企業價值與商譽評估-資料下載頁

2026-05-01 18:09本頁面

　　

【正文】體步驟：（ 1）設計收益預測表（ 2）分析預期年度內可能出現的變化因素（ 3）預測各變化因素對收益的影響（ 4）匯總分析預期年度收益總體變動產品周期法線性回歸法根據企業歷史收益資料，建立時間與收益的回歸方程：該方法使用的前提：收益隨時間變化呈現明顯趨勢。 bxay ??? ?? 額預期不利因素減少收益額－預期有利因素增加收益年收額預期年收益＝出前正常（五）企業收益預測的基本步驟第一步，評估基準日審計后的企業收益調整。主要是剔除非正常因素。第二步，企業預期收益趨勢的總體分析和判斷。主要是為具體預測界定收益量變化的區間。第三步，企業預期收益的預測。（ 1）對企業收益預測前提條件的設定（ 2）對企業后期收益預測的預測方法（主要是假設）（ 3）對預測結果的檢驗三、折現率與資本化率及其估測（一）企業價值評估中折現率的確定原則不低于無風險報酬率以行業平均報酬率為重要參考指標折現率、資本化率與收益額相匹配 ? ?? ? %100?? ??行業各企業資產平均額行業各企業凈利潤行業平均收益率（二）收益額與折現率口徑的對應問題表 11－ 4 收益額、折現率及評估值內涵的對應關系收益額折現率評估值內涵評估值的資產構成稅后利潤凈資產收益率所有者權益價格資產－負債息前稅后利潤加權平均資本成本含長期負債的企業投資價格資產－短期負債凈現金流量凈資產投資回收率所有者權益價格資產－負債息前凈現金流量凈資產投資回收率含長期負債的企業投資價格資產－短期負債（三）企業價值評估中折現率的確定方法股本收益率的確定方法即確定權益資產價值時的收益率（ 1）資本資產定價模型（ CAPM） ? 例題 ????? )( gmg RRRr?? ????? )( gmg RRRr（ 2）套利定價模型（ APM）（ 3）累加法企業價值評估中的加權平均資本成本模型（ WACC）法即：折現率＝長期負債占全部資本的比例長期負債成本（ 1－所得稅率） +權益資本占全部資本的比例權益資本要求的報酬率其中：例題 ngnggg RRRRRRRr ??? ??????????? )()()( 2211 ?tfpg RRRRr ???????njjj KRr1???? )( gmg RRR＝權益資本要求的報酬率第四節商譽的評估一、商譽的概念與特點 △ 概念商譽是指企業在同等條件下，能獲取比正常投資報酬率更高的超額收益的能力。 △ 商譽具有以下特性：（ 1）商譽不能離開企業而單獨存在，不能與企業的可確指資產分開出售，只能和企業同時轉讓。（ 2）商譽是由多種因素共同作用而形成的結果，但形成商譽的個別因素無法以任何方式單獨計價。（ 3）商譽本身不是一項單獨的、能產生收益的無形資產，而只是超過企業可確指資產價值之和的價值。二、評估商譽的目的企業產權變動以企業管理咨詢為目的訴訟賠償企業融資三、商譽的評估方法（一）超額收益還原法超額收益無限期 nniiirrRrRP)1()1(1 ???? ??rRP ?其中 R的計算方法如下 R＝企業預期年收益額－社會（或行業）平均收益率被估企業單項可確指資產評估值之和或： R＝被估企業單項可確指資產評估值之和（被估企業預期年收益率－行業平均收益率） ? 例題超額收益有限期（二）割差法商譽評估值＝ ? 例題 ?? ?? ni iirRP1 )1(被估企業整體評估值被估企業單項可確指資產評估值之和

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