信用的本質與形式ppt課件-資料下載頁

　　

【正文】 蓄形成的選擇 ,即流動偏好的選擇 ? 凱恩斯認為 ,人們可以用其收入購買債券 ,從而獲得利息；人們也可以手持現金 ,從而滿足其交易的需求、謹慎的需求和投機的需求。凱恩斯認為 ,流動偏好即手持現金是利息的遞減函數。而利息則是放棄流動偏好的報酬。凱恩斯認為 ,人們持有現金從而滿足其交易和謹慎貨幣需求的量與其收入正相關 ,與利率無關。用L1代表交易和謹慎貨幣需求 ,Y代表總收入 ,則 ? L1 = L1（ Y） dL1/dY0 ? 投機需求是利率的遞減函數 ,而與收入無關。用 L2代表投機貨幣需求 ,r代表利率 ,則 ? L2 = L2（ r） Dl2/dr0 ? 因此 ,貨幣總需求 L = L1 + L2 = Ll(Y) +L2(r) ； dL1/dY0 Dl2/dr0 ? 貨幣供給量為 M,其中 M1滿足 L1,M2滿足 L2。利率決定于貨幣的供求關系 ,是人們保持貨幣的欲望與現有貨幣數量間的均衡價格 ,是存量間的平衡 ,即 ? M = M1 + M2 = Ll(Y) +L2(r) LOGO ? 3）新古典的利率理論 ? 新古典的利率理論 ,也被稱為借貸資金學說，是對古典利率理論的補充 ,也是為了批判凱恩斯流動偏好理論而提出的。新古典利率理論的首倡者是劍橋學派的羅柏森后來由其他經濟學家完善了 ,最后由勒納公式化了。 ? 新古典的利率理論認為 ,市場利率不由投資與儲蓄決定的 ,而是由可貸資金的供給和需求決定的。可貸資金的需求包括兩個部分 ,一是投資需求 ,二是貨幣貯藏的需求。這里影響市場利率的貨幣貯藏需求不是貨幣貯藏的總額 ,而是當年貨幣貯藏的增加額。用公式來表示 ,即 ? DL = I + ⊿ H ? 這里 DL為可貸資金的需求； I為投資； ⊿ H為貨幣貯藏的增加額。 LOGO ? 可貸資金的供給也由兩部分組成 ,一是儲蓄 ,二是貨幣當局新增發的貨幣數量。用公式來表示 ,即 ? SL = S + ⊿ M ? 這里 SL為可貸資金的供給； S為儲蓄； ⊿ M為貨幣當局的貨幣增發額。 ? 可貸資金學說認為 , ⊿ H與 I一樣 ,也是利率的遞減函數； ⊿ M卻不同于 S, ⊿ M是貨幣當局調節貨幣流通的工具 ,是個關于利率的外生變量 ,與利率無關。 ? 可貸資金學說認為 ,儲蓄與投資決定自然利率 ,即 r0決定于 I=S；而市場利率則由可貸資金的供求關系來決定 ,用 r1代表市場利率 ,則 r1決定于 DL = SL，即 I + ⊿ H= S + ⊿ M。 ? 均衡利率由 I=S， ⊿ H=⊿ M同時成立來決定 ,此時自然利率與市場利率相等 ,即 r0 =r1。 ? 但當自然利率與市場利率不均衡時 ,二者又通過什么機制達到均衡呢 ? LOGO ? 可貸資金學說認為 ,當 r0 r1,即自然利率大于市場利率時 ,由于市場利率 r1決定了投資與儲蓄 ,因此有 IS,如圖 32,在市場利率為 r1時 ,A點對應的 OC為儲蓄 S,B點對應的是投資 OD,很明顯 OD OC,即 IS。這說明市場存在著超額投資。而超額投資在非充分就業的情況下 ,會帶動產量的增加 ,從而使收入增加。而收入增加將使儲蓄和貯藏貨幣都增加。儲蓄曲線向右移至 Sˊ ；貯藏曲線 I+⊿ H的右移將帶動可貸資金需求曲線右移至 I+⊿ Hˊ 。儲蓄曲線的右移將降低自然利率至 r0ˊ 。由于可貸資金的供給曲線 S+⊿ M右移至 Sˊ +⊿ M。 市場利率將由 I+⊿ Hˊ與 Sˊ +⊿ M兩條曲線決定。市場利率將由 E點決定 ,這一市場利率可能大于或小于自然利率 ,如果這樣 ,市場利率又會通過收入的改變繼續影響可貸資金的供求。直到有下面情況 : LOGO ? 即 I = S ? ⊿ H=⊿ M ? 同時成立時 ,自然利率與市場利率相等 ,即 ? r0 =r1 圖 32 新古典的利率理論 ? 可貸資金理論從流量的角度研究借貸資金的供求和利率的決定 ,可以直接用于金融市場的利率分析。特別是資金流量分析方法和資金流量統計建立之后 ,用可貸資金理論對利率決定作實證研究有實用價值。 LOGO ? ?影響利率變化的因素多種多樣，除了前面所述關于利率決定的理論反映了影響利率的主要因素外，從現實角度考慮 ,還有以下幾個決定利率水平的因素 : ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? LOGO ?在國際市場逐步形成、國際經濟聯系日益密切的時代 ,國際利率水平及其變動趨勢對一國利率水平具有很強的 “ 示范效應 ” 。國際間的利率具有很強的連動性 ,或者說 ,利率在國際間具有嚴重的 傳染性 。這是因為 ,隨著對外開放范圍的拓寬、程度的加深 ,國際市場上 “ 一價定律 ” 的作用、借貸資本自由流動的本性和國際商人套利的天性 ,使得利率的國際影響愈來愈強 ,即使不經過匯率的折算 ,各國利率也有 趨同傾向 ,至少在聯系比較緊密的國家之間是如此。 LOGO 案例分析 名義利率與實際利率 ?基本原理： 在經濟活動中，區別名義利率和實際利率，至關重要。是賠是賺不能看名義利率，而要看實際利率。實際利率是剔除了通貨膨脹因素影響后的利率。 ?當通貨膨脹率很高時，實際利率將遠遠低于名義利率。由于人們往往關心的是實際利率，因此若名義利率不能隨通貨膨脹率進行相應的調整，人們儲蓄的積極性就會受到很大的打擊。比如在 1988年，中國的通貨膨脹率高達％，而當時銀行存款的利率遠遠低于物價上漲率，所以在 1988年的前三個季度，居民在銀行的儲蓄不僅沒給存款者帶來收入，就連本金的實際購買力也在日益下降。老百姓的反應就是到銀行排隊取款，然后搶購，以保護自己的財產，因此就發生了 1988年夏天銀行擠兌和搶購之風，銀行存款急劇減少。 LOGO ?表 1 中國的銀行系統對三年定期存款的保值率（ %） 季度 年利率 通貨膨脹補貼率 總名義利率 LOGO ?針對這一現象，中國的銀行系統于 1988年．第四季度推出了保值存款，將名義利率大幅度提高，并對通貨膨脹所帶來的損失進行補償。上表給出了 1988年第四季度到1989年第四季度中國的銀行系統三年保值存款的年利率、保值貼補率和總名義利率，其中總名義利率等于年利率和通貨膨脹補貼之和。保值貼補措施使得存款實際利率重新恢復到正數水平。以 1989年第四季度到期的三年定期存款為例，從 1988年 9月 l0日（開始實行保值貼補政策的時間）到存款人取款這段時間內的總名義利率為％，而這段時間內的通貨膨脹率，如果按照 1989年的全國商品零售物價上漲率來計算的話，僅為 %，因此實際利率為 ％。實際利率的上升使存款的利益得到了保護，他們又開始把錢存入銀行，使存款下滑的局面很快得到了扭轉 . LOGO ?問題： ?？ ?？ ?3．進行經濟決策時如何運用實際利率？ LOGO ?復習思考題 ? ?它是怎樣產生和發展的 ? ? 。 ? 。 ? 。 ? 。 ? 。 ? ?它有哪些類型和基本要求 ? ? 8．試述馬克思對利息本質的論述。 ? ?它是如何分類的 ? ? 。 ?。 ? 。