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20xx中級會計職稱考試中級財務管理真題及答案解析-資料下載頁

2026-06-11 12:55本頁面

　　

【正文】動資產和流動負債。在項目運營的10 年中，預計每年為公司增加稅前利潤 80 萬元。X 方案的現金流量如表 1 所示。表 1 X 方案的現金流量計算表單位：萬元年份01910一、投資期限金流量固定資產投資（A）營運資金墊支（B）投資現金凈流量*二、營業期現金流量銷售收入**付現成本**折舊（C）*稅前利潤80*所得稅**凈利潤（D）*營業現金凈流量（E）（F）三、終結期現金流量固定資產凈殘值*回收營運資金（G）終結期現金流量表*四、年現金凈流量合計**（H）注：表內的“*”為省略的數值。資料三：Y 方案需要投資固定資產 300 萬元，不需要安裝就可以使用，預計使用壽命為 8 年。期滿無殘值，預計每年營業現金凈流量為 50 萬元，經測算，當折現率為 6%時，該方案的凈現值為萬元，當折現率為 8%時，萬元。資料四：Z 方案與 X 方案、Y 方案的相關指標如表 2 所示。表 2 備選方案的相關指標方案X 方案Y 方案Z 方案原始投資額現值（萬元）*300420期限（年）1088凈現值（萬元）*現值指數（J）內含報酬率%**年金凈流量（萬元）（I）*注：表內的“ * ”為省略的數值。資料五：公司使用的所得稅稅率為 25%。相關貨幣時間價值系數如表 3 所示。表 3 相關貨幣時間價值系數表期數（n）8910（P/F，i，n）（P/A，i，n）注：i 為項目的必要報酬率。要求：（1）根據資料一，利用資本資產定價模型計算戊公司普通股資本成本。（2）根據資料一和資料五，計算戊公司的加權平均資本成本。（3）根據資料二和資料五，確定表 1 中字母所代表的數值（不需要列示計算過程）。（4）根據以上計算的結果和資料三，完成下列要求。①計算 Y 方案的靜態投資回收期和內含報酬率，②判斷 Y 方案是否可行，并說明理由。（5）根據資料四和資料五，確定表 2 中字母所代表的數值（不需要列示計算過程）。（6）判斷戊公司應當選擇哪個投資方案，并說明理由。【答案】（1）戊公司普通股資本成本=5%+2（8%5%）=11%；（2）戊公司的加權平均資本成本=11%（500+5500）/10000+8%（125%）4000/10000=9%；（3）A=500；B=15；C=50；D=60；E=110；F=110；G=15；H=125；【解析】A=500；B=15；C=500/10=50；D=80（125%）=60；E=60+50=110；F=110；G=15； H=110+15=125；（4）①靜態投資回收期=300/50=6（年）因為內含報酬率是凈現值為 0 時的折現率。經測算，當折現率為 6%時，該方案的凈現值為萬元，當折現率為 8%時，該方案的凈萬元。故根據內插法：（內含報酬率6%）/（8%6%）=（）/（）解得內含報酬率=%②Y 方案的內含報酬率小于戊公司的加權平均資本成本，故 Y 方案不可行。（5）I=；J=；【解析】I=（萬元）；J=（+420）/420=；（6）戊公司應當選擇 Z 投資方案，因為 Y 方案不可行，而 Z 投資方案的年金凈流量大于 X 方案的年金凈流量。【知識點】資本資產定價模型資本成本、資本結構優化、投資項目財務評價指標（P12 P13P143P153）完整版《財務管理》真題及答案已經上傳至中公考后在線估分系統，查看請進入2017年中級會計考后在線估分系統》鏈接為：選擇真題估分→開始練習

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