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各行業投資展望-資料下載頁

2026-05-18 22:30本頁面

　　

【正文】但油氣輸送管仍將保持16%以上復合增長率,未來兩年需建4萬公里管網。2014年中石化從新疆出發的兩條煤制氣管線將陸續開工,值得重點關注。,%。,同比增長 %。未來3年四大礦石巨頭仍有近5億噸產能投放,礦石供應寬松,礦價可能小幅下跌,預計2014年礦石不含稅均價130美元/噸,%。2014年鋼價上漲的正面因素略強于負面因素,鋼價有望小幅上漲,漲幅在1%以內,長材價格可能略高于板材價格漲幅。,2013年利潤總額約150億元,%。認為2014年行業盈利能力將繼續低位回升,預計大中型鋼廠利潤升至200億左右,同比增長25%30%,但是行業仍處于微利狀態。,估值處于低位,但是環保淘汰落后產能的進程仍有較大的不確定性。跟蹤確定性強的油氣輸送管公司:玉龍股份、久立特材、金洲管道。如果去產能有突破性進展且得以實施,可跟蹤鋼鐵行業最為受益的龍頭公司:河北鋼鐵、新興鑄管、寶鋼股份。,服裝家紡漸走出谷底景氣周期:休閑服與家紡子行業已見底回暖,男裝仍需等待。2013年紡織服裝表現弱于A指,%,其中紡織制造板塊相對收益3%,表現相對稍好。%,2013年內需持續低靡,終端銷售疲軟。從報表來看14年品牌服裝業績呈下降趨勢,預計14年休閑服、家紡將筑底回升。盈利質量男裝仍在惡化,休閑服家紡較為穩健。訂貨會來看休閑降幅收窄,家紡訂貨會轉正,男裝進一步下降。從渠道數量來看男裝休閑服在收縮,家紡仍穩步增長。從板塊調整先后順序來看,運動已逐步走出低谷重點公司股價大幅反彈。預計2014年休閑服和家紡將逐步走出谷底,男裝調整較晚仍需等待。品牌服裝:行業面臨轉型,以整體運營效率提升重塑產品性價比。過去靠開店增長已走到盡頭,未來企業需要苦練內功,以提升平效和產品精準度為目標,從而提升運營效率達到性價比提升的目的。主要可以從以下四個方面提升運營效率:(1)產品設計能力:突出單品打造品牌烙印,單品驅動將提高供應鏈的管理效率,同時可推動售罄率的提升。(2)零售運營能力:以加盟業務直營化運作為核心,并推行直管責任機制加盟化考核機制。(3)數據分析能力:通過完善的數據采集體系建立業務手感與財務評估之間的關系,從而全面推行以運營數據為核心的組織形態。(4)營銷推廣能力:平價商品產品通過店鋪與消費者溝通,無需引導性消費。高端商品引導性消費有望帶動連帶率提升。品牌商從新回到產品力主導時代。電子商務:O2O到底改變了什么?目前隨著流量成本的上升,淘品牌廉價優勢削弱,傳統品牌觸網后發制人。從今年的雙十一情況來看,男裝、家紡等品類傳統品牌的銷售排名領先。未來認為高價品牌將以子品牌戰略稱霸新渠道。副品牌應以差異化的品牌戰略,以全新的產品、營銷、展示策略塑造新的副牌基因。廉價品牌O2O為傳統企業的經營提供了牢固的數據保障,有助于企業理解電商背后的海量數據,深挖用戶需求。長遠來看認為O2O的產生有助于服裝產品價格的透明購物效率的提升,同時推進消費者更便捷的進行產品分享和交流形成部落化消費群體,短期移動互聯業務處于跑馬圈地階段為線下品牌提供廉價的入口成本。投資策略:2014上半年看好休閑服、家紡兩個子行業,清庫存接近尾聲,明年上半年有望拐點顯現。跟蹤美邦服飾、羅萊家紡、魯泰A、森馬服飾、富安娜。(1)美邦服飾:告別庫存包袱后積極轉型創新,推出新的產品和店鋪形象,在電商和O2O方面積極探索,轉型走在行業前列,股價調整過后投資價值凸顯,給長期投資者更好的買入機會。(2)羅萊家紡:渠道庫存清理近尾聲,預計明年將迎來補庫存周期,。未來有望逐步推進品牌區隔戰略依靠LOVO品牌擴大電商市場優勢。(3)魯泰A:公司是全球最大的色織布生產企業,現金流充沛,研發創新是持續發展動力,低估值價格凸顯。森馬庫存問題逐步解決,未來計劃通過收購兼并打造多品牌運作平臺,森馬品牌苦練內功提升加盟商管理能力。富安娜直營占比高增長穩健,“小宜家”迎合“大家居”轉型。2013年行業回顧：行業平穩，主題精彩。前三季度，萬億元，按可比價格計算，%，個百分點。萬億元，%，與GDP %，個百分點。快遞業保持良好增長態勢，110 月，億件，%；億元，%，11 月11 日至16 日“雙11”期間，億件，同比增長73%。%，%，%，%。年初至今，物流行業大幅跑贏交運整體，超額收益超20%，主要是5 月底的“菜鳥網絡”主題行情和8 月底的自貿區行情帶動板塊的估值提升，板塊整體估值（ttm）由去年底的不足20 倍提升到目前的42 倍左右。行業長期發展動力來自改革紅利的釋放和新經濟帶來的模式升級。我國物流行業存在以下問題：網絡布局不合理、產業集中度偏低、基礎設施存在瓶頸、信息化程度不高、行政監管不合理等問題。行業最大的改革紅利來自于：財稅支持、減稅減費；土地用水用電支持；流通信息化扶持；完善的全國性網絡規劃；流通領域的開放。而物流行業與新經濟的結合體現在：電子商務和互聯網給物流業帶來的變革；物流與金融的深度融合和模式創新；物聯網和云計算提高物流網的智能化程度。經濟弱復蘇和轉型背景下，物流行業的投資邏輯。第一，經濟弱復蘇下，生產資料貿易相關的供應鏈業務受沖擊逐漸減弱：中儲股份的鋼材貿易業務、建發股份的鋼材、鐵礦石、化工品和紙漿等供應鏈業務、象嶼股份的鋼材和化工品等供應鏈業務、飛馬國際的煤炭業務、澳洋順昌的IT 物流業務等；第二，倉儲為主的業務在經濟弱復蘇下的穩健防御性：中儲股份的生產資料和快消品倉儲、象嶼股份的物流園區業務、保稅科技和恒基達鑫的化工品倉儲、飛力達和新寧的IT 倉儲等；第三，經濟轉型下與電商和金融融合的物流模式創新：中儲股份（電商平臺，物聯網）、象嶼股份（自貿區預期、向消費品物流轉型）、外運發展（貨運代理電子商務平臺）、瑞茂通（煤炭電商平臺、供應鏈金融）、保稅科技（乙二醇電商平臺）等.2014 年物流行業的投資策略：緊抓新經濟物流模式創新主線，關注業績改善、估值安全的品種，回避炒作過度個股。展望2014 年，物流板塊投資機會的挖掘空間仍很大。首先，建議挖掘受益改革、模式創新、插上新經濟翅膀的傳統物流標的，中儲股份、外運發展、象嶼股份、瑞茂通等；第二，關注業績改善、估值安全邊際高的價值型標的，建發股份、中儲股份、保稅科技、飛力達等。對于今年熱炒的上海自貿區、電商平臺相關概念股，由于利好短期無法兌現到業績上，估值有過高嫌疑，建議回避。風險提示：物流扶持政策低于預期，板塊估值提升得不到業績的支撐。 31 /

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