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貨幣金融學課件第五章(人大)-資料下載頁

2026-08-07 00:26本頁面

　　

【正文】第５章金融市場的功能與結構 59 政府債券市場地方政府債券是地方政府為資本項目融資而發行的債券。完全責任債券：地方政府對債券的還本付息負完全責任的債券；收入債券：擔保僅來自發行債券的市政機構、或使用資金的項目所帶來的收入。第５章金融市場的功能與結構 60 政府債券市場政府債券是政府的有關部門成立的專門機構為向國民經濟的某些特定方面提供信貸而發行的債券。政府債券通常都是政策性金融機構的資金來源。我國當前政府債券市場只有中央政府債券即國債，缺乏地方政府債券，形成了以國債為主，金融債和企業債券比重較小的債券市場結構。第５章金融市場的功能與結構 61 公司債券市場公司債券是指由工商企業和金融企業發行的償還期在一年以上的債券。公司債券通常半年支付一次利息，到期歸還本金。公司債券的風險大于國債。抵押債券（ secured bond）；無抵押債券（ debenture）；次等無抵押債券（ subordinated debenture）第５章金融市場的功能與結構 62 公司債券市場贖回，是指在債券到期之前，債務人可通過提前償付本金而將債券買回。轉換，是指債券持有人有權按規定的比例將債券轉換為股票。第５章金融市場的功能與結構 63 公司債券市場公司債券的發行方法通常有兩種：公募和私募。公募是指在公開市場上向任何投資者發行債券；采用公募的債券發行人必須向社會公開企業的一切情況，取得社會公認的證券評級機構的評定。私募則是指把債券賣給少數事先約定的投資者，如某些保險公司和投資公司，由它們將債券持有到期。第５章金融市場的功能與結構 64 公司債券市場公司債券的發行價格是指債券發行時賣給初始投資者的價格。當票面利率低于市場利率時，發行價格就會低于債券面額，這種發行被稱為折價發行；票面利率高于市場利率，發行價格高于債券的面額，則稱溢價發行；發行價格等于債券面額的發行稱為平價發行。第５章金融市場的功能與結構 65 公司債券市場公司債券相對于股票風險較小，相對于政府債券收益率又較高，是金融機構、特別是保險公司、儲蓄銀行、投資公司等長期資金來源比重較高的機構所樂于投資的對象。公司債券市場的狀況對公司融資決策非常重要。在中國，公司債券被稱為企業債券。中國的公司債券市場的狀況第５章金融市場的功能與結構 66 外匯市場外匯市場的特點 1．有市無場 2．循環作業 3．零和游戲第５章金融市場的功能與結構 67 外匯市場的參與者一般而言，凡是在外匯市場上進行交易活動的人都可以定義為外匯市場的參與者。但外匯市場的主要參與者大體有以下幾類：外匯銀行的政府或中央銀行、外匯經紀人和顧客。外匯銀行是外匯市場的首要參與者，具體包括專業外匯銀行和一些由中央銀行指定的設有外匯交易部的大型商業銀行兩部分。第５章金融市場的功能與結構 68 外匯市場的參與者中央銀行是外匯市場的統治者或調控者。外匯經紀人是存在于中央銀行、外匯銀行和顧客之間的中間人，他們與銀行和顧客都有著十分密切的聯系。顧客，在外匯市場中，凡是在外匯銀行進行外匯交易的公司或個人，都是外匯銀行的顧客。第５章金融市場的功能與結構 69 世界主要的外匯市場第５章金融市場的功能與結構 1．美國紐約外匯市場 2．英國倫敦外匯市場 3．日本東京外匯市場 4．中國香港外匯市場 70 我國的外匯市場我國的外匯市場交易起步較晚。 1993 年底，中國人民銀行開始允許國內銀行開展面向個人的實盤外匯買賣業務。至 1999 年，隨著股票市場的規范，買賣股票的盈利空間大幅縮小，部分投資者開始進入外匯市場，國內外匯實盤買賣逐漸成為一種新興的投資方式，進入快速發展階段。第５章金融市場的功能與結構 71 我國的外匯市場 2022 年 12 月，中國銀行率先引入了新的外匯理財方式 —— “ 外匯期權 ” 交易。目前，外匯買賣已經成為除股票之外最大的投資市場。與國內股票市場相比，外匯市場要規范和成熟得多，外匯市場每天的交易量大約是國內股票市場交易量的 1000倍，所以盡管在交易規則上不完全符合國際慣例，國內銀行開辦的個人實盤外匯買賣業務還是吸引了越來越多的參與者第５章金融市場的功能與結構 72 我國的外匯市場總體來看，國內絕大多數的外匯投資者參與的是國內銀行的實盤交易；而保證金交易，由于國內銀行尚未開展，國內投資者只能通過網絡介入；外匯期權交易，對國內匯民而言，仍然屬于新生事物，短期內愿意涉足的人還比較少，但其良好的風險控制將陸續吸引更多的投資者介入。第５章金融市場的功能與結構 73 我國的外匯市場隨著我國對 WTO 承諾的全面兌現，隨著金融體制改革的不斷深入，國內外匯交易市場與國際實現同步發展也將成為必然。第５章金融市場的功能與結構

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