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國(guó)際金融配套課件-第5章外匯市場(chǎng)和外匯交易-資料下載頁(yè)

2026-04-20 05:38本頁(yè)面

　　

【正文】從德國(guó)進(jìn)口汽車，約定 3個(gè)月后支付 250萬(wàn)德國(guó)馬克，為了防止馬克升值帶來(lái)的不利影響，他進(jìn)行了買入套期保值。現(xiàn)貨市場(chǎng) 期貨市場(chǎng) 3月 1日，匯率＄ 1＝ ,購(gòu)買 250萬(wàn) DM理論上需支付＄ 3月 1日，買入 20份 6月份到期的DM期貨合約（ 125000DM/份），匯率＄ 1＝ ,支付＄ 6月 1日，匯率＄ 1＝ ,購(gòu)買 DM實(shí)際支付＄ 6月 1日，賣出 20份 6月份到期的DM期貨合約，匯率＄ 1＝ ,收入＄理論上多付：－＝＄盈利：－ = ? 外匯投機(jī) ? （ 1）多頭投機(jī) ? 當(dāng)投機(jī)者預(yù)測(cè)某種外匯匯率上升時(shí)，在期貨市場(chǎng)上“先買后賣”，首先建立“多頭地位”。 ? （ 2）空頭投機(jī) ? 當(dāng)投機(jī)者預(yù)測(cè)某種外匯匯率下跌時(shí)，在期貨市場(chǎng)上“先賣后買”，首先建立“空頭地位”。 ? 發(fā)現(xiàn)價(jià)格 ? 是指金融期貨市場(chǎng)能夠提供各種金融商品的有效價(jià)格信息。期權(quán)交易 ? 期權(quán) 是指期權(quán) 合約的買方享有的在合約到期日或之前按合約的約定價(jià)格購(gòu)買或出售約定數(shù) 量的某種特定商品的權(quán) 利，又稱選擇權(quán) 。 ? 所謂外匯期權(quán) 是指以某種外幣或外匯期貨合約作為標(biāo) 的的期權(quán) 交易形式，他賦予期權(quán) 合約的買方享有在合約有效期內(nèi) 或期滿時(shí) 以規(guī) 定的匯價(jià) 購(gòu)買或出售一定數(shù)額某種外匯資產(chǎn) 的權(quán)利，又稱外幣期權(quán) 或貨幣期權(quán) 。特點(diǎn) ? ☆ 期權(quán)買方購(gòu)買的是一種權(quán)力。可以購(gòu)買“買權(quán)”（看漲期權(quán)）也可以購(gòu)買“賣權(quán)”（看跌期權(quán)）。 ? ☆ 期權(quán)買方獲得權(quán)力的代價(jià)是支付期權(quán)費(fèi)。 ? ☆ 到期期權(quán)買方可以行使權(quán)力，也可放棄權(quán)力。但即使放棄權(quán)力期權(quán)費(fèi)也不返還。 ? ☆ 購(gòu)買期權(quán)者：收益可能無(wú)限而風(fēng)險(xiǎn)卻有限（以損失期權(quán)費(fèi)為限）。 ? ☆ 出售期權(quán)者：收益有限（期權(quán)費(fèi)）而風(fēng)險(xiǎn)卻無(wú)限。外匯期權(quán)交易的種類 ? 按照行使期權(quán)的時(shí)間可分為 ? （ 1）美式期權(quán) ? 期權(quán)的購(gòu)買者可在期權(quán)到期日行使權(quán)力或放棄權(quán)力，也可在到期日之前的任何一個(gè)營(yíng)業(yè)日行使期權(quán)力或放棄權(quán)力。 ? （ 2）歐式期權(quán) ? 期權(quán)的購(gòu)買者只能在期權(quán)的到期日當(dāng)天向?qū)Ψ叫紙?zhí)行或放棄權(quán)力。 ? 按照購(gòu)買者的買賣方向可分為 ? （ 1）買進(jìn)期權(quán) ? 又稱看漲期權(quán)。 ? （ 2）賣出期權(quán) ? 又稱看跌期權(quán)。 ? 按照合同執(zhí)行價(jià)格與成交時(shí)現(xiàn)匯匯率的差距，可分為 ? （ 1）溢價(jià)期權(quán) ? （ 2）平價(jià)期權(quán) ? （ 3）折價(jià)期權(quán) 外匯期權(quán)交易的作用 ? 保值性的外匯期權(quán)交易 ? 美國(guó)公司從德國(guó)進(jìn)口一批貨物， 3個(gè)月后需支付1250萬(wàn)德國(guó)馬克，按 US＄ 1＝期權(quán)（買權(quán)），期權(quán)費(fèi) 5萬(wàn) US＄。 ? 如到時(shí)現(xiàn)匯匯率是馬克升值， US＄ 1＝，需要支付 543萬(wàn) US＄（ 1250247。）。進(jìn)口商執(zhí)行合約，因?yàn)榘春霞s購(gòu)買只需支付 500萬(wàn) US＄（ 1250247。），可以節(jié)省支出 38萬(wàn) US＄（ 543－ 500－ 5）。 ? 如果到時(shí)馬克貶值， US＄ 1＝，按市場(chǎng)匯率購(gòu)買只需支付 480US＄（ 1250247。），進(jìn)口商選擇不執(zhí)行合約，按市場(chǎng)匯率購(gòu)買馬克，可盈利 15萬(wàn)＄（ 500－ 480－ 5）。 ? 投機(jī)性的外匯期權(quán)交易 ? ☆ 投機(jī)者預(yù)期匯率趨漲時(shí)，做“多頭”投機(jī)交 ? 易，即購(gòu)買“買權(quán)”。 ? ☆ 投機(jī)者預(yù)期匯率趨跌時(shí)，做“空頭”投機(jī)交 ? 易，即購(gòu)買“賣權(quán)”。 ? 某投機(jī)商預(yù)期兩個(gè)月后，德國(guó)馬克對(duì) USD匯率將上升，于是按協(xié)定價(jià)格 US＄ 1＝購(gòu)買一份美式馬克買權(quán)（），期權(quán)費(fèi)為每＄／ DM，投機(jī)商共需支付期權(quán)費(fèi) 1250US＄。 ? 兩個(gè)月后， ? 如果馬克的匯率與投機(jī)商的預(yù)測(cè)一致，上升到 US＄ 1＝，投機(jī)商即執(zhí)行合約，以US＄ 1＝ DM，支付 US＄（ 247。），然后再按現(xiàn)匯市場(chǎng)的價(jià)格賣出 DM，收入 US＄（ 247。），可獲利 US＄（－－）。 ? 如果兩個(gè)月后，馬克匯率不變或反而下跌，投機(jī)商則放棄執(zhí)行合約，損失期權(quán)費(fèi) 1250US＄。外匯期權(quán)交易與遠(yuǎn)期交易比較外匯期權(quán)交易具有三個(gè)優(yōu)越點(diǎn)： a. 具有更大得靈活性：損失只限于保險(xiǎn)費(fèi) b. 可選擇不同的匯率：可預(yù)測(cè)遠(yuǎn)期匯率的升水和貼水而獲利 c. 可以避免交易不確定風(fēng)險(xiǎn)：廣泛用于投標(biāo)項(xiàng)目中（可以降低中標(biāo)不確定性的風(fēng)險(xiǎn) ）

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