外匯與外匯交易ppt課件-資料下載頁

　　

【正文】 ? 紐約外匯市場上： $1 = € 倫敦外匯市場上： ￡ 1= $ 都是直接標價法 德國法蘭克福外匯市場： € 1 =￡ 因此，將它們相乘有： = ? 乘積不等于 1，所以存在套匯機會。 那么，該從哪個市場開始呢 ? 對套匯程序的選擇 差之毫厘 ，會使套匯的結果 失之千里 。 如何判斷是否存在套匯機會 ? ? 將三種貨幣在三個不同市場上的匯率換成同一標價方法（即同為直接標價法或同為間接標價法），然后將各個匯率相乘，如果乘積為 1，則不存在套匯機會，反之，如果乘積不等于 1，則存在套匯機會。 為什么？ 這個法則同樣適用于直接套匯。如果在各個市場上的價格是相等的話，成倒數或循環倒數的關系，乘積就等于 1。 間接套匯程序 套匯的基本原則是賤買貴賣，因此，首先要比較兩種貨幣之間在不同外匯市場上的匯率差異。在間接套匯中，就要將另外兩種貨幣之間的匯率進行套算，從而才能比較三者貨幣間的貴賤。 接上例 紐約外匯市場上： $1 = € 倫敦外匯市場上： ￡ 1= $ 法蘭克福外匯市場： € 1 =￡ 1. 將英國倫敦外匯市場上的英鎊與美圓之間的匯率與法蘭克福外匯市場上的歐元與英鎊的匯率相乘，得到歐元與美圓之間的匯率為： € 1 = $，即 $1 = € 2. 顯然，歐元在紐約外匯市場上較貴，因此，根據賤買貴賣原則，確定套匯程序的最后一步是在紐約外匯市場上出售歐元換回美圓，從而獲得比初始資本更多的美圓。 3. 由此，可以倒推這次套匯的其他程序了。在紐約買美圓，需要用歐元 要買入歐元，就必須在法蘭克福外匯市場上賣出英鎊 要賣出英鎊，就必須到倫敦外匯市場上，用美圓買進英鎊。 接上例： 紐約外匯市場上： $1 = € 倫敦外匯市場上： ￡ 1= $ 法蘭克福外匯市場： € 1 =￡ 1. 在 倫敦外匯市場上將你的 100萬美圓按 ￡ 1= $ 換成； 2. 在法蘭克福外匯市場上按 € 1 =￡ ； 3. 最后到 紐約外匯市場上按 $1 = € 。 你原來投入的 100萬美圓，現在變成了 ，凈賺，通過套匯，結果大獲成功。 請解釋套匯機會，在直接或間接套匯中，會逐步減弱，直接價格相等， 套匯機會消失。如果還按照原來的方向繼續套，就會虧損。 上述的傳統方法雖然正確，但非常煩瑣。 有沒有非常簡單的方法呢？ 方法探討 ‘ 紐約市場 $1 = € 100萬美圓換成 115萬歐元 套匯初始本金 100萬美圓 法蘭克福市場 €1 =￡ 115萬歐元換成 英國倫敦市場 ￡ 1= $ 我的 “傻瓜算法” 外匯期貨交易 ? 在遠期外匯交易基礎之上發展起來的一種衍生產品，以各種可以自由兌換的外國貨幣作為交易對象的標準化合約。其實質是一標準化的遠期交易。 ? 外匯期貨交易的目的： ? 套期保值方式： 套期保值 投機 買進套期保值 （ Buying Hedge） 也叫多頭套期保值，利用買進外匯期貨合 約的方式來降低套期保值者在現匯市場上 匯價上漲的風險。 賣出套期保值 （ Selling Hedge） 也叫空頭套期保值，利用賣出外匯期貨合 約的方式來降低套期保值者在現匯市場上 匯價下降的風險。 What is the difference between the hedging and speculating in foreign exchange futures trading? Question Discussion 外匯期權交易 ? 又稱為外匯選擇權，是外匯期權合約的購買者在規定期限內按交易雙方約定的價格購買或出售一定數量的某種外匯的權利。 ? 基本特征：給予期權合約的購買者的是一種權利，當期權合約有利于 購買者時可執行；當期權合約不利于購買者時可放棄。 而期權合約的出售者，由于收取了 期權費 ，就承擔了服從 期權合約購買者選擇的義務。 ? 期權費：也叫保險費（ Premium） ,由于外匯期權合約的買方有要否執行合約的選擇權利而賣方只有執行義務，故外匯期權合約的購買者要向出售者支付一定的期權費，而且無返還性，即不能收回，通常為交易總額的 1% — 5%。 期權的類別 ? 看漲期權和看跌期權 ——按期權外匯買進和賣出的性質劃分 看漲期權 （ call option） ,是指期權的購買者可以在規定的期限內按協議價格購買一定數量遠期外匯的權利。 看跌期權 （ put option） ,是指期權的購買者可以在規定的期限內按協議價格出售一定數量遠期外匯的權利。 ? 美國式期權和歐洲式期權 ——按實施期權的有效日劃分 美國式期權 （ American option），是指在到期日以前（包括到期日當天）的任何時候都可以行使權利的期權。 歐洲式期權 （ European option） , 是指可以行使權利的日期限定在到期日那一天的期權。 期權合約的主要內容 ? 買方（ Buyer） ：買進期權，付出期權費的投資者，也叫期權持有人（ Holder） . ? 賣方（ Seller） ：賣出期權，收取期權費，并承擔服從買方選擇義務的市場參與者。 ? 合約數量 ：外匯交易的具體數量，經雙方協商而定或由交易所規定。 ? 期權費（ Premium） ：買方為了獲得買賣選擇權而向賣方支付的費用。 ? 協議價格（ Striking Price） ：期權買賣雙方在期權合約中商定的遠期外匯交易時所用的價格。 ? 滿期日（ Expiration Date） ：又稱到期日，指一份期權合約的最終有效日期。 ? 通知日（ Notice Day） ：期權買方在決定履行期權合約所規定的某項外匯的買賣時，應在合約到期日前的某一天通知賣方，以便賣方有足夠的時間作好履約準備，這一天就是通知日或聲明日。 外匯期權交易示例 看漲期權 看跌期權 看漲期權多頭：看漲期權合約購買者 看漲期權空頭：看漲期權合約出售者 看跌期權多頭：看跌期權合約購買者 看跌期權空頭：看跌期權合約出售者 買入看漲期權的期權交易盈虧分析： 例如： 2022年 5月 5日，某交易者認為馬克對美元的匯率將要上升，因此，就 以每馬克 2022年 8月 5日到期、協定價格為 1 : ，合同金額為 62500馬克，即購買 每 1馬克的期權成本是 ，有以下四種情況： （ 1）若合同到期日外匯匯價等于 1 : ，期權購買者放棄期權，損 失期權費： 0. 04 62500 = 2500美元 （ 2） 若合同到期日外匯匯價等于 1 : ，期權購買者執行期權可獲 利 62500 （ ） = 1250，但期權費為 2500美圓，總體 上蒙受損失 1250美圓。 （ 3）若合同到期日外匯匯價等于 1 : ，期權購買者執行期權不虧 不盈。該匯率為（盈虧）平衡點的匯率。 （ 4）若合同到期日外匯匯價等于 1 : ，期權購買者執行期權將收益62500 （ ） =5000美元。 買入看漲期權期權交易盈虧圖形分析 5000 $ ﹣ 2500 $ 馬克匯率 盈虧 賣出看漲期權期權交易盈虧圖形分析 5000 $ 2500 $ 馬克匯率 盈虧 Do you know ?? How do you deal with the put option? 外匯衍生品交易 ? 是在市場上原有的金融工具的基礎上創造出來的，叫衍生工具或派生工具，其目的是規避金融風險。 外匯衍生品 遠期類合約 期權合約 遠期合約 期貨合約 可以執行或放棄 合約持有人有義務執行合約 課堂作業 ? 設想在美國南部和墨西哥北部交界的地方有一個絕妙的套匯機會。在美國境內，美圓 與墨西哥比索的匯率為 1美圓 =；在墨西哥的匯率為 1美圓 =。有一位窮困 的墨西哥酒鬼身上只有 ,在墨境內的一瓶啤酒只賣 。 請問，如沒有其他交易成本，且這位窮困墨西哥酒鬼可在兩國邊境自由地出入并貨幣兌 換，那么，他用身上最初的 ?是誰在為他喝啤酒付款呢 ? ? 假設現在東京、紐約和倫敦外匯市場上，有如下的外匯行情： 東京外匯市場： 1美圓 =120. 0000日圓 紐約外匯市場： 1美圓 = 倫敦外匯市場： 1英鎊 = 在這三個市場上，是否存在套匯機會 ? 如存在套匯機會，假設你有 100萬英鎊，如何套匯 ? 如果你持有100萬美圓，又該如何套匯呢 ? ? 假設某公司要進口一批設備，合同金額為 1000萬美元， 6個月后付款。現在美圓與人民幣之 間的匯率為 1: 。該公司擔心 6個月后美圓與人民幣之間的匯率波動帶來匯率風險，于 是決定采取期權交易來鎖定匯率風險。 若該公司購買的是 6個月后的外匯買入期權，履約匯率為 1:，支付的期權費總額為 50萬元。 1. 計算平衡點的匯率應是多少 ? 2. 若美圓與人民幣之間的匯率為 1:，該公司該不該執行買入期權呢 ? 3. 若 6個月后美圓與人民幣之間的匯率分別為 1: 1:，結果又如何呢 ? 假設某公司要進口一批設備，合同金額為 1000萬美元， 6個月后付款。現在美圓與人民幣之間的匯率為 1: 。該公司擔心 6個月后美圓與人民幣之間的匯率波動帶來匯率風險，于是決定采取期權交易來鎖定匯率風險。 若該公司購買的是 6個月后的外匯買入期權，履約匯率為 1:，支付的期權費總額為 50萬元。 1. 計算平衡點的匯率應是多少 ? 2. 若美圓與人民幣之間的匯率為 1:，該公司該不該執行買入期權呢 ? 3. 若 6個月后美圓與人民幣之間的匯率分別為 1: 1:，結果又如何呢 ?