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中國新會計準則分析-資料下載頁

2026-06-14 13:53本頁面

　　

【正文】 60。 62．45 600132 重慶啤酒 20．54　　600104 Ｇ上汽 51．39 600962 國投中魯 20．40　　資料來源：申銀萬國證券研究所公司管理層行為決策將有調整　　雖然單純會計利潤的變化不會改變公司的估值，但是，我們認為新準則中某些會計確認方法的變更會改變上市公司管理層的行為及某些投資決策，從而導致上市公司價值的改變。　　持續注入上市公司優質資產　　原《債務重組》準則不允許債務人將債權人的讓步確認為重組收益，但在新準則下，債務人將可以確認重組收益。因此，上市公司的控股股東很可能會在公司出現虧損或面臨“ST”的情況下，出于維持公司業績或保住“殼資源”的考慮，通過債務重組為上市公司注入優質資產。新《非貨幣性交易》準則也會產生相同效果，大股東可以通過與上市公司以優質資產換劣質資產的方式，來不斷向上市公司輸送利益。雖然這些非經常性損益不會直接改變上市公司的持續經營能力，但優質資產的注入的確會提高上市公司的估值水平，甚至還有可能令上市公司的成長出現拐點。新準則將提高大股東向上市公司注入優質資產的熱情。　　增加對員工的股權激勵　　完成股權分置改革的上市公司將可以施行股權激勵計劃，而新的《股份支付》準則也使得上市公司在操作時有規可循。　　上市公司施行股權激勵計劃，將會改變公司人力成本的支付方式，從而改變公司現金流的流轉。但上市公司對關鍵管理人員和核心員工進行股權激勵，對公司價值的影響很難判斷。上市公司很可能因為施行股權激勵后，得以確保珍貴的人力資源，從而在競爭中取勝；但也很可能給予員工過度的激勵，從而令公司價值受損。　　調整無形資產滿足融資規定　　前期證券市場流傳的《首次公開發行股票并上市管理辦法（草案）》（未正式發布，下文簡稱為《草案》）規定企業最近一期末無形資產占凈資產的比例不高于20%，但允許扣除土地使用權、水面養殖權和采礦權等用益物權。新《無形資產》準則中，對無形資產的攤銷不再限于直線法，并且對攤銷年限也不再固定。因此，企業可能會通過調節無形資產的攤銷年限或方法來規避草案的限制。　　由于在《草案》中，在計算公司盈利時對非經常性損益做出了限制，因此，企業不大可能通過債務重組，非貨幣性交易進行利益輸送，來滿足《草案》對公司盈利能力的要求。　　可能采用新的盈余管理手段　　會計準則的修改本身不能完全消除企業的盈余管理。新會計準則的目的是使公司提供的會計信息更真實地反映企業的經濟實質，并且對決策更加有用。因此，新會計準則全面引入了公允價值計量屬性，并且給予了公司更大的自主權來根據對公司經濟預期的改變調整會計政策。但是我們擔心，針對新準則的規定，企業可能會以新的盈余管理手段來應對。　　我們以新《固定資產》準則的規定為例。新《固定資產》準則要求企業對固定資產折舊年限、方法及預計凈殘值至少每年復核一次，當使用壽命預計數及預計凈殘值與原先估計有差異時，就應當調整固定資產的折舊年限與凈殘值。雖然新準則仍然要求企業只有在固定資產包含的經濟利益預期實現方式有重大改變時，才能調整固定資產折舊方法。但是，由于固定資產的金額都比較大，企業只需通過對折舊年限的調整，就可以對業績進行一定程度的調控。而且，在新準則中，固定資產折舊年限、折舊方法、預計凈殘值的改變都采用未來適用法，不用追溯調整。對于這些問題投資者應當引起注意。信息披露更加透明　　新會計準則對上市公司的信息披露提出了更高的要求，上市公司信息披露的逐步完善將有助于投資者做出更準確的投資決策，降低投資風險。　　監管機構對上市公司信息披露要求的加強體現在各個準則中，《分部報告》的發布正是體現了監管機構的決心。而公允價值的應用，對企業并購將產生深遠影響。　　《分部報告》準則要求上市公司分別根據業務的性質披露業務分部報告和地區分部報告，并將其中的一種分部方式作為主要報告形式，另一種分部方式作為次要報告形式。對于主要報告形式，企業需要披露分部收入、分部費用、分部損益、分部資產總額和分部負債總額等信息。企業在次要分部報告中，需要披露分部收入和資產等信息。并且上市公司各分部間的轉移交易應當以實際交易價格為基礎計量，轉移價格的確定基礎及其變更情況，應當予以披露。　　《分部報告》的推出，對于證券投資者及證券從業人員，將是一個巨大的利好。證券分析人員將可以從分部報告披露的信息中，更清楚地了解企業的業務模式，更容易取得歸屬于各業務的數據，從而在建立盈利預測模型時，對公司業績進行更準確的預測，降低投資風險。　　由于新會計準則對上市公司的信息披露提出了更高的要求，將提高上市公司的財務報告的使用價值，會使上市公司業績的可預測性增強。但是由于新會計準則更強調公司的會計政策需要反映企業的經濟實質，并賦予企業很大的調整會計政策的權力，這會在一定程度上加大投資者分析的難度。　　但新準則仍然無法杜絕上市公司發布虛假信息的可能性，這在香港、臺灣甚至會計和法律制度非常完善的美國證券市場已經被證明。對于投資者而言，無論上市公司在信息披露和投資者關系方面做得是好是壞，都需要他們睜大自己的眼睛。 13 / 13

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