萬科a償債能力分析作業-資料下載頁

　　

【正文】 現快速的上升趨勢，%。流動比率 表32項目2008年度2009年度2010年度萬科地產排名12914行業均值行業最高行業最低 圖3—2流動比率是流動資產與流動負債的比值。流動比率的內涵是每1元流動負債有多少元流動資產作保障，反映企業短期償債能力的強弱。從表32和圖32可以明確的看出。，流動資產中所有項目均有不同程度的增加，其中預付款項和其他應收賬增加金額最大，應收賬款則呈現小幅度下降。表明萬科在09年的財務風險有所下降，償債能力增強。，說明公司的短期償債能力下降了，企業的財務狀況不太穩定。速動比率 表3—3項目2008年度2009年度2010年度萬科地產排名10109行業均值行業最高行業最低 圖3—3速動比率是速動資產與流動負債的比值。所謂速動資產是流動資產扣除存貨后的數額，速動比率的內涵是每1元流動負債由多少元速動資產作保障。從表33和圖33可以清晰的看出，萬科地產的速動比率，說明萬科的財務風險有所下降，償債能力增強。，說明受房地產市場調控影響，償債能力稍變弱。現金比率 表 3—4項目2008年度2009年度2010年度萬科地產排名61315行業均值行業最高行業最低 圖3—4現金比率是現金類資產與流動負債的比值。現金類資產是指貨幣資金和短期投資凈額。這兩項資產的特點是隨時可以變現。從表34和圖34的數據可以看出，主要是因為貨幣資金都出現了較大幅度的增加，尤其是預付款項和其他應收款項的上升幅度達到了60%，說明企業的即刻變現能力增強。，主要是因為應付職工薪酬、應交稅費和其它應付款項的增加，下降幅度達到54%，表明萬科的存貨變現能力是制約短期償債能力的主要因素。 資產負債率 表3—5項目2008年度2009年度2010年度萬科地產67排名9114行業均值行業最高行業最低 圖3—5資產負債率是全部負債總額除以全部資產總額的百分比，也就是負債總額與資產總額的比例關系，也稱之為債務比率。資產負債率反映在資產總額中有多大比例是通過借債籌資的。用于衡量企業利用債權人資金進行財務活動的能力，同時也能反映企業在清算時對債權人利益的保護程度。,，增幅比例很大。萬科近三年的資產負債率略高于同行業，說明萬科的資本結構較為合理，償還長期債務的能力較強，長期的財務風險較低。資產負債率的提高也說明萬科充分運用了財務杠桿效應，此外這也和房地產企業的政策有關，由于企業2010年采取了擴大規模的戰略決策，四處購買土地，導致企業的借款急劇擴大，銀行借款擴大了10億多，所以使得2010年資產負債率增幅較大，使得萬科地產的長期償債能力處在同行業平均水平之下。產權比率 表3—6項目2008年度2009年度2010年度萬科地產排名9114行業均值行業最高行業最低 圖3—6產權比率是負債總額與股東權益總額之間的比率，也稱之為債務股權比率。它也是衡量企業長期償債能力的指標之一。產權比率與資產負債率的區別為：產權比率側重于揭示債務資本與權益資本的相互關系，說明企業財務結構的風險性，以及所有者權益對償債風險的承受能力；資產負債率側重于揭示總資本中有多少是靠負債取得的，說明債權人權益的受保障程度。從表36和圖36可以看出寶鋼股份的產權比率呈上升趨勢，，說明萬科地產的長期償債能力在很大的減弱。與同行業平均水平相比均高于同行業平均水平，說明萬科地產的長期償債能力在同行業平均水平之下。產權比率反映的償債能力是以凈資產為物質保障的，但是凈資產中的某些項目，如：無形資產、遞延資產、待攤費用、待處理財產損益等價值具有極大的不確定性，且不易形成支付能力。因此，在使用產權比率時，必須結合有形凈值債務率指標，作進一步分析。利息費用保障倍數 表3—7項目2008年度2009年度2010年度萬科地產排名101010行業均值行業最高行業最低 圖3—7 利息費用保障倍數指標反映了當期企業經營收益是所需支付的債務利息的多少倍,從嘗付債務利息資金來源的角度考查債務利息的償還能力。該指標越高，表明企業的債務利息越有保障，相反，則表明企業沒有足夠來源償還債務利息，企業償債能力低下。從表37和圖37可以看出萬科地產的利息費用保障倍數呈逐年上升趨勢，而且增幅比較大，說明企業支付利息和履行債務契約的能力在增強，存在的財務風險較少。已獲利息倍數越大，說明償債能力越強，從上可知，已獲利息倍數呈上升趨勢，表明萬科的長期償債能力增強。四、萬科股份償債能力小結 通過對萬科公司連續三年財務指標的比較，不難發現近三年萬科保持了比較穩健的負債政策和產權結構，對外長期償債能力也比較強。萬科地產的短期償債能力在2008年至2010年里。而按照國際慣例，當這兩項數據分別保持在2:1和1:1時，說明企業的短期償債能力和策略是比較適宜的。萬科的流動比率略低于這一要求，此外它連續三年的速動比率也比較偏低，但這只是房地產行業的特點。這一特點在一定程度上影響到了該企業的流動資產，從而影響到了它的短期償債能力。對于萬科地產的長期償債能力來說，從相關的各個指標看，近三年有的水平得到了較明顯的改善，且要遠低于同行業平均水平。但從總體上看，萬科的長期負債率指標都很高，這是由其行業特殊性決定的。資產負債率高表明公司負債多，財務費用高，償債壓力大，即一旦存貨銷售發現問題，公司就將面臨巨大的財務危機。雖然萬科的利息費用保障倍數增幅較大，但作為萬科的高管層，任應充分考慮到企業潛在的財務風險，尤其是在遭遇經濟波動時，更應該采取措施保證企業的還貸能力。34 / 34