五糧液集團財務報告及管理知識分析-資料下載頁

　　

【正文】 金流入總計100%100%100%100%100%從上表的現(xiàn)金流入百分比可以看出，五糧液的現(xiàn)金流入幾乎全部來源于經營活動，經營活動的現(xiàn)金又幾乎全部來源于銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金。投資活動的現(xiàn)金流入很少，并且逐年減少，可能是投資項目的收益不夠理想，也可能是尋求發(fā)展創(chuàng)新的投資項目仍然處于初步開發(fā)階段。籌資活動的現(xiàn)金流入也很少，說明五糧液已有現(xiàn)金比較充足，不需要再向投資者籌集更多的現(xiàn)金。b) 流出結構分析2007123120081231200912312010123120111231購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金%%%%%支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金%%%%%支付的各項稅費%%%%%支付的其他與經營活動有關的現(xiàn)金%%%%%經營活動現(xiàn)金流出小計%%%%%購建固定資產、無形資產和其他長期資產所支付的現(xiàn)金%%%%%投資所支付的現(xiàn)金%%%%取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額%%%%投資活動現(xiàn)金流出小計%%%%%償還債務支付的現(xiàn)金%%%分配股利、利潤或償付利息所支付的現(xiàn)金%%%%%支付其他與籌資活動有關的現(xiàn)金%%籌資活動現(xiàn)金流出小計%%%%%現(xiàn)金流出總計100%100%100%100%100%從上表的現(xiàn)金流出百分比可以看出，經營活動形成的現(xiàn)金支出占了主要部分，而由于現(xiàn)金充足，企業(yè)向投資者分配股利、利潤或償付利息所支付的現(xiàn)金增加，籌資活動形成的現(xiàn)金支出比重增大了。表中特別值得關注的是2009年的投資活動現(xiàn)金流出比重很高，主要是2009年五糧液將相當數(shù)量的現(xiàn)金投放于長期技術改造項目。c) 流入流出比分析現(xiàn)金流入量/現(xiàn)金流出量2007123120081231200912312010123120111231經營活動投資活動籌資活動00經營活動的流入流出比在增大，表明企業(yè)1元的流出可以換回的現(xiàn)金在增加。投資活動流入流出比非常小，表明企業(yè)處于發(fā)展擴張時期。籌資活動的流入流出比表明企業(yè)還款大于借款。(三) 具體項目分析(1) 經營活動產生的現(xiàn)金流量銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金持續(xù)大幅度增加，但通過查閱利潤表和資產負債表可知，五糧液在銷售收入增長的同時，應收項目數(shù)額并沒有下降，說明頻繁賒銷活動的同時，應收款項的回收質量不太樂觀，而預收及應付項目大幅度增長并不能有力證明銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金的質量保障。2009年和2010年收到了稅費返還，而利潤表中沒有補貼收入，說明這不是來源于企業(yè)獲得的補貼收入和退回的增值稅，而是來源于退回的所得稅、消費稅和營業(yè)稅，那么這些沖減所得稅項目和主營業(yè)務稅金及附加項目的數(shù)額增加表明了五糧液主營業(yè)務經營存在銷售退回。收到的其他與經營活動有關的現(xiàn)金增加，表明五糧液在經營租賃等方面收益較好。購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金除以銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金反映出的現(xiàn)金購銷比率（）明顯低于商品銷售成本率（），這可能是五糧液購進了呆滯積壓商品，也可能是經營業(yè)務萎縮，這會對企業(yè)產生不利影響。支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金除以銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金反映出的比率較為穩(wěn)定，表明其職工收益穩(wěn)定。(2) 投資活動產生的現(xiàn)金流量在投資活動的項目之中，數(shù)額較大的處置固定資產、無形資產和其他長期資產收回的現(xiàn)金凈額以及購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現(xiàn)金這兩個項目值得關注，這表明了五糧液在技改項目的大力投資。另外，取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額2009年顯示的大額數(shù)據(jù)是五糧液購買子公司及其他營業(yè)單位的支出。(3) 籌資活動產生的現(xiàn)金流量(4) 現(xiàn)金流量表補充資料從上表可以看出，企業(yè)凈利潤持續(xù)增長的同時，資產減值準備也以同樣的趨勢增長，這對投資者來說并不是一個好的信息，可能是五糧液技改項目等投資活動并不成功。另一方面存貨的減少項目始終為負數(shù)，且絕對值增加，表明企業(yè)存貨積壓。(四) 現(xiàn)金流量表與利潤表的比較分析20072008200920102011經營活動現(xiàn)金凈流量/凈利潤銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金/主營業(yè)務收入銷售現(xiàn)金比率=經營現(xiàn)金凈流量/銷售額每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量=經營現(xiàn)金凈流量/普通股股數(shù)全部資產現(xiàn)金回收率=經營現(xiàn)金凈流量/全部資產（1）經營活動現(xiàn)金凈流量與凈利潤比較：經營活動現(xiàn)金凈流量/凈利潤的數(shù)值能在一定程度上反映五糧液利潤的質量的提升。因為企業(yè)每實現(xiàn)1元的帳面利潤中，現(xiàn)金支撐的比率越高，利潤質量越高。（2）銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金與主營業(yè)務收入比較可以大致說明企業(yè)銷售回收現(xiàn)金的情況及企業(yè)銷售的質量。從圖表可以說明五糧液銷售收入實現(xiàn)后所增加的資產轉換現(xiàn)金速度和質量沒有顯著提升。（3）其他獲取現(xiàn)金能力分析：銷售現(xiàn)金比率、每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量、全部資產現(xiàn)金回收率都在提升，顯示出企業(yè)獲取現(xiàn)金的能力增強。(五) 現(xiàn)金流量表與資產負債表的比較分析償債能力分析20072008200920102011經營活動現(xiàn)金凈流量/流動負債經營活動現(xiàn)金凈流量/全部債務 現(xiàn)金（含現(xiàn)金等價物）期末余額/流動負債以上三個指標可以分別反映企業(yè)經營活動獲得現(xiàn)金償還短期債務的能力、企業(yè)用經營活動中所獲現(xiàn)金償還全部債務的能力和企業(yè)直接支付債務的能力，可以作為償債能力的補充指標。這三個比率整體呈現(xiàn)下降趨勢，表明償債能力減弱。6. 股利分配分析2011年度分紅派息（每10股）稅前紅利稅后紅利發(fā)放對象全體股東股本基準日20111231股權登記日20120515除權除息日20120516紅利/配股起始日20120516紅利/配股終止日190001012010年度分紅派息（每10股）稅前紅利稅后紅利發(fā)放對象全體股東股本基準日20101231股權登記日20110512除權除息日20110513紅利/配股起始日20110513紅利/配股終止日190001012009年度分紅派息（每10股）稅前紅利稅后紅利股本基準日20091231最后交易日19000101股權登記日20100513除權除息日20100514紅利/配股起始日20100514紅利/配股終止日190001012008年度分紅派息（每10股）稅前紅利稅后紅利股本基準日20081231最后交易日19000101股權登記日20090508除權除息日20090511紅利/配股起始日20090511紅利/配股終止日19000101分紅派息與每股收益對比由對比圖可看出，隨著每股收益的逐年上漲，五糧液公司的分紅也逐年提高。在近五年中，從2008年開始每年均采用派息的方式發(fā)放股利，增幅也隨著股利增幅的提高而提高。這反映除五糧液公司采用了固定或穩(wěn)定增長的股利政策，其中不排除有通貨膨脹因素帶來的盈利增加影響。這種股利政策通過連續(xù)不斷地向投資者發(fā)放穩(wěn)定的股利，有利于投資者合理安排收入和支出，并向投資者傳遞出公司正常發(fā)展的良好信息，增強投資者對公司的信心。結束語通過以上材料的分析，對五糧液股份有限公司以后的經營提出幾點建議：，減少閑置資本；，提高其運營能力；；、客戶、股東都實現(xiàn)雙贏利潤；，實現(xiàn)持續(xù)發(fā)展。49 / 49