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上市公司股權資本運作模式-資料下載頁

2026-07-23 14:47本頁面

　　

【正文】 ? 大眾集團公司大眾出租浦東大眾 40 ? 作為大眾出租的第一大股東，國家股股東僅出資５０９０萬元就通過大眾出租、浦東大眾兩家上市公司控股３億多元的社會資產，但這種股權結構對公司發展的制約也是顯而易見的：每到增資配股，大眾出租的第一大股東往往無力出資參加，進而影響到浦東大眾的第一大股東（大眾出租）也無資金；而在董事會和股東大會上，絕對控股的國家股又一錘定音，也使多元化投資主體形同虛設。 41 上海大眾管理層制定了如下股權套作的方案： ? 第一、調整產業結構。鑒于大眾出租含有Ｂ股，為適應境外投資者對穩定收益的偏好，選擇浦東大眾退出出租車行業，將相對穩定的出租車市場及其利潤歸并給大眾出租，大眾出租更名為 “ 大眾交通 ” ；大眾出租的高科技項目及擁有“ 交大昂立 ” 的２０％股權轉讓給浦東大眾，讓浦東大眾成為以海洋生物和醫藥行業為主的高科技股，并更名為 “ 大眾科創 ” 。 42 ? 第二、確立多元化投資主體的格局，使職工通過持股會成為上市公司的真正主人。 1997年 2月，由大眾出租和浦東大眾的２８００余名職工共同出資７０００萬元組建職工持股會，然后，由持股會作為第一大股東，成立大眾企業管理公司。作為獨立法人，企業管理公司出面申請貸款，購買（受讓）大眾出租持有的２６００萬股浦東大眾法人股。這樣，大眾企業管理公司成為浦東大眾的第一大股東。 43 ? 第三、在此基礎上，為實現兩家公司的資產重組（上市公司之間的資產不能進行無償劃撥），上海大眾向中國證監會提出申請，由大眾出租向浦東大眾定向增發法人股１．４億股，每股價格３．１５元，共４．４１億元，浦東大眾以１０００輛營運車和兩家交運公司的股權折價４．４１億元，浦東大眾以１０００輛營運車和兩家交運公司的股權折價４．４１億元認購，大眾出租就此擁有了浦東大眾的全部交通運輸資產，而浦東大眾則由大眾出租的子公司變成其母公司。 44 ? 經過上述股權套作后，職工持股會成為 “ 老子 ” ，浦東大眾成為 “ 兒子 ” ，而大眾出租成為 “ 孫子 ” 。兩家上市公司形成由持股會控股，包括國有股在內的多元化主體共同投資、職工當家作主的格局。 45 ? 上海大眾（集團）公司現股權結構 ? 控股％ ? ? 控股％ ? ? ? 控股％ ? 職工持股會大眾企業管理公司大眾科創（原浦東大眾）大眾交通（原大眾出租） 46 發行可轉換公司債券 ? 在股市低迷時，利用增發新股籌資難度較大，可以轉而發行可轉換公司債券來籌集資金。 1998年上半年，在香港股市低潮期，多家紅籌股的母公司就以所持子公司的股權為轉換對象，發行可轉換公司債券來減輕償債壓力。如中遠香港曾依托所持有的 “ 中遠太平洋 ” 股權發行可轉換公司債券以籌集資金。 47 ? 目前，我國已有三家非上市公司的可轉換公司債券（南化轉債、絲綢轉債和茂煉轉債）在證券市場上流通交易，但此前正式向國內發行可轉換公司債券的上市公司只有深圳寶安集團股份有限公司一家（ 1993年發行）。然而，這是一次失敗的創新嘗試，由于當時寶安集團對可轉換公司債券認識不足，缺乏經驗，債券到期后轉股比例極小，嚴重影響了公司的資本結構?，F在，虹橋機場也積極進行探索，發行了可轉換公司債券。

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