財務報表分析課件-資料下載頁

　　

【正文】 0 225 案例 7：存貨計價分析 ? 存貨計價方法改變影響毛利率 ? 福建福日電子股份有限公司主要生產 “ 福日 ” 牌彩電，于 1999年4月向社會公開發行 7 000股普通股，募集資金 ，主要投向數字化大屏幕彩電、超大屏幕背投彩電等項目。 ? 該公司所用的主要原材料有顯象管、機芯散件、外殼等。 《 招股說明書 》 披露存貨政策為： “ 存貨取得采用實際成本計價，存貨發出采用以下方法計價：外購商品采用分批確認法；原材料按移動加權平均法；生產成本中費用分配按工時費用率；低值易耗品采用一次性攤銷。根據福建日立電視機有限公司董事會決議，福日公司產成品核算方法從 1998年 1月 1日起由原來的先進先出法改為后進先出法。 ” ? 根據公司披露的財務數據，公司產品成本中主要組成部分為顯象管，而顯象管價格一直處于下跌趨勢，在這樣的價格趨勢下，改變存貨計價方式將會影響公司成本和毛利率。 案例 7：存貨計價分析 ? 公司存貨計價方式改變后，平均每臺彩電銷售成本降低 5%左右，公司 1997年的彩電產品毛利率為 11%，如果產品價格不變，則存貨計價方式的改變將提高毛利率至 15%的水平。但事實上， 1998年福日電視機產品的毛利率為 8%，比 1997年的 11%還有較大幅度下降（見下表，單位：千元），這從另一方面說明了價格大幅下降反映了該行業當時的競爭狀況，如果企業沒有改變存貨發出計價方法，則毛利率的下降幅度要更大。 項目 1998年度 1997年度 1996年度 主營業務收入 676 216 413 083 875 399 主營業務成本 620 844 367 512 792 298 毛利潤 55 372 45 571 83 101 毛利率 8% % % 四、長期股權投資分析 ? 長期股權投資項目 ? 長期股權投資管理的目標 ? 長期股權投資的具體分析 （一）長期股權投資項目 ? 在資產負債表中， “ 長期股權投資 ”項目反映企業期末持有的長期股權投資的實際價值。該項目應根據 “ 長期股權投資 ” 科目的期末余額，減去“ 長期股權投資減值準備 ” 科目期末余額后的金額填列。 （二）長期股權投資管理的目標 ? 任何投資活動必然含有風險，雖然投資者都有追求高收益的傾向，但同時又一般都希望避免風險，特別是一個理性的投資者。因此企業在進行投資活動時，不會只考慮收益率的高低，而會在考慮投資活動的期望收益的同時，還考慮其所含有的風險。風險與收益之間存在一定的關系。 ? 風險和收益的基本關系是風險越大要求的收益率越高。各投資項目的風險大小是不同的，在投資收益率相同的情況下，人們都會選擇風險小的投資，結果競爭使其風險增加，收益率下降。最終，高風險的項目必須有高收益，否則就沒有人投資；低收益的項目必須風險很低，否則也沒有人投資。風險和收益的這種聯系，是市場競爭的結果。因此，理性的企業在投資上，必須在風險與收益之間進行權衡。 （三）長期股權投資的具體分析 ? 長期股權投資是企業戰略的會計表達。對投資目的的分析可以讓我們深入把握其經濟含義。 ? 由于企業的長期股權投資布局與企業的資源優化整合、發展方向等戰略意圖密切相關，這要求對長期股權投資的分析做到長期與短期、戰略與策略的兩個緊密結合，從長期股權投資的靜態分布和動態衍化中去充分挖掘和把握企業的價值。 ? 高質量的長期股權投資，應該表現為：（ 1）投資的結構與方向體現或者增強企業的核心競爭力，并與企業的戰略發展相符；（ 2）投資收益的確認導致適量的現金流入量；（ 3）投資收益與企業所承擔的風險相符；（ 4）外部投資環境有利于企業的整體發展。 案例 8：長期股權投資戰略分析 ? 股權投資蘊含戰略方向調整 ? 康佳集團多元化戰略從 1999年開始取得實質性突破，公司成立了通信科技公司，以移動電話為切入點，涉足信息產業，培育新的利潤增長點。 ? 康佳集團憑借自身實力成為首批國產手機終端生產定點企業，順利取得了 GSM網絡國際權威機構的 FTA認證，并于 1999年年底正式啟動了中國第一條擁有自主知識產權的移動電話生產線，為康佳集團強勢進入移動通信產業打下了基礎?？导鸭瘓F 1999年的報表附注中對所投資的通信科技公司作了披露，見下表。 康佳集團 1999年所投資的通信科技公司情況 公司名稱 注冊資本 投資額 權益比例 經營范圍 深圳康佳通信科技有限公司 4 200萬元 4 200萬元 100% 經營移動通訊產品等 案例 8：長期股權投資戰略分析 ? 在 2022年年報中，企業披露了在移動通信業方面取得的新進展：公司 GSM和移動終端 WAP技術軟件兩個項目奪得信息產業部競標評比第一名，康佳通信開發中心因此成為由信息產業部專項研發資金資助的全國兩家開發中心之一。同時康佳集團加快了市場網絡建設，在全國建立了 36個分公司和 22個經營部，網絡遍布全國絕大部分城市，基本形成了以零售終端為主體的移動電話銷售網絡框架，自主銷售能力得到增強。產能上，公司新增了 2條移動電話生產線，使移動電話的年生產能力達到 225萬部，為實現規模經濟效益創造了條件。年內，通信科技公司還順利通過了 ISO9001質量保證體系認證。 ? 在 2022年年報中，康佳通信科技公司的注冊資本已經達到 12 000萬元，比兩年前增資 8 000多萬元。截止 2022年年末，該公司總資產 376 413 519元， 2022年度銷售收入 528 070 815元，凈利潤－ 57 011 158元。盡管在 2022年時該通信公司仍然虧損，但隨著國產手機市場環境的變化， 2022年就取得了不俗的業績，全年實現手機銷量 ，銷售收入 1 695 952 078元，凈利潤 44 236 162元。康佳通信科技有限公司的扭虧為盈，標志著康佳通過向其他產業進行長期股權投資而實現的多元化發展戰略取得了成功。 案例 9：長期股權投資核算方法分析 ? 增持 1%股權意味著什么 ? 上海汽車股份有限公司（以下簡稱“上海汽車”） 2022年 6月 30日以 7 （以下簡稱“通用汽車”） 1%的股權，至此上海汽車所持有通用汽車的股份由19%增至 20%。從 2022年 7月起至 2022年末，通用汽車的凈利潤及分給上海汽車現金股利情況如下表所示。 ? 問題：上海汽車收購通用汽車 1%股權后，對其利潤和財務狀況將產生哪些影響？ 單位：萬元 會 計 期 間 通用汽車提取職工獎福基金后凈利潤 上海汽車分得現金股利 2022年 7~12月 29 — 2022年 113 — 2022年 293 案例 10：長期股權投資風險分析 ? 補提減值準備，消除保留意見 ? 石家莊煉油化工股份有限公司（以下簡稱 “ 石煉化 ” ） 2022年 6月 11日發布 “ 關于 2022年度消除保留意見事項說明公告 ” ，公告稱，由于公司 2022年年度會計報告被出具了保留意見，因此，出于穩健性考慮，公司聘請會計師事務所，在原審計報告的基礎上，出具了消除保留意見后的公司 2022年度審計報告，這樣，公司2022年度將基于穩健的原則補提長期投資減值準備、壞賬準備而出現非經營性虧損。上市公司被注冊會計師出具保留意見并非罕見，但上市公司為了消除保留意見，不惜承受巨額虧損，這個案例倒是比較特別。 ? 公司原被出具保留意見的 2022年年報中的凈利潤為 7 742 810元，而在消除保留意見后的公司年報中，凈利潤就成了－ 18 元。由于計提長期投資減值等資產減值準備，公司當年業績由微利轉為巨虧。 ? 這次石煉化所補充計提的絕大部分是對石家莊化纖有限責任公司（以下簡稱 “ 石化纖 ” ）的長期股權投資的減值準備。石化纖公司是中國最大的己內酰胺生產商之一。該行業由于長期受到外國公司向中國的傾銷沖擊，造成我國己內酰胺價格長期低迷，廠家產品成本與價格倒掛，因此石化纖自開工以來長期虧損。 案例 10：長期股權投資風險分析 ? 在補充計提前的財務報告中，公司按石化纖所預測的自 2022年起未來 10年凈利潤的折現值之和計算確認長期投資減值準備，并且對未來 10年凈利潤的預測是建立在石化纖繼續經營，所處行業的政策環境、經濟環境無重大改變，也不存在國外同類型產品的傾銷和原材料價格的巨大波動，市場環境等均無不利影響等前提假設下。根據該項會計政策和石煉化在石化纖中擁有 %的股權計算，截止 2022年 12月 31日，對石化纖長期投資賬面值為 元，計提長期投資減值準備后的長期投資賬面凈值為 。 ? 對公司所依據的預測前提，審計師表示無法準確評估未來各種市場經濟因素的變化對石化纖所預測的未來若干年凈利潤折現值的影響，因此，對石煉化計提的長期股權投資減值準備是否足額出具了保留意見。 ? 審計意見出來后，公司表示出于財務穩健的考慮，根據石化纖自開工以來長期虧損，預計 2022年就將資不抵債的實際情況，同時考慮該項長期投資預計在未來 2年內不能給公司帶來經濟利益，決定改變原財務報告中對該項減值準備的估計前提，而全額補提減值準備 ，計提了石化纖的長期投資減值準備后，石煉化的長期投資凈值僅有 876萬元。 五、固定資產分析 ? 固定資產項目 ? 固定資產投資管理 ? 固定資產的具體分析 （一）固定資產項目 ? “固定資產”項目反映企業期末持有的固定資產的實際價值。該項目應根據“固定資產”科目的期末余額，減去“累計折舊”和“固定資產減值準備”科目期末余額后的金額填列。 ? 而“在建工程”、“工程物資”、“固定資產清理”項目，反映企業持有的相應資產的期末價值。這些項目應分別根據“在建工程”、“工程物資”、“固定資產清理”科目的期末余額填列。其中，固定資產清理發生的凈損失，以“－”號填列。 （二）固定資產投資管理 ? 投資項目評估和選擇的標準方法即折現現金流量法。根據折現現金流量法的基本思想，某一投資項目的價值等于其凈現值，而一個投資項目的凈現值（ Net Present Value， NPV）是項目的凈現金流量的現值與初始現金流出量之差。用公式表示為： ? NPV應用于拒絕 接受決策時的決策標準為：如果凈現值大于 0，則接受該項目；如果凈現值小于 0，則拒絕該項目。 NPV應用于排序決策時的決策標準為：凈現值大的項目優于凈現值小的項目 ? 考慮期權后，一個項目的價值可以被視為其用標準方法計算的凈現值與一些期權的價值之和。用公式表示為： ?????? nttt IC OkCFNP V1 )1(項目價值期權價值項目價值 ?? N P V（三）固定資產的具體分析 ? 企業的固定資產是企業從事長期發展的物質基礎，代表著企業的技術裝備水平。因此，固定資產的質量評價，主要取決于該資產所能夠推動的企業經營活動狀況。高質量的固定資產，應當表現為：（ 1）技術裝備水平較高，其生產能力與存貨的市場份額所需要的生產能力相匹配，并能夠將符合市場質量需要的產品推向市場，并獲得利潤；（ 2）周轉速度適當，資產的閑置率不高；（ 3）結構合理，符合行業特征。 ? 判斷技術裝備水平高低的財務指標主要是固定資產綜合成新率。固定資產的綜合成新率＝（固定資產原值－累計折舊）／固定資產原值。一般情況下，設備、廠房越新，技術裝備水平越高；設備、廠房越舊，技術裝備水平越低。因此，如果企業的綜合成新率明顯地低于同行業的平均水平，則往往說明企業的技術裝備水平相對較低。 ? 判斷周轉速度快慢的財務指標主要是固定資產周轉率。固定資產周轉率＝營業收入／固定資產平均余額。如果企業的固定資產周轉率明顯地低于同行業的平均水平，則說明固定資產的周轉速度較慢，資產的閑置率較高。 （三）固定資產的具體分析 ? 判斷結構是否合理的財務指標主要是固定資產占總資產的比重。固定資產占總資產的比重＝固定資產／總資產。一般來說，每一個行業的企業都有其獨特的固定資產結構。例如金融類企業，盈利模式為吸存放貸，主要的盈利性資產是貸款、債券投資，固定資產是其非生息性資產，所以，對于銀行來說，固定資產所占比重應當盡量低；制造業企業的固定資產通常為廠房、機器設備、運輸工具等，固定資產是企業的生產設施，但同時企業資產的相當部分也會以存貨和應收款項的形式存在，因此固定資產所占總資產比重適中；而如果是電力企業，由于其主要盈利資產是電廠機組，固定資產占總資產的比重則非常高。因此，判斷固定資產結構是否合理總是將企業的固定資產占總資產的比重與同業的一般水平加以比較。如果企業的固定資產占總資產的比重明顯超過同行業的一般水平，則往往說明固定資產過多，企業大量的資金砸在了廠房、設備里。 （三）固定資產的具體分析 ? 此外，固定資產核算方式的選擇對于反映企業的財務狀況和經營成果具有直接的影響，因此也是分析者重點關注的領域。我國現行會計準則規定：企業可以采用年限平均法、工作量法、雙倍余額遞減法和年數總和法計提折舊。在資產負債表日，可收回金額的計量結果表明，固定資產的可收回