金融學-第3章金融市場概述-資料下載頁

　　

【正文】 7 標準陰級銅規定，其中主成份銅加銀含量不小于％。 替代品： 高級陰級銅，符合國標 GB/T467 1997高級陰級銅規定； LME注冊陰級銅，符合 BS EN 1978:1998標準 (陰級銅等級牌號 CuCATH1)。 交割地點 交易所指定交割倉庫 最低交易保證金 合約價值的 5％ 交易手續費 不高于成交金額的萬分之二 (含風險準備金 ) 交割方式 實物交割 交易代碼 CU 上市交易所 上海期貨交易所 上海期 貨 交易所陰極 銅標 準合 約 （續 ） (2022年 10月修 訂 ) 上海期 貨 交易所陰極 銅標 準合 約 附件 ? 一、交割 單 位 陰極 銅標 準合 約 的交易 單 位 為 每手 5噸，交割單 位 為 每一 倉單 25噸，交割必 須 以每一 倉單 的整數倍交割。 ? 二、 質 量 規 定 （1）用于本合 約實 物交割的陰極 銅 ，必 須 符合國 標 GB/T4671997標 準陰極 銅 的各 項規 定，其中主成分銅 加 銀 含量不小于 ％。 （2）外型及 塊 重。可用于交割的陰極 銅應為塊 狀，每 塊 重量在 30150公斤之 間 ，中心部位的厚度不小于 5毫米。 （3）每 張倉單 的溢短不超 過 177。2％，磅差不超 過 177。％。 （4）每一 倉單 的 銅 ，必 須 是同一生 產企 業 生 產 、同一牌號、同一注冊商 標 、同一 質 量品 級 、同一塊 形、捆重近似的商品 組 成。 ? （ 5）每一倉單的陰極銅，必須是本所批準的注冊品牌，須附有生產者出具的質量證明書。 ? （ 6）倉單須由本所指定交割倉庫按規定驗收合格后出具。 ? 三、交易所認可的生產企業和注冊品牌 ? 用于實物交割的陰極銅，必須是交易所注冊的品牌。高純陰極銅可替代交割。 LME注冊的陰極銅亦可作為替代品交割。具體的注冊品牌和升貼水標準，由交易所另行規定并公告。（參見附表一、附表二） ? 四、指定交割倉庫 ? 由交易所指定并另行公告，異地交割倉庫升貼水標準由交易所規定并公告。（參見附表三） 上海期 貨 交易所陰極 銅標 準合 約 附件（ 續 ） 上海期 貨 交易所陰極 銅 注冊商 標 、包裝 標 準及升 貼水 標 準 （2022年 11月 3日更新）（部分） 生產企業 注冊日期 商標 交割等級 外形尺寸（ mm） 捆重kg 捆 /手 1 上海鑫冶銅業有限公司 20220727 上冶 標準 900*740*1012 2100 12 2 江西銅業股份有限公司 19930301 貴冶 升水 1020*1010*16 2500 10 3 安徽銅都銅業股份有限公司 19930301 銅冠 升水 1000*740*14 2500 10 4 云南銅業股份有限公司 19930301 鐵峰 升水 890*850*8 2500 10 5 太倉天恒銅業有限公司 19930301 天恒 標準 780*730*610 1470 17 上海期 貨 交易所指定交割 倉庫 （2022年 3月 6日） 序號 指定交割倉庫名稱 辦公地址 交割商品 存放庫 存放地址 1 上海外高橋保稅區聯合發展有限公司 上海市外高橋保稅區 銅、鋁 儲運物資公司 上海浦東新區冰克路 500號 (16區 3號門對面 ) 2 上海國儲天威倉儲有限公司 上海市松林路 300號期貨大廈 2205室 銅、鋁 國家物資儲備局上海七處 上海市交通路3965號 3 中儲發展股份有限公司 天津市北辰區順義道 銅、鋁 上海吳淞分公司 上海市寶山區鐵山路 495號 4 中儲發展股份有限公司 天津市北辰區順義道 銅、鋁 上海滬西分公司曹楊庫 上海市曹楊路2021號；上海市寶山區南大路 257號 期貨 （ futures） 2. 無論是遠期合約還是期貨合約，都為交易人提供了一種工具，可用以避免因一段時期內價格波動帶來的風險。 如 在上例中， B公司鎖定了風險：當 100天后原油跌到 95美元時，雖然在現貨市場上 B損失了，但在期貨市場上他獲得了收益，可以彌補現貨市場上的損失，從而鎖定風險。 同時也為投機人利用價格波動取得投機收入提供了手段。 買入套期保值的操作方法 ? [例 1]廣東某一鋁型材廠的主要原材料是鋁錠， 2022年3月鋁錠的現貨價為 13000元 /噸，該廠根據市場情況變化，認為兩個月后鋁錠的市場價格將會上漲，為回避兩個月后購入 600噸鋁錠的價格風險，該廠決定進行套期保值。 ? 3月初以 13200元 /噸的價格買入 600噸 5月份到期的鋁錠期貨合約，到 5月初該廠在現貨市場買鋁錠時價格以上漲至 15000元 /噸，而此時期貨價格也已上漲到15200元 /噸，見表 1 買入套期保值實例 市場 時間 現貨市場 期貨市場 3月初 現貨市場價格 13000元 /噸，由于資金或庫存原因沒有購入 以 13200元 /噸的價格買進 600噸 5月期貨合約 5月初 以 15000元 /噸的價格買入鋁錠 600噸 以 15200元 /噸的價格將原多頭合約平倉 結果 購入現貨虧損 2022元 /噸 期貨對沖盈利 2022元 /噸 假如 5月初鋁錠的價格不漲反而下跌 500元 /噸，情況如下： 買入套期保值實例 市場 時間 現貨市場 期貨市場 3月初 現貨市場價格 13000元 /噸，由于資金或庫存原因沒有購入 以 13200元 /噸的價格買進 600噸 5月期貨合約 5月初 以 12500元 /噸的價格買入鋁錠 600噸 以 12700元 /噸的價格將原多頭合約平倉 結果 購入現貨少支付 500元 /噸 期貨對沖虧損 500元 /噸 期權 （ options） 1. 期權 ,其一般含意是 “ 選擇 ” 、 “ 選擇權 ” ： 金融市場上的期權，是指合約的買方在約定的時間或約定的時期內，既有權按照合約約定的價格買進或賣出一定數量的相關資產，也可以放棄行使這一權利。 2. 為了取得這樣一種權利，期權合約的買方必須向賣方支付一定數額的費用，即期權費。 期權的例子 1 ? A公司以 5000美元的代價購買了如下的看漲期權 ——100天之后 ， A公司有權利向 B公司以 100美元 /桶的價格買進 10000桶石油 。 ? 若 100天后 ， 當時的價格為 105美元 /桶 ，則 A行使期權 ， 獲得 50000美金 。 前后共獲得 45000美金 。 ? 若 100天后 ， 當時的價格為 95美元 /桶 ， 則A不行使期權 ， 損失 5000美金 。 B公司為什么出售該期權？ ? 雖然 100天后石油若真的上漲 ， B要損失45000美元 。 ? 但若 100天后石油下跌 ， B凈賺 5000美金 。 ? B愿意出售期權的原因是基于：對石油價格看跌 。 金融期權合約的種類 金融期權市場 按期權買者 的權利 按期權買者 執行期權的時限 按照期權合約的 標的資產 看漲期權 看跌期權 為歐式期權 美式期權 利率期權 貨幣期權（或稱外匯期權） 股價指數期權 股票期權 金融期貨期權 例： X公司股票看漲期權，協議價 50元 /股，期權費 5元 /股 ，期限 3個月，每一期權合約的股票數量為 100股。 盈 0 協議價 盈利 虧損 盈虧均衡點 虧 （ 一）買權或看漲期權 （ Call option） ：看漲期權的多頭方有權在某一確定時間以某一確定價格購買標的資產，但無履約義務。一旦多方決定履約，空頭必須出售資產。 （二） 賣權或看跌期權（ Put option） ：多頭方有權在某一確定時間以某一確定價格出售標的資產，但無履約義務。空頭方只有履約義務。 例： Y公司股票看跌期權，協議價 100元 /股，期權費 4元 /股，期限 3個月，每一期權合約的股票數量為 100股 。 盈利 盈利 市價 協議價 市價 盈虧均衡點 虧損 虧損 ? 按合約是否可以提前執行（ Settlement） – 歐式期權（ European option）：只有在到期日那天才可以實施的期權。 – 美式期權（ American option ）：有效期內任一交易日都可以實施的期權。 – 問題：若其他條件相同，那種期權的期權費更高？ ? 按標的資產（ Underlying asset）分類 – 權益期權：股票期權、股指期權。 – 固定收益期權：利率期權、貨幣期權。 – 金融期貨期權：股指期貨期權，將期貨與期權結合在一起。 互換（ swaps） 1. 也譯作“掉期”、“調期” —— 一種由交易雙方簽訂的在未來某一時期相互交換某種資產的合約。 OR：當事人之間簽訂的在未來某一期間內相互交換他們認為具有相等經濟價值的現金流的合約。 2. 互換合約實質上可以分解為一系列遠期合約的組合。例如最常見的利率互換： 約定：一方按期根據以本金額和某一固定利率計算的金額向對方支付；另一方按期根據本金額和浮動利率計算的金額向對方支付。