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2026-05-28 14:30本頁面

　　

【正文】不會輕易撤離，短期油價更難言下跌。沙特阿拉伯的沙地英國銀行 (SABB)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 John Sfakianakis 周二聲稱，高企的油價和疲軟的美元之間的關(guān)聯(lián)可能將消退，即使美元強(qiáng)勢，油價也將繼續(xù)上漲。美元上行油價仍高漲最近兩周，美元指數(shù)受到來自美聯(lián)儲將加息的預(yù)期提振，開始走出 72 點位，13 日走出近期高點，本周雖有小幅回落，但仍在 73 以上，美元對主要貨幣都有升值。“美元近期由于美國總統(tǒng)、美聯(lián)儲、美國財政部門發(fā)表的要干預(yù)美元匯率的講話而有所反彈，應(yīng)該屬于技術(shù)性反彈，美元是否就此逆轉(zhuǎn)還看不出來，應(yīng)該說美元逆轉(zhuǎn)還是沒有支撐的。”現(xiàn)代國際關(guān)系研究院經(jīng)濟(jì)所專家江涌對記者說。美元的上行，好像并沒有影響到高燒的油價，本周三紐約商品交易所 7 月份交割的原油期貨上漲了美元，報收每桶美元，漲幅為 2%。周四 7 月份交割的原油期貨下跌了，報收每桶美元，跌幅為 %。中國 20 日提高汽油與柴油零售價格，原油期貨因此下跌。 Kitco Bullion Dealers 資深分析師喬恩納德勒 (Jon Nadler)表示：中國終于對居高不下的能源價格采取了應(yīng)對措施，目的是降低需求并保護(hù)環(huán)境。中國對于能源方面的任何決定都有重大的意義。本周原油期貨的價格有漲有跌，但仍然是高位運行，站在 130 美元以上。大陸期貨劉炳宏表示：“原油近期可能面臨一個月時間的調(diào)整，調(diào)整幅度約在 10%，然而這只是基于短期快速上漲進(jìn)行的技術(shù)層面的回調(diào)，其長期漲勢還將延續(xù)。而這將延伸到各個產(chǎn)業(yè)鏈，并最終導(dǎo)致資源、農(nóng)產(chǎn)品等各種商品價格的上漲趨勢日漸明顯。” 停不了的投機(jī) 美元貶值總是被稱為油價高漲的元兇，而今美元有所上行，卻沒有見到油價的呼應(yīng)表現(xiàn)。投資者不得不思考，美元貶值在眾多造成油價上漲的原因中，到底占多大分量？ “美元與原油價格的負(fù)相關(guān)關(guān)系在研究中確實存在，因為國際原油期貨是以美元計價的，但是這個負(fù)相關(guān)關(guān)系也不是必然存在的。近期美元確實有所上行，但是石油價格上漲的原因有很多個，如此看來美元貶值在其中不是重要原因。來自新興市場對能源的強(qiáng)勁需求和國際期貨市場的金融投機(jī)應(yīng)該是比較重要的因素，尤其是國際投機(jī)，最近的資料顯示，投機(jī)占到 70%。”江涌說。如此看來，投機(jī)對高油價的貢獻(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于美元貶值。美國商品期貨交易委員會公布的最新資料顯示，投機(jī)交易占美國原油期貨合約交易的 70%。分析人士指出，投機(jī)基金不會輕易撤離，短期油價更難言下跌。為何期貨市場的投機(jī)不會輕易撤離呢？這與美國經(jīng)濟(jì)疲弱，美元可能長期走軟有密切關(guān)系。由于美元持續(xù)貶值，加劇了國際大宗商品期貨的投機(jī)。因為美元是一種國際貨幣，在國際經(jīng)濟(jì)中被非常廣泛的使用，持有美元資產(chǎn)的機(jī)構(gòu)和個人眾多，他們?yōu)榱说钟捎诿涝H值帶來的損失，在國際期貨市場大量投機(jī)，因為大宗商品被看做不會貶值。國際期貨市場的投資在石油期貨上最突出，這是由石油的特殊性決定的，因為世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入能源時代，經(jīng)濟(jì)發(fā)展對石油能源有剛性需求。美元雖然有上行表現(xiàn)，但是逆轉(zhuǎn)還沒有可能。“首先美國的經(jīng)濟(jì)不樂觀，次貸危機(jī)還沒有消除，金融領(lǐng)域還在惡化，美國的貿(mào)易、財政雙赤字也沒有解決，盡管由于美元貶值，美國的貿(mào)易逆差有所改善，但財政赤字未改善；其次國際社會，包括美國本身對美國經(jīng)濟(jì)的信心不足，信心對強(qiáng)勢美元很重要。在新近出版的《美元大崩潰》的書中就提道，美元資產(chǎn)已經(jīng)不被國際市場看好，很多美國金融機(jī)構(gòu)也不愿意持有美元資產(chǎn)。歐元、日元資產(chǎn)開始被國際社會看好。”江涌說：“目前大量持有美元資產(chǎn)的主要是東亞和西亞的一些國家：比如石油輸出國沙特阿拉伯，它由于和美國是戰(zhàn)略聯(lián)盟，所以持有美元，日本也是這樣，我國也持有非常多的美元資產(chǎn)，由于美元貶值，我們的資產(chǎn)都縮水了，我國與美國不存在政治聯(lián)盟關(guān)系，還持有這么多美元資產(chǎn)是很不明智的。” 專家稱美元與油價的負(fù)相關(guān)或減弱自 2021 年初以來，美元兌歐元已經(jīng)幾乎下跌了 1/5，這是促使油價在 1 年內(nèi)翻倍的因素之一。自今年 4 月以來，歐元 /美元盤旋于，但同期油價仍大幅飆升，漲幅達(dá)到近 40%。 Sfakianakis 指出，“即使美元窄幅波動，原油價格也繼續(xù)上漲。我認(rèn)為疲軟的美元對決定油價的影響最多就像在阿拉斯加的煉油廠罷工一樣。目前投機(jī)者的角色對原油價格的影響，比什么都重要。” Sfakianakis 表示，因為原油期貨市場內(nèi)所謂的投機(jī)者對左右油價扮演了更加主導(dǎo)的角色，使美元和油價之間的逆向關(guān)聯(lián) 已經(jīng)消退。他說道：“原油和美元之間的無關(guān)聯(lián)性正在增加。” 他還聲稱：“因為原油需求受來自中國、印度和中東地區(qū)的驅(qū)動，因此美元與油價的逆向關(guān)聯(lián)也出現(xiàn)背離。上述國家的政府大多對油價實行補(bǔ)貼，以保護(hù)消費者不受油價上漲影響。當(dāng)油價漲至 140 美元一桶附近之時，我們沒有看見此前預(yù)期的需求大幅減少。

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