某公司財務盡職調查報告-資料下載頁

　　

【正文】 X年銷售利潤率下跌的原因（按11XX月除于11個月乘于12估計XXXX年度損益項目數，不完全具可比性，僅供分析參考）：項目XXXX年（估計）XXXX年07年與06年同比差異增減幅度主營業務收入主營業務成本單位生產成本銷售成本率管理費用占主營業務收入比重營業費用占主營業務收入比重財務費用占主營業務收入比重從3年銷售利潤率的變動因素可看出，銷售利潤率的變動主要體現在銷售成本率及財務成本的上升。銷售成本率上升，主要是近幾年木漿價格上漲所致，詳見損益表分析。XXXX年11XX月營業費用的發生額，運輸費的比重占到70%左右，其他主要是銷售機構工資與福利、銷售代理費、貨物保險、訂貨費、出口費、業務招待費、補紙等，項目結構無異常因素，但公司各年營業費用雖有所減少，但公司還需在該項費用中挖潛力，如降低物流成本。XXXX年11XX月管理費用發生額4286萬元中，主要構成項目包括人工420萬（%）、福利320萬（%）、社保630萬（%）、物料消耗400萬（%）、項目費用370萬（%）、新產品研發費370萬（%）、排污費290萬（%）、稅金340萬、折舊250萬、顧問咨詢費320萬（%）、辦公費210萬、差旅費120萬、其他410萬（%）。從費用構成項目可看，公司費人工福利保障較好，有利于員工穩定，提高凝聚力；公司新產品投入新產品的研發費用不是很大，應加強后續發展能力，推出市場適銷的新產品，提高競爭力；項目費用、顧問咨詢費、其他偏高（未了解具體構成）。從上述結構上看，公司在一些管理費用項目中還是可以壓縮的。XXXX年11XX月財務費用的發生額7759萬元中，主要構成項目包括利息支出6000萬、貼現息1400萬、匯兌損失200萬，公司可在應收賬款、存貨周轉能力方面下功夫，提高資金周轉能力，減少借款，降低資金成本。（3）存在的主要風險：1）應收賬款、存貨占流動資產、總資產的比重較大，周轉時間在4個月左右，表明公司的資產經營管理效率有待提高，一方面周轉率過低，使流動資金不足，需依靠借款維持日常經營周轉，增大了財務成本，造成公司資金成本過重。2）公司部分應收票據、持有75%股份的子公司股權，全部已辦證房產、兩條生產線（含技改部分）已全部用作借款抵押或質押。3）產權存在瑕疵：部分房產未辦理產權證，如科研樓、食堂（擴建）、鍋爐房、110KV變電站、脫硫房、地磅房、泡沫泵房、油泵房、廢水處理站、傳達室（3）；備品倉庫是臨時建筑，無法辦證。4）公司三期用地不規則，不利于發展。5）二期生產線折舊年限在XXXX年XX月技改后按預計可使用年限重新確定折舊為30年，加上原已使用年限，合計約40年，折舊年限的調整減少折舊計提近3000萬元。調整后設備折舊年限與同行業相比過長，且未經董事會決議。6）公司短期借款余額高達10個億，年經營現金凈流量在3個億左右，資產負債率近幾年保持在60%左右，一旦資金鏈出現問題，將影響公司的正常生產經營。公司應加強貨款回收、存貨最佳庫存等方面的管理，調整負債結構，控制財務成本，否則會一定程度影響公司的盈利水平。7）銷售利潤率逐年下降，公司盈利水平受原材料增幅的影響較大。公司產能利用率只有80%，公司需盡快開拓適銷對路、滿足市場主要客戶需求的產品，調整產品結構，應走多元化產品結構的道路，使產能得到釋放，降低單位固定成本，從而提高公司的盈利能力。8）公司每年有十幾個點的產品銷售給關聯方XXXX集團及其控制的子公司，需考慮如XXXX集團退出是否會對公司銷售造成一定的影響。9）XXXX年公司根據XXXX集團的文件核銷壞賬損失2000多萬（多元化經營清產核資損失），已向稅局申報稅前扣除，但賬務處理沖減盈余公積，按規定應進入未分配利潤。此項處理對凈資產總額無影響。由于損失未列入利潤表，上述利潤表分析未考慮該項損失影響。10）公司XXXX年根據XXXX集團的文件并經股東雙方同意將股東貸款2個多億轉資本公積，其中外方9000多萬，6000多萬是以前已投入，另3000萬未投入掛其他應收款。據了解原投入6000多萬未進行外債登記，目前公司股東雙方有意向按上述款項額度增資，可能存在一定的外匯管理風險。11）公司的壞賬準備采用余額百分比法對應收賬款計提壞賬準備，計提比例：一期2%，%，根據以往核銷的壞賬和目前應收賬款的回收情況，我們認為，公司的壞賬政策不夠穩健，過于激進。（4）價值判斷：　價值判斷值XXXX年1XX月30賬面凈資產減：價值調整應收賬款壞賬損失其他應收款壞賬損失存貨估算損失（庫底紙與殘次品、亂碼紙）應確認損益的長期待攤費用調整后賬面凈資產加：土地初步評估增值初步價值評估其中：1） 兩年以上應收賬款項約3,600萬元，估計全部損失，應當確認損失3,600萬元。2） 其他應收款中約550萬元，估計難于收回，應當確認損失550萬元。3） 本次調查未對公司存貨進行盤點，存貨按照歷史成本計價，未計提存貨跌價準備，產成品中有XXXX、XXXX年形成的庫底貨及客戶未按訂單提完的產品庫存約1,000多噸（未最后確定），每年生產形成的殘次品、亂碼紙庫存約1,000多噸（未最后確定），雖然公司會定期處理給幾個固定客戶，殘次品、亂碼紙會根據生產情況在不影響質量的前提下部分回爐，但可能會存在一定的損失。由于該類存貨成本公司未提供，無法進行損失認定。本次暫按成本的50%估算損失約600萬元（2000T*6000元/T*50%）。4） 本次調查未對公司固定資產進行盤點，固定資產按照歷史成本計價，未計提固定資產減值準備，由于未專門對固定資產進行盤點，其價值無法判斷。5） 。考慮以上影響因素后，公司實際賬面凈資產價值應為118, (122,600550－600－)，未考慮存貨貨齡1年以上及殘次品、亂碼紙及固定資產公允價值變動的影響。6） 公司擁有34萬平方米的土地使用權，按XXXX國土資源局公布的政府最低土地價480元/平方米（容積率為1）估算土地的升值情況，市價約16,320萬元，目前土地使用權攤余成本5,，土地升值約11,。7） 由于公司未提供近幾年的董事會決議、管理層會議紀要及公章使用登記本，也未打印貸款卡信息，并未咨詢公司法律顧問是否存在訴訟等表外因素，無法確認公司是否存在對外擔保、潛在索賠等或有事項對公司價值的影響。考慮以上影響因素后，公司實際凈資產價值應為129, (122,600550－600－＋11,）。（5）對財務管理工作的建議：1）備品備件等存貨收發核算由倉庫核算員提供，但該崗位屬于供應部管理，財務部不便于進行業務指導，建議劃歸財務部。2）應收賬款存在較大金額的難于收回款項，財務部應加強于業務部門的合作，處理催債小組，盡可能保證款項回收。對XXXX年已作為壞賬核銷的2000多萬貨款也應建立備查記錄，并采取各種方法盡可能收回，減少公司財產損失。3）充分利用財務管理，與供應部指定最佳安全庫存，降低存貨資金周轉成本。4）完善各項內控制度，財務部門應參與到采購、銷售的價格談判和合同評審，發揮財務服務的職能。5）設置內審部門，加強財務監督，控制各項成本，使投入產出最大化。財務預測：（公司未提供）六、其他相關情況調查訴訟情況：根據公司的說明,目前沒有正在進行的未決訴訟，已勝訴未收回的款項已核銷。初步調查結論：由于公司沒有提供貸款卡信息，無法確知有無對外擔保。有無訴訟案件也只是簡單了解，由于目前對該方面的敏感，未能作進一步的調查，未詢問公司法律顧問。歷史稅務情況沒有提供，因此其稅務風險未能判斷。七、總體評價：企業概況與外部環境：公司是根據《中外合資經營企業法》及相關法規，經過國家相關政府部門批準成立的中外合資企業，公司注冊資本已足額由股東以貨幣資金繳納并經注冊會計師驗資，未發現股東抽資行為，其設立符合法律要求（政府批文公司未提供），股權關系無瑕疵，股東出資形式符合法律和公司章程的規定。公司廠區在XXXX前山工作區，隨著XXXX經濟的發展，城市功能發生變化，已從郊區逐步轉為城市中心區，受XXXX環保政策的影響，不能用煤或煤制品自建發電廠，在成本方面無優勢。2008年企業所得稅兩稅合并，特區取消15%低稅率的優惠政策，但規定了5年的過渡期，過渡期間稅率分別為18%、20%、22%、24%、25%。另外取消先進技術企業減按10%計征所得稅的稅收優惠，按原批文公司2008年二期享受減按10%的所得稅優惠政策，新稅法執行后，按規定2008年2012年分別按18%、20%、22%、24%、25%的稅率執行。公司管理方面：戰略發展：公司將發展物流供應鏈延伸為對公司產業的有效補充，有一定的發展戰略目標。規章制度：建立質量管理認證等控制體系，但在執行方面有待改進。組織架構：公司采用直線職能制組織結構，職能部門設置主要從制造行業出發，部門設置較為合理，符合現代企業制度要求，從企業發展的角度，公司重視銷售、采購、生產環節管理。但未設置企業戰略發展、審計等方面職能部門。管理層知識層次：管理層知識層次較高，高層管理人員7人，除2人由股東方派入學歷不高，其他均擁有大專以上文化程度，其中3人制槳造紙專業出身，公司高管具備造紙行業相關的管理及技術水平。管理層管理風格：強調團隊合作，提高員工凝聚力，在工資福利方面保障員工穩定。員工素質：公司員工素質較好，有一定的基礎，平均年齡33歲，相對年輕化。人力成本：企業人員精干，員工收入水平在XXXX屬于中高等以上的層次，但其中工人的工資相對于XXXX在崗職工的人均工資來說，工資相對偏高；該公司人員基本穩定, 技術領頭人主要是副總和技術部經理，依賴性較強，公司須加強技術骨干的培養，特別是XXXX年后流失了多位技術骨干，技術骨干人員緊缺。勞動保險：該公司與員工均有簽訂勞動保險合同，實行一年一簽，離職的賠償按勞動法的規定，未發現有巨額的賠償風險。公司業務方面：營銷方式：營銷方式主要由公司直銷，能夠降低銷售費用。業務員報酬：公司制定有營銷考核制度，業務員無提成，業績由銷售副總考核，體現在年終獎上，一定程度能夠調動業務員的積極性。市場競爭：白卡紙供大于求還將延續，競爭激烈，但近幾年國內競爭對手無產能擴張的計劃。隨著2008年國際漿價的回調，毛利率將有所好轉。公司開始進入液體包裝紙行業，由于市場前景較好，在一定程度可提高公司的盈利能力。生產設施與生產管理：生產設施：生產線主要技術裝備分別從芬蘭、奧地利、德國等國家引進。紙機具有國際先進水平，裝備較為先進，使紙張的品質得到有效保證。設備保養：兩條生產線維護保養較好，近幾年未發生重大質量事故，并通過整體提質和提速的技術改造，使產品質量得到進一步優化，生產能力達到30萬噸。技術優勢：公司產品具有獨立的注冊商標，XXXX年XX月“HT”商標被評為XXXX著名商標，XXXX年XX月“XXXX牌高檔涂布白卡紙”被評為XXXX著名商標。并擁有多項專利，包括：“防偽涂布白卡紙及其生產工藝”獲國家發明專利證書，“一種用于卷筒紙的包裝結構”獲國家實用新型專利證書等6項發明與實用新型專利。質量管理：97年公司順利通過ISO9002國際質量體系認證，XXXX年1XX月公司通過了質量、環境、職業健康安全及食品安全管理體系認證并獲得證書，是國內首家按照ISO22000：XXXX食品安全管理體系要求通過認證的企業。公司財務:投資與收益、盈利能力指標：均較同行業差，一方面公司產品定位較高，市場需求量小，價格競爭無優勢，另一方面產品生產成本偏高，設備大部分進口，人工、動力、折舊成本高，另外由于受產品定位的影響，產能未完全釋放，未有效降低單位固定成本。毛利率及銷售利潤率均逐年下降。償債能力及經營能力指標：相比同行業，公司應收賬款、存貨周轉率低，庫存積壓時間較長，應收賬款積壓資金也較嚴重，盈利能力相比同行業也較低。在公司1998年二期投入后已近十年未進行大規模的基建投資的前提下，負債比例仍然較高，雖與每年盈利都分配完畢有關，但也說明公司不夠重視企業的長遠發展能力，公司日常經營運轉依賴于負債經營，財務成本居高不下。公司部分應收票據、持有75%股份的恒順物流股權，全部已辦證房產、兩條生產線（含技改部分）已全部用作借款抵押或質押。部分房產未辦理產權證，產權存在瑕疵。公司不存在未決訴訟，公司解釋沒有對外擔保，但由于未能提供貸款卡信息，未能確定是否有對外擔保。財務人員素質一般，資產管理有待加強，內控制度尚待完善并加強執行力，財務參與生產經營的職能需要加強，各項工作制度應細化。資產總額各年穩定，保持在229億元，凈資產也相對穩定，在10個億左右，XXXX年因股東借款轉增資本公積增加2個億，各年實現利潤已分配完畢。經營現金經流量狀況較好。存在的風險：應收賬款、存貨占總資產的比重較大，部分資產質量稍差，周轉率低，短期償債能力差，大部分資產已抵押，部分房產無產權證，調整后二期生產線的折舊年限過長，資金成本負擔過重，關聯方XXXX集團退出對公司銷售規模的影響，存在外債未登記的外匯管理風險。八、價值判斷：本次調查，我們僅從財務環節分析，經調整相關不良資產和調整土地的市場價值,公司實際賬面凈資產價值調整為129,(122,600550－600－＋11,)，已考慮土地增值因素，未考慮固定資產等增值\減值因素。對公司的綜合價值的判斷，由于未對公司未來發展潛力進行分析無法進行判斷。廣東恒信德律會計師事務所有限公司二○○八年一月十二日42 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