證券市場基礎知識股票講義-資料下載頁

【導讀】證明股東的權利。，通常將那些經營業績較好，具有穩定較高現金股利支付的公司股票稱為()。月內不得超過()，在24個月內不得超過()。，原則上應當由()一致同意提出。H股、N股、S股等構成的是()。公司股本總額超過人民幣4億元的，向社會公開發行。股份的比例為10％以上。B股的闡述錯誤的是()。()財政、貨幣政策，通常會造成股價下跌。解散或者變更公司形式的決議，必須經出席會議的股東所持表決權的()以上通過。，是一種綜合權利，其中首要的權利是()。2020年度出現虧損，董事會提議2020年度暫緩發放優先股票股息，待以后盈利年度一并發放。根據上述描述，可知該公司發行的優先股屬于()。價格的長期變動趨勢。足公司章程規定其認購的股份，分期繳納的，應當繳納首期出資。全體發起人首次出資。額不得低于注冊資本的20％，其余部分由發起人自公司成立之日起()年內繳足。宏觀經濟影響股票價格的特點

　　

【正文】 [答疑編號 1150020206] 『正確答案』 AC 三、與股票相關的部分概念 （一）股利政策 股利政策是指股份公司對公司經營獲得的盈余公積和應 付利潤采取現金分紅或派息、發放紅股等方式回饋股東的制度與政策。股利政策體現了公司的發展戰略和經營思路，穩定可預測的股利政策有利于股東利益最大化，是股份公司穩健經營的重要指標。 獲取經常性收入是投資者購買股票的重要原因之一，分紅派息是股票投資者性收入的主要來源。從理論上說，不管公司盈利前景如何看好，如果一家上市公司永遠不分紅，則它的股票將毫無價值。 。也稱現金股利，指股份公司以現金分紅方式將盈余公積和當期應付利潤的部分或全部發放給股東，股東為此應支付所得稅。我國對個人投資者獲取上市公司現金分紅 使用的利息稅率為 20%，目前減半征收。機構投資者由于本身需要繳納所得稅，為避免雙重稅負，在獲取現金分紅時不需要繳稅。現金股利的發放致使公司的資產和股東權益減少同等數額，導致企業現金流出，是真正的股利。穩定的現金股利政策對公司現金流管理有較高的要求，通常將那些經營業績較好，具有穩定且較高的現金股利支付的公司股票稱為藍籌股。 。也稱股票股利，是指股份公司對原有股東采取無償派發股票的行為。送股時，將上市公司的留存收益轉入股本賬戶，留存收益包括盈余公積和未分配利潤，現在的上市公司一般只將未分配利潤部分送 股。送股實質上是留存利潤的凝固化和資本化，表面上看，送股后，股東持有的股份數量因此而增長，其實股東在公司里占有的權益份額和價值均無變化。投資者獲上市公司送股時也需繳納所得稅（目前 10%）。 。資本公積金是在公司的生產經營之外，由資本、資產本身及其他原因形成的股東權益收入。股份公司的資本公積金，主要來源于股票發行的溢價收入、接受的贈與、資產增值、因合并而接受其他公司資產凈額等。其中，股票發行溢價是上市公司最常見、最主要的資本公積金來源。資本公積金轉增股本是在股東權益內部，把公積金轉到 “ 實收資本 ” 或者 “ 股本 ” 賬戶，并按照投資者所說持有公司的股份額比例的大小分到各個投資者的賬戶中，以此增加每個投資者的投資資本。資本公積金轉增股本同樣會增加投資者持有的股份數量，但實質上，它不屬于利潤分配行為，因此投資者無需納稅。 ： （ 1）股利宣布日，即公司董事會將分紅派息的消息公布于眾的時間。 （ 2）股權登記日，即統計和確認參加本期股利分配的股東的日期，在此日期持有公司股票的股東方能享受股利發放。 （ 3）除息除權日，通常為股權登記日之后的 1 個工作日，本日之后（含本日）買入的 股票不再享有本期股利。 （ 4）派發日，即股利正式發放給股東的日期。 （二）股票分割與合并 股票分割又稱拆股、拆細，是將 1股股票均等地拆成若干股。股票合并又稱并股，是將若干股股票合并為 1股。 從理論上說，不論是分割還是合并，并不影響股東權益的數量及占公司總股權的比重，因此，也應該不會影響調整后股價。 但事實上，股票分割與合并通常會刺激股份上升，其中原因頗為復雜，但至少存在以下理由：股票分割通常適用于高價股，拆細之后每手股票總金額下降，便于吸引更多的投資者購買；并股則常見于低價股。 （三 ）增發、配股、轉增股本與股份回購 。指公司因業務發展需要增加資本額而發行新股。上市公司可以向公眾公開增發，也可以向少數特定機構或個人增發。增發之后，公司注冊資本相應增加。 增資之后，若會計期內在增量資本未能產生相應效益，將導致每股收益下降，則稱為稀釋效應，會促成股價下跌；從另一角度看，若增發價值高于增發前每股凈資產，則增發后可能會導致公司每股凈資產增厚，有利于股價上漲；再有，增發總體上增加了發行在外的股票總量，短期內增加了股票供給，若無相應需求增長，股價可能下跌。 。配股是面向原 有股東，按持股數量的一定比例增發新股，原股東可以放棄配股權。現實中，由于配股價通常低于市場價格，配股上市之后可能導致股價下跌。在實踐中我們經常發現，對那些業績優良、財務結構健全、具有發展潛力的公司而言，增發和配股意味著將增加公司經營實力，會給股東帶來更多回報，股價不僅不會下跌可能還會上漲。 。轉增股本是將原本股東權益的資本公積轉為實收資本，股東權益總量和每位股東占公司的股份比例均未發生任何變化，唯一的變動是發行在外的總股數增加了。 。上市公司利用自有資金，從公開市場上買回發行 在外的股票，稱為股份回購。 我國《公司法》規定，公司不得收購本公司股份，但是有下列情形之一的除外：減少公司注冊資本；與持有本公司股份的其他公司合并；將股份獎勵給本公司職工；股東因對股東大會作出的公司合并、分立決議持異議，要求公司收購其股份的。 通常，股份回購會導致公司股價上漲。原因主要包括：首先，股份回購改變了原有供求平衡，增加需求，減少供給；其次，公司通常在股價較低時實施回購行為，而市場一般認為公司基于信息優勢作出的內部估值比外部投資者的估值更準確，從而向市場傳達了積極的信息。 第二節 股票的價值 與價格 一、股票的價值 （一）股票的票面價值 又稱面值，即在股票票面上標明的金額。該種股票被稱為有面額股票。 如果以面值作為發行價，稱為平價發行，此時公司發行股票募集的資金等于股本的總和，也等于面值總和。發行價值高于面值稱為溢價發行，募集的資金中等于面值總和的部分計入資本賬戶，以超過股票票面金額的發行價值發行股份所得的溢價款列為公司資本公積金。 （二）股票的賬面價值 股票的賬面價值又稱股票凈值或每股凈資產，在沒有優先股的條件下，每股賬面價值等于公司凈資產除以發行在外的普通股票的股 數。 但是通常情況下，并不等于股票價格。 主要原因有兩點：一是會計價值通常反映的是歷史成本或者按某種規則計算的公允價值，并不等于公司資產的實際價格；二是賬面價值并不反映公司的未來發展前景。 （三）股票的清算價值 股票的清算價值是公司清算時每一股份所代表的實際價值。 （四）股票的內在價值 股票的內在價值即理論價值，也即股票未來收益的現值。股票的內在價值決定股票的市場價格，股票的市場價格總是圍繞其內在價值的波動。 【例題 多選題】股票的賬面價值又稱為（ ）。 票內在價值 [答疑編號 1150020201] 『正確答案』 CD 【例題 單選題】清算價值是公司清算時每一股份所代表的（ ）。 值 [答疑編號 1150020202] 『正確答案』 D 【例題 判斷題】公司清算時每一股份所代表的實際價值是賬面價值。（ ） [答疑編號 1150020203] 『正確答案』 B 二、股票的價格 （一）股票的理論價格 股票及其他有價證券的理論價格就是以一定的必要收益率計算出來的未來收入的現值。 （二）股票的市場價格 股票的市場價值一般是指股票在二級市場上交易的價格。 供求關系是股票價格最直接的影響因素，其他因素都是通過作用 于供求關系而影響股票價格的。 （三）影響股票價格的因素 供求關系是最直接的影響因素。根本因素：預期。 分析股價變動的因素，就是要梳理影響供求關系變化的深層次原因。 三、影響股價變動的基本因素 （一）公司經營狀況 股價公司的經營現狀和未來發展是股票價格的基石。 。 對于公司治理情況的分析主要包括公司股東、管理層、員工及其他外部利益相關者之間的關系及其制衡狀況，公司董事會、監事會構成及運作等因素。 。 最常用的公司競爭力分析框架 是所謂的 SWOT 分析，它提出了 4個考察維度，即公司經營中存在的優勢、劣勢、機會與威脅。 。 （ 1）盈利性 衡量盈利性最常用的指標是每股收益和凈資產收益率。 （ 2）安全性 指公司償債能力和破產風險的高低。主要比率：杠桿比率、債務擔保比率、長期債務比率、短期財務比率等。 （ 3）流動性 指公司資金鏈狀況。 衡量財務流動性狀況需要從資產負債整體考量，最常用的指標包括流動比率、速動比率、應收賬款平均回收期、銷售周轉率等。 杜邦公式： 如果把凈資產收益率、銷售利潤率 視為盈利性指標，周轉率視為流動性指標，杠桿比率視為安全性指標的話，那么，以上 “ 三性 ” 之間是存在一定的內在聯系的。 、合并。 （二）行業與部門因素 。 以中國證監會《上市公司行業分類指引》為例，其把上市公司按三級分類，分為12個門類及若干大類和中類。 。 （ 1）行業或產業競爭結構 （ 2）行業可持續性 （ 3）抗外部沖擊能力 （ 4）監管及稅收待遇 —— 政府關系 （ 5）勞資關系 （ 6）財務與融資問題 （ 7）行業估值水平 業生命周期。 幼稚期、成長期、成熟期、穩定期 4 個階段。 （三）宏觀經濟與政策因素 宏觀經濟發展水平和狀況是影響股票價格的重要因素。宏觀經濟影響股票價值的特點是波及范圍廣、干擾程度深、作用機制復雜和股價波動幅度較大。 。當一國或地區的經濟運行勢態良好時，大多數企業的經營狀況也較良好，它們的股價會上升；反之股價會下降。 。社會經濟運行經常表現為擴張與收縮的周期性交替，每個周期一般都要經過高漲、衰退、蕭條、復蘇四個階段 。股價的變動通常比實際經濟的繁榮或衰退領先一步。 所以股價水平已成為經濟周期變動的靈敏信號或稱先導性指標。 【例題 判斷題】經濟周期是引起股市周期波動的根本原因，因而股市的周期波動與經濟周期具有同步性。（ ） [答疑編號 1150020301] 『正確答案』 B 。 中央銀行通常采用存款準備金制度、再貼現政策、公開市場業務等貨幣政策手段調控貨幣供應量，從而實現發展經濟、穩定貨幣等政策目標。 （ 1）中央銀行提高法定存款準備金率，商業銀行可貸資金減少，市場資金趨緊，股價下降；中央銀行降低法定存款準備金率，商業銀行可貸資金增加，市場資金趨松，股價上升。 （ 2）中央銀行通過采取再貼現政策手段，提高再貼現率，收緊銀根、使商業銀行得到的中央銀行貸款減少，市場資金趨緊；再貼現率又是基準利率，它的提高必定使市場利率隨之提高。 （ 3）中央銀行通過公開 市場業務大量出售證券，收緊銀根，在收回中央銀行供應的基礎貨幣的同時又增加證券的供應，使證券價格下降。 。財政政策對股票價格的影響包括： 其一，通過擴大財政赤字、發行國債籌集資金，增加財政支出，刺激經濟發展；或是通過增加財政盈余或降低赤字，減少財政支出，抑制經濟增長，以此影響股價。 其二，通過調節稅率影響企業利潤和股息。 其三，干預資本市場各類交易適用的稅率，如利息稅、資本利得稅、印花稅等。 其四，國債發行量會改變證券市場的證券供應和資金需求，從而間接影響股價。 【例題 單 選題】下列財政、貨幣政策中，通常會造成股價上升的是（ ）。 [答疑編號 1150020302] 『正 確答案』 C 。 （ 1）絕大部分公司都負有債務，利率提高，利息負擔加重，公司凈利潤和股息相應減少，股價下降；利率下降，利息負擔減輕，公司凈盈利和股息增加，股價上升。 （ 2）利率提高，其他投資工具收益相應增加，一部分資金會流向儲蓄、債券等其他收益固定的金融工具，對股票需求減少，股價下降。若利率下降，對固定收益證券的需求減少，資金流向股票市場，對股票的需求增加，股價上升。 （ 3）利率提高，一部分投資者要負擔較高的利息才能借到所需資金進行證券投資。 。通貨膨脹對股票價格 的影響較復雜，它既有刺激股票市場的作用，又有抑制股票市場價格的作用。 。 傳統理論認為，匯率下降，即本幣升值，不利于出口而有利于進口；匯率上升，即本幣貶值，不利于進口而有利于出口。匯率變化對股價的影響要看對整個經濟的影響而定。 。 一般地說，若一國國際收支連續出現逆差，政府為平衡國際收支會采取提高國內利率和提高匯率的措施，以鼓勵出口、減少進口，股價就會下跌；反之，股價會上漲。 四、影響股價變化的其他因素 （一）政治及其他不可抗力的影響 包括：戰爭；政 權更迭等政治事件；政府重大經濟政策的出臺；國際社會政治經濟的變化；不可抗力。 （二）心理因素 （三）穩定市場的政策與制度安排 （四）人為操縱因素 第三節 普通股票和優先股票 一、普通股票 （一）普通股票股東的權利 普通股票股東的權利： 股東基于股票的持有而享有股東權，這是一種綜合權利，其中首要的是可以以股東身份參與股份公司的重大事項決策。 股東大會一般每年定期召開一次年會，當出現董事會認為必要或監事會提議召開、單獨或者合計持有公司 10%以