財務管理基礎知識概論28-資料下載頁

　　

【正文】 　　含稅增值稅的銷售收入=（1+17%）=124000萬元　　銷售現金比率=17200247。124000=＜　　 　　　　　　　 較差　　每股營業現金流量17200247。100000=（元/股）＜　　　　較差　　全部資產現金回收率=17 200247。260 700100%=%＞%　 　較好　　247。=＜3　　　　　　　　　　　 較差　　（2）若目前借款利率10%，則該企業理論上有息負債最高額可達到多少？　　答案：理論上有息負債最高額=17200247。10%=172000萬元　　（3）該企業總的現金凈流量為400，有人認為財務狀況肯定不良，你認為這種觀點是否正確，并作判斷說明?！　〈鸢福翰徽_：因為該企業的經營現金流量為正數，投資活動的現金流量是負數，所以應判斷企業處于健康的、正在成長的階段。至于總流量為負數，并不能說明財務狀況不良，應作具體分析?！　”菊驴偨Y　　針對2005年的考試，考生應關注的主要內容有：　　（1）各項基本財務比率的含義、計算、分析和影響因素；　　（2）利用杜邦財務體系分析企業的財務狀況；　　（3）上市公司的財務比率分析；　?。?）現金流量表分析。　　本章的學習方法除了要熟悉教材，還要結合一些有代表性的歷年考題理解財務分析方法的運用，結合相應的練習熟練掌握指標的計算、分析和運用第三章　財務預測與計劃本章考情分析　　本章從內容上看與2004年基本一致，只是對可持續增長率的例題和相關結論作了補充,提出了有效增長與無效增長的概念?！　”菊率墙榻B財務管理三大職能之一的計劃職能，從章節內容來看，財務預測、現金預算的編制是比較重要的內容，而且也容易和其他章節結合出綜合題?！　目荚噥砜唇鼛啄攴謹递^多，，2002年試題的分數為15分，2001年試題的分數為13分，；從題型看單選、多選、計算、綜合都有可能考查，特別是第二節有關增長率與資金需求的問題，很容易和后面的相關章節綜合起來出綜合題，在學習時應予以特別的關注?！　〉谝还潯∝攧疹A測　　一、財務預測的含義與目的（了解）　?。汗烙嬈髽I未來融資需求　?。菏侨谫Y計劃的前提、有助于改善投資決策、有助于應變?！　《?、財務預測的方法　　（一）銷售百分比法　　：企業的收入、費用、資產、負債與銷售收入間存在穩定的百分比關系　　會計恒等式：資產 = 負債+所有者權益　　　　　　　資金的占用 　資金的來源　　例：A公司2004年銷售收入1000萬，存貨300萬， 應收賬款500萬，應付賬款600萬，預計2005年銷售收入1200萬。預計的資產、負債為多少。（假設銷售百分比不變）　　預計資產＞預計負債+預計所有者權益　需追加資金　　預計資產＜預計負債+預計所有者權益　資金有剩余　　外部融資需求=預計總資產預計總負債預計股東權益　　　　（1）區分變動性與非變動性項目?！　〗滩腜、66的例題　　假設前述第二章ABC公司下年預計銷售4000萬元，預測的步驟如下：　　　　銷售額與資產負債表項目的百分比，可以根據上年有關數據確定?！　×鲃淤Y產247。銷售額=700247。3000100%=%　　固定資產247。銷售額=1300247。3000100%=%　　應付款項247。銷售額=176247。3000100%=%　　預提費用247。銷售額=9247。3000100%=0。3%　　要注意區分直接隨著銷售額變動的資產、負債項目與不隨銷售額變動的資產、負債項目。不同企業銷售額變動引起資產、負債變化的項目及比率是不同的。就本例而言，流動資產和固定資產都隨銷售額變動，并假設正成比例關系；應付賬款和預提費用與銷售額成正比；對于其他的負債以及股東權益項目，則于銷售無關。 　　表31　　ABC公司的融資需求 　 上年期末實際 占銷售額百分比（銷售額3000萬元） 本年計劃（銷售額4000萬元）資產： 　 　 　流動資產 700 % 長期資產 1 300 % 1 資產合計 2 000 　 2 負債及所有者權益： 　 　 　短期借款 60 N 60應付票據 5 N 5應付賬款 176 % 預提費用 9 % 12長期負債 810 N 810負債合計 1 060 　 1 實收資本 100 N 100資本公積 16 N 16留存收益 824 N 950股東權益 940 　 1 066融資需求 　 　 479總計 2 000 　 2 　?。?）計算變動性項目的銷售百分比（注意：據基期算）　?。?）計算預計銷售額下的資產、負債及所有者權益　　預計資產：　　變動性資產=預計銷售收入銷售百分比　　非變動性資產：不變　　預計負債：　　變動性負債=預計銷售收入銷售百分比　　非變動性負債：不變　　預計所有者權益:　　預計所有者權益=基期所有者權益+增加的留存收益　　增加的留存收益=預計銷售收入銷售凈利率（1股利支付率）　　（4）計算應追加的資金（測算融資需求）　　基本公式：　　外部融資需求=預計資產（預計負債+預計所有者權益）　　　　基本公式： 　　追加的外部融資=增加的資產自然增加的負債增加的留存收益 　　其中：　　增加的資產=增量收入變動性資產的銷售百分比　　自然增加的負債=增量收入變動性負債的銷售百分比　　增加的留存收益=預計銷售收入銷售凈利率（1股利支付率）　　根據表31　　假設股利支付率為30%，銷售凈利率與上年相同（136247。300=%），則：　　留存收益增加=4 000%（130%）=126（萬元）　　外部融資需求= （940+126）　　=2 =479（萬元）　　融資需求=（%100%）（%1 000）[%4 000（130%）]==479（萬元）　　教材P、66的例題 　　：某公司2002年銷售收入為20000萬元，銷售凈利潤率為12%，凈利潤的60%分配給投資者。2002年12月31日的資產負債表（簡表）如下：　 　　　　　　　　　　　　　資產負債表（簡表）　　　　　　　　　　　　　　　2002年12月31日　　　　　　　單位：萬元　　 資產 期未余額 負債及所有者權益 期未余額貨幣資金應收賬款凈額存貨固定資產凈值無形資產 10003000600070001000 應付賬款應付票據長期借款實收資本留存收益 10002000900040002000資產總計 18000 負債與所有者權益總計 18000　　該公司2003年計劃銷售收入比上年增長30%，為實現這一目標，公司需新增設備一臺，價值148萬元。據歷年財務數據分析，公司流動資產與流動負債隨銷售額同比率增減。假定該公司2003年的銷售凈利率和利潤分配政策與上年保持一致。 　　要求：　　（1）計算2003年公司需增加的營運資金　　答案：計算2003年公司需增加的營運資金　　流動資產占銷售收入的百分比=10000/20000=50%　　流動負債占銷售收入的百分比=3000/20000=15%　　增加的銷售收入=2000030%=6000萬元　　增加的營運資金=600050%600015%=2100萬元　?。?）預測2003年需要對外籌集資金量　　答案：預測2003年需要對外籌集資金量　　增加的留存收益=20000（1+30%）12%（160%）=1248萬元　　對外籌集資金量=148+21001248=1000萬元　?。ǘ┢渌椒ā　　　　　　　±}：除了銷售百分比法以外，財務預測的方法還有（　）。（2004年）　　　　 　　　　　　答案：ABC　　解析：財務預測是指融資需求的預測，選項A、B、C所揭示的方法都可以用來預測融資需要量，其中B、C均屬于利用計算機進行財務預測的比較復雜的預測方法；而可持續增長率模型是用來預測銷售增長率的模型，并不是用來預測外部融資需求的模型。　　　　第二節　增長率與資金需求　　一、銷售增長與外部融資的關系 　　　?。?）含義：銷售額每增加一元需要追加的外部融資　　（2）計算公式：外部融資銷售增長比=資產的銷售百分比負債的銷售百分比[（1+銷售增長率）/銷售增長率]銷售凈利率（1股利支付率）　　公式推導：利用增加額法的公式兩邊均除以新增收入得到　?。?）外部融資額占銷售增長百分比運用　　　　外部融資額=外部融資銷售增長比銷售增長　　例題：某企業外部融資占銷售增長的百分比為5%，則若上年銷售收入為1000萬元，預計銷售收入增加200萬，則相應外部應追加的資金為（?。??！　　　　　?　　　　答案：B　　解析：外部融資額=外部融資銷售增長比銷售增加額=5%200=10萬元　?。≒、70的例題）　?。≒、70的例題）　　例如，該公司預計銷售增長5%，則：　　外部融資銷售增長比=[%（247。）]100%　　=[]100%　　=%　　這說明企業有剩余資金[3 0005%%=（萬元）]　　外部融資額150%150%3150%（130%）=　　外部融資銷售增長比=　　通貨膨脹對融資的影響　　又如，預計明年通貨膨脹率為10%，公司銷量增長5%，%：　　銷售額的名義增長率的計算：　　銷售收入=單價銷量　　預計收入=單價（1+通貨膨脹率）銷量（1+5%）　　銷售增長率=（預計收入基期收入）/基期收入　　=[a(1+10%)(1+5%)a]/a　　=(1+10%)(1+5%)1　　=%　　外部融資銷售增長比=%（247。）==%　　例題4：某企業上年銷售收入為1000萬元，若預計下一年通貨膨脹率為5%，公司銷量增長10%，所確定的外部融資占銷售增長的百分比為25%，則相應外部應追加的資金為（ ）萬元。　　　　 　　　　　　答案：A　　解析：（1+5%）（1+10%）1=%　　相應外部應追加的資金=1000%25%=（萬元）?！　　　。?）計算依據：根據增加額的計算公式。　?。?）外部融資需求的影響因素：　　銷售增長、銷售凈利率、股利支付率　　外部融資需求的多少，不僅取決于銷售的增長，還要看股利支付率和銷售凈利率。股利支付率越高，外部融資需求越大；銷售凈利率越大，外部融資需求越少?！　∪谫Y需求（銷售4 000萬元）　　 　　例題：在企業有盈利情況下,下列有關外部融資需求表述正確的是（?。??！　?，必然引起外部融資需求的增加　　　　　　　　答案：C　　解析：若銷售增加所引起的負債和所有者權益的增長超過資產的增長，則有時反而會有資金剩余，所以A不對；當股利支付率為100%時，銷售凈利率不影響外部融資需求；資產周轉率的提高會加速資金周轉，反而有可能會使資金需要量減少，所以D不對　　二、內含增長率　?。?）含義：外部融資為零時的銷售增長率。 　　（2）計算方法：根據外部融資增長比的公式，令外部融資額占銷售增長百分比為0，求銷售增長率即可?！　±}：由于通貨緊縮，某公司不打算從外部融資，而主要靠調整股利分配政策，擴大留存收益來滿足銷售增長的資金需求。歷史資料表明，該公司資產、負債與銷售總額之間存在著穩定的百分比關系?，F已知資產銷售百分比為60%，負債銷售百分比為15%，計劃下年銷售凈利率5%，不進行股利分配。據此，%（?。！　〈鸢福骸獭　〗馕觯河捎诓淮蛩銖耐獠咳谫Y，此時的銷售增長率為內涵增長率，設為X，　　0=60%15%[（1+x）/x]5%100%　　所以X=%　　1年有關的財務數據如下：　　 項目 金額 占銷售額的百分比流動資產 長期資產 資產合計 短期借款 應付賬款 長期負債 實收資本 留存收益 負債及所有者權益合計 140026004000600400100012008004000 35%65%　　無穩定關系　l0%無穩定關系無穩定關系無穩定關系　　銷售額 4000 100%凈利 200 5%現金股利 60 　　　要求：假設該公司實收資本一直保持不變，計算問答以下互不關聯的3個問題　?。╨）假設192年計劃銷售收入為5000萬元，需要補充多少外部融資（保持日前的股利支付率、銷售凈利率和資產周轉率不變）？　　答案：　?。?）融資需求=資產增長負債自然增長留存收益增長　　=1000（100%10%）50005%70%（股利支付率=60/200=30%）　　=900175　　=725（萬元）　?。?）假設192年不能增加借款，也不能發行新股，預計其可實現的銷售增長率（保持其他財務比率不變）?！　〈鸢福嘿Y產銷售比負債銷售比=銷售凈利率[（ l+增長率）/增長率]留存率　　100%10%=5%[（l/增長率）+l]70%　　增長率=%　?。?）若股利支付率為零，銷售凈利率提高到6%，目標銷售額為4500萬，需要籌集補充多少外部融資（保持其他財務比率不變）？ 　　答案：融資需求=500（100%10%）45006%100%　　=450270=180（萬元）　　三、可持續增長率　?。ㄒ唬┖x：可持續增長率是指不增發新股并保持目前經營效率和財務政策條件下公司銷售所能增長的最大比率?！　〈颂幍慕洜I效率指的是銷售凈利率和資產周轉率?！　〈颂幍呢攧照咧傅氖枪衫Ц堵屎唾Y本結構。　?。ǘ┘僭O條件　　1）公司目前的資本結構是一個目標結構，并且打算繼續維持下去；　　2）公司目前的股利支付率是一個目標股利支付率，并且打算繼續維持下去；　　3）不愿意或者不打算發售新股，增加債務是其惟一的外部籌資來源；　　4）公司的銷售凈利率將維持當前水平，并且可以含蓋負債的利息；　　5）公司的資產周轉率將維持當前的水