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[財會考試]財務管理-第三章-資料下載頁

2026-01-10 17:46本頁面

　　

【正文】 Q時的 DTL 總杠桿系數銷售變動 1%所導致的企業 EPS變動的百分比 . = EPS變動百分比 Q變動百分比 1642 計算 DTL DTL S dollars of sales DTL Q units (or S dollars) = ( DOL Q units (or S dollars) ) x ( DFL EBIT of X dollars ) = EBIT + FC EBIT I [ PD / (1 t) ] DTL Q units Q (P V) Q (P V) FC I [ PD / (1 t) ] = 1643 DTL 例 Lisa Miller 想知道 EBIT=$500,000 時的D T L. 我們仍假定 : ?F c = $100,000 ?P= $?V c = $ /個 1644 全部權益融資的 DTL DTL S dollars of sales = $500,000 + $100,000 $500,000 0 [ 0 / (1 .3) ] DTLS dollars = (DOL S dollars) x (DFLEBIT of $S ) DTLS dollars = ( ) x ( * ) = = *Note: 無杠桿 . 1645 全部債務融資的 DTL DTL S dollars of sales = $500,000 + $100,000 { $500,000 $100,000 [ 0 / (1 .3) ] } DTLS dollars = (DOL S dollars) x (DFLEBIT of $S ) DTLS dollars = ( ) x ( * ) = = 1646 風險與收益比較權益和債務兩種融資方式的 E（ EPS）和DTL. 融資方式 E(EPS) DTL 權益 $ 債務 $ E（ EPS）越高，潛在的風險越大 ( DTL越高 )! 1647 適當的財務杠桿 ? ? 企業應當首先分析它的期望現金流量 . ? 企業的期望現金流量越大和越穩定 , 公司的最大負債能力也就越大 . ? 固定財務費用包括 : 債務本金和利息的支付、融資租賃付款和優先股利 . 最大負債能力企業可充分履行的最大債務（和其他固定費用融資）金額 . 1648 財務杠桿運用的前提資產獲利率＞借款利率 ?作為企業而言，財務杠桿的運用關鍵要比較準確的預計未來經營的景氣度。 1649 宏觀經濟的景氣周期循環 1650 其他分析方法 ? 企業經常要與同一行業的企業相比 . ? 大的偏離需要調整 . ? 進行比較時，行業的平均值必須作為基準 . 資本結構以負債、優先股和普通股為代表的公司永久性長期融資方式的組合（或比例） . 1651 其他分析方法 ?企業通過與下面的分析家交談，獲取關于財務杠桿的適當數額的看法可能有幫助 : ? 投資銀行家 ? 結構投資者 ? 投資分析家 ? 貸款人 Surveying Investment Analysts and Lender

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