外媒上海自貿區難撼香港金融地位-資料下載頁

　　

【正文】 很早期階段，不過也凸顯瞭行業內部試圖解決各自技術問題的全新嘗試。 8月22日的時候，因為一個軟件失效導致數據回饋系統下線，交易商無法獲得數據以確保交易以最佳價格成交，在納斯達克上市的股票一度全面中止交易長達三小時。一周之後，屬於納斯達克證券交易所管理的，同一個名為證券信息處理器的系統再次出現短暫故障。 在上周，一個由紐約泛歐證券交易所管理的，處理美國期權產品報價的系統也發生瞭數據回饋故障，導致全美國的期權市場暫停交易10分鐘。 在上個月的第一次事故發生之後，納斯達克指出其管理的系統與紐約泛歐證券交易所名下一個電子交易平臺的互聯問題是導致數據回饋失效的原因。納斯達克在之後承認其負有絕大部分責任，但是也強調，防止這類問題的再次發生“需要行業內更廣泛的努力”。紐約泛歐證券交易所沒有對這一事件發表過公開評論。 在證券交易委員會於9月12日召集的會議中，包括紐約泛歐證券交易所和納斯達克各自的首席執行官在內，交易所行業的高級官員們同意共同努力提出強化系統的多種方式。 有行業人士表示，考慮到紐約泛歐證券交易所和納斯達克分別具有和其他經紀商以及交易所的互聯系統，它們各自為對方提供數據回饋的備份是最合乎邏輯也最直接的解決方案。而它們的交易所也提供在競爭對手掛牌上市的股票的交易，因此也有理由來維持其他證券市場的交易順利進行。 分析稱，各交易所在這個層面合作的動機也包括，證券市場會作為一個整體在長期的停止運作中受到傷害。這種行業范圍的合作在之前已經有先例：2010年的閃電崩盤事件之後，作為競爭對手的多傢交易所合作設計瞭防止股價短時間內大幅波動的所謂斷路機制。 不過這種合作方式也存在挑戰。就目前而言，紐約泛歐證券交易所和納斯達克的數據回饋使用不同的方式與交易商以及其他交易所進行通訊 也就是使用完全不同的語言。建立這樣的雙重備份也提出瞭這樣一個問題：通訊方式是否需要被標準化，而這樣的改造也需要很長才能完成。 此外，實現這樣的規劃需要對處理股票價格匯報和發送的技術進行大幅提升，以適應雙重數據回饋下更大的負荷，而促發這個備份轉換的條件也需要達成一致。而不管最終的解決方案如何實現，券商們都將會因為支持這樣的備份系統支付更高的數據成本。北京時間9月27日，據CNBC報道，投資者對新興市場的情緒指數通常是“喜怒無常的”。盡管全球金融危機之後新興市場一直倍受投資者喜愛。但從目前的實際情況來看，投資者對新興市場的喜愛似乎不似從前那般強烈。統計數據顯示，年初至今，南非、印度、巴西和俄羅斯的貨幣，已經分別貶值16%、%、%%。
新興市場還是投資者的好地方嗎？先不要輕易下結論，讓我們先通過數據來分辨一下什麼是雜音，什麼是暫時的，以及什麼是結構性的。特別需要指出的是，讓我們考慮一下哪些國傢在結構性改革的問題上能說到做到。
身為“金磚四國”中的一員，中國是一個願意推行令人痛苦的結構性改革，不惜冒經濟增長速度減慢風險的國傢。從很大程度上來講，巴西已經揮霍瞭改革的黃金機會：該國曾有較低的通貨膨脹率、較高的增長率，以及非常受歡迎的總統。在改革問題上，印度可謂誇誇其談，但鮮有證據表明改革被付諸實踐。在俄羅斯，法律法規非但未被強化，反而進一步惡化。毫無疑問，中國在旨在創建貨幣儲備的多邊、防禦性計劃中占據主要角色。本月，在二十國集團峰會上，“金磚國傢”(包括南非在內)宣佈1000億美元的貨幣儲備，目的是為瞭在資本突然停止時為各自貨幣提供流動性以應對迅速貶值。
類似的防禦舉措在過去曾經被部署過。亞洲金融危機爆發後，東盟國傢曾簽署《清邁協議》。據悉，《清邁協議》主要包括兩部分：首先，擴大東盟互換協議的數量與金額；其次，建立中日韓與東盟國傢的雙邊互換協議。
事實上，亞洲金融危機爆發後，許多東亞國傢認識到，任何國傢和地區都很難依靠自身的力量防止危機的深化和蔓延。加強地區金融合作是保持金融市場
穩定、防止金融危機再度發生的有效途徑。迄今為止，《清邁協議》是亞洲貨幣金融合作所取得的最為重要的制度性成果，它對於防范金融危機、推動進一步的區域貨幣合作具有深遠的意義。
2008年全球金融危機爆發後，國際貨幣基金組織的資源已經明顯跟不上需要的步伐。國際貨幣基金組織的一項報告顯示，在識別風險的問題上，該機構總是慢半拍，同時同意推行旨在解決這種不足的舉措。此外，美國不太願意，或者說不太有能力關註和解決和國際貨幣基金組織有關的某些事情。
讓我們再來看一下中國，該國將為金磚國傢1000億美元的資本儲備提供400億美元。第一，中國是新興市場中為數不多的幾個兜裡有錢、可以這麼做的國傢之一。統計數據顯示。第二，中國也是新興市場中為數不多的幾個貨幣升值的國傢之一。
中國在全球經濟中的重要性，仍在繼續增長。或許，中國會成為“如何應對艱難改革”的榜樣：安靜且循序漸進的。當然，中國的改革之路勢必不會完美。
2007年，中國政府官員曾公開表示，中國經濟企穩回升的態勢還“不穩定、不鞏固、不協調和不平衡”。
然而，中國政策制定者們已經就改革的成本和好處達成共識。今年年底，政策制定者們有意推行一項將允許國內個人直接投資海外市場，同時讓海外個人直接投資內地資本市場的投資計劃。毫無疑問，該計劃將會讓中國傢庭的投資多樣化，同時為金融機構提供機會。北京時間9月27日凌晨消息，波司登國際控股公司稱，該公司已接近於收購一傢英國服裝連鎖運營商，並稱其已經與多傢歐洲奢侈品公司進行瞭接觸，原因是該公司正尋求在歐洲市場上進行並購交易。
負責企業戰略和投資者關系的波司登副總裁孫枝麗在9月24日接受采訪時稱，該公司已接近於收購一傢擁有80個門店的英國服裝連鎖運營商以出售自己的羽絨服產品，同時還正在與多個歐洲高端外套品牌進行早期談判，可能會發起一項並購交易。
波司登是香港上市公司，以波司登和雪中飛等品牌在中國內地市場上出售羽絨服和冬裝外套等產品，目前該公司正致力於建設歐洲市場，目的是提高自身在國內的品牌形象和提高中國市場以外的銷售額。據麥肯錫公佈的數據顯示，2013年中將近三分之一的奢侈品買傢將在歐洲市場上購物，高於去年同期的五分之一。
“大多數中國消費者都仍舊更偏愛西方品牌和產品，而不是本地貨。”孫枝麗說道。“現在有很多中國人都會出國旅遊，而如果他們在紐約第五大道、巴黎或是米蘭能看到你的門店，那麼就將有助於提高銷售量和提升品牌認知度。”
孫枝麗表示，波司登計劃收購的英國服裝連鎖運營商目前是一傢私人持股公司，現在正面臨著虧損困境。她透露，該交易很可能將在下個月底以前完成。她還表示，波司登將為這傢連鎖運營商支付最低程度上的溢價，但拒絕透露具體金額。
英國設計師北京華通明略信息咨詢有限公司的客戶群總監王幸表示，走向海外市場的中國時裝品牌都面臨著一些挑戰，如品牌知名度有限以及來自於當地品牌的激烈競爭等。她表示，這些品牌“需要進行長期投資和建立知名度”。
在董事長高德康(微博)的領導下，波司登已於去年投資人民幣3億元在倫敦南莫爾頓街的一座六層物業中開設瞭一傢旗艦店，並聘用瞭英國設計師尼克 霍蘭德和艾什 加諾特拉。在這傢旗艦店中，波司登出售的產品包括售價90英鎊的意大利面料正裝襯衫和售價160英鎊的羽絨服等。
今年7月份，波司登還與英超聯賽足球俱樂部托特納姆熱刺簽署瞭一項贊助協議。歐洲交易截至3月31日為止，波司登旗下的羽絨服零售門店總數已達13009傢，自稱為中國最暢銷的羽絨服品牌。孫枝麗稱，波司登還有意在歐洲市場上進行一項並購或合作交易，以幫助其進入歐洲豪華羽絨服市場。她表示，波司登正在尋找一傢擁有國際知名度的高端歐洲外套生產商，同時也樂於達成一項授權協議或組建一傢合資企業。
孫枝麗還表示，目前波司登正在與多傢投行展開合作，並已在最近一次訪歐旅程中與三傢歐洲外套生產商進行瞭接觸。
“在中國的中低端市場上，波司登正占據著有利地位。”孫枝麗說道。“但中產階層人口正在不斷增長，這部分客戶則已轉向更高端的品牌以尋求提高生活品位。我們需要在這一行業部門中取得立足點，從而提高公司利潤率。”
經濟增速放緩
波司登及其本土競爭對手都正面臨著中國大陸經濟增長速度放緩的不利局面。在第二季度中，%，連續第二個季度減速。
波司登在6月26日公佈的季度財報中指出，中國經濟增速的放緩、在線購物等發展趨勢以及新的海外時裝品牌進入中國市場等因素導致國內服裝行業承壓。在截至3月31日的上一財年中，比去年同期下滑25%。在公佈這一財報後，波司登股價在次日交易中大幅下跌。今年截至目前為止，波司登股價已經下跌瞭23%，表現遠不及恒生指數，該指數的同期漲幅為2%。其他一些中國公司也已經在奢侈品零售領域中進行瞭海外並購交易。復星國際已經同意收購意大利著名服飾品牌卡魯索的35%股份，後者的首席執行官翁貝托 安傑洛尼曾在9月6日接受采訪時表示，這項通過增資方式進行的股份收購交易將在本月完成。
王幸表示，波士頓已經在外套市場上建立起瞭一個強大的品牌，該公司擁有獨特的產品設計，而且已經進行瞭技術投資以改良產品。“雖然目前仍處於早期階段，但如果波司登繼續實施現在的措施，則該公司在進軍海外市場的中國時裝品牌中將具備最大的成功機會。”北京時間9月27日下午消息，美國新聞網站《環球郵報》撰寫文章，舉例分析美國大企業在華運營失敗的原因。現摘要如下：如果托爾斯泰要寫一部關於在華外企的巨著，文章開篇應該是這樣的：“每個在中國取得成功的外國企業都是相似的，而失敗的企業各有各的失敗原因。”
中國在上世紀70年代末向外國投資開放，一些美國最強大的企業當時成功進駐中國，但在幾年之後遭遇困惑和打擊，最後踉蹌而出。
這並不是因為這些企業競爭力不行，這些企業很多都在財富500榜上有名：易趣、美泰、谷歌、百安居。這些企業在全球市場上的運營欣欣向榮，唯獨在中國落敗。
其中，一些企業的失敗是因為不夠靈活或未能實現本地化，還有一些是因為進入的時機不對，遇到瞭更強勢的地方競爭對手。盡管失敗的原因各種各樣，但這些失敗故事都有遵循瞭類似的模式：未能理解中國市場的特點。
“大多數失敗源自對法律和文化環境的理解缺失，”EP China咨詢公司的執行董事Shawn Mahoney表示。“以我的經驗來看，成功和失敗的唯一區別就是，成功的企業更願意去交流和學習如何在本地運營。”
傢得寶：中國不是DIY樂土美國郊區住宅區有很多喜愛在傢裡小修小補的人，傢得寶就是為這樣人服務的，其大賣場處處體現著美國的“自己動手”文化。
從表面上來看，中國似乎也是這樣一種情況。中國的資產階級在不斷崛起，大量新居持續落成，獨創和節儉的文化也在盛行。
這是傢得寶在2006年進入中國時的想法。這傢總部位亞特蘭大的企業收購瞭中國的一傢公司並建立起12傢門店，等待利潤源源流入。
但好事並沒有發生。
在歷經六年的掙紮之後，傢得寶關閉瞭在中國僅剩的7傢門店，解聘瞭850名中國工人。傢得寶的失敗背後有幾個原因。其一事時機問題：傢得寶進入中國的時間已晚，競爭對手早已安營紮寨。該企業在入駐中國時，該國的增長已經開始放緩。
其二是中國房產市場的特點。很多人購買住房是為瞭投資和投資，而不是為瞭改善傢居環境。
第三是商店模式。百思買和其他美國零售商發現，中國消費者不喜歡遠離城中心的大倉庫式的商店。
最終也是最重要的一點，即中國不存在像美國美國那種“自己動手”的文化。中國人工勞動力很廉價，大多數人隻需出錢請工人即可。
該企業在離開中國時也承認瞭這一點，其公司發言人曾表示，“中國是一個‘為我服務’的市場，而不是‘自己動手’的市場，我們隻能去適應環境。”
eBay：不要忽略“關系”在中國，關系是促成商業交易和政府合同的動力，是把人們聯系在一起的無形膠水，是中國人際關系中強調的緊密連接和相互義務。
2004年，網上拍賣巨頭Ebay計劃進軍中國市場。Ebay收購瞭中國公司易趣，將其變成瞭eBay的平臺，並期望在短期內占領中國。
兩年之後，eBay關閉瞭其門戶，放棄瞭中國拍賣市場。中國本地競爭對手淘寶則占據瞭該國95%的市場。
問題在於，eBay沒有建立關系的機制。淘寶允許買傢和賣傢通過即時通訊工具建立個人聯系，eBay則沒有。
“那些買傢真的很想去瞭解賣傢的情況，”美國天普大學的商學院教授Paul A. Pavlou指出。在中國，商業不隻是商業，而是一種社會交往。
如今，eBay從自己的經歷中汲取瞭教訓，該公司重新聚焦中國之外的市場，幫助中國賣傢直接在海外向消費者營銷產品。
谷歌：和政府沖突谷歌的中國失敗股市是戲劇性最強的，也是最為復雜的。2010年，谷歌宣佈遭到黑客攻擊，也不願繼續接受中國政府的審查。後該公司把自己的服務器移往香港，間接退出瞭中國市場。
到2013年，谷歌在中國的市場份額從30%下降到3%。怎麼回事？顯然，谷歌總部的糟糕決策起瞭一定作用，但真正毀瞭這傢公司在華業務的是政治問題。
谷歌的在華失敗經歷是慘重的教訓，但也具有重要意義。歸根結底，想在中國做生意都得要遵守中國政府的規定。要不向政治妥協，要不滾蛋。
“中國是一個競爭激烈、險象叢生的大市場，”谷歌的前中國區一把手李開復最近寫道。“要在中國成功，美國公司必須建立一支負責、自主、本