艾略特波浪管理理論知識-資料下載頁

　　

【正文】 A的60分鐘波動十分有益，《華爾街日報(The wall Street Journal)》和《巴倫周刊(Barron39。s)》都出版這種走勢圖。這是項簡單的任務，只需每周花上幾分鐘時間。柱線圖(Bar charts)雖好，但可能使人誤人歧途，因為它揭示是發生在每條柱線時間變化附近的價格波動，而不是柱線時間內的價格波動。實際印刷數值必須全部繪制。那些所謂的DJIA“開市(opening)”和“理論日內價格(Theoretical Intraday)”數值是統計上的發明，并不能反映任何特定時刻的平均指數。這些數值分別代表了一堆可能在不同的時候發生。的開盤價，或是一大堆單個指數股每天的最高價或最低價，而不管這些價格極端是在一天中的什么時候產生的。 波浪分類的主要目的是為了確定股價在股市行進中所處的位置。這種練習非常簡單，只要波浪數像在快速運動、急劇振蕩的市場中，特別是像在推動浪中那樣清晰明了，此時微小的波浪運動通常以不成熟的方式展開。在這些情況下，就必須繪制短期走勢圖來觀察所有的子浪。但是，在低靡或波幅很小的市場中——尤其是在市場調整中，波浪結構很可能發展得復雜且緩慢。在這些情況下，長期走勢圖常常能有效地將波浪運動精煉成一種使行進中的波浪模式清楚明了的形態。正確理解波浪理論，有時可以預計盤檔型調整浪的走勢(比如，當第二浪是鋸齒形調整浪時的第四浪)。但即使能夠預測，復雜性和缺乏生氣也是最使分析人員灰心喪氣的事。然而，它們是現實市場的一部分，而且肯定會遇上。本書作者極力建議你在這樣的時期從市場脫身一段時間，享受在快速展開的推動浪中獲得的利潤。你不能“希望”市場進人運動；市場可不在聽。當市場休息的時候，你也休息。 追蹤股市的正確方法是用半對數刻度繪制走勢，因為市場的歷史僅以百分比相關聯。投資者關心的是盈虧的百分比，而不是市場平均指數運行的點數。比如．1980年時DJIA的10點，只是百分之一的運動。但在20世紀20年代初，10點意味著百分之十的運動，相比之下重要得多。但是為了作圖方便，我們建議僅用半對數刻度繪制長期走勢，這時的差別非常顯著。算術刻度相當適于跟蹤60分鐘走勢，因為按百分比計算，DJIA在800點反彈40點與DTIA在900點反彈40點的差別不大。這樣，在波浪的短期運動中，價格通道技術就可很好地運用在算術刻度上。價格通道 艾略特曾提到，兩邊平行的趨勢通道，常常可以相當準確地標出推動浪的上下邊界。你應盡早畫出一條價格通道來幫助確定波浪的運動目標，并為趨勢未來的發展提供線索。一個推動浪的最初通道至少需要三個參考的點。當第三浪結束的時候，先連接表示著1和3的兩點，然后做一條平行線觸及標示著2的點，如圖2—8所示。這種方法提供了第四浪的預計邊界。(大多數情況下，第三浪在會走得很遠，以至于它的起點被排除在最終價格通道的接觸點之外。) 如果第四浪的終點沒有觸及平行線，為了估計第五浪的邊界，你必須重建通道。首先連接浪2和浪4的終點。如果浪1和第3發育正常，那么觸及浪3終點的上平行線就能精確預示浪5的終點，如圖2—9所示。如果浪3異常強勁，幾乎垂直，那么由它的浪尖做出的平行線就會太高。經驗表明，與觸及浪1終點的基線相平行的線更有效，如我們繪制的1976年8月至1977年3月的金價走勢(見圖6—12)。在某些情況下，畫兩條潛在的上邊界線有助于提醒你特別注意這些位置上的數浪和成交量特征，然后根據實際的波浪數采取適當的行動。 永遠記住，所有浪級的趨勢總是同時運轉。例如，有時一個大浪級的第五浪中的中浪級的第五浪會在這兩個浪級上同時在到達上邊界線時結束。或者，在大循環浪級出現的翻越會正好在市場到達循環浪級通道的上邊界線時終止。翻越 在平行通道或傾斜三角形的匯聚線內，如果第五浪在成交量萎縮中向它的上邊界運動，就說明波浪的終點將要到達或到達不了上邊界線。如果在第五浪向上邊界運動時成交量巨大，就說明第五浪就可能穿過上邊界線，這就是艾略特說的“翻越”。在翻越點附近，小一浪級的第四浪會緊貼在平行通道下部盤整，使第五浪在最后的成交量巨放中突破通道。浪5的第二浪或浪4產生的“翻下(Throwunder)”常常能預示翻越的發生，取自艾略特的《波浪理論》的圖2—10同時描繪了這兩種情況。翻越可用即刻回到通道線下方的反轉來確認。同樣特征的翻越也會在下跌的市場中出現。艾略特曾正確地警告說，發生在大級數波浪中的翻越會使翻越期間的浪級較小的波浪難以識別，因為最后的第五浪會時常向上穿過浪級較小的價格通道。本書中的圖1—11—19和2—11都是翻越的實際例子。刻度艾略特認為，在半對數刻度上確定價格通道的必要性是為了表明通貨膨脹的存在。時至今日，沒有哪個波浪理論的學者懷疑這個顯然錯誤的假設。一些對艾略特來說的明顯差異，可能應歸咎于他繪制的波浪的浪級差異，因為波級越大，通常就越有必要使用半對數刻度。另一方面，192l至1929年的市場在半對數刻度上形成的完美價格通道(見圖2—11)，以及1932至1937年的市場在算術刻度上形成的價格通道表明，只有選擇適當的刻度繪制走勢，同一浪級的波浪才會形成正確的艾略特趨勢通道。在算術刻度上，20世紀20年代的牛市會加速至上邊界之上，而在半對數刻度上，20世紀30年代的牛市卻達不到上邊界。 至于艾略特的有關通貨膨脹的論點，我們注意到20世紀20年代實際伴隨著輕微的通貨緊縮，因為消費者價格指數(consumer Price Index，CPI)％，而1933至1937年這個時期卻是輕微的通貨膨脹，％。這種貨幣背景使我們確信通貨膨脹并不是采用半對數刻度的必要原因。實際上，除了價格通道中的這種差異以外，這兩個循環浪的尺寸驚人地相似：它們創造了幾乎相同的價格倍率(分別是6倍和5倍)，它們都含有延長了的第五浪，而且在每個情形中，底部至第三浪的頂點的漲幅百分比相同。兩個牛市的本質區別是每一個子浪的樣子和持續時間不同。 至多，我們能說半對數刻度的必要性表明了一個處于加速過程中的波浪——無論出于何種大眾心理原因。給定一個單一的價格目標和一段特定的時間，任何人可以通過調整波浪的傾斜與波浪通道相適應，從同樣的起點在算術刻度和半對數刻度上圓滿地畫出假設的艾略特波浪通道。因此，用算術刻度還是用半對數刻度來預測平行通道的問題，在明確的規則尚未產生以前仍然懸而未決。如果任何一點的價格發展都不能在你所采用的刻度上有序地落在兩條平行線內，那么為了從正確的角度觀察通道可以采用其他類型的刻度。為了縱覽全局，你應永遠同時采用這兩種刻度。成交量 艾略特用成交量來校驗波浪計數并預測波浪延長。他認為，在牛市中，成交量隨價格變化的速度有自然放大或萎縮的傾向。在調整階段后期，成交量萎縮通常表示賣壓正在下降。在市場中，成交量的最低點常常與轉折點同時發生。在大浪級以下的正常第五浪中，成交量往往比第三浪中的步。如果大浪級以下的處于上升中的第五浪的成交量與第三浪的相比持平或放大，那么第五浪延長就有效。如果第一浪和第三浪的長度基本相等，至少可以預測第五浪延長很可能出現，同時，在少數情況下，這種成交量也是第二浪和第五浪都延長的最佳警告。 在大浪級和大浪級以上，成交量往往會在上漲中第五浪的放大，而這僅僅是因為在牛市中參與者的數量自然地長期增加。實際上，艾略特注意到，大浪級以上的牛市終點的成交量常常創天量。最后，如前面討論的那樣，成交量常常會在趨勢通道的某條平行線或是傾斜三角形的某條阻力線上的翻越點處短暫驟放。(有時，這樣的點會同時出現，比如當傾斜三角形第五浪正好在包含大一浪級波浪的平行通道的上邊界線結束的時候。) 除了這幾個頗具價值的觀察以外，我們還在本書的不同小節深入探討了成交量的重要性。就用成交量指導數浪和波浪研判而言，成交量是最為重要的。艾略特曾說過，成交量獨立跟隨在波浪理論的各種模式之后——一個本書作者沒有發現任何可信的證據的論斷。“正確的外表”一個波浪的完整外形必須與適當的圖解相一致。盡管我們可以通過把最初的三個波浪分支表示為單一的浪A，從而將任何五浪序列強數成三浪，如圖2—13所示，但這樣做不正確。如果允許這樣的扭曲存在，那么艾略特理論分析就會失去根基。如果第四浪在遠高于第一浪頂部的位置結束，那么這個五浪序列就必須歸為推動浪。在這個假設情況中，既然浪A由三個浪組成，浪B就可能像在平臺形調整中那樣跌到浪A的起點附近，但浪B明顯沒有這樣走。盡管波浪的內部波浪數是其分類的指導，但合適的完整外形常常時其正確內部波浪計數的指導。 必須用我們到目前為止在前兩章中闡述的所有因素來控制一個波浪的“正確的外表(Right Look)”。在經驗中我們發現，僅僅因為波浪理論中的各種模式相當靈活，就讓我們對市場的沖動使我們接受反映不成比例的波浪關系，或扭曲的波浪模式的波浪計數，是極其危險的。 艾略特警告說，“正確的外表”并不一定在所有浪級的趨勢中同時顯現。解決方案是專注于最清晰的浪級。如果60分鐘線含混不清，那就應回過頭去看看日線和周線。反過來說，如果周線提供了太多的可能性，那就注意短期的市場運動，直至周線清晰明朗。一般來說，你需要用短期走勢圖來分析快速運動市場中的子浪，并用長期走勢圖來分析運動緩慢的市場。波浪個性 波浪個性的觀點是對波浪理論的重要擴展。它具有把人類行為更加個性化地帶入方程的優勢。艾略特波浪序列中每一浪的個性是反映它所包含的群體行為的必不可少的部分。群體情緒從悲觀到樂觀，再從樂觀到悲觀的行進，在每個時間輪回中沿相似的途徑發展，這就在波浪結構中的相應位置產生相似的環境。每一種波浪類型的個性通常會顯示出該浪屬于超級循環浪級還是亞微浪級。當由于其他原因數浪不清，或存在不同的解釋時，這些性質不僅可以預先警告在下一個波浪序列中要期待什么樣的市場運動，而且有時可以幫助判定在整個波浪行進中市場目前所處的位置。在波浪展開過程中，有時根據所有已知的艾略特規則會有幾種相當可行的數浪結果。正是在這些交匯點上，波浪個性的知識可能非常寶貴。認清單個波浪的性質常常使你得以正確解釋更大波浪模式的復雜性。下面的討論基于牛市的走勢，如圖2—14和2—15所示。當作用浪向下，反作用浪向上的時候，這些觀察資料反過來同樣適用。圖2—14 1)第一浪——粗略估計，大約一半的第一浪是“打底(Bassing)”過程中的一段，因此它們常常被第二浪大幅度地調整。然而，與先前熊市中的反彈相比，這個第一浪的上揚在技術上結構特征更強，常常顯示出成交量和廣泛性的輕度增加。此時大量的賣空顯而易見，因為大多數人最終開始確信大勢向下。投資者最終“又多了一次反彈做空”，并從中獲利。另外百分之五十的第一浪，或是從先前的調整浪筑成的大底部漲起——像在1949年那樣，或是從下跌失敗形態漲起——像在1962年那樣，或是從極度的壓制中漲起——像在1962和1974年那樣。這樣開始的第一浪非常有力，僅被略微回撤。 2)第二浪——第二浪常常回撤掉幾乎整個第一浪升幅，從第一浪獲得的大部分利潤會在第二浪結束時喪失殆盡。這在看漲期權(CALL Option)的交易中尤其明顯，因為在第二浪的恐慌環境下，權酬(Premium)猛烈下跌。此時，投資者徹底相信熊市又回來了。第二浪常常以非常低的成交量和價格波動結束，這表明賣壓已經消失。 3)第三浪——第三浪令人敬畏。它們走勢強勁，廣泛性強，此時的波浪趨勢準確無誤。因為投資者的信心恢復，向好的基本面在走勢圖中逐漸顯現。第三浪通常產生最大的成交量和價格運動，而且大部分時候是序列中的延長浪。當然，它符合第三浪中的第三浪，諸如此類，在任何波浪序列中都是最具爆炸性的一浪的規律。這個階段總免不了產生突破、“持續”跳空、成交量放大、異常的廣泛性、主要道氏理論(Dow Theory)趨勢的印證和失去控制的價格運動，它們根據浪級在市場中帶來巨大的60分鐘盈利、日盈利、周盈利、月盈利和年盈利，基本上所有的股票都參與第三浪的運動。除了B浪的個性以外，第三浪的個性在波浪展開時能提供最有價值的數浪線索。 4)第四浪——第四浪的調整深度(見調整浪的深度一節)和形態是可預測的，因為根據交替指導方針，它們應該與先前同一浪級的第二浪不同。第四浪往往呈橫向趨勢，為最后的第五浪運動筑底。表現不佳的股票在這一浪做頭并開始下跌，因為首先只有第三浪的力量才能使它們運動。市場中的這種初步惡化開始了得不到印證(Nonconfirmation)的階段，并發出第五浪走軟的微弱信號。 5)第五浪——就廣泛性而言，股市中第五浪的力度比第三浪的小。通常它們的價格變化最大速度也較低，盡管如果第五浪是延長浪的話．那么第五浪中的第三浪的價格變化速度可能超過第三浪中的第三浪的價格變化速度。相似地，成交量常常在循環浪級或循環浪級以上的推動浪中持續放大，而在大浪級以下，成交量只有在第五浪延長中才會出現相同的情況。否則的話，尋找比第三浪的成交量少的成交量是判定第五浪的規則之一。市場戲水者有時指望在長期趨勢的盡頭出現“噴發行情(Blowoffs)”，但股票市場沒有在頂部達到最高加速度的歷史。即便第五浪出現延長，第五浪中的第五浪也缺乏產生這種現象的活力。在上升的第五浪中，盡管它的廣泛性逐漸變窄，但投資者的樂觀情緒仍然異常高漲。而且，市場的反映也確實比前面調整浪中的反彈增強了。例如，1976年道指的年末反彈并不激動人心．但相對于先前分別從7和9月漲起的調整浪，它無疑是驅動浪，而那些調整浪相比之下對二級指數(Secondary Indexes)和累積騰落指標(Curmulative AdvanceDecline Line)的影響也較弱。作為對第五浪能夠產生的樂觀情緒的紀念，在那次反彈結束二周后，對投資顧問機構的民意調查取得了在有圖表記錄的歷史上最低的“看跌”百分比：％，盡管那次第五浪未能創新高1 6)A浪——在熊市的A浪期間，投資界總體確信這次反作用浪只是下一腿上升行情前的退卻。盡管個股的形態有技術上的破壞性裂紋，但大眾仍蜂擁般地買入。A浪為隨之而來的B浪定下調子。五浪結構的浪A意味著浪B是鋸齒形調整浪，而三浪結構的浪A意味著平臺形或三角形調整浪。 7)B浪——B浪是假牛市。它們是無知者的舉動、牛市陷井、投機者的天堂、零股投資者心態的放縱