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2026-04-28 08:42本頁面

　　

【正文】 = 投產后各年凈現金流量的現值合計原始投資的現值合計 PI=1+NPVR 45 第三節項目投資決策評價指標（ 1）如果 PI≥1,則項目可行； PI 1,則不可行。決策規則 : （ 2）如果幾個投資相目的獲利指數都大于 1，獲利指數越大，投資項目效果越好。 46 （ 1）考慮了資金時間價值優點（ 1）無法直接反映項目實際收益率缺點（ 2）完整考慮了計算期內全部現金流量（ 3）考慮了投資風險（ 2）計算比較復雜，口徑不一致（ 4）從動態角度反映投入與產出的關系 47 第三節項目投資決策評價指標 (四）內含報酬率內含報酬率又叫內部收益率，是指能夠使投資項目未來現金流入量的現值等于現金流出量的現值的折現率，或是使投資項目的凈現值等于零的折現率。 ????n0tt 0t)IRR,(P/F,NCF48 第三節項目投資決策評價指標內含報酬率的計算就是求解一元次方程的過程，即當為多少時，凈現值為零。即內含報酬率 IRR滿足下列等式：計算原理：計算方法：（ 1）公式法（ 2）逐次測試法 49 當建設期為零，全部投資于建設期起點一次性投入，營業期間各年現金流量相等，可采用簡算法。（ 1）公式法（簡算法）滿足上述條件：原始投資額 =各年相等的 NCF 年金現值系數年金現值系數 =原始投資額 247。各年相等的 NCF 查表，得到 ic即 IRR 50 各年現金流量不等，應采用逐次測試法。（ 1）逐次測試法決策規則 : ☆ 備選方案 IRR高于項目預定的資本成本或投資最低收益率，投資項目可行； ☆ 備選方案 IRR低于項目預定的資本成本或投資最低收益率，投資項目不可行； ☆ IRR高的方案比 IRR低的方案好。 51 當 NPV0時， NPVR0,PI1,IRRi 當 NPV=0時， NPVR=0,PI=1,IRR=i 當 NPV0時， NPVR0,PI1,IRRi （六）貼現指標之間的關系 52 第四節項目投資決策方法的應用一、單一投資項目的財務可行性評價及投資決策 1. 判斷方案是否完全具備財務可行性的條件（ 1）凈現值 NPV≥0 ；（ 2）凈現值率 NPVR≥0 ；（ 3）獲利指數 PI≥1 ；（ 4）內含報酬率 IRR≥ 行業基準折現率 ic； 53 （ 5）包括建設期的靜態投資回收期 PP≤ （即項目計算期的一半）；（ 7）投資利潤率 ROI≥ 基準投資利潤率 i （事先給定）。（ 6）不包括建設期的靜態投資回收期 PP‘≤ （即經營期的一半）； 2n2p54 第四節項目投資決策方法的應用一、單一投資項目的財務可行性評價及投資決策（ 1） NPV0；（ 2） NPVR0；（ 3） PI1；（ 4） IRRic；（ 5） PP ；（ 6） PP’ ；（ 7） ROII 2n2p55 要指標處于可行區間（如 NPV≥0 ，NPVR≥0 ， PI≥I ， IRR≥ic ）但次要或輔助指示處于不可行區間 (如 PP ， PP’ , 或 ROII），則應以主要指標的結論為準。 2n2p56 、凈現值率、現值指數和內含報酬率指標對同一獨立項目進行評價時，不會出現互相矛盾的結論。 57 二、多個互斥方案的比較決策互斥方案是指互相關聯、互相排斥的方案，即一組方案中的各個方案彼此可以相互代替，采納方案組中的某一方案，就會自動排斥這組方案中的其他方案。項目投資多方案比較決策的方法是指利用特定評價指標作為決策標準或依據的各種方法的統稱，主要包括凈現值法、凈現值率法、差額投資內部收益率法等具體方法。

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