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貨幣銀行學曹龍騏第十章貨幣均衡-資料下載頁

2026-05-06 00:16本頁面

　　

【正文】 ) * i* b Ⅲ ? ?我國調節國際收支實現貨幣均衡的特點在計劃經濟體制轉變為市場經濟體制后，我國調節國際收支實現貨幣均衡的方式轉變為以調整利率、匯率以及通過央行在外匯市場買賣外匯等間接調控方式為主，并表現出以下特點： ?國際收支差額大幅度波動，內外均衡調節難度增大 ?對外經濟依存度提高，內外經濟聯系大大加強 ?內外均衡目標脫節，缺乏協調的調節政策 ?利率和匯率機制僵化，缺乏有效的宏觀調控工具外匯儲備是中央銀行的資產項目，而中央銀行的資產項目是提供基礎貨幣的渠道。增加外匯儲備所增加的貨幣具有高能貨幣的性質，對貨幣供應量的影響具有乘數效應。需要指出的是，外匯儲備結構不同，對貨幣供應量的影響是有差異的。二、國際儲備與貨幣均衡 ? 外匯儲備影響貨幣供應的程度 ? ? ?為實現貨幣均衡需要保持適度的外匯儲備從保持貨幣均衡的角度考慮，并不意味著外匯儲備越多越好。因為外匯儲備過多，一是會擴大信貸差額，二是會擴大貨幣投放，三是會犧牲貨幣政策的獨立性，四是外匯儲備過多使國家承擔了較大的外匯貶值的風險。 ? ?消除過度外匯儲備的分流措施一是流出，即拓寬國內外匯資本的流出渠道。二是消耗，即動用外匯儲備為國有金融機構注資或用外匯儲備解決中國的社會經濟問題。三是吸收資金。采用的工具主要有 3種：①拍賣央行票據，吸收系統中的流動資金；②上調存款準備金率；③勸誡，要求商業銀行節制放貸的問題。四是稅改，即減少外貿順差的稅收政策。五是本幣國際化，即鼓勵（過量的）人民幣流出國外，成為國際貿易的結算手段或儲備貨幣。 ?國內資金嚴重短缺，只看到資本流入可以彌補國內資金缺口，忽視國際資本流動對貨幣供求均衡的沖擊。 ?規模龐大的國內資本外逃流出，抵消了國際資本流入對貨幣均衡的影響。三、國際資本流動與貨幣均衡 ? ?由于我國經濟長期高速增長，投資環境的改善，特別是國際社會普遍存在的人民幣升值預期，導致國際資本凈流入的規模越來越大，流動頻率越來越高，對我國貨幣均衡的沖擊越來越大。 ? ?直接沖擊如果是以實物的方式凈流入，則不會對貨幣供應量的擴大產生直接的影響。但如果是以外匯的方式凈流入，則會對貨幣供應的增加產生立竿見影的影響。因為外匯凈流入會轉化為中央銀行的外匯儲備，導致中央銀行增加投放基礎貨幣，造成國內需求上升，通貨膨脹壓力加大。如果這種情況發生在貨幣政策緊縮時期，則會使限制性貨幣政策失效。 ? ?間接沖擊 ?組合效應。即外資凈流入后要求國內提供一定數量的國內貨幣與其配套，當外資流入超過其配套資金承受能力，且總供給又處于無彈性時，由此引起的過度需求會引發貨幣供應量超量投放。 ?投資乘數效應。即外資凈流入會產生投資乘數效應，使國民收入增加，從而引起貨幣供應量增加。 ?間接沖擊 ?誘導效應。即外資的凈流入會給國內帶來更多的投資機會，開拓出一些新有就業門路等，這些會擴大對貨幣的需求。 ?擠出效應。外資的大量流入，將產生替代國內儲蓄的作用，使國內儲蓄被閑置起來，或被用于非生產性開支，造成國內資源浪費。由于資金使用效率的降低會相對造成流通中貨幣量供過于求。 ? 回本章 ? 至下章

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