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財務(wù)成本管理的基本導(dǎo)論-資料下載頁

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【正文】單位：萬元資產(chǎn)年末數(shù)年初數(shù)負(fù)債與所有者權(quán)益年末數(shù)年初數(shù)現(xiàn)金A160應(yīng)付賬款F360應(yīng)收賬款B480其他應(yīng)付款G50存貨C760應(yīng)付債券H0固定資產(chǎn)凈值D510股本10001000留存收益I500資產(chǎn)E1910負(fù)債與所有者權(quán)益J1910答案：（l）計算2004年凈利潤及應(yīng)向投資者分配的利潤凈利潤=3000（1+40%）10％=420（萬元）向投資者分配利潤=1000=200（萬元）（2）預(yù)測該公司2004年資金需要總量及需新增資金量和外部融資需求量需新增資金=（160+480+760+510）247。3000300040%=資金需要總量=1910+（160+480+760+510）247。3000300040%=外部融資需求量=(360+50) 247。3000 300040%[3000(1+40%)10%1000]=380萬（3）計算債券發(fā)行總額和債券資本成本①債券發(fā)行總額=380247。(12%)=債券的總張數(shù)=10000247。950=4082(張)債券的總面值=40821000=(萬元)②不考慮貨幣時間價值的情形下:債券資本成本=③考慮貨幣時間價值的情形下:1)債券稅前資本成本:380=(1+310%)(P/S,i,3)(P/S,i,3)=380/[(1+310%)]= 求得債券稅前資本成本i=%2)債券稅后資本成本:%(133%)=%（4）計算填列該公司2004年預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表中用字母表示的項目：A=160+(萬元)；B=480+(萬元)；C=760+(萬元)；D=510+(萬元)；E=224+672+1064+714=2674(萬元)；F=360+(萬元)；G=50+(萬元)；H=380(萬元)；I=500+[]=720(萬元)；J=504+70+380+1000+720=2674(萬元)。例題B公司屬于基礎(chǔ)設(shè)施類上市公司，經(jīng)省級人民政府推薦，報中國證監(jiān)會審批，擬發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，有關(guān)內(nèi)容如下：（1）B公司擬申請發(fā)行11000萬元、5年期可轉(zhuǎn)換公司債券，％執(zhí)行。該公司經(jīng)審計的最近三年的有關(guān)財務(wù)會計數(shù)據(jù)為：單位：萬元年度2003年3月31日　2002年2001年2000年總資產(chǎn)　56300　　54500　4640043400負(fù)債　19000180001300012500凈利潤　800310025002300凈資產(chǎn)收益率　％％　％　％股東權(quán)益　37300　3650033400　30900（2）2003年3月31日負(fù)債含2002年6月18日發(fā)行的3000萬元、3年到期一次還本付息債券；（3）在可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行結(jié)束3個月后，可轉(zhuǎn)換公司債券持有人可以按發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券前60天股票的平均價格為基準(zhǔn)，上浮一定幅度作為轉(zhuǎn)股價格，進(jìn)行轉(zhuǎn)股。（4）2002年12月31日的普通股股數(shù)為10000萬股；（5）2003年7月3日該公司為了減少注冊資本，回購本公司股票600萬股（每股回購價格為5元）；　　（6）2003年10月2日持有該上市公司可轉(zhuǎn)換公司債券的投資者按約定的轉(zhuǎn)換價格（每股8元的轉(zhuǎn)換價格）將其持有的可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)換為普通股，已知該批可轉(zhuǎn)換公司債券的賬面價值為3060萬元，面值為3000萬元（每張債券的面值為100元）；（7）2003年4月1日—2003年12月31日實現(xiàn)的凈利潤為2000萬元；（8）2003年12月31日該公司派發(fā)現(xiàn)金股利500萬元。要求：根據(jù)上述內(nèi)容，分別回答下列問題：(1)根據(jù)該公司提供的財務(wù)數(shù)據(jù)，該公司是否符合發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的條件?并說明理由。（2）該公司轉(zhuǎn)股價格是否符合規(guī)定？（3）該公司回購本公司股票是否符合法律規(guī)定？并說明理由。（4）計算2003年該公司的每股收益、每股凈資產(chǎn)和每股股利；（5）,公司股票為固定增長股票,股利固定增長率為6%,計算該公司股票的預(yù)期收益率；（6）假設(shè)無風(fēng)險報酬率為4%，,結(jié)合上面(4)計算確定市場平均風(fēng)險股票的必要收益率。答案：(1)B公司符合發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的條件。根據(jù)有關(guān)規(guī)定，該上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券符合以下條件：①最近3年連續(xù)盈利，且最近3年凈資產(chǎn)利潤率平均在10%以上，屬于能源、原材料、基礎(chǔ)設(shè)施類的公司可以略低，但不得低于7%。B公司的財務(wù)數(shù)據(jù)表明，該公司最近3年連續(xù)盈利，B公司屬于基礎(chǔ)設(shè)施類公司，最近3年凈資產(chǎn)利潤率平均在7%以上。②可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行后，資產(chǎn)負(fù)債率不高于70%。根據(jù)B公司2003年3月31日的財務(wù)數(shù)據(jù)，發(fā)行11000萬元的可轉(zhuǎn)換公司債券后,%（），低于70%的上限。③累計債券余額不超過公司凈資產(chǎn)額的40%。B公司發(fā)行11000萬元的可轉(zhuǎn)換公司債券后，累計債券余額（11000+3000=14000萬元）%。④可轉(zhuǎn)換公司債券的利率不超過銀行同期存款的利率水平，而股份公司確定的可轉(zhuǎn)換公司債券的利率符合這一規(guī)定。⑤可轉(zhuǎn)換公司債券的發(fā)行額不少于1億元，B公司的發(fā)行額11000萬元符合規(guī)定。（2）轉(zhuǎn)股價格不符合規(guī)定。根據(jù)我國《可轉(zhuǎn)換公司債券管理暫行辦法》的有關(guān)規(guī)定，上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的，以發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券前1個月股票的平均價格為基準(zhǔn)，上浮一定幅度作為轉(zhuǎn)股價格。（3）該公司回購本公司股票符合法律規(guī)定。按照我國《公司法》的規(guī)定，除非為減少公司資本而注銷股份或者與持有本公司股票的其他公司合并，公司不得收購本公司的股票。所以，該公司為了減少注冊資本回購本公司股票符合法律規(guī)定。（4）計算2003年該公司的每股收益、每股凈資產(chǎn)和每股股利：①每股收益：2003年加權(quán)平均股數(shù)=10000600+（3000247。8）=(萬股)每股收益=(元/股)②每股凈資產(chǎn)：2003年12月31日的普通股股數(shù)=10000600+（3000247。8）=9775(萬股)2003年12月31日的凈資產(chǎn)=373006005+2000+3060500=38860(萬元)每股凈資產(chǎn)=(元/股)③每股股利：每股股利=(元/股)(5) 每股市價=市凈率每股凈資產(chǎn) = =(元) 根據(jù) 式中：g—固定的成長率； D0—最近剛支付的股利（當(dāng)前股利）； D1—1年后的股利（第1年股利）。將其變?yōu)橛嬎泐A(yù)期報酬率的公式為： RS=[D0(1+ g)/P0]+ g D0=(元/股) P0=(元) RS=(1+6%)247。+6% =%(6)根據(jù)資本資產(chǎn)定價模式：即: %=4%+(Rm4%)求得: Rm=%32 / 32

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