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[財務(wù)管理]第六章長期投資決策上-資料下載頁

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【正文】 500萬 ? NCF2 = 100萬 ? NCF3 = ［ 300 ( 80 + 164 )］ (1 30%) + 164 = ? NCF4 7 =［ 600 ( 160 + 164)］ ( 1 30%) + 164 = ? NCF8 = + 100 + 16 = 現(xiàn)金流的計算例：某項(xiàng)目預(yù)計固定資產(chǎn)投資 5,000萬元，流動資金 1,000萬元，項(xiàng)目當(dāng)年建成投產(chǎn)，預(yù)計項(xiàng)目壽命期為 5年。項(xiàng)目壽命期各年產(chǎn)品的銷售收入為 3,000萬元，年操作費(fèi) 640萬元，年銷售稅金 60萬元。固定資產(chǎn)投資全部形成固定資產(chǎn)原值，采用直線法折舊，折舊年限為 5年，凈殘值率為 4%。所得稅稅率為 33%。計算項(xiàng)目的現(xiàn)金流量。年總成本費(fèi)用 =操作費(fèi) +折舊 = 640+960 = 1,600 年利潤 = 銷售收入總成本費(fèi)用銷售稅金 = 3,000 1,600 – 60 = 1,340 年所得稅 =1,340 33% = 現(xiàn)金流的計算三、資本成本（一）資本成本的涵義與作用 1. 概念：資金成本是指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價。資金成本包括資金籌集費(fèi)和資金占用費(fèi)兩部分。資金籌集費(fèi)指在資金籌集過程中支付的各項(xiàng)費(fèi)用，如發(fā)行股票、債券支付的印刷費(fèi)、發(fā)行手續(xù)費(fèi)、律師費(fèi)、資信評估費(fèi)、公證費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)、廣告費(fèi)等；資金占用費(fèi)指占用資金支付的費(fèi)用，如股票的股息、銀行借款、發(fā)行債券的利息，等等。作用 (1) 對于企業(yè)籌資來講 ,資金成本是選擇資金來源、確定籌資方案的重要依據(jù)，企業(yè)要選擇資金成本最低的籌資方式。 (2) 對于企業(yè)投資來講，資金成本是評價投資項(xiàng)目、決定投資取舍的重要標(biāo)準(zhǔn)。投資項(xiàng)目只有在其投資收益率高于資金成本時才是可接受的。 (3) 資金成本還可作為衡量企業(yè)經(jīng)營成果的尺度，即經(jīng)營利潤率應(yīng)高于資金成本，否則表明業(yè)績欠佳。三、資本成本（二）計算加權(quán)平均資本成本加權(quán)平均資本成本是企業(yè)全部長期資金的總成本。一般是以各種資本占全部資本的比重為權(quán)數(shù)，對個別資金成本進(jìn)行加權(quán)平均確定的。 ???njji KGK1Gj：第 j類個別資本成本 Kj：第 j類個別資本成本占全部資本比重綜合復(fù)習(xí) 資金時間價值運(yùn)用 34500元，當(dāng)利率為5%時， (1)在復(fù)利的情況下，目前應(yīng)存多少錢？ 1)P=F（ P/F， i， n） =34500 （ P/F， 5%，3） =(元 ) 5年，請你代付房租，每年年末付租金2500元，若 i =5%, (1)現(xiàn)在一次給你多少錢？ (2)回來一次給你多少錢 ? 解： 1） P=A(P/A,i,n)=2500 (P/A,5%,5) ==10825 (元 ) 2） F=A(F/A,i,n)=2500 (F/A,5%,5) ==13815 (元 ) 3年每年初投資 100萬元，建設(shè)一項(xiàng)目，現(xiàn)改為第一年初投入全部資金，若 i=10%,則現(xiàn)在應(yīng)一次投入多少？解： P=A(P/A,10%,3)(1+10%) = =(萬元 ) OR P=A(P/A,10%,31,+1) =100 =(萬元 ) ，從第四年末起，每年取出 1000元至第 9年取完，年利率 10%，期初應(yīng)存入多少款項(xiàng)？解法一： P=1000[ (P/A,10%,9) (P/A,10%,3)]=(元 ) 解法二： P=1000 (P/A,10%,6)(P/F,10%,3) ==3271(元 ) ? 例：要購買一套住房出租，租期 20年，每年租金，問現(xiàn)在出多少錢買這套房子合適？利率 5%（年金現(xiàn)值） ? PA ＝ A （ PA/A， i， n） ? =25000 （ PA/A， 5%， 20） ? =25000 ? =311555（元）年金的計算 ? 已知企業(yè)分別于第 1年初、第 1年末和第 2年末各投資 100萬元用于建造同一項(xiàng)固定資產(chǎn)，年利率為 10%。 ? 要求：計算各年投資折合為第 1年初的現(xiàn)值。年金的計算 ? 100萬元；； ? 第一年初 =100萬元 ? 第一年末 =100X（ P/F， i， n） ? =100x (P/F， 10%,1) ? ==(萬元 ) ? 第二年末 = 100X（ P/F， i， n） ? =100x (P/F， 10%,2) ? ==(萬元 ) ? 某項(xiàng)目需投資 1200萬元用于構(gòu)建固定資產(chǎn)，另外在第一年初一次投入流動資金 300萬元，項(xiàng)目壽命 5年，直線法計提折舊， 5年后設(shè)備殘值 200萬元，每年預(yù)計付現(xiàn)成本 300萬元，可實(shí)現(xiàn)銷售收入 800萬元，項(xiàng)目結(jié)束時可全部收回墊支的流動資金，所得稅率為 40%，計算凈現(xiàn)金流量。 ? 則，每年的折舊額 =（ 1200200） /5=200萬元（四）現(xiàn)金流量計算示例 ? 銷售收入 800 ? 減：付現(xiàn)成本 300 ? 減：折舊 200 ? 稅前凈利 300 ? 減：所得稅 120 ? 稅后凈利 180 ? 營業(yè)現(xiàn)金流量 380 0 1 2 3 4 5 固定資產(chǎn)投資流動資產(chǎn)投資 1200 300 營業(yè)現(xiàn)金流量 380 380 380 380 380 固定資產(chǎn)殘值收回流動資金 200 300 現(xiàn)金流量合計 1500 380 380 380 380 880 單項(xiàng)選擇題 100 元錢存入銀行，利息率為 10% ，期限為 30 年。如果要計算該筆款項(xiàng) 30 年后的價值，將用到的系數(shù)是 ( )。 C. 年金終值系數(shù) 8000元的手提電腦，利息率為 6％，約定 3年內(nèi)分期付款，采用 ( )。單項(xiàng)選擇題 800元錢，利息率為 6％，計算 3年后的本息和時應(yīng)采用 ( )。（）。

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