保障倍數(shù) 長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率 有形凈值債務(wù)率 長(zhǎng)期負(fù)債與營運(yùn)資金的比率,2024/11/17,48,資產(chǎn)負(fù)債率,資產(chǎn)負(fù)債率是指企業(yè)一定時(shí)期負(fù)債總額同資產(chǎn)總額的比率 ，也稱負(fù)債比率 資產(chǎn)負(fù)債率表示企業(yè)總資產(chǎn)中有多少是通過負(fù)債籌資的，是評(píng)價(jià)企業(yè)負(fù)債水平的綜合指標(biāo) 。 是衡量企業(yè)負(fù)債水平及風(fēng)險(xiǎn)程度的重要判斷標(biāo)準(zhǔn) 資產(chǎn)負(fù)債率是公認(rèn)的衡量企業(yè)負(fù)債償還能力和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的重要指標(biāo)，比較保守的經(jīng)驗(yàn)判斷一般為不高于50%，國際上一般公認(rèn)60%比較好 西方常用產(chǎn)權(quán)比率，即負(fù)債/權(quán)益,2024/11/17,49,資產(chǎn)負(fù)債率計(jì)算中應(yīng)否包含流動(dòng)負(fù)債存在爭(zhēng)議： 反對(duì)者認(rèn)為：因?yàn)槎唐谪?fù)債不是長(zhǎng)期資金的來源，因此，若包含，就不能很好地反映企業(yè)的“長(zhǎng)期”債務(wù)狀況。 贊成者認(rèn)為：從長(zhǎng)期動(dòng)態(tài)過程看，短期債務(wù)具有長(zhǎng)期性，如“ 應(yīng)付帳款”作為整體，事實(shí)上是企業(yè)資金來源的一個(gè)“ 永久”的部分。,2024/11/17,50,資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)的分析要點(diǎn),（1）不同利益主體的衡量角度不同 債權(quán)人的立場(chǎng)：資產(chǎn)負(fù)債率越低越好 權(quán)益投資人（股東）：由于杠桿作用的存在，雙重效應(yīng) 經(jīng)營者：風(fēng)險(xiǎn)收益均衡，所以資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)適度 （2）負(fù)債比率高，企業(yè)獨(dú)立性下降，債務(wù)壓力大 （3）通貨膨脹時(shí)，舉債經(jīng)營可以將購買力的喪失轉(zhuǎn)嫁給債權(quán)人 （4）經(jīng)驗(yàn)研究表明，資產(chǎn)負(fù)債率存在顯著的行業(yè)差異，因此，分析該比率時(shí)應(yīng)注重與行業(yè)平均數(shù)的比較。交通、電力一般為50％～55％，加工業(yè)65％，商貿(mào)業(yè)80％，金融90％ （5）用該指標(biāo)分析長(zhǎng)期償債能力時(shí)，應(yīng)結(jié)合總體經(jīng)濟(jì)狀況、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、所處市場(chǎng)環(huán)境等綜合判斷。 （6）不能反映企業(yè)的清償風(fēng)險(xiǎn),2024/11/17,51,已獲利息倍數(shù),已獲利息倍數(shù)是企業(yè)一定時(shí)期息稅前利潤(rùn)與利息支出的比值 已獲利息倍數(shù)反映了企業(yè)償付債務(wù)利息的能力 利息費(fèi)用不僅包括作為當(dāng)期費(fèi)用反映的利息費(fèi)用，還應(yīng)包括資本化的利息費(fèi)用 從償債資金來源角度考察企業(yè)債務(wù)利息的償還能力 國際上公認(rèn)的已獲利息倍數(shù)為3 從穩(wěn)健性角度出發(fā)應(yīng)通常選擇連續(xù)5年中最低的已獲利息倍數(shù)比率作為最基本的償付利息能力指標(biāo),2024/11/17,52,已獲利息倍數(shù)指標(biāo)分析要點(diǎn),（1）不僅反映了企業(yè)獲利能力的大小，而且反映了盈利能力對(duì)償還債務(wù)的保障程度 （2）反映了企業(yè)支付固定財(cái)務(wù)費(fèi)用的能力 （3）作為企業(yè)支付利息的能力，體現(xiàn)舉債的基本條件，不能反映債務(wù)本金的償還 （4）企業(yè)償還借款的本金和利息，不是用利潤(rùn)來支付，而是用流動(dòng)資產(chǎn)支付，不能反映是否有足夠的流動(dòng)資金支付 （5）注意非付現(xiàn)的費(fèi)用問題，有時(shí)小于1也能支付,2024/11/17,53,長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率,長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率是企業(yè)所有者權(quán)益與長(zhǎng)期負(fù)債之和同固定資產(chǎn)與長(zhǎng)期投資之和的比率。 從企業(yè)資源配置結(jié)構(gòu)方面反映了企業(yè)的償債能力。,2024/11/17,54,長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率指標(biāo)的分析要點(diǎn),（1）長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率從企業(yè)長(zhǎng)期資產(chǎn)與長(zhǎng)期資本的平衡性與協(xié)調(diào)性的角度出發(fā)，反映了企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定程度和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小。 （2）該指標(biāo)在充分反映企業(yè)償債能力的同時(shí)，也反映了企業(yè)資金使用的合理性 （3）從維護(hù)企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定和長(zhǎng)期安全性角度出發(fā)，該指標(biāo)數(shù)值較高比較好，但過高會(huì)導(dǎo)致融資成本的增加，理論上認(rèn)為該指標(biāo)≥100%較好。,2024/11/17,55,有形凈值債務(wù)率,有形凈值債務(wù)率是負(fù)債與凈資產(chǎn)減去無形資產(chǎn)的比率。 之所以將無形資產(chǎn)從股東權(quán)益中扣除，是因?yàn)閺谋Ｊ氐挠^點(diǎn)看，這些資產(chǎn)不會(huì)提供給債權(quán)人任何資源。 主要說明債權(quán)人在企業(yè)破產(chǎn)時(shí)受保障的程度。 主要反映所有者權(quán)益對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)的承受能力。,2024/11/17,56,長(zhǎng)期負(fù)債與營運(yùn)資金的比率,長(zhǎng)期負(fù)債與營運(yùn)資金的比率反映長(zhǎng)期負(fù)債與營運(yùn)資金的比率關(guān)系 由于長(zhǎng)期負(fù)債會(huì)隨著時(shí)間推移不斷地轉(zhuǎn)化為流動(dòng)負(fù)債，因此流動(dòng)資產(chǎn)除了滿足償還流動(dòng)負(fù)債的要求，還必須有能力償還到期的長(zhǎng)期負(fù)債。一般來說，如果長(zhǎng)期負(fù)債不超過營運(yùn)資金，長(zhǎng)期債權(quán)人和短期債權(quán)人都將有安全保障。,2024/11/17,57,影響企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的特別項(xiàng)目 （1）長(zhǎng)期租賃； （2）合資經(jīng)營； （3）擔(dān)保責(zé)任； （4）或有項(xiàng)目。,2024/11/17,58,第三節(jié) 資產(chǎn)