海外直接投資研究報告-資料下載頁

　　

【正文】 中國企業的對外直接投資活動在全球迅速擴張。在 20032009 年間，中國在短短 6 年間 ODI 覆蓋的國家和地區新增了 37 個，至 2010和 2011 年中國的對外直接投資已覆蓋到全球的大部分國家。（見表 ）表 中國對外直接投資國際拓展情況年份 境外直接投資企業數量分布在全球國家和地區數對外直接投資存量（億美元）全球覆蓋率（%）年末資產總額（億美元）2010 年底 萬 178 個 萬2011 年底 萬 177 個 2 萬從我國對外直接投資在世界對外直接投資市場所占份額來看，目前中國所占份額仍然有限（見表 ）。2010 年，中國非金融類 ODI 流量占全世界 ODI 流量的 ％，中國非金融類 ODI 存量占全世界 ODI 存量的 ％，二者分別占發展中國家 ODI 流量和存量的 ％和 ％。⑤2011 年，雖然中國對外直接投資總存量超過 4000 億美元，但中國的對外直接投資規模仍遠遠落后于傳統的對外直接投資大國和許多發達國家。大多數中國的跨國公司由于缺乏全球一體化的生產體系和完整的全球產業鏈，其對外進行的只是 “點式”和分散的的投資。可見，中國對外直接投資雖然增長迅速，但是暫時沒有在全球市場上形成較大的份額優勢。⑤根據聯合國貿發會議（UNCATD）《2011 年世界投資報告》所載數據計算第 21 頁 共 48 頁表 中國非金融類對外直接投資在世界對外直接投資市場的份額⑥中國的對外直接投資主要投向亞洲和非洲。對外直接投資最集中的地區是東亞和東南亞地區，這些地區和中國的地理位置相近、人文環境相似，所以受到我國起步較晚、缺乏經驗的國內企業的親睞。同理，北美、南美等地區則得不到國內企業的歡迎。從 2010 年《中國對外直接投資統計公報》可知，中國對外直接投資企業在亞洲、非洲地區投資覆蓋率最高，在亞洲分布最為集中。2010 年底，中國企業在 178 個國家和地區進行了直接投資，亞洲、非洲地區投資覆蓋率分別達到 90%和 85%。⑦ 行業特征：以資源和能源為主，制造業和高科技行業的投資不足當許多國外企業在金融危機的沖擊下不堪重負、因資金缺乏而陷入經營困境，這給中國企業的跨國并購創造了難得的機會，所以在 2008 2009 年全球金融危機期間中國的海外并購活動開始活躍（見表 ）。⑥資料來源：對外直接投資流量、存量占全球比重系根據聯合國貿發大會(UNCATD)歷年 Word InvestmentReport 計算，其他數據或來源于《中國對外直接投資統計公報》和商務部網站，或由其計算而來。⑦ 2010 年《中國對外直接投資統計公報》項目年份非金融類中國對外直接投資流量 非金融類中國對外直接投資存量投資額（億美元）全球對外直接投資流量占全球比重(%)投資流量在1億美元以上 的國家/地區數投資額（億美元）全球對外直接投資存量占全球比重(%)投資存量覆蓋國家/地區數投資存量在10億美元以上 的國家/地區數2002 27 6470 299 68660 2003 6122 4 332 81969 139 22004 55 6 448 97322 149 22005 8370 9 572 105790 163 32006 12160 7 124740 172 42007 21470 24 162270 173 102008 18580 22 162060 174 122009 478 11010 31 189821 177 182010 13230 204083 178 202011 16944 3660 211685 178 第 22 頁 共 48 頁表 2010 和 2011 年中國企業海外并購情況⑧年份 海外并購交易量 同比增長率 已披露的交易金額2010 188 宗 超 30% 380 億美元2011 207 宗 10% 429 億美元我國境外投資企業的跨國并購活動主要集中在資源和能源領域，如在 2011 年，共披露了 16 宗交易金額大于 10 億美元的跨國并購交易，其中在資源和能源領域的交易占 14 宗；同時資源和能源領域交易總量由 2010 年的 44%下降為 2011 年的 42%，可見，我國對能源資源領域的投資目前仍保持領先地位但地位有下降趨勢。消費品和工業品領域的占比上升，2011 年交易總量占比達 35%。（見圖 ）這表明受到國家從整體戰略和長遠發展的角度考慮，積極鼓勵和發展資源獲取型對外直接投資，使我國的有充分的資源儲備、免受世界市場價格波動的風險。此外。國家出于產業結構調整角度考慮，正有意識地逐步加大對具有比較優勢的制造業的投資，企業自身也將持續引進先進的技術和流程。總之，我國對外直接投資的產業分布不夠合理，對加工、制造等初級產業的投資比重過大，對高新技術產業的投資沒有受到足夠重視；消費品投資比重大，生產性投資比重小；忽視對國內拉動效應強的產業投資，這種不合理的結構不利于我國產業結構的優化和調整。圖 ：2010 和 2011 年中國企業海外并購的行業構成⑨⑧ 2010 和 2011 年普華永道的“企業并購回顧和前瞻”報告⑨資料來源：普華永道 2010 和 2011 年“企業并購回顧和前瞻”報告；原材料包括采礦、金屬和化工行業第 23 頁 共 48 頁 投資方式：以并購方式和綠地投資為主目前除了綠地投資之外，跨國并購也逐漸成為我國對外投資的主要形式。2010年中國進行對外直接投資 688 億美元，其中以跨國并購方式進行的 ODI 為 297 億美元，占 ODI 總量的 %。2012 年上半年中國以跨國并購方式進行的 ODI 為 118 億美元，占 ODI 總量的 1/3。總體說來，中國以跨國并購方式進行的 ODI 占 ODI 總量的 1/2 左右。這一比例的全球平均水平約為 80%，發達國家的水平約 100%，從國際比較來看，中國的并購比例仍然有待提高。但中國目前已經接近發展中國家的平均水平，并且保持著較快的增長速度。這說明以中國為代表的發展中國家和地區已經從以綠地投資為主的初級階段，向著以跨國并購為主的高級階段邁進。近幾年，中國海外并購活動活躍主要受到內外兩方面因素的影響：國際上，金融危機使發達國家的經濟復蘇緩慢，消費和投資活動萎靡，就業率低下；國內中國政府積極實施“走出去”戰略，鼓勵有實力的企業“走出去”并給以政策支持，一批早有收購意圖并等待時機的企業趁此機會大顯身手。2011 年，為了去海外尋求資源、技術和知識，中國企業的海外并購活動依然活躍。 主體特征：以國有企業為主，正向多元化努力 大多數投資主體為國有企業中國 ODI 的投資主體結構和發達國家和其他發展中國家有所區別，中國大多數的投資主體多為國有企業，尤其是在資源和能源領域的投資。一個很鮮明的例子就是在中國跨國公司百強榜上，對石油和天然氣行業的投資中國有企業比例將近百分之百。中央企業受到中央政府的監督和管理，所以在進行對外直接投資時受到很多政策上的傾斜，尤其是在發展中國家，中央企業的對外直接投資活動具有更多的“國家色彩”。我們觀察一下中國的對外直接投資的流量和存量構成，可以發現，央企的對外直接投資比重在這兩方面均大于 70%，地方企業在這兩方面的比重還不到 30%；在非金融類 ODI 存量中，中央企業占最近幾年都在 75%以上，2009 年更達到 80%，2010 年占 77%，平均年占比大于 80%，我們從 2009 年中國非金融類對外投資存量的前 50 名排名情況可以發現，中央企業占據了前 22 名的位置并且在總量上也占據了約五分之三的名額。（見表 ）從中國對外直接投資主體的數量角度來看，國有企業的數量并不是最多，所占比重并不大，最多是有限責任公司的類型（見表 ）。至 2010 年末中國對外投資企業中國有企業數量占比為 %，而有限責任公司所占比重 %，其他類型企業如外資、臺港澳資企業、集體企業的數量比重和存量比重都很小。我們注意到，2010第 24 頁 共 48 頁年中國非金融類 ODI 存量中國有企業份額從 %下降至 %，而私營企業的比重則由上年的 %增長至 %，這說明我國跨國經營主體結構正朝著多元化、合理化的方向改進。 2010年中國非金融類對外直接投資存量按境內投資者注冊類型分布情況⑩表 境內投資者按登記注冊類型分類情況表11⑩資料來源：2010 年中國對外直接投資統計公報11資料來源：歷年年中國對外直接投資統計公報12資料來源：歷年年中國對外直接投資統計公報國有企業,%其他,%港澳臺商投資企業,%外商投資企業,%集體企業,%私營企業,%股份合作企業,%股份有限公司,%有限責任公司,%國有企業其他港澳臺商投資企業外商投資企業集體企業私營企業股份合作企業股份有限公司有限責任公司年份投資存量分布比重（%） 投資主體數量分布比重（%）國有企業私營企業有限責任公司國有企業私營企業 有限責任公司2003 43 10 222004 35 12 302005 29 13 322006 81 1 26 12 332007 71 11 2008 1 2009 1 22 2010 2011 11．1 第 25 頁 共 48 頁 民營企業日益成為對外直接投資的重要力量中小企業和民營企業具有相對靈活的特點，使其能夠借助小規模技術和技術積累形成自身獨特的優勢。在我國政府積極主動地實施“走出去”戰略和國際金融危機的背景下，我國民營企業緊緊抓住國內國際的有利時機，在不斷蓄積力量、增強自身實力的同時，積極進行跨國投資和并購活動并取得了一定的成績。我國民營企業在“走出去”的過程中能夠借鑒和學習國際先進的技術和管理經驗，呈現出集群式、多元化、規模型發展的特點，涌現出一批大規模、效益好的企業。（見表 ）表 2009 年至今的大型并購案例序號 大型并購案例1 海航集團參股西班牙最大的酒店經營管理公司 NH 酒店連鎖集團,收購額為 億歐元,參股達 20%。2 美的電器以 億美元收購開利拉美空調業務的 51%股權,涉及開利在巴西、阿根廷、智利的空調業務公司。3 四川漢龍集團旗下漢龍礦業出資約 2 億澳元(折合人民幣 12 億元左右),收購了非洲大型鐵礦石公司 SundaneeResourceSLtd(SRL)16%的股份,成為該公司最大單一股東。4 寧波均勝投資集團完成收購德國普瑞(Preh)%股份的交割,合并后雙方將共同締造一家年銷售額超過 60 億元的汽車電子產品企業,系中德汽車零部件并購第一案。年份投資流量分布比重（%） 投資存量分布比重（%） 投資主體數量分布比重（%）中央企業 地方企業 中央企業 地方企業 中央企業 地方企業2003 2004 2005 7 932006 82 18 11 892007 2008 14 2009 2010 77 23 5 952011 表 中央企業與地方企業在非金融類對外直接投資中所占比重分布12第 26 頁 共 48 頁5 浙江上虞臥龍控股集團有限公司收購歐洲第三大電機生產商 ATB 驅動技術股份集團,并購額約 億歐元( 億美元),這是迄今中國企業在奧地利進行的金額最大的并購交易。6 杭州富麗達集團控股有限公司斥巨資 億美元成功收購了加拿大紐西爾(NEucEL)特種纖維素有限公司的全部股份。7 浙江蒙努集團以 1737 萬美元收購杰妮芙 %的股權,杰妮芙是美國最大的沙發床專業連鎖零售店和皮革家具專業連鎖零售店集團,旗下擁有兩個全球家具業的著名品牌。蒙努集團通過收購杰妮芙實現了品牌升級。近年來促進中國民營企業迅速成長因素有很多，包括：一些大規模的民營企業的出現為行業起到帶頭作用；民營企業自身也在不斷地進行技術創新和產品研發以提升核心競爭力，培育了小規模技術、低成本、高效率、特色產品等優勢；政府不斷完善民營企業對外投資的機制，為企業“走出去”提供了服務和便利。但是，據估計，從2009 至今的海外并購活動中民營企業數量上約占一半，但其并購金額只占 10%。這說明民營企業自身存在許多不足，限制了其跨國并購活動，如企業規模偏小、缺乏資金、抗風險能力差、融資困難、盲目投資、缺少對外投資所需的人才和信息、缺少政府和非政府組織的支持等等。隨著民營企業實力的增強和經濟全球化的日益發展，“十二五”期間，如何把民營經濟培育成為“走出去”的重要力量是值得我們認真思考的問題。 政策體系： 初具雛形并有待完善2000 年 10 月，“走出去”戰略在十五屆五中全會《關于制定國民經濟和社會發展 “十五”計劃的建議》上被明確提出，戰略內容包括對外投資的內容、對外承包工程和勞務合作的內容，并以對外投資的內容為主。“引起來”與“走出去”相結合的戰略于 2002 年在“十六大”報告中被再次強調。在中國“走出去”戰略背景下，一系列針對對外投資的政策相繼出臺，為促進支持中國企業對外投資活動提供了制度保障。目前中國的對外直接投資政策包括以下幾個方面： 核準與管理方面 發改委和商務部負責行政審批2004 年 7 月 16 日，國務院發布《國務院關于投資體制改革的決定》，《決定》指出, 企業是投資活動的主體