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2026-07-27 00:33本頁面

　　

【正文】前移。當前我國 VC的“ PE化”傾向嚴重，投機色彩較濃，企業培育的原有功能缺失。隨著二級市場市盈率逐漸下降，傳統 PreIPO套利空間不斷壓縮，投資機構從中后期投資向中早期轉移、回歸真正的價值投資領域成為必然趨勢。為此，要從整體著眼，合理引導VC回歸本位，積極推動投資鏈條前移，鼓勵投資機構專注有潛力的高技術和高附加值產業，讓其真正成為我國企業發展的“孵化器”。（三）規模的擴張要與人才隊伍的建設同步。股權投資行業是人才密集型行業，股權投資人才通常要求具有較高的綜合素質，而目前我國股權投資從業人員大多是“半路出家”，專業知識不夠，嚴重制約VC/PE機構自身發展乃至整個行業的健康發展。因此， VC/PE機構在引進國外投資專家、吸收海外先進投資管理經驗的同時，更要著重加強本土 VC/PE專業人才隊伍建設。要優化人才隊伍建設的“硬環境”和“軟環境”，搭建“產、學、研”互動合作平臺，構建起適合本土專業人才成長的培養機制，實現專業人才和產業的雙向流動。（四）要抓住海外投資機遇，推動我國企業國際化。當前企業海外投資并購趨熱，“走出去”成為企業成長壯大的重要途徑之一。企業在海外并購時，遇到的難題主要是資金短缺，特別是民營企業，由于銀行融資條件苛刻，企業“走出去”的同時亟須拓寬融資渠道。而 PE能幫助企業“走出去”，實現海外拓展。為此，我國企業“走出去”亟須資金實力較強和專業水平較高的 PE機構作為后盾。 PE機構要抓住機遇，通過參與企業海外并購，發掘自身投資價值，實現企業和投資機構“雙贏”發展。 27 調整方向二：政府因勢利導營造良好市場環境（一）完善股權投資行業相關法律法規，推動適度監管和行業自律相結合。通過法律法規體系的完善，明確股權投資參與主體、客體以及監管部門之間的權利義務關系等，減少股權投資過程中的法律風險，為股權投資的規范發展提供堅實的法律保障。國際經驗表明，股權投資行業的健康發展除要依靠法律法規的規范外，更應重視行業協會的自律功能。借鑒國際經驗，政府對股權投資行業的管理應以引導、規范為主，適度監管，充分發揮行業協會自律功能。（二）構建多層次的“正金字塔”型資本市場，實現股權投資退出渠道的多元化。我國“正金字塔”型資本市場的構建，要在發展主板市場、中小板市場、創業板市場的基礎上，積極推動新三板市場的擴容和場外交易市場的建設。同時，還要完善區域性的產權交易市場和多層次資本市場的轉板機制建設。對于產權交易市場，政府應加大監管和引導力度，使其充分發揮資源配置和價格發現功能，疏通退出渠道。通過轉板機制的建設，對接場內和場外交易市場，增加市場彈性，提高市場安全系數。大力發展并購基金，鼓勵股權投資通過并購市場退出，改變當前九成 PE靠 IPO退出的“千軍萬馬過獨木橋”的局面。（三）拓寬投資空間，培植更多更好的項目源頭，引導股權投資基金進入國家“十二五”規劃的市場前景寬廣的戰略性新興產業和現代服務業。當前，我國股權投資節奏放緩，除受國內外宏觀經濟不景氣影響外，還與優質項目源減少有很大關系。因此，政府可培植更多更好的有關戰略性新興產業和現代服務業的項目源，在拓展股權投資渠道的同時，實現穩增長和調結構相結合。（四）通過減稅、減費、減負等財稅激勵政策，為股權投資者營造寬松的投資環境。一方面可通過調節財稅政策來管理股權投資行業，并通過政策主體、客體及適用范圍等內容的細化和明確化，來降低投資過程中的交易成本和風險，提高股權投資收益，從而調動投資者的積極性；另一方面可通過減少征稅環節、降低稅率、提高稅基、再投資退稅等措施加大財稅優惠力度，從而吸引更多的社會資本進入股權投資行業。（五）完善以“天使投資風險投資股權投資”為核心的投融資鏈體系，尤其要大力規范發展天使投資，鼓勵更多的“閑錢”進入投資領域，實現對創新型企業發展的全過程服務。通過完善天使投資信息平臺，加大天使投資專業培訓力度，打造天使投資團隊，促進天使投資與 VC、 PE協調發展。同時，在股權投資行業的發展過程中，要強化政府對股權投資的支持和引導作用，充分發揮政府引導基金的“杠桿作用”，最大程度地調動社會資本參與的積極性，尤其是吸引民間資本參與到創新創業投資中來，并協調好引導基金的社會效益和經濟效益之間的關系。（六）以高新區為載體，打造股權投資行業的聚集地，支持企業創業創新。高新區融合了各種生產要素，是技術、信息、知識、人才、資金等的集聚地。將高新區培育成股權投資聚集地，能促進資金與其他生產要素更好地結合，實現股權投資的規模化發展。通過高新區硬件設施和軟件環境的優化，吸引更多高品質的創新或成長型企業入駐園區，同時通過開展項目推介會、高峰論壇、投資經驗交流會、搭建信息平臺等多種形式。

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